北上资金近一月累计净流入约575亿元 [page::2]

• 净流入时段集中于11月25日至12月5日，期间资金流入节奏明显。

- 外资券商净流入累计约386亿元，外资银行累计约200亿元，券商流入幅度更大。

行业与指数流入拆解：大消费及大金融板块及沪深300受青睐 [page::3]

• 外资银行与券商均积极增持食品饮料、家用电器、非银金融、银行等行业，煤炭等周期行业被适度减持。

- 外资在沪深300成分股中的累计净流入约495亿元，显著高于中证500和中证1000。

风格偏好分析：外资略偏价值 [page::4]

• 整体资金偏好价值风格，价值类个股净流入277亿元，成长类净流入193亿元。

- 外资银行与券商在成长和价值风格个股上的净流入均以价值为主导。

北上资金持仓个股概览及增仓比例 [page::4]

| 全体机构 | 增仓比例(%) | 外资银行 | 增仓比例(%) | 外资券商 | 增仓比例(%) |
|-----------|-------------|-----------|-------------|-----------|-------------|
| 瑞丰新材 | 4.75 | 东方雨虹 | 3.82 | 瑞丰新材 | 4.81 |
| 东方雨虹 | 3.63 | 凯普生物 | 2.36 | 豪悦护理 | 2.52 |
| 一心堂 | 3.07 | 思源电气 | 2.01 | 一心堂 | 2.51 |
| 豪悦护理 | 3.05 | 分众传媒 | 1.98 | 葵花药业 | 1.69 |
| 分众传媒 | 2.84 | 华特达因 | 1.91 | 三诺生物 | 1.66 |
| 中天科技 | 2.46 | 完美世界 | 1.90 | 索菲亚 | 1.64 |
| 红旗连锁 | 2.16 | 科锐国际 | 1.82 | 千禾味业 | 1.62 |
| 科锐国际 | 2.11 | 爱玛科技 | 1.82 | 三全食品 | 1.61 |
| 凯普生物 | 2.03 | 红旗连锁 | 1.77 | 老白干酒 | 1.56 |
| 科士达 | 1.99 | 三花智控 | 1.76 | 欧普康视 | 1.55 |

• 瑞丰新材连续获外资银行和券商双方显著增仓，为资金最集中个股。

知情交易者异动指标D持续维持正值 显示市场情绪乐观 [page::5]

• 资金流依据成交金额划分四类，超大单及大单更具信息含量。

- 异常净流入减异常净流出数量的密度指标D持续正值，反映知情资金市场态度偏乐观。

机构资金行为画像（2022年12月16日）详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：机构资金行为画像（2022年12月16日）

- 发布机构：开源证券研究所，金融工程研究团队

• 发布日期：2022年12月16日

- 主要作者：
- 魏建榕（首席分析师）
- 张翔、傅开波、高鹏、苏俊豪、胡亮勇、王志豪（分析师）
- 盛少成、苏良、何申昊（研究员）

• 联系方式及相关研究均列明，确保研究团队及报告出处可靠。

- 研究主题：北上资金（北向资金）近一月（2022.11.15-2022.12.15）行为特征解析，涉及资金流向、行业偏好、指数流入、风格偏好、持仓行为以及知情交易者异动情况的深入剖析。

• 核心论点：

- 北上资金显著净流入A股，累计净流入规模约575亿元，且资金流入集中在2022.11.25-2022.12.05；
- 机构类型上，外资券商和外资银行均有大幅净流入，券商资金流入力度更大；
- 行业配置上，青睐大消费及大金融板块；
- 指数层面，倾向于沪深300成分股；
- 风格上稍偏价值，成长与价值均有布局；
- 知情交易者异动指标D持续正值，呈现乐观市场态度。

该报告未涉及具体投资评级或目标价，更多聚焦于资金流向行为的定量画像及解读。

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二、逐节深度解读

2.1 北上资金行为画像整体速览

• 统计时间区间为2022年11月15日至12月15日。

- 净流入总额约575亿元人民币，其中较明显的流入发生在11月25日至12月5日之间，其他时段流入流出均衡，整体呈现净买入态势。

• 对机构结构进一步拆分显示，交易型资金（外资券商）净流入约386亿，配置型资金（外资银行）净流入约200亿，外资券商资金流入规模更大，反映两类机构对A股的共同看好。[page::0],[page::2]

2.2 行业拆解

• 外资券商与银行均重点增持食品饮料、家用电器、非银金融和银行四个行业，这反映对大消费和大金融板块的共识及看好。

- 两者减持侧重于煤炭、基础化工、石油石化等传统能源及重化利用行业，显示外资资金偏好结构性轮动，避开短期压力较大的周期类板块。

• 行业间分歧集中在电力设备和交通运输，其增减仓态度差别较大，强调外资机构在部分细分领域的策略不同。

- 大消费及大金融板块净流入幅度明显领先，是北上资金推动当前行情的重要主力。[page::2],[page::3]

2.3 指数资金流向拆解

• 北上资金覆盖1500余只A股股票，且合格标的主要源于沪深主要指数。

- 流入资金主要集中于沪深300成分股，累计约495亿元，远高于中证500（63亿元）和中证1000（20亿元），体现资金更倾向市值较大、流动性较好的蓝筹股。

• 该数据反映外资机构资金的市值偏好及配置舒适区域。

- 该阶段大资金显然倾向高流动性标的，可能旨在降低交易摩擦和流动性风险。[page::3]

2.4 风格拆解：略偏价值

• 总体来看，外资对于成长和价值两个风格并无显著偏好差异，价值风格个股净流入277亿元，成长个股净流入193亿元，略偏向价值股。

- 细分机构来看，外资银行和券商均显现出对价值股的偏好。券商在成长股流入132亿元、价值股净流入161亿元；银行则在成长股与价值股间分别净流入61亿和116亿元。

• 表明两类机构均在配置中兼备成长和价值理念，但价值属性个股略显优势。

- 此反映外资资金配置策略稳健且多元，兼顾成熟行业（价值股）和未来成长潜力（成长股）。[page::4]

2.5 持仓股票增减仓情况

• 净增仓占比最高个股是瑞丰新材，全体托管机构增仓比例4.75%，外资券商增仓比例4.81%。

- 外资银行增仓比例最高为东方雨虹，达3.82%。

• 其次增仓个股还包括一心堂、豪悦护理、分众传媒、中天科技等多个消费与医药行业标的。

- 持仓调仓反映出外资对稳健消费品与医药健康板块的偏好，符合整体行业资金流入情况。

• 表格统计详实，反映了北上资金精选个股中凸显的趋势和热点。[page::4]

2.6 知情交易者异动情况

• 资金流向基于逐笔成交数据，区分超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单和小单，超大单和大单被定义为“知情交易者”交易，具有较高动作主动性和信息含量。

- 密集度D指标定义为过去20个交易日内知情交易者异常净流入数量减去净流出数量，定量反映他们对市场的情绪和态度。

• 近一个月内，D指标连续保持正值，说明知情交易者总体偏乐观，可能预示市场后续趋势的积极信号。

- 该指标为量化市场情绪的创新工具，增添了报告对市场参与者心态的深刻洞察。[page::5]

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三、图表深度解读

图1：北上资金近一月净流入走势（单位：亿元）

• 蓝色柱状表示当日净买入额，红色折线为累计净买入额。

- 11月25日至12月5日显著多日净买入，推动累计流入持续上行至约575亿元。

• 其他时段小幅波动围绕零轴，显示资金流入节奏有明显波段特征。

- 该图清晰直观证明资金净流入明显，推动市场流动性改善。[page::2]

图2：外资银行和券商净流入累积趋势（单位：亿元）

• 蓝线为全体机构净流入，红线为外资银行，灰线为外资券商。

- 11月下旬起，券商净流入迅速攀升超越银行，说明交易型资金活跃度更高。

• 两者均保持净流入趋势，反映资金共振和市场配置信心。

- 资金来源结构的解析有助于理解资金入市动力和风险承受特点。[page::2]

图3：行业资金增减仓情况（单位：亿元）

• 横轴为一级行业，纵轴为资金净流入。

- 行业左侧集中资金流入较多的是食品饮料、家用电器、银行、非银金融，呈现明显消费及金融板块偏好。

• 右侧煤炭、基础化工、石油石化均为负，代表机构普遍减持周期性板块。

- 银行与券商增仓在食品饮料等行业均较强，图示颜色区分视觉清晰。

• 反映结构性资金迁移和行业配置方向转换趋势。[page::3]

图4：资金流入三大宽基指数拆分（单位：亿元）

• 三条趋势线分别为沪深300（蓝）、中证500（红）、中证1000（灰）。

- 沪深300累计流入资金量远超另外两者，体现资金更青睐大型蓝筹股。

• 中证500和1000流入呈现波动但总量较低，显示资金对中小市值股配置相对谨慎。

- 反映资金流的市值分布偏好，亦有风险控制属性考量。[page::3]

图5 & 图6：资金风格分布和托管机构行为（单位：亿元）

• 图5显示“国证成长”与“国证价值”指数对应资金净流入情况，价值股略占优。

- 图6通过不同颜色区分外资银行和券商对成长和价值股的布局，价值类略多，券商成长股流入较银行更高。

• 该风格拆分揭示资金对于不同资本风格的分配策略，体现平衡的风格管理理念。

- 图形清晰，数据折线趋势一致，支持报告文本论述。[page::4]

图7：知情交易者密度D指标（2019年至今）

• 蓝色柱状为密度D指标，灰色线为Wind全A指数走势。

- D指标数值上下波动，近1个月持续正值且波动幅度提升。

• 该指标提前反映市场参与者情绪，近期正值佐证知情交易者偏多及市场相对乐观。

- 结合市场指数走势，该指标可作为辅助择时工具，有较强实践意义。[page::5]

表1：北上资金净增仓比例排名

• 瑞丰新材以4.75%-4.81%位列全体机构及外资券商首位，东方雨虹则是外资银行增仓最高。

- 列举的前十名个股主要集中于消费、医药和服务等具备景气度及防御属性的行业。

• 数据体现北上资金精选个股侧重点，为投资者提供线索。

- 表格完整，数值准确，便于理解资金重点布局。（见全文HTML表格）[page::4]

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四、风险因素评估

• 作者在报告多处提示该模型和指标基于历史数据，未来市场可能发生变化，预测与定位具备一定局限性。

- 特别指出资本市场的不确定性与模型有效性的时间相关性，提醒投资者关注风险。

• 法律及合规声明严格明确本报告的适用对象为具有中高风险承受能力投资者，进一步提示风险识别的重要性。[page::0][page::5][page::6]

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五、批判性视角与细微差别

• 报告整体数据详实，逻辑严密，采用多个维度对北上资金行为进行剖析，体现团队专业水平。

- 风险提示虽明确，但模型前提未详尽说明，例如对未来政策变化、突发事件的影响未展开。

• 行业分歧（如电力设备、交通运输板块）未深入分析其潜在原因及未来展望，缺少定性解释。

- 风格分析尽管详实，但对成长与价值之间资金流动变化的中长期趋势未展开，存在一定时效限制。

• 图表主要为净流入资金绝对金额，缺少相对估算（如占行业市值比），对资金影响力的深度解读略显不足。

- 知情交易者指标虽创新但易受极端市场事件影响，且具体计算细节未在正文体现，需谨慎使用。

• 估值角度缺失，不涉及对资金流入标的估值水平的匹配与合理性判断，限制了投资建议的层面。

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六、结论性综合

本报告以北上资金为核心分析对象，通过定量手段详细描绘了2022年11月中旬至12月中旬期间外资资金流动的动态画像。总体来看，北上资金持续净流入，资金进入行动集中且结构显著，券商交易型资金活跃度高于银行配置型资金。

资金流入行业聚焦大消费（食品饮料、家用电器等）及大金融板块，减持周期性能源及化工行业，反映资金聚焦结构性成长与稳健防御主题。对沪深300指数成分股偏好明显，说明外资追求蓝筹高流动性资产以降低交易与持仓风险。风格方面，外资略偏向价值风格，但成长型个股也占据一定权重，显示双重布局的平衡策略。

持仓变动揭示瑞丰新材与东方雨虹为资金净增仓龙头，凸显消费与医药健康领域的表现受青睐。知情交易者D指标维持正值，反映市场内知情投资者普遍乐观，为市场提供积极情绪信号。

图表展示配合文本解读，量化数据详尽且时间跨度合理，充分支撑上述论点。该画像有助于投资者理解外资资金动向、行业偏好及风格倾向，为策略制定提供重要参考。

综上，报告客观反映了机构资金行为特征，无具体买卖建议，但为判断市场资金流向、把握结构机会提供了详实数据支撑和深入洞察。[page::0~5]

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附录：图表示例预览

图1：北上资金净流入走势



图3：行业资金流向拆解



图7：知情交易者密度D指标



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通过以上详尽剖析，投资者能够更全面地理解北上资金的流向特征、心理预期及资金结构，为制定合理投资策略奠定基础。

报告