本文研究嵌套聚类优化与全局最小方差组合之间的Schur桥接方法：在秩一跨聚类依赖的Gateway模型下，以每个聚类的代表性节点作为条件变量，可在不进行大规模矩阵求逆的情况下，将NCO与全局最小方差组合连接起来。研究表明，估计误差下最优耦合强度可能严格处于内部，也可能停留在完全耦合端点；当节点协方差奇异时，原始γ参数化会失效，但有效暴露参数仍可构造连续桥接路径。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::7][page::9][page::10]
本文提出由布朗运动与分数 Lévy 过程混合驱动的随机死亡率模型，通过分数核刻画死亡率冲击中的长程依赖，并兼容 Poisson、Gamma 与 tempered stable 等多种 Lévy 设定。[page::0][page::2] 模型能够推导生存概率、连续生命年金、长寿互换及长寿走廊合约的解析或半解析定价公式；同时利用奇异值分解将非马尔可夫分数核转化为有限维近似，并通过二阶残差修正显著降低截断误差。[page::8][page::17][page::25][page::26] 法国二战与新冠疫情死亡率冲击的校准结果表明，无限活动的 Gamma 与 TS 规格通常具有更好的样本外预测能力，说明忽略长程依赖可能低估预期寿命并造成长寿风险定价与资本管理偏差。[page::29][page::31][page::33]
本文针对传统Actor模型难以满足高频交易低延迟要求的问题，提出面向同进程Actor的fast_send同步消息机制，并结合Actor分组、可选邮箱队列和内存池降低消息传递成本。[page::0][page::2] 实验显示，fast_send往返延迟达到几十纳秒，显著优于跨线程异步路径；在CME的ES、NQ和ZN期货实时行情测试中，socket-to-book延迟由约7微秒的解码与订单簿处理底噪及包内序列化斜率构成，Actor框架自身开销低于底噪的1%。[page::17][page::19][page::20][page::27] 延迟尾部主要由行情流的突发聚集、包内位置和队列积压造成，而非Actor机制；共享队列还支持同一交易策略代码在生产交易与确定性回测之间复用。[page::22][page::23][page::24]
本报告从盈利能力、成长能力、盈余质量、营运效率、安全性和公司治理六个维度构建QQC综合质量因子，并采用大类等权方式降低过拟合风险。QQC在全市场、中证500及沪深300等样本空间均展现出较强的选股预测能力，样本外月度平均IC达到5.84%、月度胜率达到87.5%。基于QQC构建的沪深300指数增强组合，样本外年化超额收益达到15.02%，同时保持较低跟踪误差和较高信息比。[page::15][page::16][page::19]
本报告针对可转债兼具债底防御与权益弹性、单一风格难以长期占优的特征，构建宏观与微观因子结合的胜率—赔率择时框架。报告基于2015年至2025年数据，从54个微观因子和146个宏观因子中，通过平稳性处理、格兰杰因果检验、滚动IC测试及相关性筛选有效变量，并采用OLS或ARDL模型预测未来不同期限收益率，以预测收益率正负决定满仓或空仓。宏微观复合策略在月度调仓下实现年化7.19%的超额收益、1.6的夏普比率、超过2的卡玛比率，最大绝对回撤约为5%，并在信用冲击及高估值阶段发出空仓信号以控制风险。[page::0][page::6][page::15]
本文提出一种将决策后果纳入公平性评估的效用框架，证明即使决策过程满足任意小的 ε-fairness，也可能因不同群体在录取、贷款违约等结果上的效用差异而高度不公平。研究通过大学录取和住房抵押贷款案例表明，仅调整录取或批准概率不足以消除不公平，还需要降低完成失败或违约所带来的负面后果，并进一步讨论了信息不完整、概率不确定性及一般化模型下的公平性条件。[page::0][page::1][page::7][page::10][page::16][page::19]
本文针对含路径依赖下修条款与发行人赎回条款的可转债，构建基于路径依赖偏微分方程、固定网格动态规划和深度神经网络的定价框架，并分别在GBM、CEV和Heston模型下进行分析。以中信银行可转债为例，模型价格与LSMC基准高度接近，且在状态维度提升时具有更温和的计算扩展性；研究发现，契约条款对估值的影响大于股票动态模型的选择，赎回条款压低债券价值，而基准设定下的下修条款因改善转股条件而提高债券价值。自动微分得到的Delta和Gamma也与中心差分结果较为一致。[page::0][page::2][page::3][page::18][page::20][page::24]
本文研究高维低样本量情形下，利用样本协方差矩阵主成分估计因子模型主方向所产生的误差。作者将总误差分解为可由数据估计的样本子空间外误差，以及源于有限因子收益样本、无法仅凭数据识别的子空间内旋转误差，并分别给出几乎处处的渐近结论。基于美国股票市场三因子模拟，研究发现子空间外误差通常占据总误差的主要部分，即使拥有一年日度数据，主方向估计误差仍可能较大，因此量化投资者在风险管理、组合构建和收益归因中应显式评估PCA估计误差。[page::1][page::10][page::14][page::16][page::22]
本文提出面向交错处理采纳设计的风险集运输合成控制与双重差分调整方法（RT-SC-DiD），利用不同事件时点仍处于未处理状态的完整捐赠者集合，并通过相似性加权的运输正则化稳定跨期权重变化，同时采用DiD基准修正持久性水平差异。论文给出再优化失真界、朴素删除重归一化偏差分解及误差递归传播界，并提出捐赠者支持度诊断和仅使用捐赠者的安慰剂调参方法 [page::1][page::13][page::15][page::23]。80次重复的试验性模拟显示，中等运输强度通常较独立逐期估计和强锚定具有更低RMSE，但该结果仅支持方法动机，尚不足以证明普遍优越性 [page::19][page::21]。
本文以欧盟人工智能法案咨询为案例，连接同一利益相关者的公开文本与结构化问卷，检验大语言模型测量的可重复性与构念效度是否一致。研究发现，五次独立标注的组内相关系数超过0.994，但文本评分与问卷测量的相关性很弱，表明高度稳定的LLM标注并不等同于有效捕捉目标构念 [page::1][page::5][page::6]。文本—问卷差异具有显著的利益相关者类型和地理聚集特征，商业协会在公开文本中对AI风险的强调明显高于问卷回答，而公共机构则相反；同时，问卷中的安全担忧与可解释性支持之间的关系在不同差异水平下仍然稳健 [page::8][page::9][page::10]。研究据此强调，LLM处理制度化公共沟通时，测量的不仅是潜在态度，也包括组织角色、受众激励和沟通语境。
本文基于双加工理论，研究无推理与高推理配置下的LLM图形界面代理如何受到默认选项和社会影响两类数字助推的影响。基于六个模型、3,600个代理和21,600次模拟决策，研究发现两类助推均显著改变代理选择；高推理降低了默认助推的影响，却增强了社会影响助推，说明更多推理并未消除偏差，而是改变了外部影响发挥作用的路径。探索性结果进一步表明，这种调节效应与模型规模相关，研究因此将界面设计视为自主代理部署中的治理问题。[page::0][page::3][page::14][page::16][page::19][page::22]
本文研究预训练金融时间序列模型使用未来训练数据是否会造成回测中的前视偏差，并通过五类模型、三种训练信息环境、14个股票市场及四种预测期限进行点时基准与未来模型版本的匹配比较。美国训练环境下，跨越预测起点的后训练版本虽然显著改变预测，但在20个模型—期限组合中的18个组合降低预测准确率，投资组合年化确定性等价收益中位数在美国和国际市场分别低于点时基准1.77和2.14个百分点。误差分解表明，未来信息造成的预测修正只有在纠错收益超过修正幅度惩罚时才会提升预测，因此时间暴露本身只能证明信息集违规，不能单独证明回测收益被高估。[page::1][page::5][page::26][page::30][page::32]
本文提出“内部外部性”理论，认为组织内部机制对多个绩效目标产生未定价且方向相反的交叉影响，导致努力在结构性冲突中被抵消。论文以机制的方向、 magnitude、resultant 与 conflict 为核心变量，说明高冲突会限制努力回报，使单纯增加投入或优化资源配置难以改善绩效；因此组织应先通过拆分、重构、约束或移除机制降低冲突，再进行努力配置与优化。[page::0][page::2][page::9][page::13][page::26]
本文研究采用CARA效用与Cobb-Douglas生产函数的新古典增长模型，在贴现率ρ趋近人口增长率n时，利用Lambert W函数构建全局闭式近似，并证明该近似在紧致内点区域内具有任意高精度。研究进一步发现，消费函数严格递增且严格凹，经济存在从生存消费到稳态消费的起飞过程；风险厌恶程度决定资本收敛速度是前置型还是后置型。[page::2][page::9][page::10][page::11][page::12]
本文将非平衡统计力学中的广义朗之万方程引入随机波动率建模，通过独立设定记忆核、势函数与噪声协方差，解除传统分数布朗运动中记忆强度与尺度指数的绑定。[page::0][page::1][page::2] 研究表明，物理测度下订单簿数据能够稳定识别记忆核尾部指数，但短期指数仍受样本频率与交叉尺度限制而无法识别；杠杆效应具有显著期限结构，Zumbach效应拒绝时间反演对称，而粗糙约束尚未被有效证伪。[page::26][page::28][page::33][page::34] 非二次势函数还可通过方差分布偏度为VIX侧提供独立于价格—波动率相关系数的调节工具，但联合SPX–VIX风险中性校准仍需在后续论文中完成。[page::18][page::19][page::35]
本文提出可交易进口证书（TIC）机制，将国内生产、友岸进口与可靠供应等战略安全目标直接嵌入贸易协定，并通过单一证书市场实现资源配置与证书价格的自动调整。[page::0][page::1] 理论结果表明，匹配型TIC能够在满足各国战略目标的同时实现约束有效配置，并通过证书价格抵御贸易伙伴的补贴、贸易壁垒和数量限制等偏离行为。[page::5][page::10][page::11] 经济胁迫模型进一步将目标与短缺显著性、供应可靠性、双边依赖和抵抗胁迫规范联系起来，同时揭示其在WTO规则、证书市场势力及人工智能冲击下的制度局限。[page::13][page::16][page::17][page::18][page::19]
本文研究期权隐含利率是否真正代表无摩擦的无风险利率。基于2012—2025年SPX、RUT及周度期权数据，研究发现期权到期日首次跨越未来12月31日时，未年化期权融资基差显著上升约2—3个基点，且更符合固定价格楔子的解释；该效应在不同国债曲线、OIS基准和周度合约下仍然存在，并于2010年代中期明显增强。政府债券CIP市场也呈现相近的年末效应与制度转折，说明期权隐含利率虽可由看跌—看涨平价精确识别，但仍可能包含融资、抵押品、保证金及中介资产负债表约束，不能将全部期权—安全资产利差直接解释为安全资产便利收益。[page::2][page::3][page::18][page::21][page::24][page::42][page::49][page::50]
本文构建单一连续双向拍卖订单簿模型，研究基本面锚定强度、杠杆与图表型羊群行为如何共同诱发内生流动性危机。结果显示，弱锚定环境下杠杆主要带来厚尾收益，锚定削弱与羊群行为则强化波动聚集；危机发生区域集中于低锚定和中等羊群区间，且杠杆—维持保证金平面可由首次强平前的保证金缓冲统一刻画。危机起点表现为平滑、次临界的概率性交叉，而非尖锐临界点。[page::1][page::4][page::6][page::7][page::9][page::11]
本文研究缺乏传统噪声交易者和参考价值的预测市场中，中央限价订单簿（CLOB）与LMSR自动做市商（AMM）如何分工并存。理论模型与Polymarket交易数据表明，CLOB做市商主要依靠持有低估一侧并持有至结算获得筛选租金，而非传统价差收益；AMM则承担知情交易并发挥信息聚合功能。AMM深度增加会通过争夺尾部需求影响CLOB溢价，溢价方向取决于做市商报价的可竞争性；在三种及以上结果下，二元订单簿只能识别结果间价差，无法确定概率水平，且其逐腿加价和分离抵押品导致资本效率显著低于LMSR。[page::0][page::1][page::17][page::21][page::29]
本文利用五个州的SNAP行政数据、就业记录以及年龄门槛和县域政策差异构建三重差分模型，发现ABAWD工作要求使SNAP参与率下降约7%，但没有显著提升就业或收入。[page::0][page::1][page::9][page::10] 退出者主要来自低收入群体，政策反而恶化了福利项目的精准 targeting。[page::11][page::12] 纳入被排除参与者的福利损失后，工作要求每节省1美元预算所造成的参与者福利成本约为2.19美元，表明其社会成本超过财政节约。[page::2][page::18]
