本报告系统研究了基于四种均线型技术指标（SMA、EMA、BBI和VMA）的量化择时策略。通过比较价格与均线的关系构建交易信号，利用1996年至2010年上证指数数据进行历史回测，显示短期均线指标择时具备明显超额收益。综合四指标信号形成的策略在无交易成本下累计收益高达数倍指数收益，但对交易成本敏感较大，0.5%成本即使收益大幅缩水。报告表明均线型指标在短期趋势捕捉方面有效，但需结合其他指标降低交易频率以减低成本影响。[page::0][page::4][page::8][page::9]
本报告基于六维宏观经济数据与行业中观价格、营收、产成品存货数据，通过周期得分生成器构建宏观与中观周期得分，并基于此设计行业轮动策略。宏观周期行业组合2013年以来年化收益18.39%，中观周期行业组合年化收益14.68%，复合周期的“精选行业”和“优选行业”组合年化收益分别达20.51%和14.89%，显著跑赢行业均值，策略在多行业表现出持续超额收益[page::0][page::3][page::7][page::13][page::15][page::16]。
本报告系统梳理了小盘股效应在全球主要成熟及新兴市场的历史演绎及驱动因素，通过美国、日本、中国香港、中国和印度五个市场的比较研究，揭示了小盘股效应受宏观经济周期（经济复苏期占优）、产业趋势（新兴技术爆发）、流动性环境（宽松时小盘占优）及外部因素（壳价值、并购重组）共同驱动。报告强调，当前中国经济处于弱复苏周期，流动性环境趋松，AI产业革命正在兴起，有望推动小盘股持续表现 [page::0][page::3][page::22][page::24][page::19]
本报告重点围绕行业景气度的量化构建，提出基于工业利润指标、财务报表数据和净利润断层现象的复合景气度指标，且该指标较以往表现出更稳健的收益与风险控制能力。工业利润指标利用国家统计局月度数据映射至A股行业，反映产业景气早期信号，年化多头收益19.45%，夏普1.01；财务数据指标精选11个关键财务指标，构建降噪打分模型，多空组合年化收益10.69%，夏普1.12；净利润断层指标基于公告后股价跳空，创新引入个股对行业相关性权重，提升年化超额收益和信息比率。三个指标等权合成后的复合景气度指标多头年化收益17.34%，信息比率1.75。基于此，结合动量、一致预期及北向资金等，构建出行业轮动策略，历史年化收益18.65%，夏普0.73，信息比率1.66，表现优异且风险可控，为行业轮动投资提供了有力量化工具和实战方案 [page::0][page::3][page::5][page::7][page::11][page::17][page::19]
本报告基于国内外研究，构建了估值价差、配对相关性、因子波动率及因子长期反转等8个因子拥挤度指标，并利用XGBoost和LSTM机器学习方法对单因子收益方向择时进行测试，发现择时效果不佳。[page::0][page::11][page::14]通过主成分分析合成单一拥挤度指标，用于对多因子组合加权，结果显示加权组合较等权组合在净值表现上有小幅超越。[page::17][page::19][page::20]报告指出，A股因子拥挤度指标对尾部风险有一定警示作用，但指示作用有限，猜测因投资者结构影响未形成显著合力。[page::0][page::20]
本报告对基于上市公司财报预计披露日（pRdate）及其变化（dReport）的选股策略进行了定期跟踪，验证了业绩改善公司倾向于提前披露财报的核心逻辑，并结合沪深300、中证500、中证1000及全A股票池展示了策略在2021Q1-2022Q4的显著超额收益，尤其在中证500及更广泛股票池中表现优异。报告还精选了2022年年报预计披露日最早及提前天数最大的相关股票，展示量化因子在实际操作中的应用价值，为投资者提供了重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告基于行业月度超额收益率的动量和反转因子，构建多元线性回归模型预测A股不同行业超额收益。研究发现反转效应在A股市场更稳定且显著，短期动量效应敏感但波动较大。报告对多种动量与反转因子组合、权重回归方法及窗口期进行测试，最终确定以反转为主的组合4（滚动36个月，等权重）表现最佳。实证验证该模型可用于行业轮动策略，配置Top10与Bottom10行业组合实现稳定超额收益，并通过收益率约束优化调仓频率，提高策略有效性和回报率 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::11][page::13][page::15][page::16]。
本报告基于多维度量化择时模型及风格轮动策略，对2020年5月A股市场的趋势与风格进行了系统观察。中长期看，A股整体估值处低位，低估值蓝筹股安全边际显著，配置价值突出。短期因疫情及海外市场冲击，市场情绪偏弱，盈利修复存在不确定性，建议灵活投资者维持中低权益仓位。量化择时模型跟踪数据显示中期策略年化收益达15.11%，信息比0.88，风格及大小盘轮动模型均表现优于基准，金融及消费板块受市场青睐。风格轮动基于经济增长、流动性、市场情绪及政策影响四大驱动因素，强调攻守平衡布局 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
本报告针对当前经济下行和全球流动性收紧背景下，基于盈利因子和成长因子筛选出219只质量成长风格基金，通过风险收益和最大回撤等指标优选出16只绩优基金。重点分析基金经理费逸管理的广发聚瑞基金的历史表现、风格特征、行业配置及业绩归因，提出聚焦成长与质量兼备的均衡投资策略，推荐关注制造业升级和消费升级板块，体现基金经理较强的选股和行业配置能力，为投资者提供精选基金配置建议[page::0][page::1][page::3][page::6][page::9][page::11][page::12]。
报告基于2010年以来次新股数据，分析其行业分布、基本面特征及行情独立性，揭示次新股在开板后存在显著回撤及事件驱动反弹机会。次新股在创业板和中小板ROE显著优于非次新股，行情独立性受市场状态和上市密度显著影响，且低估值及大幅回撤的次新股具有较明显的正向投资事件效应，为投资提供参考。[page::0][page::3][page::5][page::10][page::15][page::16][page::18][page::20]
本报告重点研究行业动量与因子动量的关系，基于美国市场1963-2016年数据，实证发现因子动量显著且包含行业动量，而行业动量并不包含因子动量，因子动量是行业动量的根本来源。研究进一步指出，因子动量并非股票动量的原因，反而增强了短期反转与个股动量效应，且因子动量普遍存在于多因子中，部分因子贡献尤为重要[page::2][page::4][page::7][page::8]。
本报告基于VPIN因子和改进后的VWPIN因子，结合高频分钟级交易数据构建因子，多种频率（周频和月频）和方法（直接赋权及空头剔除）验证其选股能力。结果显示，缩短预测周期至周频有效提升因子多空组合收益，引入高频因子显著增强多因子模型表现，VWPIN因子在降低计算复杂度及规避未来信息引入方面表现优异。风险警示模型未来可能因投资者结构等变化失效。[page::0][page::2][page::5][page::6][page::7][page::8][page::11][page::12][page::28][page::29][page::33][page::40]
本报告系统阐述了波动率资产的三种策略设计思路，即做空波动率策略、做多波动率策略和波动率相对价值套利策略，并通过详尽的历史回测数据验证其稳健性及收益风险特征。波动率策略不仅为传统资产提供有效补充，而且由于其低相关性与对冲价值，能够显著优化投资组合风险收益特征，实现绝对收益目标 [page::0][page::19][page::18]。
本报告基于反身性理论，提出了由基本面、市场状态与投资者认知三大维度构成的量化择时框架。选取包括CPI-PPI、M1增速、投资者情绪、一致预期、估值水平、均线及信息熵在内的7个指标，构建综合择时体系并通过得分合成市场择时建议。回测显示该体系仓位模拟收益高达832%，有效捕捉牛熊转换周期，且择时建议的正收益概率与收益水平均显著优于基准，具较强实用指导价值。截至2011年跟踪，市场风险显著增加，应谨慎应对。关键图表反映指标与沪深300走势的相关性及综合择时策略回测表现 [page::0][page::4][page::9][page::10][page::11]
本报告系统介绍了招商证券量化研究团队基于秩鼎ESG评分体系构建的多维度ESG选股策略，包括正面筛选、负面剔除及行业增强等策略，并对沪深300、中证500、中证1000三大股票池的策略表现进行了跟踪。研究表明，ESG因子通过改善公司盈利现金流、降低特质及系统性风险、降低资本成本对股票估值产生正向影响。自2015年以来，所有策略均实现显著超额收益，2022年7月三大策略分别获得2.88%、2.76%、0.85%的超额收益，表现持续优秀，验证了ESG策略的长期有效性与选股能力 [page::0][page::2][page::4][page::6]。
本报告通过盈利增速和贴现率两大核心变量理论与实证分析创业板牛市驱动，明确盈利边际改善是主要贡献因素，市场情绪通过换手率指标间接反映风险溢价变化具有显著解释力。量化择时模型结合盈利、流动性和风险偏好维度，给出中期超配权益、短期中性仓位建议，并以大小盘风格和行业轮动模型指导风险偏好投资配置。策略回测显示择时模型在多阶段行情中表现稳健，风格轮动捕捉望头部机会[page::0][page::1][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10][page::12]
本文基于全球发达市场股票、商品和货币市场样本，实证分析了拥挤度对另类风险溢价的不同影响。结果显示，发散性风险溢价（如动量策略）在高拥挤度条件下未来表现较差，而收敛性风险溢价（如价值策略）则随着拥挤度提高表现有所改善。研究同时探讨了相关风险溢价策略的盈亏机制与资本流动的反馈效应，为投资者理解拥挤度风险和构建多元化风险溢价组合提供理论依据和实证支持 [page::0][page::2][page::6][page::9]。
本报告依托招商证券量化研究团队构建的ESG量化选股策略体系，涵盖沪深300、中证500、中证1000三类股票池，采用正面筛选、负面剔除、行业增强、Smart Beta及基本面整合多策略维度构建。研究指出，ESG评分通过改善盈利现金流、降低特质性及系统性风险，从三个路径正向影响股票估值。2023年各策略均表现出稳定超额收益，尤其1000ESG行业增强策略年内超额收益达7.30%，4月实现3.82%的超额收益，显示ESG投资的中长期潜力。[page::0][page::2][page::6]
本报告通过量化择时模型和风格轮动模型，结合宏观、流动性和风险偏好多维度指标，分析当前A股市场趋势与风格机会。中长期盈利复苏预期虽面临压力，但整体估值处于低位，市场流动性保持充裕，风险偏好企稳，指出短期大盘超配机会与中期小盘价值风格超配适宜，建议灵活投资者保持标配。相关模型与指标回测显示择时策略收益稳定，风格轮动策略多头市场保持正收益[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告系统梳理了华泰柏瑞量化团队的公募量化产品体系，重点分析了9只主动量化增强产品的业绩表现和风格特征，展示其基于基本面量化理念构建的中长持有期选股模型的超额收益能力，特别强调了基金在沪深300、中证500和创业板等不同指数的超额收益表现。报告通过丰富的绩效指标和风格归因雷达图，体现团队灵活选股和稳健风险控制的优势，并展望了科创板和创业板持股策略的未来机遇 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]。
