【中国银河家电】2026年度策略：夯实内销，机会更在进击海外、深挖创新
本报告回顾2023-2025年家电板块表现并展望2026年，认为内销在国补退坡情形下将以更新需求为主稳住基座，而海外业务随着海外产能释放与效率恢复更具增长机会；报告同时强调数字化与科技创新将成为龙头公司（如美的、海尔）竞争力来源，并提出相应的投资建议与风险提示（包括国补持续性与美国关税风险）[page::0][page::2]
金融研报AI分析
【中国银河医药】2026年度策略：寻找医药硬科技，从新出发
报告认为2025年创新药大涨显示“医药新资产”成为长期投资方向，2026年政策将通过深化三医协同、推动医保支付体系向门诊APGs延伸并对创新药械提供全链条支持，从而驱动国产替代与创新升级；报告重点推荐关注创新药（BIC/FIC）、创新器械与医疗AI等细分赛道，并提出在估值回落后择机布局“医药硬科技”与细分α机会 [page::0][page::1]
【中国银河地产】2026年度策略：调结构待转型，提质量新发展
报告回顾2025年房地产市场：销售与开发投资承压、期房与现房销售增速差距收窄，库存与去化周期仍处高位；预测2025-2026年销售与投资继续小幅下滑，但行业将逐步由量向质转型，头部房企在融资与区域市占优势下有望率先改善并带来估值修复机会 [page::0]
【中国银河银行】2026年度策略：把握分化机遇：高股息、新动能、顺周期
本报告回顾2025年银行板块以红利价值为主线的阶段性行情并展望2026年：认为在“量稳质升”下对公贷款将成为增量主力、存贷温和扩张且资产负债管理将进入结构重塑阶段；息差在负债端改善与结构性工具支持下可望企稳但反弹空间有限（预计NIM在1.45-1.50%区间）；不良风险总体向好但零售与新兴领域风险值得关注；投资上推荐把握高股息、优质城农商行与零售股份行的低位机会 [page::0][page::6][page::22]
【中国银河金工】2026年度策略：主动管理的价值发现与被动策略的配置升维
报告认为在政策推动与A股“慢牛”行情下，主动权益有望迎来价值重估，建议采用“核心+卫星”框架，结合基本面量化分域选股在国企、科技、消费三大主题中挖掘个股Alpha；同时指出被动产品（ETF）2025年规模与数量跨越式增长，为多维度ETF量化配置提供了更广泛的工具箱，并推荐在大类资产配置和动量/行业轮动中把握节奏以获取稳健超额收益 [page::0].
【中国银河固收】2026年固收展望：稳中有变，结构为王
报告认为2026年固收总体“稳中有变”：利率中枢仍处历史低位但再通胀与政策协同为上行风险，预计十年期国债震荡区间约1.6%-2.0%；信用利差在ETF扩容与资金偏松下维持低位震荡，但波动风险提高；可转债估值处高位、结构分化严重，需精细化择券与关注强赎/底仓切换风险 [page::1][page::25][page::6]
【中国银河宏观】经济再平衡，温和再通胀——2026年宏观经济展望（海外篇）
本报告判断2026年全球宏观呈“再平衡+温和再通胀”格局：美国呈K型分化（AI投资托底、非AI端与低收入群体承压），通胀总体回落但住房与服务黏性仍在，货币与财政政策在年内向宽松边际倾斜；欧元区增长趋缓但德国财政扩张有限支撑；日本依赖财政与工资改善以巩固内需[page::0]
【银河晨报】11.24丨宏观：淡化非农就业数据扰动——9月美国非农数据点评
本报告汇总中国银河多位分析师对宏观、权益、固收、行业（医药、家电、地产、银行）与金融工程（量化/ETF配置）的观点。宏观层面认为9月美国非农受政府关门等因素影响，数据噪音较大，不宜作为单一政策依据；市场短期避险情绪升温导致风险资产回调、美元与国债走强；固收关注机构跨月/跨年配置节奏与资金面季节性；行业策略聚焦医药硬科技与细分赛道、家电海外扩张与数智化、地产向高质量转型与差异化配置；金工部分强调“核心+卫星”与多维ETF量化配置以捕捉结构性超额收益 [page::0][page::2][page::8]
【华鑫传媒|行业周报】从阿里到谷歌AI竞争增至应用
报告指出：2025年11月AI竞争已由上游模型与算法向下游2C应用与生态扩展，阿里（千问/灵光）与谷歌（Gemini3 / Nano Banana Pro）等大厂在应用端抢占入口，传媒板块有望承接AI带来的流量与创收增量；本周给出传媒行业“推荐”评级并列出多家受益公司与盈利预测表供参考 [page::2][page::0]
【华鑫食饮&商社|行业周报】白酒筑底配置回暖，大众品细分赛道景气延续
本周报告判断白酒板块已显筑底特征、配置情绪回暖，并建议在低位选择高股息龙头与弹性个股配置；大众消费品分化显著，休闲零食与部分软饮、预制菜景气延续，餐饮供应链出清带来恢复机会；报告通过产量、营收与细分板块涨幅图表佐证行业分化与结构性机会，并给出重点公司盈利预测与买入建议 [page::0][page::4][page::6]
【华鑫新能源|行业周报】锂电产业链持续景气，多环节价格上行
报告指出2025年动力电池与新能源汽车需求持续旺盛，1-10月国内新能源汽车产销同比增幅均超32%，带动动力电池装机与材料需求显著回升；碳酸锂、六氟磷酸锂等关键材料本周价格大幅上行，供应端在部分环节仍偏紧，产业链整体从底部企稳并进入修复上升通道，维持对链上优质公司的看好与“推荐”行业评级 [page::6][page::5][page::9]
【华鑫基金研究|FOF和资产配置月报】脆弱平衡期，逢回调布局
本月度报告判断全球与国内处于“高风偏但高脆弱”均衡：中美财政扩张和货币配合背景下风险资产估值修复，但关税、AI怀疑及降息预期摇摆带来不确定性，建议采用“大类资产哑铃组合”（配置中美AI、再通胀资源与黄金对冲），A股/港股/美股维持中等仓位并在回调时分批布局，同时推荐以轮动择时模型在成长与红利间动态切换以把握节奏 [page::1]
【华鑫基金研究|基金周报】宽基ETF净买入超300亿,推荐关注创业板ETF
本周基金周报显示宽基类A股ETF出现超300亿元净买入，行业与主题ETF呈分化（医药、电子等获流入），并重点推荐关注创业板ETF；报告同时回顾与跟踪多套ETF组合策略（鑫选绝对收益、全天候风险平价、高景气/红利轮动、双债LOF增强与结构化QDI风险平价），并给出各策略历史回测与近期表现用于资产配置参考 [page::0][page::7][page::4]
【华西通信】拓邦股份（002139）：业绩承压，海外产能有望明年爬坡
报告指出拓邦股份2025年前三季度收入小幅增长但归母净利润与扣非利润显著下滑，毛利率受关税和竞争压力下降、费用率因股权激励与新业务投入上升导致盈利能力承压；公司海外产能扩张（越南二期）预计明年中期逐步爬坡，有望缓解成本端压力并支撑未来增长，基于此对2025-2027年收入与每股收益进行了下调并维持“买入”评级 [page::0][page::1]
【华西有色金属】SQM锂盐销量同比增长42 %至7.29万吨，Kwinana加工厂计划在2026年底达到额定产能
报告披露SQM 2025Q3生产经营数据：锂盐销量创历史新高至7.29万吨（同比+42%，环比+37%），平均实现价8281美元/吨、单位销售成本6050美元/吨，单位毛利2231美元/吨显著改善，主要受下游需求回升及供应端中断影响价格转折；另外SNP、碘和钾肥等板块表现分化，同时提示下游需求、产能投放及地缘政治风险 [page::0][page::1]。
【华西纺服】纺服行业周报（11.16-11.21）：ON和亚玛芬上调指引，ON 25Q3亚太地区高增
本周周报汇总了ON、亚玛芬和亚瑟士等主要运动/纺服企业的25Q3业绩、渠道与地区表现、上调全年指引及行业原材料（羊毛）价格走势，指出ON和亚玛芬均上调全年收入与盈利指引，ON在亚太地区实现近倍数增长且毛利率显著改善，同时澳大利亚羊毛价自年中以来持续回升影响成本端与供给判断，为品牌与制造厂商带来业绩与估值分化参考。[page::0][page::1][page::2]
【华西海外策略】AI股加速下跌，引发全球市场进一步回调
报告评估近期AI股大幅回调对全球主要股市的冲击，指出美股科技估值虽有部分消化但仍偏高（纳斯达克、费城半导体与TAMAMA等估值水平仍处高位），短期或见超跌反弹但中期仍承压；同时给出欧洲、日经与亚太、港股的中期展望与配置建议，建议对港股内部资产“高切低”并关注估值低、基本面稳健的分批配置机会。[page::0][page::1]
【华西金工】一周市场数据复盘20251121
本报告为华西证券研究所发布的每周市场数据复盘，概述上周主要宽基与行业指数表现、今年以来各风格/行业的相对表现与估值分位，并介绍基于价格与成交额变化的行业拥挤度测度方法（使用马氏距离）。报告指出小盘与成长板块本周跌幅较大、今年以来小盘与成长仍领先；部分行业PE分位处于极端值，且房地产与纺织服饰出现量升价跌的异动，为风格轮动与短期风险管理提供量化参考 [page::0][page::1]
【华西宏观】流动性跟踪：资金面风浪未平
报告跟踪11月17-21日资金面演变，指出税期与政府债缴款等导致短端利率短时上行（R001峰值1.57%，R007峰值1.53%），随后央行加大投放使利率回落至合理区间；展望跨月周（11/24-28）将面临较大公开市场与政府债缴款到期压力，逆回购与MLF到期规模合计约25760亿元，短端隔夜与7天利率高点或在1.60%附近，若央行继续短期投放可部分缓解压力 [page::0][page::1].
华西最强声 1124 | AI股加速下跌，引发全球市场进一步回调；一周市场数据复盘
本期周报汇总宏观流动性、国内宽基与行业表现以及海外市场波动。报告指出：11月中下旬税期+跨月周使短端资金利率短期上行，央行投放在跨月有望缓解压力 [page::1]；全球AI股加速下跌已引发美股与亚欧市场回调，短期可能出现超跌反弹但中期估值回调压力仍在 [page::3]；国内行业层面小盘与成长板块回撤幅度更大，同时有色金属与通信今年以来涨幅居前 [page::2]；大宗与公司层面重要观察包括SQM锂盐销量显著增长与毛利改善等要点 [page::7]。
