【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅下降——融资融券周报
本报告总结了2025年6月18日至24日两融市场表现。主要指数全部上涨，科创50涨幅最大达1.62%，两融余额小幅下降53.47亿元至18165.34亿元，融资余额和融券余额均有减少。行业融资及融券活跃度存在分化，电力设备、医药生物行业融资净买入较多，非银金融行业融资买入占比高，银行、非银金融行业融券卖出较多；ETF及个股融资融券情况亦有所披露，为投资者提供融资融券动态参考 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【基金】市场结构分化，主动权益基金收益跑赢指数——公募基金2025年半年度投资策略
报告梳理了2025年上半年公募基金市场表现，指出主动权益基金整体收益优于指数，尤其小盘成长风格表现最佳，行业轮动频繁，科技与红利主题占优。基金持仓显示主动权益基金仓位回升，债券基金受利率影响波动，ETF市场流动性提升。报告建议关注科技和红利主线，同时兼顾风险收益平衡，实现多策略配置 [page::0][page::1]。
流动性增量预期较强，估值端存在明显支撑 A股市场2025年下半年投资策略报告
报告指出2025年下半年中国宏观经济呈现韧性，政策持续发力稳增长和抗通胀，货币流动性保持宽松。A股市场受估值和流动性双重支撑，结构性机会凸显，重点关注医药生物、国防军工、TMT及银行行业投资机会。风险主要包括政策增量不达预期及地缘政治等因素[pag e::0][page::1]。
关于沪深300ETF期权合约调整的公告
本公告详细说明了沪深300ETF期权因除息于2025年6月18日进行的合约调整安排，包括交易代码的变更、行权价格及合约单位的调整，及新挂牌合约的具体内容。同时提醒投资者按调整后合约条件操作，避免因备兑证券不足而被强行平仓，以保障交易安全与合规 [page::0][page::1]。
低估值叠加优异基本面，港股非银标的彰显配置价值
报告重点分析了港股通非银指数及相关ETF的投资价值。保险行业负债端保费收入持续增长，资产端受益于政策利好和资本市场回暖，保险资金增配权益类资产趋势明显。港交所及保险业等大型金融标的市值大、基本面优异，指数估值处于历史低位，具备较高安全边际和估值修复潜力。广发中证港股通非银ETF作为唯一跟踪该指数的产品，具备配置性价值，适合关注港股通非银金融主题的投资者 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
反转风格显著，小市值回撤 ——中邮因子周报20250622
本报告跟踪分析了2025年第25周中国A股市场的多种风格及基本面、技术面因子表现，涵盖全市场及分指数（沪深300、中证500、中证1000）股池。结果显示，本周市值、估值等反转风格表现突出，小市值回撤明显。技术面动量、波动性等因子表现弱势。GRU模型因子表现不一，barra5d模型回报较强。多因子与barra5d多头组合表现良好，持续超额收益显著。报告同时提示因子失效、模型失效及交易风险 [page::0][page::2][page::3][page::7]
调整仍不充分 微盘股指数周报20250622【中邮金工】
本报告系统跟踪万得微盘股指数阶段性表现，当前指数调整仍不充分，扩散指数呈回落趋势尚未到加仓时机，量化因子中波动率和贝塔因子表现优异。报告还展示了小市值低波50策略表现优异并持续调仓成分股，通过扩散指数首次阈值法、延迟阈值法及双均线法均已发出空仓信号，结合日历效应及风险指标，提示当前微盘股投资需谨慎控制风险。报告详细解读指数成分变化和相关基金表现，为投资者提供量化投资参考 [page::0][page::2][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::15][page::18][page::19]
低利率市场环境下海外明星产品借鉴之一：JPMorgan Equity Premium Income ETF
本文重点解读了海外规模最大的主动管理ETF之一——JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI），其通过构建防御性股票组合和嵌入备兑开仓策略的股票联结票据（ELN），在维持资本增值预期的同时，成功实现了稳定月度现金流与较低波动率。2025年Q1，美国备兑开仓策略ETF规模突破千亿美元，JPMorgan产品占比超过六成，且产品费率低于行业平均，吸引大量机构与投顾持仓。基金具备波动率低于标普500指数、收益稳定匀称且分红频率高的多重优势，产品持续获得市场认可与资金流入，成为低利率环境下高分红、稳定收益产品的重要范例 [page::0][page::2][page::4][page::8][page::12][page::14][page::16][page::17]
每周思考总第630期《维持短期谨慎判断》
本周报告维持短期市场谨慎判断，基于近期沪深300指数和中小市值板块的技术面疲软及美国重新启动关税战，综合基本面与技术面数据分析，总体依然偏向低仓位配置，重点关注主板表现优于中小市值板块，并推荐关注家电行业趋势机会。从量化择时模型回测显示，今年累计收益达53.69%，表明模型在市场调整期具有一定风控效率[page::0][page::1]。
国盛量化 | 转债市场当前仍在合理区间内运行——六月可转债量化月报
本报告以国盛证券金融工程团队发布的六月可转债量化月报为基础，详细分析了2025年6月转债市场的估值水平与配置价值，发现转债估值目前处于合理区间，未来半年收益预期和胜率均较为稳健。报告进一步盘点了左侧资金流向，转债ETF资金开始流出。结合收益分解模型，剖析正股拉动及转债估值对转债收益的贡献，并细化分析不同转债分域及行业的表现差异。此外，报告重点展示并跟踪了多种基于估值偏离度及动量因子的转债量化策略，涵盖低估值策略、动量增强、换手率因子、高级混合及波动率控制策略，策略均展现出良好的历史回测收益与风险控制能力，为转债量化配置提供了实证依据和操作指引[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10].
【广发金工】龙头扩散效应行业轮动之二：优选行业组合构建
本研报基于“龙头扩散效应”逻辑，提出改进景气度（SUE因子）与资金流（主动超大单因子）两类行业轮动因子，并构建多头组合进行测算。研究发现基于成分因子共同条件筛选的优选行业组合表现优于复合因子多头，2013年以来年化收益率达到26.0%，年化超额收益19.1%，表现稳健且2022年以来超额收益稳定增长，显示该组合策略效果显著[page::0][page::4][page::15][page::18]。
重构多因子选基逻辑 基于基金经理拥挤度与Alpha因子的FOF增强策略
本报告提出基于基金经理拥挤度与Alpha因子的多因子选基框架，构建超200个因子涵盖收益、风险、Alpha、风格、拥挤度等七大类。通过动态因子有效性检验，确认拥挤度与Alpha因子具备优良的预测能力。基于此，构建基金指数FOF增强组合与相对沪深300、中证800的宽基指数增强策略，历年回测均展现超9%的年化超额收益及逾九成胜率，2024年样本外表现亦稳健，展现良好风险调整收益能力与极强的选基效力[page::0][page::3][page::6][page::7][page::8]
AI加速 应用崛起 国泰海通2025海外科技投资峰会
本报告介绍了2025年6月26日在北京举办的国泰海通海外科技投资峰会的议程安排，重点聚焦AI加速及其下游应用，包括芯片设计、AI模型、端侧应用及视频生成技术的最新发展与投资机遇，涵盖多个业内顶级嘉宾的演讲和技术分享，体现AI领域的投资热点和发展趋势 [page::1][page::2][page::3]。
新潮涌动消费争荣国泰海通证券消费研究
本报告介绍了国泰海通于2025年6月26日在深圳举办的新消费论坛活动安排，涵盖功能性保健品、国货美妆、零售、家电、新式茶饮、宠物产业及电子烟等多个消费领域的专题讨论和嘉宾演讲，聚焦新消费板块的增长逻辑与市场机遇，旨在促进深度投研交流并推动消费行业发展[page::0][page::1][page::2]。
机器人智能化1开启新篇章
本报告内容为国泰海通证券举办的电子行业机器人产业论坛议程安排，涵盖具身智能相关技术和机器人商业化关键问题介绍，主要为活动通知和服务指引，不涉及投资策略或量化分析内容 [page::0][page::1][page::2]。
方正金工招聘金工行业研究员（基金产品方向）
本招聘公告面向基金产品方向金工行业研究员岗位，详细描述了岗位职责、任职要求及工作地点等信息，重点强调编程能力、基金产品研究经验及沟通协作要求，旨在招募具备专业背景与实践经验的人才加入团队。
基金量化观察：科创板ETF纳入基金投顾配置范围
本报告聚焦科创板ETF纳入基金投顾配置范围的最新政策及市场动态。2025年以来，科创板ETF持续扩容，已新上市46只，规模达2487亿元。一级市场资金流入活跃，特别是以科创价格指数、科创综指、科创AI及科创芯片指数ETF资金净流入较多。增强策略ETF表现强劲，近一年多数取得正超额收益。主动权益型及主题基金中，金融地产和TMT表现优异。该政策将促进科技板块更灵活投资及中长期资金的聚集，带动科创板相关ETF资金流入与市场活跃度提升。[page::1][page::2][page::5][page::7]
IH及IF合约升水 IC及IM贴水加速收敛【股指分红监控】
本报告系统测算并跟踪A股主要股指期货合约的升贴水水平，扣除成分股分红影响以提高测算准确度。报告揭示IH与IF合约持续升水，IC与IM合约贴水明显，且贴水幅度随着标的指数市值覆盖区间缩小而加深。分红预测模型基于净利润和股息支付率估计，并对除息日进行动态预测，测算方法经过多年验证准确度较高。报告详细展示各股指分红进度与期货合约升贴水的历史分位点，为投资者判断市场情绪提供重要参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
国泰海通 · 晨报0626｜新能源、海外策略、电子、计算机、产业
本报告聚焦全固态电池产业化加速，港股与A股联动性增强，科创成长层设立推动半导体及AI发展，以及特斯拉Robotaxi正式上线等多领域关键进展。全固态电池产业链头部企业加快中试样品落地，预计2030年全球出货量达614.1GWh，市场规模超2500亿；港股流动性结构变化强化其与内地市场联系；电子与计算机板块受益于政策和国产替代加速，AI应用景气度提升；Robotaxi商业化推进带动自动驾驶产业链相关企业成长 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
陆家嘴论坛深化改革，重视非银权重股机会
本报告聚焦陆家嘴论坛发布的资本市场深化改革政策，重点分析非银权重股的投资机会，指出科创板扩容及跨境投融资需求将推动证券行业发展，建议关注估值低且配置不足的非银权重股及金融科技领域相关公司，尤其看好消费金融、金融信息服务及第三方支付板块，政策催化带来估值修复潜力。[page::0]
