陆家嘴论坛政策驱动资本市场改革 [page::0]

• 中央及金融监管部门出台多项深化资本市场改革政策，提升上海国际金融中心能级。

- 科创板扩容及硬科技企业增加，推动投行及并购业务增长。

• 跨境投融资需求显著提升，形成多层次资本市场发展良好态势。

非银权重股投资机会突出 [page::0]

• 建议重点关注估值偏低且配置不足的非银权重股。

- 近期政策鼓励红筹及H股回归A股市场，港股非银权重股受益明显。

• 基本面分析转向使用总量风险收益比视角，提升投资效率。

金融科技板块增长潜力及估值修复 [page::0]

• 半年报业绩有望高增长的消费金融及金融信息服务公司值得关注。

- 第三方支付行业受益于稳定币相关政策持续催化，估值修复空间大。

风险提示 [page::0]

• 资本市场波动性加剧，投资需关注系统性风险。

国泰海通｜非银：陆家嘴论坛深化改革，重视非银权重股机会 — 报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：陆家嘴论坛深化改革，重视非银权重股机会

- 发布机构：国泰海通证券研究所

• 发布日期：2025年6月23日

- 作者：刘欣琦、孙坤、李嘉木、吴浩东、肖尧（均为登记分析师）

• 研究对象及主题：聚焦中国资本市场改革背景下，特别是在陆家嘴论坛密集出台政策影响下“非银”即非银行金融行业权重股的投资机遇。

核心论点总结：
陆家嘴论坛期间，中央及金融监管层面发布的一系列深化资本市场改革的举措，明确推动提升上海国际金融中心的整体能级。证券、消费金融、金融信息服务和第三方支付等非银板块将在政策推动和行业结构调整中受益。报告主张投资者应重点关注低估值且当前配置不足的权重非银股，尤其在红筹和H股回归A股政策支持下，港股非银权重股具备显著投资价值。同时，金融科技中的消费金融、金融信息和第三方支付板块预计将迎来业绩和估值双重提升。

风险提示方面，报告强调需警惕资本市场的剧烈波动风险。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告引言与政策背景

报告围绕2025年陆家嘴论坛上中央及监管层发布的核心政策展开，这些政策均指向深化资本市场改革、提升上海国际金融中心的国际竞争力及服务实体经济能力。

• 政策重点包括科创板的扩容，鼓励硬科技企业上市，促进投行和并购业务增长，以及跨境投融资需求的提升。

- 该部分逻辑基于中国资本市场改革的长期趋势和陆家嘴论坛的政策信号，认为政策落地将直接刺激证券行业的业务发展，从而提升非银金融板块的基本面表现。

这一逻辑框架为后续对各细分行业的推荐和估值预期提供了理论支撑。[page::0]

2.2 非银权重股的“总量风险收益比”视角转变

报告指出，对于非银权重股的投资策略正从传统的“基本面边际改善”判断，转向以“总量风险收益比”作为主导的分析思维。

• 这意味着不单看单个公司的业绩变化，而更注重整体市场风险定价水平与非银权重股的配置价值。

- 特别是在政策鼓励“红筹”和港股H股回归A股的背景下，市场对港股非银权重股的需求和溢价有望提升，这一政策推动将优化资本流向和股票估值。

该分析强调政策导向在股价表现中的影响力，提示投资者关注宏观政策与市场结构的互动关系，而非单一公司的业绩波动。[page::0]

2.3 金融科技板块投资机会

报告建议重点关注金融科技领域中，半年报业绩预计将有明显高增长的公司，具体聚焦于：

• 消费金融行业，受益于消费升级和信贷结构优化；

- 金融信息服务行业，受益于数据服务需求加快增长；

• 第三方支付板块，特别是因稳定币相关政策推动，具备估值修复潜力。

这部分基于对行业法规环境的深刻理解和业务增长驱动力的判断，预测相关细分市场的增量业务和市场空间将显著改善业绩与市值表现。[page::0]

2.4 风险提示

报告最后强调资本市场可能出现的剧烈波动风险。市场情绪、政策执行力度或外部宏观环境变化均可能对非银板块带来不确定性，提醒投资者需保持风险意识。这显示出作者对市场波动性的审慎态度。[page::0]

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3. 图表深度解读

当前页面仅展示了报告封面及二维码图片，未包含具体财务数据表格或分析图表。图表解析将在后续页面详细数据提供时进行补充。当前图片为国泰海通证券研究所官方公众号的二维码，便于读者获取更多研究内容和实时更新。[page::0]

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4. 估值分析

本页内容未涉及具体估值方法和数据。根据摘要内容，报告未来章节可能会涉及基于政策利好及行业增长预期的估值修复，重点估值工具可能包括市盈率（P/E）、估值溢价和风险收益比评估等，待后续数据页确认。[page::0]

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5. 风险因素评估

目前明确提及的风险因素限定为“资本市场剧烈波动”，报告未进一步细分具体风险板块或缓解措施。提示投资者需警惕市场波动对非银权重股估值及流动性的潜在影响，这一点体现了金融市场固有风险的普遍关注。[page::0]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告立场明显偏向于利好视角，强调政策红利及行业扩容机会，潜在偏向政策乐观预期。

- “总量风险收益比”的思路转换提示了投资策略的进阶，但尚未充分量化风险及波动后的资本配置策略，未来章节中若能补充更完整的风险对冲和模型验证会更为全面。

• 对于港股非银权重股回归A股的政策利好推断，值得警惕政策推进节奏与实际监管落实可能存在时间差和不确定性，这一点在报告中未见明确讨论。

- 目前缺乏详细的数据支撑和具体估值框架展现，需结合后续内容进一步验证分析推断的稳健性。[page::0]

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7. 结论性综合

本节选自《国泰海通｜非银：陆家嘴论坛深化改革，重视非银权重股机会》报告核心观点：

• 政策驱动与资本市场结构性改革是本次非银权重股投资机会的主要背景。陆家嘴论坛重磅政策将显著推动科创板扩容与硬科技企业上市，提升证券、投行业务和跨境融资需求。

- 非银权重股估值逻辑由基本面边际改善转向总量风险收益比的宏观视角，政策激励红筹及港股回归为非银板块带来结构性利好，尤其是港股非银权重股。

• 金融科技板块中消费金融、金融信息服务及第三方支付业绩增长可期，受益于行业景气度提升及稳定币政策催化。

- 风险主要集中于资本市场波动性，需关注政策执行节奏和市场情绪波动对估值的影响。

• 投资建议倾向于配置低估值且当前被市场低配的非银权重股，把握政策红利和市场结构调整带来的机会。

以上结论为投资者提供了政策解读与非银板块投资机遇的综合视角，指明了在资本市场深化改革大背景下合理配置非银权重股的重要性，符合当前资本市场环境的投资趋势和风险控制需求。[page::0]

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附录——报告封面二维码说明

报告首页二维码图片有效链接（相对路径）如下：



二维码旨在方便投资者关注国泰海通证券研究所公众号，便于获取更多研究报告和活动信息。[page::0]

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总结

本页报告为陆家嘴论坛期间政策密集出台背景下的非银金融板块投资策略导读，依托资本市场改革的宏观政策环境，重点布局低估值非银权重股及金融科技细分领域。报告立足政策导向与行业发展基本面，融合“总量风险收益比”新思路，提示投资者关注非银板块的结构性机会，及资本市场波动带来的不确定性。尚待后续财务数据及估值模型的揭示以完成对个股和行业的更细致定量分析。

整体来看，报告为投资者提供了政策视角下非银板块的投资逻辑和重点方向，具备较强的前瞻性和指引性，是重要的行业战略研究材料。[page::0]

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