金融研报AI分析

银河非银张琦行业周报丨市场情绪持续修复，板块配置性价比凸显

本周市场情绪显著修复，A股日均成交额及两融余额持续上升，板块配置性价比凸显。报告对证券、通信等板块的阶段性表现、资金面变化、IPO与基金发行动态进行了梳理，并给出后市的配置与风险提示。总体看，市场情绪修复带来板块轮动机会，但需关注宏观经济与市场改革的不确定性及资金端的波动风险 [page::0]

银河银行张一纬行业周报丨银行业绩明显改善，科技领域信贷高景气

本报告聚焦银行板块盈利改善与息差回稳对营收增速的驱动，并对2026年Q1信贷投向进行分解，指出对公贷款增长持续改善、科技领域信贷高景气成为主要增量来源，零售增长分化，房地产与住户贷款存在回落压力。风险提示覆盖资产质量波动、利率下降对NIM与非息收入的潜在冲击，以及宏观需求不确定性对银行业绩的挑战，整体观点偏向在息差修复与结构性信贷扩张背景下的分化投资机会 [page::0]

【银河金工马普凡】ETF市场周度更新（20260508）

本报告系统梳理ETF市场周度动态，覆盖全市场ETF总数、总规模、周成交额及资金净流向，重点分析宽基、行业主题及债券型ETF的结构与表现，并汇总新上市ETF及热门高景气细分赛道的周度表现，综合风险提示与附录信息，为投资者提供最新市场画像与关注要点 [page::0]

ETF量化策略周度更新（20260508）

本报告梳理自2020年以来至2026年5月8日的ETF量化策略综合表现，聚焦动量择势、资金流向、分位数回归和期权基础策略等多个子策略的累计收益、夏普与回撤等核心指标，并给出2026年最新持仓与相关风险提示，强调不同策略在市场阶段性特征下的配置意义与风险控制要点 [page::0]

【CGS-NDI跟踪】AI监管新风向：美国强调国家安全，欧盟释放简化信号（2026年第13期）

本期聚焦全球AI监管新格局与资本市场动态，揭示美国在前沿模型部署前介入评估以强化国家安全的趋势，与欧盟通过分阶段落地以降低合规摩擦的路径形成对比，凸显监管从原则走向操作设计的转变；同时回顾全球AI产业与市场融资、头部企业动态，以及中国在智能体治理、产业标准建设和能源算力协同方面的重要进展，指出长期竞争将向监管适配能力与落地效率的较量发展，风险在于政策落地不及预期及技术进化的不确定性 [page::1][page::2][page::12]。

CGS-NDI跟踪美伊或接近达成临时停战协议，全球风险偏好回升

本期周报聚焦美伊近期开启临时停火谈判对全球风险偏好的提振，以及美就业数据和中国外贸数据对全球需求的正面信号，阐释了油价下行、股市走强、汇率波动与大宗商品价格的联动关系，并梳理了SEC拟将美国上市公司披露改为半年制、两地会计师事务所获准在港审计及地方证监局加强交易佣金监管等政策对市场秩序的影响。综合来看，全球风险偏好回升的背景下，短期市场方向仍需关注停火进展与海峡通航重开进程，以及地缘冲突风险的持续性。 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::9]

<paper_title>【金属】26年Q1钢铁业绩承压，关注高景气有色细分领域——金属行业2025年年报及2026年一季报综述

本文梳理钢铁与有色金属行业2025年业绩与2026年一季报表现：钢铁行业2025年营收同比下降6.71%，归母净利润实现扭亏为盈；2026年Q1营收同比下降5.33%，归母净利润同比下降77.80%，但2025年毛利率与净利率分别提升2.44pct与1.46pct，2026Q1分别下滑0.85pct与1.03pct [page::0]。有色金属行业2025年营收增14.86%，归母净利增55.20%；2026年Q1营收增36.98%，归母净利增112.55%，毛利率/净利率分别提升2.24pct/1.43pct，2026Q1毛利率16.46%、净利率9.88%，同比分别增4.43pct与3.49pct [page::0]。分子板块结构分化，金属新材料承压，工业金属、贵金属、小金属及能源金属等景气度较高，锂价中枢上移受储能需求支撑 [page::0]。投资策略方面，铜、铝、黄金等板块具备投资机会，地缘与宏观因素对价格的驱动逐步转向基本面与需求端，钢铁行业维持看好，有色金属维持看好评级，并提出具体标的与风控建议 [page::1]。

【金属】美伊谈判陷入僵持，中美举行经贸磋商——金属行业周报

本周金属行业在地缘政治与宏观事件叠加影响下呈现分化态势，钢铁成本因原材料上涨承压，铜铝价格震荡，黄金在美联储降息预期与美元走强/走弱预期之间呈现配置价值，锂与稀土在供需与贸易预期影响下波动，行业景气及企业盈利受地缘政治因素与宏观政策变化的共同作用影响。报告维持对钢铁与有色板块的“看好”评级，并给出对核心龙头的增持建议，强调关注黄金长期配置、铝供给风险、锂矿与稀土相关机会，以及成本压力对钢企盈利的潜在冲击。 [page::0][page::1][page::2]

2026年6月沪深两市重点宽基指数样本股调整预测——权益事件点评

本报告对2026年6月沪深两市重点宽基指数样本股定期调整进行预测，覆盖沪深300、中证500、中证A500、上证180、上证50及创业板等指数，给出预计调入/剔除的代表性股票及范围，并强调因跟踪这些指数的基金规模庞大而产生的成本冲击及潜在短期交易机会，指出冲击成本的高低对相关股票的短期收益的影响，以及相应的风险提示与注意事项。核心结论提示：本次调整将带来显著的流动性与成本效应，预计存在可把握的短期交易机会，但需关注被调入/调出的股票在冲击成本上的差异与不确定性 [page::0][page::1]。

【固收】收益率多数上行，信用利差整体走阔信用债周报

本期覆盖5月4日至10日的信用债市场要点：发行指导利率多数下行、信用利差多数走阔，企业债净融资额下降，二级市场成交回落，信用债收益率普遍走高。展望未来，政策稳增长与宽松流动性有助于信用债修复行情，短债具备确定性收益，长债因波动性增大提供波段操作空间，逢调整再增配为相对更优策略；同时需关注地产与地方政府债务化解进展、城投债估值回归基本面，以及供需变化对市场情绪的影响 [page::0][page::1]

【山证非银】行业月报（2026年5月）：制度改革持续深化，基本面估值双修复

本月报告聚焦资本市场改革对证券行业的持续催化，创业板改革深化、上市标准扩容、储架发行及做市制度落地提升成长性企业融资能力，交易规则升级增强市场流动性，从而带动经纪、投行、资管等核心业务回暖。4月行业基本面回暖，上市券商一季度营业收入与净利润实现双位数增长，显示估值底部修复与政策红利叠加的配置逻辑；同时需警惕宏观经济波动、改革推进不及预期及市场波动等风险因素。[page::1][page::2][page::9]

【山证新材料】新材料周报（260506-0508）：AI需求驱动，PCB上游材料高景气持续。

本报告聚焦AI需求驱动下PCB上游材料的高景气，分析供需格局、价格趋势与龙头企业定价能力，预测未来3-5年行业将保持高速增长并带动上游材料回升 [page::0]

【山证汽车】华伍股份25年报&26Q1季报点评：盈利能力逐步修复，矿卡制动器打开成长空间

本报告聚焦华伍股份2025年年报及2026年Q1季报，显示主业稳健增长、毛利率回升、亏损收敛迹象明显，风电和港口制动系统等板块贡献提升，同时矿卡制动器进入放量阶段，后续有望通过产能扩张与结构优化推动业绩持续修复与成长 [page::0][page::1]

【山证汽车】瑞鹄模具25年报&26Q1季报点评：装备与零部件双轮驱动，机器人业务打开成长空间

本报告聚焦瑞鹄模具披露的2025年年报与2026年Q1季报，显示公司在装备制造与汽车零部件两大主业双轮驱动下实现稳健高增：2025年收入32.92亿元、同比增长35.80%，其中专用设备制造贡献21.18亿元、同比30.36%，汽车零部件及配件制造贡献10.72亿元、同比46.99%；2026年Q1收入10.06亿元、同比34.69%，净利润增速保持正向。毛利率受产品结构拖累有所回落，装备业务毛利率较高且稳定，汽车零部件毛利率较低但占比提升拉动整体毛利水平。公司在手订单创历史新高，产能扩张有序推进，机器人与智能装备布局进一步深化，且与安川中国等协同推进 robotic 系统集成落地。结合2026-2028年的盈利预测与估值水平，给予增持-A评级，展望中长期成长来自汽车轻量化与智能化趋势，以及装备与机器人技术的协同效应。 [page::1][page::2]

昆仑万维25年&26Q1点评：营收稳健增长，AI商业化进程提速

本报告聚焦昆仑万维在2025年及26Q1的业绩与AI商业化进展，显示公司2025年实现营收81.98亿元，同比增长44.78%，归母净利润-15.93亿元，基本与上年持平；26Q1营收25.70亿元，同比增长45.69%，归母净利润-8.87亿元，去年同期亏损7.69亿元。[page::0] 收入增速的驱动来自AI短剧、Opera广告以及AI技术的商业化落地，2025年Opera广告收入30.42亿元，同比+41.81%；短剧及AI短剧平台16.17亿元，同比+864.92%；AI软件服务2.05亿元，同比+430.86%。[page::0] 利润端承压的原因包括持续加大研发投入、AI业务推广导致销售费用大幅提升，以及26Q1的公允价值变动亏损与投资收益亏损。[page::0] “4+3”AGI战略发力，技术底座覆盖视频、音乐音频、世界模态、基座文本与多模态四大模型；五大核心应用矩阵涵盖短剧/AI短剧、AI音乐、AI游戏、AISuperAgent、AI社交；芯片企业艾捷科芯增资5.5亿元、投后估值突破40亿元，持股比例降至48.65%，不再并表。[page::0] 投资前景：2026-2028E归母净利润增速分别为+71.8%、+111.1%、+770.2%，维持“买入-A”评级，AI将成为公司核心竞争力之一。[page::0] 风险提示：AI发展不及预期、政策风险、用户流失、投资业务波动等。[page::0]

【山证新材料】时代新材2025年报及2026一季报点评：风电叶片业绩稳步增长，新材料平台高增可期

本报告聚焦时代新材在2025年报及2026年一季报的经营与增长动力：风电叶片板块在全球化扩张与产能优化下持续放量，2025年销量28GW、收入102.69亿元，单GW价格3.67亿元并同比小幅下滑；新材料板块成为核心增长极，2025年收入5.17亿元，订单超9亿元，HP-RTM电池盖板等关键产品实现批量交付并提升生产效率；国际化布局加速、越南工厂投产及对Vestas、Nordex等海外核心客户的拓展，支撑未来业绩增量。汽车零部件、轨道交通、工业工程等板块盈利能力持续改善。管理层对2026-2028年的收入与利润进行了乐观预测，维持“买入-A”评级，风险包括原材料价格波动、国际化经营与新领域开发的不确定性。综合来看，风电与新材料两大增量渠道的协同有望带来持续的收入和利润增长 [page::0][page::1]