【山西证券】研究早观点（20251010）
本报告聚焦华夏中海商业REIT新券发行定价，详细分析底层资产表现及发行估值，评估其资产质量及市场定位，预计发行价存在15%-26%的上行空间，风险因素包括消费下行和竞争加剧，提供投资参考。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
How human is the machine? Evidence from 66,000 Conversations with Large Language Models
本论文基于十个预注册实验、逾6.6万次与大型语言模型(LLMs)的对话，系统测试LLMs在六种认知偏差与启发式中的表现，发现LLMs在人类行为表现上存在四种偏离：部分纠正人类偏差、放大偏差、反向偏差以及回答不一致。研究结果表明，LLMs难以完全模拟消费者和人类决策行为，且其偏差表现受模型类型、提示词及时间影响，为AI替代人类提供理论和实践警示[page::0][page::14][page::16][page::21][page::25][page::28]。
Minimizing the Value-at-Risk of Loan Portfolio via Deep Neural Networks
本文提出了两种基于深度神经网络的模型DeNN与DSNN，用于预测P2P贷款的违约概率及违约时间，从而估计贷款收益分布。结合蒙特卡洛模拟和最小化VaR/CVaR的投资组合优化，实现显著降低贷款组合风险。实验显示简单的低自由度模型DeNN在多数场景优于复杂的DSNN模型，为贷款组合风险管理提供新思路和实用工具 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
财信证券晨会报告20251010
报告总结了2025年10月10日A股市场开门红表现，沪指突破3900点，硬科技及有色金属板块表现突出，创新型中小企业板块较弱。资金面活跃，ETF基金及贵金属ETF领涨，宏观经济政策和行业动态对市场形成支持，风险提示涵盖市场波动和投资不确定性。[page::0][page::1][page::3]
10月行业配置：超配有色、成长
本报告聚焦2025年10月A股行业配置建议，强调成长板块的结构性强势与有色金属等景气行业的超配价值。结合能源转型、AI算力需求及制造业升级，重点推荐新能源、电力设备、汽车及零部件等行业的中期配置机会，辅以政策利好和产能周期分析，提出结构性投资机遇和风险提示，为投资者行业配置决策提供指引[page::0][page::2][page::3].
中金：详解新一轮政策性金融工具
本报告详解2025年新一轮政策性金融工具，规模5000亿元，重点支持数字经济、人工智能等新质生产力及消费基础设施，预计将撬动约5万亿元投资和4万亿元贷款，缓解信贷“资产荒”，提升投资增速及M1增速，助力地方财政稳增长并促进通胀回升 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
中金机器人播客 #3 | 姜哲源：年轻创始人的两年冲刺——人形机器人产业的“危”与“机”
本播客围绕人形机器人产业的技术迭代、产业逻辑和商业机遇展开，邀请松延动力创始人姜哲源深度分享创业经历及行业未来发展。内容涵盖产业趋势、产品方向、人才竞争及政策支持等多个维度，详述了年轻创始人面对的挑战与机遇[page::0][page::1][page::2]。
中金：美联储降息周期中的经济与市场前景
本报告分析美联储2024年9月启动的降息周期，预判其可能经历“快-慢-快”三阶段宽松路径，反映未来经济或从滞胀向过热转变。基于历史降息周期与经济指标拐点序列，提出通过追踪核心指标顺序预测增长上行时点。结合流动性环境、政策变动及宏观变量，报告从全球资产表现、估值比较和市场风险角度给出资产配置建议，强调在中美流动性共振窗口期内超配A股、港股与黄金，标配债券与美股，并提示警惕流动性转紧可能引发的波动风险 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
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谷歌发布Gemini系列家族模型，风光储发展迎边际变化
本报告重点关注谷歌发布的Gemini系列人形机器人技术进展及市场前景，结合新能源行业尤其是风电和光伏装机容量的快速增长趋势，分析风光储产业迎来边际改善的机遇，阐述电力设备及AI数据中心设备的景气共振及相关供应商的成长潜力。[page::0][page::1]
【华西通信】持续推荐国产算力
报告聚焦国产算力产业链，强调海外AI大模型快速扩张带动算力资本开支增长，推荐关注阿里云、华为等加速推进的国产超节点集群及相关产业链环节，重点涉及芯片制造、交换机、光器件等细分板块，展望国产算力份额提升与加速渗透，投资机会明确且具体，风险因素也进行提示。[page::0][page::1]
国内首个新疆文旅动漫IP上线，沈白高铁正式开通运营
本报告介绍了国内首个采用CG技术+实景拍摄模式的新疆文旅动漫IP《奇遇那拉提》上线及文创产品推广，及沈白高铁开通运营，促进东北区域经济和旅游发展。同时分析了2025年国庆中秋假期文化旅游消费热点，及投资建议指向互联网科技和新兴消费等领域，提示市场风险。[page::0][page::1]
金属股带动，喜迎“开门红”— 双节假期国内外重要信息分析
本报告围绕双节假期期间国内外宏观及资产市场表现，重点分析美股、日股、港股及大宗商品走势，预计节后A股将在黄金和铜等金属股带动下迎来“开门红”，同时提醒宏观经济与政策不确定性风险，助力投资者把握短期股市机遇 [page::0][page::1]。
更应视为科技AI主线的“黄金周”—— 华西策略周报
本报告回顾国庆假期全球大类资产表现，重点关注科技AI带动的科技股显著上涨及人工智能及半导体领域的多项合作突破。报告亦强调中国在高端制造和新能源技术的多项全球领先进展，国内经济延续弱复苏态势，房地产市场表现平稳。此外，海外政策事件如美国政府“停摆”、日本政治变动带来的市场波动亦被详细分析。投资策略上，维持“慢牛”格局，重点布局包括AI算力、创新药、高端装备制造及未来产业主题，关注非科技板块中景气向好的领域如有色金属 [page::0][page::1]。
【华西宏观】轮动的盛宴
报告聚焦当前市场轮动加快的格局，强调9月股市虽有波折但牛市底色依旧坚定，主题投资尤为重要。科技主线与美联储降息题材为核心线索，转债板块在估值波动中具备机会，建议投资者积极把握主题轮动机会并控制风险 [page::0][page::1]。
华西最强声 1010 | 更应视为科技AI主线的“黄金周”；金属股带动，喜迎“开门红”
本报告聚焦近期市场大势，指出当前牛市底色稳固，主题轮动加快，科技AI主线与金属股带动成为“黄金周”行情主线。报告分析全球AI领域催化频繁，国产算力及新能源技术持续突破，同时面临美联储政策和海外风险。重点提出后市以主题投资为核心，持续关注AI算力、半导体、有色金属等高景气板块，预计节后A股受金属股推动迎来“开门红”。此外，报告还关注宏观经济弱复苏格局及房地产销售平淡，强调以科技和创新为核心的投资布局策略 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5].
Leveraging LLMs for Top-Down Sector Allocation in Automated Trading
本文提出利用大型语言模型（LLMs）进行顶层宏观经济和市场情绪分析，从而实现自动化的行业轮动投资组合构建。实证回测显示基于LLM的顶层行业配置策略在2019年期间取得8.79%的回报和2.51的夏普比率，显著优于传统横截面动量策略[page::0][page::1][page::6][page::8]。
