报告基于金融经济系统整体周期视角，运用量化滤波方法，深入分析全球大宗商品、股票、利率、美元、黄金、CPI和PPI的三周期状态，揭示2020年全球宏观经济周期上行背景下资产配置机会与风险。预计大宗商品与股市迎来同步上行，新兴市场高贝塔表现优于发达市场，美元处筑顶阶段需防范新兴市场汇率风险，黄金具备中长期投资及短期避险价值，利率短周期全面上行但债券受压。波罗的海干散货指数领先大宗商品，显示实体经济复苏趋势。[page::0][page::3][page::15][page::27][page::30]
本报告分析了我国宏观政策及资本市场环境对主动量化基金有利，重点介绍指数增强策略中的多因子模型和人工智能算法，结合信达澳银量化先锋基金案例，展示其资产配置、风险控制和打新增厚收益能力，说明该基金在控制风险前提下实现超越沪深300的长期增值潜力。[page::0][page::3][page::6][page::11][page::12][page::14]
本报告基于财务因子、地区因子、行业因子和事件因子，构建以Logistic回归和Bagging算法为核心的债券违约概率预测模型，并提出债券与纯债基金相关性测算新方法。结合违约概率与相关性，设计最大风险和平均风险指标，定量评估纯债基金踩雷概率，历史验证显示高风险债基中约10%发生净值骤降，提供有效的债券违约和债基踩雷预警工具 [page::0][page::2][page::4][page::12][page::20][page::21]。
本报告系统介绍风险平价模型及其简化版本波动率平价模型的基本原理，并对A股及全球股指范围内利用优选标的（如双创50）提升组合表现进行实证分析。同时，提出并检验层次风险平价模型，通过对协方差矩阵分层聚类简化计算，兼顾资产相关性，有效提升组合的风险分散和收益表现。蒙特卡洛模拟与实证回测均表明层次风险平价模型在多资产组合中表现优于波动率平价模型，尤其在相关资产较多时优势显著，且在极端市场、不同时间窗与调仓频率稳健有效[page::0][page::7][page::13][page::16][page::19][page::20][page::24]
本报告基于强化学习DQN模型，构建股票指数日频择时策略，覆盖主要宽基及行业指数。样本外回测从2017年至2022年，策略整体年化收益率显著高于基准，夏普比率表现优异。具体来看，中证500和中证1000分别取得49.4%和55.6%年化收益，光伏设备和风电设备行业年化收益超百个百分点，表现最为突出。日频调仓策略体现出明显的择时效能，且收益稳健。风险提示包括模型过拟合、参数敏感及可解释性差等。报告详细展示了多指数的回测净值及超额收益趋势，为量化择时研究提供了实证支持 [page::0][page::2][page::3]。
本报告基于对分析师研报文本的深度挖掘，采用FinBERT隐层编码替代传统词频向量，结合XGBoost模型，实现文本因子显著alpha提升。基准文本因子多头年化收益由22.87%提升至27.50%，相对中证500年化超额收益由14.75%升至19.19%。五组扩展测试确认因子升级稳健有效，覆盖不同场景。基于该因子构建的主动量化选股组合回测表现优异，最高年化收益达45.9%，夏普比率1.58，强于传统因子组合表现。文本因子与传统基本面因子相关性低，具有较强特异性，适配沪深300、中证500等股票池表现稳定。 [page::0][page::4][page::5][page::17][page::25][page::37]
本报告详尽解析了国内公募绝对收益策略基金的发展历程、策略结构和多维度业绩表现，重点评估市场中性策略应用及其风险收益特性。国内绝对收益基金以市场中性为主，采用以股票多头配合股指期货空头的对冲策略实现Alpha收益，规模自2019年以来快速增长并高度集中，基金持股票比例普遍高于50%，重点持仓行业与沪深300指数接近，股指期货空头以IF合约为主。截至2021年三季度，绝对收益基金波动率和最大回撤远低于沪深300等股票指数，整体风险较低且收益相对稳健。同时，基金运作主要采用3个月定开模式，费率结构相对统一，部分产品收取浮动管理费。相较于固收+基金，绝对收益基金更强调市场中性和风险对冲，投资标的更为多元，但夏普比略逊于固收+基金[page::0][page::3][page::6][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26].
本报告基于自上而下的方法，构建了覆盖增长和流动性两个维度的海外宏观因子，系统性刻画海外宏观环境与股、债、商品、外汇资产表现的映射关系。通过自助法优选备选指标并采用扩散指数法合成因子，揭示了增长景气利好股票和商品、流动性宽松利好股票和债券的规律。结合月线MACD指标优化风险预算并应用风险预算模型构建海外大类资产配置策略，回测显示年化收益达5.85%，夏普比率1.19，且与境内宏观因子配置策略HACROC1组合后波动率和最大回撤显著降低，提升投资组合稳健性。报告还探讨了海外宏观因子对境内资产的影响，发现海外流动性收紧对境内股票压力显著 [page::0][page::3][page::8][page::10][page::15][page::18][page::21]。
本报告基于我国融资融券业务的快速发展，构建并测试了持股周期为一周的短线组合策略，采用量价缩量反转效应，做多缩量下跌个股、做空缩量上涨个股，实现多空统计套利。历史回测显示多空组合相比单边收益更稳健，最大回撤和回撤时间明显缩短，胜率提升，呈现显著的正超额收益。实盘自2012年6月中旬发布以来，组合处于一定亏损区间。报告系统地运用多个样本内外时间区间的统计测试和图表展示了策略的绩效表现及风险控制效果，为融资融券交易者提供有效的量化选股和交易思路 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]
本报告介绍有序回归损失函数的原理及其在周频中证500指增模型中的应用，系统比较了有序回归与传统分类和回归的优劣，采用全连接神经网络和残差图注意力网络为基模型，验证logistic有序回归损失在Rank IC、多空收益、年化超额收益及信息比率上的显著提升效果。集成有序回归和加权MSE预测结果，可进一步提高选股策略表现，参数敏感性测试表明10分类及logistic损失最优，预测值集成优于组合集成，稳定性和收益均表现出优势 [page::0][page::3][page::12][page::20]
本报告基于资本资产定价模型（CAPM）中行业贝塔与收益率的关系，构建了风险收益一致性择时模型。该模型利用行业贝塔与当期收益之间的Spearman秩相关系数，判断市场涨跌趋势，表现出高准确率（72%）且年化收益率约31.20%，夏普比率达到1.05。通过历史数据回测，该择时策略在样本内外均表现稳健，加入均线辅助可显著降低回撤和波动，提升夏普比率，适合中长期市场择时应用 [page::0][page::2][page::8][page::10][page::11][page::16][page::18]。
本报告基于2005年至2012年工业行业股票数据，综合分析了规模、价值、成长、股东、反转、交投等因子的选股能力。结果显示，价值因子（如B/P、SR/P）、成长因子（净利润增长率、营业利润增长率）、股东因子（户均持股比例及变化）、盈利预测上调比例等正向因子表现优异，反转因子（最近1-2个月涨幅）、规模因子（总市值）、交投因子（换手率及变化）表现为负向因子。基于12个精选因子构建的多因子选股模型，多头组合年化收益率超50%，空头组合收益为负，显著优于市场基准，且多头组合胜率约70%，表现稳定且夏普比率良好，为工业行业量化选股提供有力支撑。[page::0][page::3][page::8][page::12]
本报告系统分析了2019年底至2022年中期间各行业和风格下主动权益类基金与被动ETF基金的业绩表现。通过对基金行业和风格的精细分类，实证发现大部分行业和风格中，主动基金风险收益整体优于被动ETF，唯独电力设备行业ETF整体收益领先主动基金。持仓结构分析表明，ETF在光伏设备等细分标的仓位更集中，这助推其业绩表现突出；而主动基金则整体风控管理更优[page::0][page::3][page::11][page::12][page::14][page::15][page::16][page::19][page::20][page::22]。
本文基于穿透万得偏股混合基金指数成分股，采用基于基金净值的二次优化模型高频测算个股仓位，结合打新收益还原构建精准指标。基于估值、成长、反转等多维度因子，通过XGBoost非线性模型合成因子，构建月频调仓指数增强组合。2020-2022年回测显示增强组合年化收益19.78%，年化超额收益12.3%，信息比率1.39，年度胜率超90%，在多数年份均位于市场前50%排名，证明了模型的稳定性和有效性[page::0][page::2][page::3][page::18][page::23][page::25]。
本文基于期权认沽认购比（PCR）、波动率曲线与期货会员持单比三大衍生品市场指标，从投资者情绪角度构建多种策略模型。PCR指标表现出短期情绪反转特征，波动率曲线揭示市场风险偏好偏离，期货会员持单比则体现主要参与者多空力量的左侧指示作用。综合三类指标构建多品种多策略组合，2017年至2024年回测上证指数年化收益达25%，夏普比率1.56，胜率77%，显著优于基准指数。策略在沪深300及上证50也表现良好，但中证500适用性较弱。报告并指出策略的历史拟合风险与实际操作谨慎建议 [page::0][page::6][page::11][page::18][page::24][page::25].
本文研究通过基于 PyTorch+CUDA 技术路线对遗传规划因子挖掘全流程及核心计算环节进行 GPU 加速，实现 7\~9 倍加速效果。采用 3000 种群规模，5 轮、每轮 3 代进化，共挖掘出 350 个符合入库条件的优质因子，样本外测试验证部分因子具备较好收益表现。大量GPU加速测试表明，PyTorch+CUDA优于RAPIDS及Numba+CUDA方案，在矩阵加法、线性衰减加权和相关系数计算中均实现百倍级提升。因子构建采用29个初始特征及31个算子，重点组合 ts_grouping_sortavg 算子和换手率特征，提升因子解释力。报告最后指出当前研究局限及后续优化方向 [page::0][page::2][page::3][page::7][page::8][page::9][page::10][page::12][page::13][page::17]
2025年上半年房地产行业进入无风险时代，行业信用风险和刚性支出显著下降。地产投资减少11.2%，竣工面积同比下降14.8%，但城市更新进展提速对冲开支减少。销售端政策仍有空间，全年销售额预计缓降，需求侧政策重点持续发力。行业风险系统性下降，未来估值有望提升，但价格企稳压力仍存 [page::0].
本报告指出当前煤炭行业“反内卷”供给侧改革与2016年不同，政策重点转向依法治理低价无序竞争，通过“时间换空间”实现产能调整，预计煤价将务实筑底形成基本面拐点，此外，供给端自发减产和需求端用电恢复预示周期底部已现，推荐业绩风险释放板块龙头企业。[page::0]
本报告分析了全球领先eVTOL企业Joby与Archer的成长路径及运营经验，深刻揭示其卓越的融资能力、产业链垂直整合及国际适航认证进展，结合国内eVTOL产业现状，指出技术代差、资源禀赋及商业逻辑差异，提出国内产业未来发展建议，包括强化产业生态、推动国际标准互认、分阶段推进车型路径和促进军民融合，助力我国低空经济产业健康快速发展 [page::0].
报告深入解析国债期货跨期价差倒挂与修复现象，指出长端合约价差倒挂回正反映预期与现实重归一致，短端合约价差倒挂常态化，建议重点关注基差套利及IRR正套机会。报告强调跨期价差由流动性与市场情绪驱动逐渐转为理论定价驱动，未来跨期价差与债市情绪负相关性将延续，为债市中性策略提供重要信号与判断依据 [page::0][page::1]。
