金融研报AI分析

【银河交通罗江南】公司点评丨传化智联 (002010)：科技-全球布局双轮驱动，利润稳健增长

本报告点评传化智联2025年上半年业绩，收入端因物流板块下滑同比减少5.38%，但归母净利润实现76.01%大幅增长。物流业务聚焦智能公路港转型和技术创新，推动新能源补能及AI应用；化学业务表现稳健，业务涵盖功能化学品及高性能新材料。全球产业链联动加强，海外扩展及本土化运营推动营收增长和利润提升，展望公司利润稳健增长具备较强支撑。[page::0]

【银河军工李良】公司点评丨中科海讯 (300810)：业绩略低于预期，营收增长待破局

中科海讯2025年上半年营收0.96亿元同比下降9.61%，归母净利润亏损0.65亿元，业绩承压且营收增长瓶颈明显。公司水声大数据与仿真系统收入爆发，声纳系统稳定增长。毛利率下降显著，合同负债大幅增长，订单扩容为未来业绩提供支撑。公司在信号处理平台及智能水声装备方面技术卡位明显，股权激励激发核心员工积极性。海洋强国战略背景下，公司业务具备长期发展潜力，但仍面临需求波动及毛利率压力等风险[page::0][page::1]。

【银河军工李良】公司点评丨中简科技 (300777)：订单交付节奏加快，业务增长动能强劲

公司2025年上半年实现营收4.64亿元，同比增长59.46%；归母净利润2.08亿元，同比增长99.15%。碳纤维等主业产品销售快速增长，毛利率提升，多项募投产能爬坡，未来业绩增速有保障。低空经济兴起成为新的增长动力，公司股份回购彰显管理层信心，研发节奏因保供任务有所放缓但整体现金流大幅改善。[page::0][page::1]

【银河有色华立】公司点评丨山东黄金 (600547)：金价上涨驱动黄金龙头业绩高增

报告指出，山东黄金2025年上半年业绩实现大幅增长，营业收入同比增长24.01%，归母净利润同比增长102.98%。金价上涨是业绩增长的主要驱动力，2025年上半年国内黄金均价同比上涨38.56%，推动公司自产金产品销售均价和单位毛利显著提升。同时，探矿增储与资源并购进展顺利，为未来发展奠定基础。美国降息预期增加推动黄金价格上涨，公司作为行业龙头将直接受益 [page::0][page::1]

【银河公用陶贻功】公司点评丨电投能源 (002128)：Q2盈利增速转正，下半年有望持续回升

报告指出2025年上半年电投能源营收同比增长2.38%，归母净利润下降5.36%；Q2盈利显著回升，实现归母净利同比增长22.76%。煤炭业务受量价下滑拖累，预计下半年价格回升将推动改善；电解铝毛利率上半年下降，但7-8月价差回升超800元/吨，有望带动盈利恢复。公司煤炭产能有望增加31%，电解铝产能增幅达87%，支撑未来成长性。[page::0]

【银河证券北交所研究】公司点评丨克莱特 (831689)：业绩基本符合预期，持续拓展新领域

报告分析了克莱特2025年上半年业绩基本符合预期，实现营收2.78亿元，同比增长8.41%；利润有所下降主要因营业成本上升。公司订单稳定增长，持有订单金额同比提升28.79%，积极拓展输变电等新领域。风机行业应用广泛，技术革新推动需求，公司未来有望持续受益行业发展。[page::0]

【银河机械鲁佩】公司点评丨英杰电气 (300820)：业绩承压，半导体业务有序推进

2025年上半年，英杰电气实现营收7.22亿元，同比下降9.42%；归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%，主要受光伏行业周期下行和半导体业务毛利率下降影响。公司积极拓展海外光伏市场，签订5亿元海外订单，半导体电源型号及核心客户数量增加，国产替代前景乐观。持续深耕可控核聚变电源领域，推动新增长点。风险包括行业波动及研发不及预期等 [page::0].

【银河社服&家电】公司点评丨视源股份 (002841)：毛利率环比企稳，教育回暖 $+$ 机器人业务启航

本报告点评视源股份2025年上半年业绩，营收微增，毛利率环比企稳。AI教育业务增长显著，机器人业务开始拓展，智能控制部件表现稳健。扣非净利率下滑主要因资金结构转换。报告详述公司业务结构与风险提示，为后续投资提供参考 [page::0]

【银河家电】公司点评 | 新宝股份 (002705)：Q2外销短暂承压，加速推进印尼产能建设

报告分析了新宝股份2025年上半年经营数据，营收小幅增长但Q2外销受美国关税影响出现下降；公司内销疲软但家居电器实现双位数增长，百胜图表现亮眼。印尼产能建设加速，印尼关税优势明显，有望提升海外销售份额。风险主要包括美国关税、汇率波动及中国市场需求不及预期。[page::0]

【银河家电】公司点评丨海尔智家 (600690)：空调产业能力提升，数字营销与时俱进

海尔智家2025年中期报告显示，公司营业收入1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润同比增长15.6%。中国市场营收774.1亿元，海外营收790.8亿元，均实现双位数增长。公司空调业务盈利能力提升，数字化营销助力渠道竞争力增长，海外并购与全球布局推动国际市场扩展。业务稳健增长预期持续，面临美国关税及市场竞争风险。[page::0]

【银河家电】公司点评丨影石创新 (688775)：全景相机增收不增利，无人机被给予厚望

本报告重点分析影石创新2025年上半年业绩，营收大幅增长51.2%，但净利润仅微增0.3%。全景相机虽增收但未带来利润提升，费用率上升压缩利润空间。中国市场贡献显著增长，公司新品GO Ultra性能提升但价格上扬。公司着力开发全景无人机，市场对该业务寄予厚望，估值已超越传统相机业务。风险包括美方调查及新品开发不及预期等因素[page::0].

【银河建筑龙天光】公司点评丨中国建筑 (601668)：净利润同比微增，新签合同稳健提升

2025年上半年中国建筑实现归母净利润304亿元，同比增长3.24%，净利率提升至3.63%。各业务板块表现分化，基建和房地产营收增长，房建及勘察设计略有下降。经营现金流明显改善，新签合同额同比小幅增长0.9%，基建合同增速较快。资产减值损失减少，资产负债率持稳，股息率在行业中领先。本报告详析公司业绩及风险提示，为投资决策提供支持。[page::0]

【银河地产胡孝宇】公司点评丨招商积余 (001914)：收入利润稳中有升，物管保持非住优势

招商积余2025年上半年实现收入91.07亿元，同比增长16.17%，归母净利润4.74亿元，同比增长8.90%。物管业务保持非住宅业务优势，非住业态在管面积占比超6成，持续拓展第三方优质项目。资管业务运营稳健，持有物业出租率达93%。毛利率小幅下降，主要受物管及资管业务毛利率波动影响。多元化增值服务保持增长，房产经纪及充电桩等业务逐步规模化，为公司持续稳健发展提供支撑[page::0][page::1]。

【银河化工】公司点评丨赛轮轮胎 (601058)：业绩阶段性承压，全球供应链韧性升级

赛轮轮胎2025年上半年营收同比增长16.05%，归母净利润下降14.90%。产销量创新高，部分原料价格回落，国产轮胎市占率提升。全球产能布局加码，供应链韧性进一步增强，为公司长期发展注入动力 [page::0].

【银河食饮刘光意】公司点评丨三只松鼠 (300783)：线下分销持续增长，盈利能力短期承压

本报告评论三只松鼠2025年上半年经营表现，重点分析线上线下渠道收入结构及增长，尤其是线下分销收入大幅提升带来的整体营收增长动力。受原料成本上涨及费用增加影响，第二季度盈利能力承压，但公司通过多品类矩阵构建和渠道均衡布局，聚焦品质人群，力求实现长期稳健发展。[page::0]

【银河农业谢芝优】公司点评丨粤海饲料 (001313)：深耕特种水产料领域，Q2收入增长提速

粤海饲料2025年Q2收入增速提升，营收达到17.35亿元，同比增长14.76%；H1水产饲料销量同比增长11.4%，公司聚焦高端特种水产料市场，强化优质客户，毛利率略有下降但费用控制良好。安徽水产配合饲料产能扩张促增长，公司发布2025年员工持股计划，助力长期战略目标实现，业绩增长潜力显著 [page::0][page::1]。

【银河纺服郝帅】公司点评丨海澜之家 (600398)：Q2主品牌改善，新零售业务有序推进

海澜之家2025年中报符合预期，主营业务收入微增、净利润略降，主品牌承压但直营渠道扩张提效。公司毛利率提升，新零售和运动及奥莱新赛道拓展迅速。海外市场门店及收入增长明显，积极推动品牌国际化。高股息和新业务加速布局为业绩提供安全边际[page::0].

【银河社服顾熹闽】公司点评丨三特索道 (002159)：Q2营收跌幅收窄，主营索道业务韧性十足

报告点评三特索道2025年上半年业绩，Q2营收跌幅收窄至5.4%，主营索道业务表现韧性，运营效率提升带动毛利率同比改善至59.5%。费用率有所上升对利润造成小幅压力。公司通过精细化运营实现部分项目营收和净利双增长，多元化新项目推动未来增长空间。风险包括宏观经济波动及自然风险。 [page::0]

【银河家电】公司点评丨三花智控 (002050)：主业竞争优势显著，新业务是市场热点

三花智控2025年上半年实现营收162.63亿元，同比增长18.91%；净利润21.10亿元，同比增长39.31%，净利润率提升至13.0%。主业竞争力强，制冷空调零部件和汽车零部件业务毛利率稳步提升，海外业务毛利率贡献显著。公司积极布局仿生机器人和数据中心液冷新业务，未来增长潜力大 [page::0].

【银河公用陶贻功】公司点评丨中国广核 (003816)：多因素拖累25H1业绩，收购集团资产赋能成长

本报告详细分析了中国广核2025年上半年业绩拖累的主要因素，包括电价下降与成本上升导致核电业务毛利率收缩，其他收益减少及所得税费用增加的影响，同时红沿河核电辅助服务费用的降低带来投资收益增长。重点介绍了公司通过收购集团旗下核电资产，以资产注入赋能公司未来成长，展望中长期盈利能力提升的驱动因素。[page::0]