【机械】关注城市更新行动带动的工程机械需求提升 机械设备行业周报
本报告关注2025年5月及1-5月工程机械销量与开工情况，挖掘机和装载机销量同比持续增长，平地机、压路机等其他产品景气度上升。当前工程机械行业受益于城市更新政策推动，行业维持看好评级，重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压和中国中车等相关企业 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
财信证券晨会报告20250612
本报告梳理了2025年6月12日A股市场的多维度表现，重点指出市场震荡反弹，有色金属板块领涨，估值水平整体处于较低分位，资金面活跃。此外，宏观经济数据、汽车及电池行业动态，债券利率变化等多方面信息同步披露，为投资提供综合视角与策略建议[page::0][page::1][page::3][page::7]。
固定收益周报（06.09-06.15）：资金预期有所缓和，短期建议以做陡曲线为主
本周央行公开市场操作谨慎，净回笼6717亿元，资金面整体均衡偏松，短端利率显著下行。国债及国开债收益率全线下降，中短票收益率多数回落，信用利差整体小幅上行。短期内，利率债建议重点关注收益率陡峭化交易策略，信用债宜适度增配中短久期品种，关注季末银行理财回表对市场的影响。未来货币政策宽松空间存期待，美联储可能第三季度降息为市场提供积极预期。[page::1][page::2][page::4][page::5][page::6]
【山证宏观策略】海外市场周观察（20250602~20250608）
本报告关注2025年6月初全球宏观经济动态，重点分析美国就业市场及美联储货币政策预期，指出美国就业市场虽非农韧性较强但整体趋弱，预计下半年美联储至少三次降息。报告通过多张图表展现美国初请失业金人数上行、ADP就业大幅萎缩、制造业就业拖累等事实，同时跟踪日本和欧洲经济表现及央行政策动向，为投资者提供全面的海外宏观经济视角 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8]。
【山西证券】研究早观点 （202506012）
本报告涵盖宏观策略、汽车安全系统eCall专题、兴业转债估值及光伏产业链价格跟踪等多方面内容。核心观点包括美国就业市场温和降温，美联储年内或持续降息；eCall进入国标应用元年，国产厂商份额有望提升；兴业转债稀缺性凸显，估值区间127-129元；光伏产业链价格整体承压，组件库存增加。市场风险涵盖政策变化及供应链波动等因素 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
【山证可转债】兴业转债投资价值分析：稀缺性凸显，冲击强赎有望
本报告分析兴业转债的投资价值，强调其稀缺性和强赎预期。兴业银行资产规模稳步增长，净息差虽承压但仍优于行业平均，资产质量稳定，股价创新高且存在PB提升空间。预计转债合理估值为127-129元，适合低风险偏好资金配置 [page::0]
【山证专精特新】eCall专题报告：国标应用元年即将启动，汽车安全等级提升为自动驾驶保驾护航
eCall作为继安全带、安全气囊之后的第三代汽车生命安全系统，服务于事故紧急救援，未来将由CS-eCall向支持4G/5G的NG-eCall演进。我国eCall强制性国家标准已发布，预计2027年正式实施，带来广阔市场空间，2027年国内市场规模或达17亿美元。国际巨头主导全球市场，但国产厂商具备价格和本土生态优势，国标实施将促进国产份额提升。eCall系统对提升道路交通安全、防止事故伤亡具有重要意义，同时为自动驾驶安全提供保障 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::7][page::12][page::15][page::16][page::33]
【华西医药】石药集团（1093）：国内领先综合性制药企业，创新出海点燃新引擎
本报告系统梳理了石药集团的主营业务及创新管线，重点介绍创新药SYS6010在EGFR抗体偶联药物领域的差异化临床优势。预计公司2025-2027年营业收入稳步增长，归母净利润显著提升，创新产品有望推动未来业绩改善，首次覆盖给予“增持”评级 [page::0][page::1]。
聚势谋远 智领未来 | 华西证券2025年中期投资策略会盛大启幕！
本报告为华西证券2025年中期投资策略会议程纲要，覆盖宏观经济、资产配置、大消费、科技、高端制造、周期金融等多个行业板块的投资展望与策略主题，囊括多位研究所分析师和行业专家的演讲安排，体现了全方位的年度策略视角和行业洞察，为投资者提供2025年下半年资产配置与行业选择的战略指导。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
弘景光电（301479）：全球领先的光学成像解决方案供应商， $3+N$ 业务布局打造成长驱动力
本报告详细分析了弘景光电的业务布局及行业市场前景，公司通过“3+N”策略聚焦智能汽车、智能家居及全景/运动相机三大主营业务，结合人工智能硬件等新兴领域实现增长驱动。预计2025-27年收入和利润将保持40%以上的高增长，充分体现公司全球领先的光学成像解决方案实力和深厚的行业合作关系[page::0][page::1]。
华西最强声 0612 | 弱预期下的资产选择；重点关注石药集团
本报告涵盖华西证券旗下研究所发布的多维资产配置观点与行业深度分析，宏观展望指出下半年内需将维持缓步增长、弱通胀环境，政策窗口期预计在8月至9月。资产选择在基本面平稳但预期弱的背景下，股票市场或维持震荡。重点分析了石药集团的创新药研发与国际化布局带来的增长动力；有色金属安托法加斯塔铜产量环比大幅减少但成本上升；电子行业在智能视觉和车载摄像头市场的快速增长趋势。报告辅以详尽的市场动态数据及行业最新经营状况，帮助投资者理解弱预期背景下的资产配置与潜力标的。[page::0][page::1][page::3][page::5][page::8]
安托法加斯塔2025Q1铜产量环比减少22.8%至15.47万吨
报告分析了安托法加斯塔2025年第一季度铜、黄金和钼的产量、销量及现金成本表现。铜产量环比下降22.8%至15.47万吨，但同比增长19.6%；单位净现金成本环比增长25.2%，至1.54美元/磅。黄金和钼产量分别同比增长28.8%和14.8%。项目开发方面，Centinela选矿厂二期和Los Pelambres扩建项目进展顺利。报告还提示了包括美联储政策风险和海外能源风险等多项风险因素。[page::0][page::1]
【华西食品饮料】西麦食品（002956）：燕麦全产业链布局，引领健康消费新浪潮
本报告聚焦西麦食品燕麦全产业链布局，分析燕麦行业健康消费驱动及市场集中度提升趋势，渠道和复合燕麦产品表现亮眼，成本下降带来利润弹性，预计2025-2027年公司收入与净利率稳步增长，首次覆盖给予买入评级 [page::0][page::1]。
【华西大类资产】弱预期下的资产选择
本报告基于当前经济基本面和政策面预期较弱的环境，分析了股票、中债利率、美债利率、日债利率及人民币汇率等多个资产类别的前景，指出股票市场将维持震荡整理，中债利率可能小幅下移，美联储9月可能降息带动美债利率下行，日债利率维持高位，人民币对美元汇率保持稳定，为资产配置提供策略参考 [page::0][page::1]。
【华西宏观】资产配置日报：半信半疑
本报告分析了2025年6月10日国内外宏观及市场动态，指出市场短期内受中美经贸谈判预期调整影响出现波动，股债市反应谨慎，资金面整体平稳，科技板块虽显著回调但其基本逻辑未被破坏，创新药板块逆势上涨体现结构性机会。资金拥挤度较高的小微盘风险释放明显，整体调整属健康修复行情，后续关注货币政策及流动性变化风险 [page::0][page::1][page::2]
【银河机械鲁佩】行业周报丨亚马逊测试机器人配送，低空经济商业化加速
本报告回顾机械设备行业近期市场行情，重点关注亚马逊机器人配送测试及低空经济商业化应用进展，分析人形机器人产业化潜力和低空经济政策推动下行业发展的投资机遇，建议关注基建地产链、通用设备及新技术产业相关标的，为相关领域投资布局提供方向指导[page::0].
【中国银河固收】转债策略更新 | 高波策略年内累计涨幅超 27%
报告聚焦可转债市场中三类量化转债策略（低价增强、改良双低、高价高弹性）的最新调仓及策略表现。高价高弹性策略年内累计涨幅超过27%，持续领先市场表现。基于过去周期权益市场和转债走势，策略调仓注重行业分散及弹性溢价率控制，旨在优化风险收益比。文中详细披露了各策略持仓变化及市场环境影响，为转债投资者提供量化策略参考与风险提示 [page::0][page::1]。
【银河晨报】6.12丨固收：高波策略年内累计涨幅超 27%
本报告汇总银河证券2025年6月12日最新研报晨报，重点介绍固收高波策略年内累计涨幅超过27%。报告涵盖转债量化策略持仓和调仓逻辑，机械设备整体趋势，啤酒行业饮料业务拓展，以及ETF量化配置策略表现。高价高弹性策略回报突出，权益市场回升推动低价增强策略调整。ETF策略在多资产配置中表现稳健，机械行业出口结构调整明显，啤酒公司通过饮料业务寻求第二增长曲线，低空经济商业化加速成为关注焦点 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
【银河金工马普凡】ETF量化配置策略更新
本报告系统更新了基于ETF的多策略量化配置，涵盖宏观择时、动量择势、行业轮动及基于Copula的二阶随机占优策略，展示多策略组合在2020年以来的亮眼表现与风险收益指标，优化资产配置结构，强化投资回报能力 [page::0].
【银河机械鲁佩】行业动态 2025.5丨5月挖机内销和国内开工率承压，不改中长期向好趋势
本报告分析了2025年5月工程机械行业销售数据及开工率表现，指出挖机内销小幅下滑但出口保持增长，主机及相关产品电动化率提升，国内开工率短期走弱，海外市场稳中向好。结合出口结构调整和区域表现，判断中长期行业趋势依旧向好，持续利好存量更新替换和专项政策支持的内需复苏，为投资者提供最新行业动态及风险提示 [page::0][page::1].
