1. ETF市场资金流动与交易情况回顾 [page::1][page::2]

• 2025年6月23日至27日，ETF一级市场资金净流入2.34亿元，股票型ETF净流入2.28亿元，债券型ETF净流出0.11亿元。

- 宽基ETF资金呈现小幅净流出（-0.13亿元），主题行业ETF净流入2.30亿元，资金向金融地产、科技、高端制造等板块集中。

• 二级市场成交额14116.45亿元，股票型ETF成交4402.03亿元，宽基ETF成交最高，主题行业ETF中科技ETF成交额领跑。

• ETF融资净买入出现小幅负数，杠杆资金偏好中证2000和金融地产ETF。

2. 主动权益基金及增强指数型基金表现跟踪 [page::0][page::4][page::6]

• 上周主动权益型基金表现优异，部分基金收益率超10%，如金鹰周期优选A达12.06%。

- 主动量化基金周收益率中位数2.72%，近一年收益18.11%，TMT及制造主题表现较好，近一年金融地产及TMT主题领先，分别达33.17%、25.11%。

• 增强策略ETF中，招商中证2000增强策略ETF近一年超额收益达23.13%，2025年以来超额收益13.71%，表现最优。

3. 上证580ETF首次申报及市场产品扩容 [page::0][page::4]

| 基金管理人 | 基金名称 | 申请材料接收日 |
|------------|----------------------------|-----------------|
| 华夏基金 | 华夏上证580交易型开放式指数证券投资基金 | 2025-06-23 |
| 易方达基金 | 易方达上证580交易型开放式指数证券投资基金 | 2025-06-23 |

• 上证580ETF首次申报，由华夏基金和易方达基金管理，覆盖上海证券市场市值较小且流动性较好的580只证券，体现市场对小盘股的关注和产品多样化需求。

4. 本周ETF产品发行与上市跟踪 [page::5][page::6]

• 本周新发行8只非货币ETF，包括4只主题型ETF和1只自由现金流ETF。

- 本周共9只ETF上市交易，包含3只中证A500增强策略ETF。

5. 风险提示及研究声明 [page::1][page::7]

• 历史数据和模型结果存在因政策和环境变化导致失效的风险，基金历史业绩不代表未来表现。

- ETF二级市场价格可能波动，基金信息仅供研究参考，不作为募集或宣传材料。

证券研究报告详尽分析报告

报告标题

《基金量化观察：上证宽基指数产品扩容，上证580ETF产品首次申报》

报告元数据与概览

• 发布机构： 国金证券股份有限公司

- 发布时间： 2025年07月01日

• 分析师： 高智威（执业编号：S1130522110003）、赵妍（执业编号：S1130523060001）

- 研究主题： 本报告聚焦ETF市场特别是上证宽基指数相关产品的动态扩容，重点关注新披露的上证580ETF产品申报情况，并追踪基金市场的整体表现、活跃资金流向与风险提示等关键数据。

• 核心论点： 报告认为，ETF作为重要的指数投资工具，其市场资金流、产品结构调控和策略性调整持续活跃。上证580ETF的首次申报，标志着沪市中市值较小、流动性较好的股票将被更好反映，有助于丰富市场指数产品类别和投资策略选择。整体来看，报告梳理了各类ETF资金流向和业绩表现，展示活跃的市场动态与结构性机会。[page::0,1,4]

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1.ETF市场回顾

1.1 一级市场资金流动情况

• 资金流入总额: 上周(2025.6.23-2025.6.27)所有已上市ETF资金净流入2.34亿元。

- 分类资金流向: 股票型ETF净流入2.28亿元，商品型ETF净流入0.11亿元，跨境ETF净流入0.06亿元，债券型ETF净流出0.11亿元。

• 股票型ETF细分: 宽基ETF资金流入呈现负值，净流出0.13亿元。创业板ETF资金流入0.25亿元，中证500ETF资金流入0.14亿元，科创50ETF、创业板50ETF和中证A100ETF分别有小幅资金流入。

- 行业主题ETF: 主题行业基金整体净流入2.30亿元，金融地产(1.16亿元)、科技(0.72亿元)、高端制造(0.26亿元)为资金流入主力板块。医药生物、消费、周期行业ETF表现较为平稳，资金分别净流入0.07亿元、0.04亿元、0.02亿元。

• 扩容方面: 上周共6只ETF申报，其中包含2只港股消费主题ETF、1只人工智能主题ETF，及首次申报的上证580ETF（由华夏、易方达管理），该指数选取沪市市值较小、流动性较好的580只证券。

- 分析: 一级市场资金流入显示投资者对于股票型ETF尤其主题行业ETF的需求持续活跃，宽基ETF短期资金回撤可能反映其估值调整或资金转向行为。新增的上证580ETF产品丰富了指数覆盖，响应了市场对中小盘高流动性股票的投资需求。[page::0,1,2,4]

1.2 二级市场交易情况

• 成交额: 非货币ETF总成交额14116.45亿元，股票型ETF成交额4402.03亿元，宽基ETF成交额最高（A500ETF最高）。

- 主题/行业ETF: 科技ETF成交额最高，显示该板块较强交易活跃度。

• ETF融资融券: 总体ETF融资净买入额为-17.59亿元，金融地产ETF受到杠杆资金青睐，净买入3.67亿元；中证2000ETF融资净买入额0.22亿元，显示相关ETF受融资资金关注。

- 分析: 二级市场活跃度高，成交金额强劲，尤其宽基和科技ETF显现资金追捧趋势。融资融券数据显示部分主题ETF更受资金加杠杆青睐，反映投机和机构配置意愿。

• 图解: 图表4-6详尽展示四类ETF（债券、股票、跨境和商品）、股票型ETF和宽基及主题/行业ETF的成交额与融资净流入双轴数据，说明资金活跃度及偏好。[page::2]

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2. 主动权益及增强指数基金表现跟踪

2.1 主动权益基金表现

• 上周表现较优基金： 金鹰周期优选A(12.06%)、永赢数字经济智选A(11.08%)、永赢启源A(10.96%)、中欧高端装备A(10.86%)、中欧景气前瞻一年持有A(10.31%)。

- 近一年表现： 灵活配置型基金泰信鑫选A高达85.71%，偏股混合型中信建投北交所精选两年定开A业绩显著（181.53%）,普通股票型中平安先进制造主题A收益89.08%。

• 主题基金收益： TMT和制造业主题基金上周表现较好，中位数收益分别为4.00%和3.86%。近一年金融地产和TMT基金领先，收益分别为33.17%、25.11%。

- 主动量化基金收益： 上周中位收益2.72%，近1年18.11%。

• 分析: 主动权益基金展现较高收益弹性和精选能力，尤其偏股型基金及主题基金中的科技、制造相关领域表现抢眼，反映当前策略的行业选择有效性和市场热点聚焦力。[page::0,1,5,6]

2.2 增强指数型基金表现

• 上周超额收益： 沪深300增强指数基金中，安信量化精选沪深300指数增强A实现1.08%超额收益。中证500、1000、国证2000增强指数基金分别表现出色，超额收益率分别为0.71%、0.81%、0.78%。

- 近一年超额收益： 安信量化精选沪深300指数增强A以15.66%领先，中证500和1000增强产品中信保诚和大成产品表现优异，国证2000增强基金汇添富超额收益23.69%。

• 增强策略ETF总览： 当前市场共计39只增强策略ETF，细分覆盖沪深300、中证系列、科创、创业板等多个指数。14只基金近期表现超过业绩基准。招商中证2000增强策略ETF近1年超额收益居首达23.13%。

- 分析: 增强指数基金普遍呈现出优于基准的业绩表现，反映策略选股与量化模型优化效果突出，尤其中小盘市场的增强策略效果更为显著。

• 图解: 图表8和15展示了具体的基金代码、超额收益率及基金经理信息，信息详实，便于投资者参考。[page::3,4,6]

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3. ETF产品扩容与新政策动态

3.1 新产品申报与发行

• 上周申报ETF： 6只产品中包含2只港股消费主题ETF，1只人工智能主题ETF，重要的是上证580ETF首次申报，由华夏基金、易方达基金共同管理。

- 上证580指数特点： 从沪市证券中筛选市值规模较小、流动性较好的580只股票，反映中小盘股票整体表现，填补指数覆盖空白。

• 发行情况： 本周计划发行8只ETF产品，包括4只主题ETF和1只自由现金流ETF，强调主题多样化及因子择时策略的创新应用。

- 上市情况： 本周9只ETF新上市，其中3只是中证A500增强策略ETF，新品种不断丰富增强市场活性。

• 基金经理： 多只知名基金经理参与新产品管理，确保产品管理质量。

- 分析: ETF产品的申报和发行呈现多样化主题发展趋势，交易活跃度和细分市场覆盖显著提高，且随着中小盘股票关注度提升，上证580ETF的推出具有战略意义，有利于细分市场投资者精准配置。

• 图表9-11, 14: 具体展示了申报、发行与上市基金详细名单及时间，增信透明度。[page::4,5]

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4. 风险提示与注意事项

• 模型风险： 由于本报告通过历史数据建模统计得出结论，市场环境、政策发生重大变化可能导致模型失效。

- 历史业绩风险： 基金的历史表现不代表未来收益，投资者需警惕基金未来可能不及预期。

• 市场波动风险： ETF二级市场价格波动可能带来投资风险。

- 信息用途限定： 报告数据仅供基金研究参考，不作为募集或宣传材料。

• 分析: 报告客观提示了量化策略的局限性与基金投资的固有风险，提醒投资者合理预期，避免盲目追涨追热。[page::1,7]

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5. 图表深度解读

图表1：各类非货币ETF资金流情况（亿元）

• 描述: 显示股票型ETF资金流入远高于其他类别，债券型ETF出现少量资金流出。

- 解读: 股票型ETF资金热度仍然较高，强调当前股市投资者偏好股票资产类别，债券ETF短期出现资金撤退或调整。

图表2：股票型ETF资金流情况（亿元）

• 描述: 主题/行业ETF资金净流入显著高于宽基ETF及增强策略ETF，表明资金更偏好部分主题股。

- 解读: 当前市场主题投资活跃，投资者对细分行业成长性和热点特征持积极态度，宽基ETF流入减少显示市场可能存在短期结构性调整。

图表3：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）

• 描述: 具体各指数资金流状况，显示A500、创业板等活跃净流入，沪证、上证等部分宽基持有资金流出。

- 分析: 资金流向透露出结构性转移，重视中小盘及创业板市场的活跃度，部分大盘宽基面临资金压力。

图表4-6：ETF各类成交额与融资净买入额

• 描述: ETF总体成交量巨大，股票型ETF成交额尤为突出。融资净买入呈负值总体特征，但其中金融地产等板块呈正向融资，多数主题板块活跃。

- 解读: 融资资金集中于特定板块，显示资金热点及杠杆情绪，成交额显示市场流动性充裕。

图表7：上周各类ETF成交额前5名

• 描述: 具体列出成交额最高的多个ETF产品，包括华泰柏瑞、易方达、招商多只ETF，涵盖股票、跨境、商品、债券及主题行业。

- 解读: 各类型ETF均呈现交易活跃，跨境ETF如易方达中证香港主题显著，体现国际化投资资产受欢迎。

图表8：增强策略ETF表现

• 描述: 显示增强策略ETF超额收益及近1年表现，招商中证2000增强策略ETF表现突出。

- 解读: 量化增强策略效果明显，投资者对提升指数表现的策略基金认可度增强。

图表12-15：主动权益及增强指数型基金表现统计

• 描述: 主动基金及量化基金收益分布，近一年高收益表现集中在特定主题和主动管理上。增强指数基金普遍取得超额收益。

- 解读: 反映基金管理规模、策略多样化与市场轮动受益，主题与增强策略成为基金表现差异化的重要驱动。

图表16：本周基金发行名单

• 描述: 展示近期发行的新基金及基金经理信息。

- 解读: 说明基金发行节奏加快，基金公司重视主题和增强型产品布局。

以上图表与数据共同描述了ETF及主动基金市场活跃且多元的态势，同时显示了资金结构性流动和投资主题趋好，表明市场投资者对指数产品尤其是细分行业、增强策略产品的兴趣显著。[page::1,2,3,4,5,6,7]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告基于历史数据模型，尽管明示风险，但仍需关注其对异常突发事件的适应性，如宏观政策急剧变化或市场情绪反转。

- 宽基ETF资金净流出与部分主题ETF资金流入形成对比，提示市场可能存在短期结构性资金转移，但也反映潜在估值压力与走势波动风险。

• 上证580ETF产品首次申报虽有助于扩大市场覆盖，但中小市值股波动性普遍较高，流动性相对不足，投资者需注意潜在波动风险。

- 报告较少提及各ETF产品费用结构与流动性风险，对部分新兴主题或中小盘基金而言，产品费用及基金治理质量可能对长期表现有重要影响。

• 增强策略ETF表现优异反映模型及选股能力，但市场普遍低迷时，增强策略可能受到考验，投资者应关注策略稳健性。

整体报告视角全面，信息详实，但基于量化历史模型的限制需审慎解读，对宏观经济变化敏感度未作深度探讨。[page::1,4,7]

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7. 结论性综合

本报告全面梳理了2025年6月底至7月初中国ETF市场的资金流动、交易活跃度以及产品扩容动态。重点关注了首次申报的上证580ETF产品及其对沪市中小市值及流动性较好股票市场覆盖的拓展作用。
资金面分析显示股票型，特别是主题行业ETF资金流入活跃，金融地产、科技、高端制造板块尤为突出，体现投资者对细分行业成长的持续关注。宽基ETF略呈资金流出，指示市场在大盘指数板块出现调整压力或策略转移。
主动权益和增强指数型基金皆表现优异，部分量化增强策略ETF取得显著超额收益，显示量化择时与选股的有效性在当前市场环境中得到体现。主题基金中的TMT和制造业表现抢眼，强化了行业轮动的策略价值。
新增ETF产品的申报、发行及上市节奏加快，产品覆盖更广泛，特别是像上证580ETF这样的中小市值指数产品的出现，有利于满足不同投资者需求，提升市场资金配置效率。
风险提示中明确了历史数据模型的局限和基金波动风险，投资者应理性看待收益预期，注重风险控制。报告同时附带丰富图表，直观展示资金流向、交易活跃及业绩细节，为市场分析提供有力数据支持。
总体来看，国金证券研究所通过详实的数据和适度的风险揭示，为投资者理解ETF市场的动态与结构性机会提供了深入且具有操作指导意义的分析，尤其在新产品扩容与活跃度提升的背景下，提供了良好的市场透析视角和投资思路。

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参考文献与数据来源

• 证券研究报告全文[page::0-9]

- 图片与图表均出自报告，标注于对应页码
- 数据来源iFinD、Wind及国金证券研究所统计 [page::1-7]

报告