招聘公告 | 北京富华资信私募基金管理有限公司招新啦
本公告为北京富华资信私募基金管理有限公司招聘商品研究员/实习生，岗位侧重趋势交易与产业+金融研究，需跟踪商品供需、库存与政策并维护数据库与现货信息渠道，地点为杭州滨江区，中长期实习优先转正，薪酬待遇行业优于平均并提供五险一金与实习补贴 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
国债期货系列报告：从统计特征到深度学习构建跨期套利策略
本报告系统研究国债期货跨期价差的演变规律与可交易信号，发现2023年后跨期价差与期货价格相关性由正转负，并基于价差的短期动量与突破特征构建了两类统计套利模型（样本期内均实现稳定正收益且夏普>1.2），同时通过分钟级日内特征与GRU深度学习模型融合多维时序信息，将预测胜率提升至57.4%、样本外夏普达1.54，展示了从传统统计到前沿深度学习的跨期套利可行路径与风险点 [page::0]
专题报告 | 能化行业反内卷推进之路——产业结构化升级
本报告梳理“反内卷”政策与能耗标杆化对能化（炼厂、乙烯、聚烯烃、氯碱、PVC、PTA、乙二醇等）产业链的影响，判断国央企与煤制产能将率先进行技改或退出，区域（如新疆）与电价、配套政策将决定下游扩产与品质提升路径，为投资者提供产业结构化升级与供给端出清的判断框架 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
国泰海通｜电子：Mini LED技术的渗透率预计将不断提升
报告认为随着技术迭代与产业链规模化，Mini LED成本将持续下降，推动Mini LED电视在2025年出货量大幅增长并向中低端下沉，同时车载与直显等场景也将迎来渗透提升，预计2025年中国Mini LED电视出货923万台、同比+122%，渗透率>25%（并预测2026年RGB阵营扩容、价格下降）[page::0]
国泰海通｜汽车：2026年汽车“以旧换新”政策延续
报告梳理了国家发展改革委、财政部关于2026年继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的要点，明确延续汽车报废更新与置换更新补贴（含补贴比例与上限），并提前下达625亿元超长期特别国债支持资金，预计对2026年乘用车销量形成稳定支撑；同时提示新车销量与原材料价格风险需关注 [page::0].
国泰海通｜传媒：大模型公司上市推进，看好AI技术发展与商业落地
本报告评估稀宇科技（MiniMax）与智谱华章两家原生大模型公司港股上市进程，认为二者技术积累深厚、商业化初具规模：稀宇强调多模态与视频生成，2025年1-9月营收5343.7万美元并以情感陪伴产品为主；智谱以GLM系列构建模型矩阵并通过MaaS提供云端与本地化部署，2025年上半年营收1.91亿元；两家公司均保持高额研发投入以保障技术领先，短期偏重研发投入优先于盈利，推荐关注AI技术迭代与商业落地带来的投资机会并提示上市进度与商业化风险 [page::0][page::1]
国泰海通量化选股系列（一）——基于PLS模型复合因子预期收益信号的应用研究
本报告研究将PLS（偏最小二乘）模型用于预测因子预期收益并以此确定因子/组合权重，覆盖单因子top100组合、风格组合与固收+复合策略。实证显示：对波动率大的单因子组合用PLS加权，2018.01-2025.11年化收益相较均值加权提高约4.0%，相较等权提高6.6%；风格组合PLS加权对波动大组合提升约3.3%-3.9% 的年化收益；构建的固收+策略在不同权益仓位下表现稳健且信息比优良，但PLS并非在所有截面持续优于IC均值或ICIR加权（如2023年）[page::0]
国泰海通｜策略：周期资源品价格上涨，科技硬件景气延续
本报告指出中观景气分化：受供给受限驱动，化工、有色等周期资源品价格显著上涨；AI驱动下电子硬件景气延续、存储和PCB出口表现强劲；服务消费（旅游）边际回升但内需复苏仍不确定，提出关注资源与电子两条主线的配置机会与政策/地缘风险。[page::0]
【银河ESG马宗明】本周ESG策略有所回撤
本报告回顾并更新银河ESG两条量化策略（ESG筛选、ESG舆情整合）近一周及近月表现，指出截至12月26日两条策略均出现回撤，分别相对沪深300超额为-2.41%和-2.85%，并给出各自的月回报、最大涨跌幅及夏普比率，报告同时强调历史规律可能发生改变的风险。[page::0]
【银河电子高峰】消费电子行情周点评丨厂商持续布局 Δ▣ 硬件
本周（2025/12/22-26）消费电子板块回调，周跌5.1%，但年初至今板块仍上涨约47%，当前PE-TTM约39倍；报告梳理了AI眼镜、AI PC、智能座舱与家电等多项产业链事件，认为终端厂商和大模型厂商持续布局，硬件仍是AI+落地的重要入口，建议关注相关硬件与模组供应链公司的机会，并提示新品销量及原材料价格上涨风险。[page::0]
【银河电子高峰】半导体行业周点评丨AI需求催化，半导体板块迎结构性行情
本周报告指出：在产业链涨价、AI需求持续与国产替代强化三重驱动下，半导体板块出现结构性行情，设备与材料表现最为强势，先进封装与算力芯片为中长期增长主线；报告同时提示技术迭代、国际贸易与市场竞争风险以供配置参考 [page::0].
【银河非银张琦】行业周报丨市场情绪维持活跃，关注跨年行情
本周（12.22-12.26）A股市场活跃：日均成交约1.97万亿元、换手率3.10%、两融余额日均2.50万亿元（环比上升1.29%）；本周市场有5家公司上市、股权募资约208亿元，同时报告披露本周新基金发行以指数类为主（文中对新基金数量存在两处数据统计差异）。综合来看，政策层面维持“稳增长、稳股市”取向，券商板块景气有望在财富管理、国际业务与金融科技推动下逐步修复，建议优选具备综合实力与差异化业务优势的头部券商作为配置方向 [page::0].
【银河银行张一纬】行业周报丨货币政策更加精准灵活，金融加码西部陆海新通道
本周报告点评银行板块表现、货币政策走向与金融对西部陆海新通道的支持，认为货币政策将“精准灵活”、结构性工具持续发力并可能在2026年有小幅降息空间，成渝区域性银行将受益于通道带来的信贷与跨境结算机会；同时金融稳定报告显示整体风险可控但需关注中小机构化险进程。[page::0][page::1]
【银河消费】行业点评丨提振消费，2026第一批国补资金下发
报告梳理了国家对2026年以旧换新和设备更新的政策要点：首批下达625亿元超长期特别国债支持以旧换新，年化口径达约2500亿元；家电、消费电子与汽车补贴规则均有调整（家电品类减少、家电与数码补贴比例及上限调整、汽车从定额向按车价比例补贴过渡），并指出提振消费为系统性长期工程、短期以补贴见效最快，服务消费需通过规则松绑释放供给空间，为消费相关上市公司带来中长期机会与短期确定性改善 [page::0][page::1]
【银河金工马普凡】市场基准分析：主要宽基指数— 银河金工指数分析系列
报告在《推动公募基金高质量发展行动方案》背景下，强调业绩基准与指数选择的重要性，系统比较了传统宽基与行业均衡型宽基指数在风格、成份股市值分布、控股股东属性、收益与股息率等方面的差异，并指出不同宽基指数在构建基金评价体系与业绩对比时的适用性存在显著差异 [page::0][page::1]。
【中国银河固收】利率月报 | 把握年初利率季节性窗口，顺势布局—2026年1月展望
报告总结：12月债市呈现利率震荡回升与期限结构分化，10年国债小幅上行而短端下行，曲线呈牛陡格局；预计2026年1月政府债净供给约1.24万亿元、专项债为主导，资金面在央行跨年呵护下整体偏宽松，1月存在传统季节性利率下行窗口与年初配置需求，但需警惕经济基本面超预期回升或供给节奏加快带来的扰动 [page::0][page::6]
【银河证券北交所研究】公司深度丨盖世食品 (920826)：专注预制凉菜领域，新产品助力新增长
本报告聚焦盖世食品（920826）在预制凉菜细分赛道的商业模式与成长逻辑，指出公司自2002年成立并于北交所上市后，凭借多系列产品、国内外客户资源与产能扩张，逐步从外销为主向国内市场扩展；报告同时评估预制菜行业的长期增长动力（冷链发展、外卖与新消费驱动）及公司多维竞争壁垒构建，并提示市场竞争、汇率与原材料价格波动等风险 [page::0][page::1]。
【银河建材贾亚萌】公司深度丨华新建材 (600801)：全球布局 $+$ 区域深耕，百年品牌焕新再出发
本报告评估华新建材从区域性水泥企业向全球建材集团的转型，认为“品牌焕新”与一体化产业链（骨料、混凝土、海外产能）将提升盈利弹性；反内卷政策和西部基建将改善水泥供需并助力价格修复，骨料业务以高毛利率成为新增长点，海外并购与尼日利亚交割将推动公司海外扩张目标（中期海外产能目标5000万吨） [page::0].
【银河有色华立】公司深度丨中钨高新 (000657)：钨业一体化龙头，矿山注入开启新篇章
报告认为中钨高新作为全球钨业一体化龙头，借助五矿集团背景与持续的矿山注入，公司钨资源自给率和盈利能力有望显著提升；同时凭借PCB微钻等下游产能扩张，将充分受益钨价上行与PCB行业景气，从而驱动估值修复与业绩增长 [page::0].
【银河化工】公司深度丨国光股份 (002749)：国内植调剂领军者，全程解决方案助力成长
本报告系统评估国光股份作为国内植物生长调节剂（植调剂）龙头的竞争力，指出公司凭借先发研发与完整产业链实现稳健增长（2025年前三季度营收15.23亿元，归母净利2.78亿元），并通过以植调剂为核心的“作物全程解决方案”拓展下游场景，长期成长逻辑明确且护城河稳固 [page::0].
