【轻工】关注低估值软体家居企业，瓦楞纸价格延续上行趋势轻工制造&纺织服饰行业周报
本周报告指出：TDI与MD（海绵核心原材料）自2月27日至3月13日价格大幅上行，推升海绵及软体家居成本并可能加速行业格局优化，建议关注低估值头部软体家居企业；同时玖龙十大基地及部分纸板企业统一上调价格，瓦楞纸短期延续上涨，利好包装纸相关企业一季度业绩改善；整体维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级并给出多只“增持”标的 [page::1].
金融研报AI分析
【基金】公募基金披露新规发布，权益市场主要指数涨跌不一—公募基金周报
本周报告总结了公募基金披露新规发布及市场表现：权益市场主要指数涨跌不一，创业板指领先上涨2.51%，31个申万一级行业中10个上涨；公募基金中量化类与固收+跌幅最小，养老目标FOF表现稳健；ETF整体净流出约187.69亿元，债券型ETF流出最大，主动权益基金仓位回落至77.72%（2026/3/13），反映短期市场谨慎情绪与资金分化格局。[page::0][page::1]
【宏观】年初财政投放力度较强——2026年2月金融数据点评
本报告点评2026年2月金融数据，指出社融增量主要由表内信贷驱动、企业信贷明显好于居民贷款，政府债券融资受高基数与春节交易日影响而回落；同时指出年初财政支出节奏靠前（财政存款与政府债融资差较上年同期减少约4000亿元），M2保持平稳、M1扩张，居民与非银存款结构性分流值得关注 [page::0][page::1]。
【山证新兴产业】国产算力全面突破，AI应用即将爆发
报告认为国产AI算力在性能、生态和产能上正在全面突破，同时互联网大厂资本支出与推理/训练需求驱动算力与应用端景气持续上行，预计2026年AI应用（尤其B端）将迎来爆发性落地，建议优选国产算力第一梯队与落地快的应用类标的以把握行业成长机会 [page::0][page::4][page::16]
【山证纺服】波司登公司快报：FY2026销售旺季基本收官，延续稳健、高质量增长
本快报总结了波司登FY2026销售旺季表现与财务预测：在偏暖冬季等不利外部环境下，公司品牌羽绒服业务仍保持稳健增长、门店与高端化布局取得进展；贴牌加工受关税及客户订单转移影响出现下滑，女装与校服业务继续回落；研究所小幅下调盈利预测并维持“买入-A”评级，为投资判断提供了估值和风险提示 [page::0][page::1]
【山证家电】TCL智家年报点评：外销稳定，产业链协同效率提升
报告点评TCL智家2025年年报：公司实现营业收入185.31亿元、归母净利润11.23亿元，外销占比高达77.73%并实现6.74%增长、内销下滑拖累业绩；毛利率提升至25.23%，公司通过产业链协同与打造爆品提升产品竞争力；报告给出2026-2028年盈利预测并首次覆盖“增持-A”评级，主要风险包括原材料、关税和汇率波动等 [page::0][page::1][page::2]
【山证非银】“两会”资本市场改革学习体会：高质量发展路线明确，券商迎政策红利
本报告梳理“两会”及证监会最新部署，指出资本市场进入“十五五”高质量发展阶段，提出深化创业板改革与优化再融资两大增量政策以完善创新企业全生命周期融资生态，并强调健全“长钱长投”机制与规范新型业务监管，这些政策将直接带动券商投行业务、财富管理与资管产品规模扩张并推动行业估值修复 [page::0][page::1]。
【山西证券】研究早观点（20260317）
本报告涵盖AI产业链、资本市场改革及若干公司快报三条主线：一是国产AI算力在性能、生态与产能上实现全面突破，推动26年算力与B端应用同步加速落地；二是“两会”明确资本市场高质量发展路径，深化创业板与再融资改革并推动“长钱入市”，将持续利好券商投行与资管业务；三是公司层面，波司登在不利气候下维持稳健增长，TCL智家外销表现稳健但内销承压，报告给出相应盈利预测与评级建议。以上结论分别来源于行业判断、政策解读及公司业绩节录与预测。[page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]
When Alpha Breaks: Two-Level Uncertainty for Safe Deployment of Cross-Sectional Stock Rankers
本文研究在横截面股票排序器部署时的不确定性问题，提出将部署解耦为两层决策：策略层是否交易（regime-trust gate G(t)）与仓位层对高不确定性股票的尾部降配（epistemic eˆ-Cap）；基于DEUP适配到排序损失的误差预测器g(x)构建可部署的PIT-safe不确定性信号ê(x)，并在AI专题宇宙的DEV/FINAL划分下验证：ê在股票级能稳定排序失败风险（quintile monotonicity），但与score存在结构性耦合（median ρ(ê,|score|)=0.616），使得连续按不确定性反比加权反而削弱极端信号；最终实证表明二级架构（Gate + Vol + ê‑Cap P85）在20d上显著改善风报比并具有可部署性（使用PIT-safe a(t)）[page::0][page::2][page::31]
The AI Transformation Gap Index (AITG): An Empirical Framework for Measuring AI Transformation Opportunity, Disruption Risk, and Value Creation at the Industry and Firm Level
本论文提出AITG（含IASS、AFC、VCB、IFS、ADRI等五大模块），以跨行业任务结构归一化并随能力前沿演进的方式量化公司相对AI前沿的“差距”，再将该差距映射为美元计的价值创造、执行可行性与竞争性失陷风险；14家公司示例与蒙特卡洛不确定性分析表明：宽差距不必然意味着高“价值密度”，中等差距并且具备规模/数据重力与高IFS更容易产生最高的风险调整回报 [page::0][page::28]
中金 • 全球研究：消费景气企稳，AI叙事延续——全球行业 4Q25业绩全景
报告认为：2026年全球宏观保持韧性，企业盈利展现分化但总体向好，新兴亚洲与日本的盈利修正领先于欧美，AI硬件、数据中心与电力设备为核心增长主线，消费端已显企稳但分化仍在，矿业和能源等上游受价格驱动表现强劲 [page::0][page::8][page::2]
中金3月数说资产
本报告汇总1-2月宏观与各类资产高频数据：年初季节性因素与以旧换新等政策提振消费、出口支撑工业增长、建安投资带动固定资产回正但房地产销售仍弱，此外地缘冲突推升能源与部分金属价格，银行端M1-M2剪刀差收窄，新能源汽车出口加速，跨资产景气分化明显，为短中期资产配置提供参考。[page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
中金：以“渔”代“鱼”——从美国困境看中国选择
报告通过比较美国与中国在应对金融周期与疫情冲击时的政策取向，指出美国更多依赖短期扩张（“以鱼代渔”）导致债务和通胀负担上升，而中国更侧重结构性改革与科技驱动（“以渔代鱼”），使增长更具可持续性；在中东冲突引发的供给冲击背景下，美国受油价冲击的脆弱性高于中国，中国受益于较低的能源对外依赖与加速的技术进步，2026年中国名义GDP可能回升且行业利润将分化 [page::0][page::2][page::12][page::15].
【华西有色】能源金属周报：油价走高压制有色金属，关键金属的供需格局不改，后续仍看好关键金属的全面行情
本周金属市场呈分化：油价走高短期压制有色金属情绪，但镍与钴因印尼与刚果金供给不确定性仍供需偏紧，碳酸锂受部分矿源与政策（出口退税调整）影响短期波动但需求韧性存在，稀土、锡、钨同样受海外产能与地缘政治影响维持偏紧格局，天然铀中长期供需仍存缺口；报告给出受益上市公司名单与主要风险提示 [page::0][page::1][page::2].
【华西金工】PB-ROE模型周度仓位观点
本报告基于时间序列PB-ROE模型计算估值残差（即实际PB相对于基于ROE的合理PB的偏离），将该残差作为估值偏离度并据此给出周度战术仓位建议；报告以历史均值±1倍标准差作为仓位分界，当前（截至2026-03-13）估值偏离度为0.1468，标准差倍数0.7588，模型触发本周低仓位信号（0%-30%），并提示历史统计规律可能失效的风险 [page::0][page::1]。
【华西海外策略】中东地缘问题延续，全球市场继续回调
报告评估中东地缘风险继续发酵导致全球多数市场回调，指出美股科技与部分高估值板块中期存在调整压力；同时对欧洲、日本、新兴市场及港股的分化行情与结构性机会进行了梳理，并给出风险提示（美联储超预期、地缘政治等）。报告并引用主要市场表现与估值指标作为支撑 [page::0][page::1]
【华西固收】关注“公租房与保租房并轨”
报告关注上海推行“公租房与保障性租赁住房并轨”对保租房REITs供给与竞品格局的影响，认为并轨将使原公租房项目并入保租房序列，可能改变申请与租金结构，进而对租赁类REITs的租户来源与租金水平产生区域性影响；同时，当前公募REITs基本面总体稳健（高出租率、较好现金流），板块更易受利率（折现率）与分派率波动影响，短期二级市场表现分化，数据中心回升、产业园区承压，关注政策属性强的保租房个券与利率调整带来的交易机会 [page::0][page::1]
【华西策略】进一步健全中长期资金入市机制，夯实“慢牛”基础
报告评估美伊冲突对全球市场从短期避险向滞胀预期转化的影响，指出油价高位将延迟美联储降息时点，外部流动性收紧背景下A股凭借能源安全与内资主导展现相对独立性；政策层面强调从“引导入市”向“健全中长期资金入市机制”演进，有助夯实A股“慢牛”基础并提升市场长期稳定性 [page::1][page::0]
【华西宏观】农业涨价逻辑受青睐
本报告基于3月9-13日市场表现与ETF资金流向，判断农业板块在“涨价逻辑+ETF稳定增持”下具备持续关注价值；同时指出电池与煤炭短期波动较大、化工存在兑现压力、养殖上涨依赖政策力度，并给出相应风险提示与评级说明 [page::0]
华西最强声0317 | 农业涨价逻辑受青睐；中东地缘问题延续，全球市场继续回调
本报告汇总华西研究所多位分析师周度观点：认为农业板块受涨价预期与ETF增持逻辑支撑值得关注；A股呈“慢牛”震荡，政策推进健全中长期资金入市机制以夯实长期资金供给；PB-ROE时序模型给出本周低仓位（0-30%）的战术建议；中东地缘冲突导致油价上行并对全球股市施压，金属与能源品种供需分化仍带来结构性机会 [page::1][page::2][page::6][page::4]
