中财委第六次会议主题及市场影响 [page::0]

• 会议核心为统一大市场建设，重点是打破地方保护和市场分割，实现资源优化配置。

- 强调依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，供给端结构调整预期升温。

• 会议推进“反内卷”政策由高层指引向基层落地，涵盖汽车等多个领域，政策执行力度增强。

宏观经济环境及政策调控 [page::0]

• 央行二季度货币政策例会定调经济向好，取消“择机降准降息”表述，降低刺激政策优先级。

- 经济供需关系出现“供大于求”，使得供给侧“反内卷”和控产能政策的紧迫性提升。

• 供给端改革的政策发力依托经济稳中向好，为相关产业结构调整和市场规范奠定基础。

研报发布及免责声明说明 [page::1]

• 本报告由国泰君安期货资深分析师毛磊与王笑撰写，具备中国期货投资咨询执业资格。

- 报告内容仅面向专业投资者，提醒读者根据自身风险承受能力谨慎投资。

金融研究报告详尽分析报告

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告标题：宏观总量 | 经济向好定调下，供给端政策预期升温——中财委第六次会议影响观察
作者：毛磊、王笑
发布机构：国泰君安期货投研
发布日期：2025年7月2日
主题：宏观经济与供给侧政策，特别聚焦中央财经委员会第六次会议的政策影响及市场反馈。

报告核心论点与主旨

报告聚焦于2025年7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，该会议主题为“统一大市场、海洋经济”，其中“统一大市场”被界定为建设高水平社会主义市场经济体制的核心任务。报告重点指出：

• 统一大市场建设的目标在于打破地方保护主义和市场分割，实现政策规则统一、基础设施互联和要素自由流动，从而重塑资源配置机制、释放规模经济红利，推动内需市场发展及内循环经济体系完善。

- 结合7月2日市场的强势表现和相关政策讨论，报告围绕“反内卷”及供给侧改革预期升温进行分析，指出“反内卷”政策正从高层指引转向基层执行，可能在未来持续落地。

• 经济向好的大环境为供给侧政策发力提供基础，央行二季度货币政策例会的定调体现出刺激政策优先度下降，经济稳增长压力减轻，促使“反内卷”、控产能的供给侧任务优先级提升。

报告总体传达的主要信息是：经济回稳带来供给侧政策调整的窗口，政策将更多聚焦提升供给质量、去产能及规范市场秩序，从而为市场注入新活力并促进资源有效配置，形成更加健康的内需生态和市场环境。[page::0]

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二、逐节深度解读

2.1 报告导读章节解析

关键论点总结

• 统一大市场建设被重申为经济体制改革的关键，强调市场规则和基础设施的统一。

- 通过消除市场分割和地方保护，促进资源配置效率，推动内需与内循环。

• 当前市场因与会议议题高度相关的政策预期而表现强劲，供给侧结构性改革预期升温。

- “反内卷”政策不再是首次提及，而是逐渐从上层设计向基层落地，反映政策具有连贯性与延续性。

• 经济基本面趋稳，货币政策由此前的“择机降准降息”转为更稳健态度，刺激政策优先度下降，转而提升供给侧尤其是产能调控的政策空间。

推理依据阐释

• 大市场建设目标明确，强调打破各地利益壁垒、规范竞争秩序，与供给侧改革中“去产能、提质增效”高度契合。

- 市场反应与政策文本呼应，反映政策导向对市场预期的影响力。

• 货币政策定调作为宏观环境稳定的背书，为结构调整提供制度保障。

- “反内卷”政策反复出现在政治局会议、中央经济工作会议、两会以及相关职能部门文件中，显示政策逻辑连贯且具操作延续性。

关键数据点解析

报告没有具体数量化数据，但强调7月1日后的市场强势表现和央行货币政策调整的政策节奏变化，作为宏观政策环境与供给侧改革预期变化的证据。

预测及推断分析

• 经济趋好是供给端政策发力的底层假设。

- 供给侧改革，特别是“反内卷”和控产能，将在未来一段时间内持续推动市场资源配置改善。

• 货币政策转变体现经济刺激需求减弱，政策重心转向高质量发展和结构调整。

专业术语解释

• 统一大市场：指在国家层面通过立法和政策打破地方保护主义，使市场规则和基础设施实现全国统一，促进资源跨区域自由流动，提高整体市场效率。

- 反内卷：政策用语，主要指反对企业之间无序恶性竞争及重复低效建设，旨在提升产业链质量和生产效率。

• 供给侧改革：通过结构调整、去产能、提质增效等手段优化供给结构，增强经济潜在增长能力。

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三、图表深度解读

图表1：免责声明背景图（页0）

该图虽为背景图，包含免责声明和报告版权信息，强调报告仅为专业投资者参考，风险由投资者自担，反映合规性要求。未涉及具体数据，但体现了报告发布的权威性和针对用户的合规提示。

图表2：国泰君安期货团队及联系方式（页0与1）

团队成员信息展示分析师资质及研究责任，体现报告的专业性和严谨性。说明作者均具备资格，数据来源合规，结论独立公正。

图表3：公众号及内容推送提示（页1）

提醒用户可通过官方平台获取及时市场信息，支持研究观点进一步查阅，体现信息透明与延展服务。

整体图文结合，体现报告从理念、政策背景，到市场反应的多维度信息表达，搭建了全面的研究框架。

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四、估值分析

该报告为宏观政策分析报告，无直接公司财务估值内容，因此无估值方法应用与目标价设定。

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五、风险因素评估

报告中对风险专门点出：

• 需警惕政策落地节奏不一带来的预期落差。

- 经济向好趋势是否稳固，若出现回落可能影响供给侧政策实施力度和市场反应。

• “反内卷”政策从高层向基层转化存在执行难度和阻力。

- 货币政策优先度下降可能减弱短期流动性支持，影响市场信心。

报告未详细披露针对风险的具体缓解策略，但通过强调政策连续性和经济稳定性作为底层支撑，间接缓解部分风险。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，强调经济向好及政策改革利好，可能存在对政策落实力度的乐观看法。

- 对于“反内卷”的市场影响预期，更多依赖政策延续假设，较少讨论市场结构变化中的复杂阻力与不确定性。

• 供给侧改革的具体行业分布及影响未深度剖析，留有解读空间。

- 报告中未提供量化数据支持政策预期强度的度量，未来实证验证环节尚需补充。

• 货币政策变化被解读为后期刺激政策释放减少，但宏观流动性环境仍可能受短期突发事件影响。

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七、结论性综合

本报告紧扣2025年7月1日中财委第六次会议精神，以“统一大市场”建设和“反内卷”为核心政策信号，分析当前经济向好定调下供给侧改革预期的升温。报告指出，经济基本面的稳定为供给端政策发力提供了坚实基础，供给侧的“去产能”、“提升产品品质”、“清理低效产能”等措施将在后续政策中获得更多空间。同时，政策从顶层设计逐渐推进到基层落实，市场对新一轮结构调整的预期变得更加明确。

图表及文本结合呈现，明确了当前市场强势与政策编码的对应关系，与此同时提醒投资者应关注政策实际执行的节奏变化及宏观经济持续向好的稳定性。报告遵循专业规范，表达清晰并附有详尽免责声明，保障了内容的权威性和参考价值。

总体来看，报告作者基于对政策文本、货币政策例会精神及市场反应的分析，提出供给端改革加码是未来重点，经济向好态势将为实现更高质量发展提供动力，但政策风险和宏观波动也需持续关注。[page::0,1]

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重要图片展示

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术语简释（附录）

• 统一大市场：消除地方保护，建立全国统一、规则透明、竞争有序的市场体系。

- 反内卷：阻止无序和过度竞争带来的资源浪费，推动市场规范化和高效运行。

• 供给侧改革：通过优化生产要素配置，驱动经济高质量发展。

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此详尽分析助力专业投资者深刻理解政策背景与市场影响，为投资决策提供坚实的理论和逻辑支持。

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