金融研报AI分析

【策略研究】策略点评报告—并购重组跟踪半月报

本报告回顾了2025年中国A股市场并购重组情况，期间披露66起并购事件，交易金额达5233.44亿元人民币。尽管重大事件数量环比下降，交易金额明显增长，且行业主要集中在机械、基础化工、电子设备等板块。市场主体以民营和地方国企为主，积极展开多样化并购操作，显示了产业整合的活跃态势。预计在经济修复及政策优化下，并购市场将持续释放整合与价值重塑空间 [page::0]

【宏观经济】美国小品文之一—中美经济数据指标对比

本报告对中美两国经济数据体系进行了全面对比，梳理八大类核心经济指标的统计方法、数据来源及发布特点，揭示中美在GDP统计方法、数据覆盖面及月度经济指标发布节奏上的显著差异，旨在为投资者和研究者更准确地理解两国宏观经济数据背后的统计逻辑与运行规律提供参考。[page::0][page::1]

6月外汇市场分析报告—人民币汇率升值行情延续，银行结售汇顺差继续扩大

2025年6月，美元指数因美联储降息预期升温延续下跌，人民币双边汇率稳步升值，多边有效汇率走弱，增强出口竞争力。跨境资金净流入趋缓，证券投资转为小幅净流出，货物贸易顺差创新高。银行结售汇连续四月顺差，顺差规模逐月扩大，市场结汇意愿减弱但外贸企业结汇意愿增强，汇率预期呈分化，整体外汇市场保持平稳运行 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]

中银早刊-20250728

本早刊汇总多项宏观经济及行业策略观点，包括6月外汇市场分析和中美经济指标差异解读，A股并购重组活跃度变化，以及国内核聚变技术和国防军工新材料进展，展现当前市场多维度动态与投资机会 [page::0].

【医药】集采“反内卷”，关注受益标的医药生物行业周报

本报告聚焦2025年上半年医药生物行业集采规则优化，强调“反内卷”政策导向及创新药支持，分析市场估值与行情表现，重点推荐受益于集采优化和业绩回暖的相关标的，提示行业风险因素，为投资者提供行业整体“看好”评级建议[page::0][page::1]。

【固收】债市承压，10Y国债收益率站上 1.7% ——利率债周报

本报告回顾了2025年7月18日至24日的债券市场表现，央行连续回笼资金，导致资金面紧张，利率债发行认购情绪偏弱，一级市场超长期国债参与度不高，二级市场国债收益率整体上行，10年和30年期国债收益率分别突破1.7%和1.9%。报告分析了经济“反内卷”、基建投资预期以及资金面收紧对债市的影响，并对后续政策和市场风险进行了展望，提示关注政治局会议对需求端政策的部署和贸易环境变化的风险 [page::0][page::1]。

【宏观】“反内卷”情绪持续发酵——宏观经济周报

本报告聚焦“反内卷”情绪对宏观经济及市场交易情绪的提振作用，结合国内外高频经济数据，分析了美欧货币政策动态、亚美贸易谈判进展及下游至上游商品价格波动，指出“反内卷”将在短期内影响企业投资需求，政治局会议是后续政策走向关键节点，风险主要来自地缘政治及政策变化超预期 [page::0][page::1]。

当下价值/成长的赔率和胜率几何？

本报告创新性地提出通过赔率与胜率结合的投资期望模型，量化评价成长与价值风格轮动，基于账面市值比等因子构建风格组合，绘制赔率与估值差的负相关关系，运用7项宏观微观胜率指标综合判断最新风格偏好。最新数据显示价值风格胜率与赔率均优于成长，推荐价值风格轮动策略，历史回测2013年至今年化收益达27.52%，夏普比率1.02，实证验证该模型有效性与稳定性[page::0][page::1][page::2][page::3]。

【浙商金工】团队招聘公告

本文件为浙商金工团队招聘公告，介绍了岗位职责和任职要求，涵盖金融工程分析师的量化策略开发方向，包括人工智能模型、高频交易、CTA策略及另类数据研究。未包含具体投资分析内容或策略结果。[page::0]

8月：游击非阵地战

本报告围绕2025年8月市场展望，指出当前阶段市场关注打破通缩螺旋和通胀常态化，反内卷行情空间有限需等待政策增量落地，同时强调风格端估值洼地逻辑，中证1000存在价值低估优势。从行业景气度、融资融券动向及风格因子表现多维度分析市场微观结构及情绪，提示投资者需谨慎把握游击式轮动机会 [page::0][page::1][page::2][page::4]

【山西证券】研究早观点（20250728）

本报告涵盖通信、汽车零部件、煤炭等行业最新动态。重点分析OpenAI发布ChatGPT Agent和即将上市的GPT5模型，以及英伟达Jetson Thor端侧算力芯片的进展，预示算力需求提升。同时，关注摩丁制造转型数据中心热管理的成功经验，以及煤炭行业二季度债券市场和进口数据的走势，综合研判相关行业投资机会与风险，为投资决策提供参考依据[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].

People Are Highly Cooperative with Large Language Models, Especially When Communication Is Possible or Following Human Interaction

本研究通过两个实验考察人类在囚徒困境游戏中与大型语言模型（LLM）对手的合作行为。结果发现，尽管与LLM的合作率较人类对手低10-15个百分点，但依然较高；允许沟通显著提升了与人类及LLM的合作率，沟通对双方合作的提升幅度相近。此外，人类对LLM的合作意愿会在之前与人类合作后有所增强，体现了合作行为的溢出效应。该研究支持在具备合作成分的商业环境中审慎使用LLM，并为人机合作机制提供了重要理论和实践启示[page::1][page::11][page::15][page::18][page::21]。

Production Heterogeneity in Collective Labor Supply Models with Children

本文构建了一个含儿童福利的集体劳动供给模型，非参数部分识别父母投入对儿童福利的影响，提出了适应测量误差的高效估计方法。基于荷兰面板数据，实证发现儿童福利生产技术存在规模报酬递减且具有显著异质性，低教育水平和非住房拥有家庭儿童福利显著较差，强调福利改革应关注改善儿童家庭环境[page::0][page::3][page::23][page::25]。

Financial Regulation and AI: A Faustian Bargain?

本论文提出了中央银行宏观审慎监管中引入高维实时预测模型的理论框架，分析了预测精度与因果知识的互补作用，并构建了基于金融持仓数据的图神经网络深度学习模型，实现了在资产交易预测任务中的高准确率，验证了该模型在市场压力期间的稳定表现，为监管干预设计提供了实证和理论支持[page::0][page::4][page::12][page::27][page::28]。

A Regression-Based Share Market Prediction Model for Bangladesh

本文针对孟加拉股市数据，采用线性回归和随机森林模型对股票价格进行预测。研究发现随机森林模型在MAE、RMSE和相关系数指标上优于线性回归，表明其对时间序列数据具有更强的拟合能力。其中总资产周转率、资产负债率等因素显著影响股票价格，提供了对股价波动因素的定量分析，为孟加拉股市的投资决策提供了理论依据和方法支持[page::0][page::6][page::7]。

中金 | 五问五答：人身险定价利率再度调整

本报告围绕2025年人身险定价利率下调的背景与影响展开，详解普通型人身险预定利率从2.5%降至2.0%，分红险及万能险对应调整，强调利率调整对保险公司盈利性与风险管理的积极作用，以及对行业资产配置和成长性的影响，指出分红险转型公司可能先受益。报告并提示短期“炒停”现象和风险因素，为投资者提供清晰理解和应对建议[page::0][page::1]。

科技领航，工业稳舵，消费承压：2Q25业绩预览

本报告基于对中金覆盖的150家海外上市公司二季度财报预览，科技板块受益于AI基础设施放量预计超预期，工业板块整体景气但空间有限，消费板块环比承压，金融和矿产表现优异。地域上，美企受美元贬值利好，欧企面临汇率逆风，日本经济疲软。重点行业数据图表显示智能手机和PC出货量增长放缓，但AI和通信需求保持强劲增长，基本金属价格表现分化，新能源车渗透率调整，奢侈品消费下滑。整体判断海外经济韧性存在分化，风险包括宏观不确定性、关税政策和供应链风险[page::0][page::2][page::8][page::15].

中金：港股IPO市场与打新收益分析

2025年以来港股IPO市场持续火热，融资规模居全球首位。A to H上市潮带动募资额度创新高，市场流动性与投资情绪显著改善。IPO的“大小年”效应显著，首日超额收益中位数为2.7%，但上市后收益逐渐降低甚至转负，需精选优质项目参与。小市值及高认购倍数公司表现前期较优但随时间表现较差，上市3个交易日内卖出收益最高，6个月解禁后卖出反而可能亏损。内地投资者打新主要通过QDII渠道，港股通尚不支持打新，南向资金定价权有限。港股IPO市场制度改革与龙头企业上市持续优化市场结构，提升长期吸引力 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::7][page::10]

【华西有色金属】能源金属周报：本周碳酸锂价格大幅上涨，期货加持之下行业供给或恐难以出清

本报告重点分析了本周能源金属市场动态，碳酸锂价格大幅上涨但库存去化缓慢，行业供给难以出清。镍、钴、锑、锡等金属价格受政策及供应影响波动，预计后续供需格局仍将面临挑战。报告重点推荐资源端优质企业以应对市场波动风险 [page::0][page::1]。

【华西电子】AI/AR眼镜系列报告（三）：显示与光学方案深度绑定，静待全彩Micro LED量产

本报告深入分析了AI/AR眼镜显示技术的发展，重点聚焦Micro LED的技术优势及全彩显示的核心难点，预计Micro LED将成为光波导显示的终极方案，推动消费级AR眼镜量产加速，同时给相关产业链带来投资机会[page::0][page::1]。