How Wasteful is Signaling?
本文对连续型分离信号模型中信号行为造成的剩余消耗给出定量刻画：在乘法可分成本下，废弃率与stakes与difficulty无关；在 isoelastic 规范下，任一类型的废弃率为 W = β/(β+σ)，并由此推导出在 N 人赢家通吃锦标赛中废弃率为 (N−1)/N 的结论 [page::6][page::7].
金融研报AI分析
Economics of Douglas fir management revisited
本文基于Susaeta(2025)的数据并用会计视角重做Douglas‑fir林分管理分析，得出：以资本回报率为目标的最优轮伐年限明显短于以传统折现或LEV方法得出的结果；若薄伐对产量的修正因子不随时间衰减，则薄伐通常不可行；随价格与费用共同演化会改变利润率与资本化值但不会改变以回报率为目标的最优轮伐年限；较高木材价格缩短轮伐，较高费用延长轮伐 [page::1][page::7][page::8][page::11]
The Limits of Lognormal: Assessing Cryptocurrency Volatility and VaR using Geometric Brownian Motion
本研究以Geometric Brownian Motion (GBM) 为基准，通过MLE估计参数并用相关性Cholesky分解驱动的10,000次蒙特卡洛模拟计算1年期VaR，发现GBM在加密资产上严重低估风险：加密组合的VaR0.05约为$16,044且终值低于初始$100k的概率高达80.67%，而对应的股票组合VaR0.05约为$67,049且亏损概率为35.27%，由此证明Lognormal假设对加密资产不适用并需采用非高斯/跳跃等更复杂模型改进风险度量 [page::0][page::5]
如何一键布局“脑机接口”赛道 — 招商中证全指医疗器械ETF投资价值分析
本报告评估中证全指医疗器械指数与招商中证全指医疗器械ETF的投资价值，指出脑机接口为行业长期成长主线（指数脑机接口暴露度约23.79%），全球BCI市场预计2026-2035年复合年增长率约16.77%，行业进入政策、技术与AI驱动的叠加窗口；中证全指医疗器械指数自基日区间涨幅1015.07%、区间年化12.52%，ETF跟踪精度高且在2025年区间实现累计超额收益约3.7%，日间偏离度维持在±0.2%以内，适合作为一键布局脑机接口与国产医疗器械赛道的被动工具 [page::8][page::2][page::7][page::12][page::13]。
【机械】2025年全国工程机械开工率为44.89%——机械设备行业周报
本周周报总结：2025年全国工程机械开工率为44.89%，挖掘机全年销量达23.53万台（内销11.85万台，同比+17.9%），行业景气明显回升；市场估值方面申万机械设备行业PE（TTM）为50.55倍，相对沪深300估值溢价254.64%，维持“看好”及若干个股“增持”建议，提示开工和经济节奏的下行风险需关注。[page::0][page::1]
【两融】主要指数多数下跌，两融余额继续上升——融资融券周报
本周（1月14日-1月20日）A股主要指数多数下跌，且两融余额继续上升至27,003.83亿元，融资余额增加显著而融券微减，行业层面电子与非银等为主要融资流入板块，报告提示两融业务成本与监管政策变动风险为主要风险点 [page::0][page::1]
【山证新材料】新材料2026年年度策略：关注国产替代&自主可控领域，重视新质生产力发展
本报告判断新材料行业在2026年将由“规模扩张”向“价值与自主可控”转型，受益于海内外需求温和修复、反内卷政策与国产替代推进，建议优先关注半导体材料、新能源上游（风电/锂电）、高端涂料以及“泛科技”新质生产力（AI材料、人形机器人材料、合成生物学/SAF）相关企业的布局与投资机会 [page::0][page::31]
【山证新材料】新材料周报（260112-0116）：高端电子布紧缺加剧，国产厂商迎来黄金发展期
本周新材料板块整体上涨，半导体材料与电子化学品表现显著，反映出AI与高频高速电子需求提升的行业景气度；同时，Low CTE/Low DK高端电子布供给紧张，短期内难以被迅速替代，推动国产替代与相关公司估值修复的投资机会 [page::1][page::0][page::14].
【银河金工吴俊鹏】 量化基金周报
本周量化基金周报显示：沪深300指数增强基金表现优于其他指数增强类别，中证500增强为中位数亏损；多因子与行业轮动策略本周表现较好，而大数据驱动类基金本周表现较弱，报告基于定量模型与历史数据得出结论，附有评级体系与风险提示 [page::0]
【银河ESG马宗明】本周ESG策略超额收益均有所回撤
本报告回顾了截至1月16日银河研究院两类ESG策略（ESG筛选策略与ESG舆情整合策略）在沪深300标的下的短期表现，报告指出两类策略在本周均出现超额收益回撤，分别周度回撤-1.30%和-1.63%，且最近1个月回报与夏普均显著回落；策略构建基于ESG增量风险信息并结合马科维茨组合优化方法，该结论来源于报告正文的策略表现与方法描述 [page::0].
【银河电子高峰】消费电子行情周点评丨Meta拟实现AI眼镜年产能翻番
本周消费电子板块维持震荡中小幅上行，2026年初至今板块涨幅约+6%，短期估值PE-TTM约42倍；行业重点事件包括Meta拟在2026年把AI眼镜年产能提升至2,000万副、存储芯片涨价传导至终端并带动手机/PC涨价、以及2025年Q4全球智能手机与PC出货均实现正增长，这些因素共同支撑对AI眼镜与高端消费电子供应链的持续关注与布局建议 [page::0]
【银河有色华立】行业周报丨地缘冲突继续加剧，贵金属价格仍有上行动能
本周有色金属与贵金属行情受地缘政治与美联储动态共同影响，黄金白银及部分有色金属显著上行，电池级碳酸锂等动力电池原料价格大幅回升；报告给出在美元流动性边际宽松与地缘冲突加剧下贵金属继续上行的中期判断，并提示经济复苏与美联储政策变动等风险 [page::0]
【银河社服顾熹闽】公司点评丨中国中免 (601888)：携手DFS $^+$ LVMH，高端复苏 $+$ 国货出海平台逻辑强化
报告点评中国中免拟以不超3.95亿美元收购DFS大中华区核心业务（包含尖沙咀、铜锣湾两店及澳门7家核心门店），认为该交易将强化公司在免税高端消费场景的属性，并提升国货出海平台价值；交易以EV/EBITDA与EV/销售为基础的估值低于可比公司，但基于并表后假设利润水平，PE约18.3倍略高于A股以往类似案例，投资评级与风险点亦在文中明确阐述 [page::1]
【银河家电】公司点评 | TCL电子 (1070.HK)：持续高增长，把握欧美品牌定位提升大机会
本报告点评TCL电子的最新业绩预告与战略节奏，认为公司通过加速海外Mini LED渗透、产品高端化与持续高分红政策，有望以更高均价与北美市占率提升对冲国内补贴退坡带来的内销压力；公司2025年经调整归母净利润预告区间约23.3-25.7亿港元，并设定2025-2027年逐年显著增速目标，债市与行业风险需关注竞争与技术演进 [page::0][page::1]
【银河家电】公司点评 | TCL电子 (1070.HK)：TCL合资控股Sony彩电业务，高端化加速
本报告点评TCL电子拟与索尼成立合资公司承接索尼家庭娱乐（彩电、家庭音响等）业务，TCL持股51%，索尼持股49%，并预计合资公司将于2027年4月开始运营，报告认为该交易实质等同于TCL获得索尼彩电业务，有助于提升规模与高端化能力；同时，随着Mini LED渗透加速，中国品牌在高端市场迎来窗口期，TCL有望借助供应链和品牌结合实现盈利改善与市场份额提升 [page::0][page::1].
【银河证券北交所研究】公司跟踪丨国亮新材 (920076)：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长
本报告跟踪国亮新材，认为公司以耐火材料整体解决方案为核心，凭借技术研发和服务一体化能力在下游钢铁行业绿色转型中受益；2025年前三季度营收7.87亿元、归母净利润5335.32万元实现恢复性增长，拟募资1.75亿元用于产线改造与研发扩产，估值与可比公司存在差异，需关注下游钢铁景气与行业产能风险 [page::0][page::1]
【银河中小盘&汽车】公司深度丨南方精工 (002553)：国内滚针轴承民企龙头，工艺延伸促成长
报告判断南方精工为国内滚针轴承领域的龙头，凭借纵向一体化与核心客户深度绑定，实现进口替代与海外扩张，2025Q1-Q3营收回升至双位数并且新能源汽车、E-Bike及工业轴承产品开始放量，定向增发扩产将进一步提升中长期成长空间 [page::0][page::3][page::18]
【银河晨报】1.22丨宏观：五项新政落地，政策协同共促内需财政新闻发布会快评
报告解读财政部1月20日出台的五项财政支持政策（含中小微贴息、民间投资担保、设备更新贴息、服务业与个人消费贷款贴息），并指出与1月15日央行的八项结构性货币政策实现无缝衔接，形成货币—财政协同以降成本、扩内需，同时评估地方财政整治与支出结构优化等中长期影响，为宏观与行业资产配置提供政策指引。[page::0][page::1]
内容暂不可见
原文内容无法打开，报告全文与图表不可访问；本摘要基于无法查看的源文件仅说明文件不可用并建议补充完整报告以完成后续分析与可视化提取 [page::0]
收到的研报内容无法查看，文中标题、机构、图表和数据缺失，无法生成基于原文的完整摘要与图表结论；请补充完整PDF或图片清单以便重做摘要与量化分析。[page::0]
