【华西商社】力盛体育(002858)：赛事运营空间广阔，AI赋能驱动新成长
本报告认为力盛体育作为国内领先的汽车赛事运营商，通过外延并购与产业协同拓展赛事IP（含CTCC、Formula E、ChinaGT），并新增高尔夫赛事运营作为第二成长曲线；同时公司加码体育+AI（持股悦动天下并投资鲸鱼机器人），通过赛事、场馆和数字化服务三条主线释放业绩弹性，预计2025-2027年营收和归母净利润将显著增长并首次覆盖给予“增持”评级 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【华西非银】证监会拟推出商业不动产REITs试点；广东发布金融支持产业链整合兼并方案
本报告聚焦两项政策要点：证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿，拟以封闭式公开募集方式促进房企资产出清并丰富REITs资产类型；广东发布金融支持产业链整合兼并方案，鼓励险资扩大股权投资并构建“股贷债保汇”联动服务，有望推动险资入市与并购基金设立，改善长期资金结构并促进行业整合；同时报告给出最新A股交易与IPO数据及非银板块表现，为投资者提供政策导向与市场影响判断 [page::1][page::0]
【华西大类资产】货币新特征与资产启示
报告指出自2024年10月以来我国货币供应出现新特征：M1口径修订并回升，主要受统计口径变化、地方清欠与利率下移三方面驱动；M2结构性变化由传统信贷创造向政府债券融资主导的派生路径转变，非银存款比重上升；预计2026年社融增速约8%、M2增速约7.5%，对资本市场的传导情形偏向积极，风险为宏观或政策超预期变化 [page::0][page::1]
【华西固收】商业不动产将步入公募REITs时代
报告梳理了中国证监会于2025-11-28就“商业不动产REITs”试点公开征求意见的要点，并评估该政策对REITs市场与一级发行节奏的影响：拟将商业综合体、写字楼、零售和酒店等纳入公募REITs底层资产，将显著拓展可盘活资产范围并利好已产出稳定现金流的商业项目；同时，持有型不动产ABS（机构间/私募REITs）与公募REITs衔接的市场正在加速发展，申报与发行节奏较2024年明显加快（例如已发行21只、规模344.14亿元；多只项目在审批或申报中），短期二级市场震荡但成交活跃性边际改善。整体结论：政策放宽将长期利好REITs产品扩容与存量资产证券化，但仍需关注政策调整与项目经营风险 [page::0][page::1].
【华西策略】联储12月降息将至，反弹行情如何演绎？
报告判断美联储12月降息概率大幅抬升、海外流动性约束缓解，叠加国内年末政策窗口（政治局会议、中央经济工作会议）推动，A股有望进入跨年行情布局期；资金面上呈现成交量缩减与行业轮动加速，短期需关注融资资金流向与ETF流动性变化，重点建议布局“十五五”主题与受益海外流动性的板块，同时警惕政策落地不及预期与地缘政治风险 [page::0][page::1]。
【华西宏观】股票型ETF全解析
本报告系统梳理了我国股票型ETF的规模、分类与市场参与者结构，指出截至2025年9月ETF数量与规模大幅扩张、宽基ETF占比高且贡献主要增量，主题ETF数量最多但规模分散；同时分析了不同行情下各类ETF的防御与进攻角色，为机构与个人构建ETF组合提供清晰框架与注意事项 [page::0][page::1]
华西最强声 1202 | 联储12月降息将至，反弹行情如何演绎；货币新特征与资产启示
本期报告总结：美联储12月降息预期抬升将改善海外流动性并利好风险资产；国内股票型ETF规模快速扩张，已成为配置权益资产的重要工具；证监会拟推商业不动产REITs将拓宽REITs标的并助力房企退出；货币统计口径与资金结构变迁带来M1/M2新特征，预计2026年货币与名义GDP回升并改善风险偏好 [page::2][page::1][page::3][page::5]
【金融工程】商品指数周报：商品指数大幅上涨，贵金属指数领涨
本周中信期货商品指数与各子指数普遍上涨，其中中信期货商品20指数涨幅1.84%，贵金属板块领涨4.7%，白银贡献最大（涨8.93%）并成为主要驱动因子；工业品与PPI商品指数亦呈上行但幅度较小；报告给出分板块收益贡献与风险提示，供衍生品和量化策略参考 [page::1]
高切低市场风格下的ETF投资主线
报告认为中国经济处于“弱复苏、边际改善”阶段，流动性与货币数据（M1回升、M2维持高位）显示分子端修复信号，支持盈利早期回升并推动市场风格由高成长向高股息/低估值切换；在降息与低利率环境下，红利/高股息ETF具备防御性与类债特性，而内外需共振将推动顺周期板块（金融地产、基建、材料、消费）迎来轮动机会；同时，政策驱动下的宽基ETF可作为底仓以降低组合波动并分享估值修复收益 [page::1][page::2][page::12]
政策 $^+$ 技术双轮驱动，把握AI投资机遇
报告认为政策顶层设计与海外大模型迭代共同驱动AI产业商业化快速落地；AI带动算力、存储与光模块等上游行业大幅扩张，相关标的短期弹性高且长期成长可期；中证科创创业人工智能指数自基日以来表现优异，相关ETF（159139）为投资该主题的便捷工具并力求低跟踪误差。[page::0][page::4][page::8]
【西南金工】因子情绪观察与基金仓位高频探测 (20251128)
本报告通过股指期货升贴水、两融余额、主动权益基金发行与仓位高频探测，结合因子IC与因子多头回测，监测市场情绪与主动基金仓位变动，发现近期主动权益基金仓位回升至86.74%，行业上有色、煤炭等仓位显著回升，同时反转类因子（reverse_120_5）、偿债能力因子（速动比率/流动比率）在近周表现优异并带来超额收益。[page::0]
【西南金工】机器学习因子选股月报（2025年12月）
本月度报告更新并跟踪了基于GAN+GRU的深度学习选股因子（GAN_GRU）的构建与回测表现，说明因子以生成式对抗网络生成时序量价“图像”特征，再由GRU+MLP编码输出预测收益作为因子；历史回测（2019-01 至 2025-11）显示全A月频IC均值0.1131，近一年IC均值0.0867，多头组合年化超额收益约23.14%，并给出行业维度的IC与多头超额收益差异与当期前十大标的名单，供选股与行业配置参考 [page::1][page::5][page::6].
邀请函丨2025浦东国际航运周航运及干散货风险管理论坛（12/03）
本邀请函介绍“2025浦东国际航运周——航运及干散货风险管理论坛”会议信息，包括时间地点、议程与主讲嘉宾（国泰君安期货、波罗的海交易所、SGX及MCS等参与），并提供报名方式与免责声明，旨在为专业期货投资者与航运市场参与者提供行业价格走势与衍生品市场洞见 [page::0][page::1][page::2][page::3]
直播预告 | 广期所中小投资者服务系列培训（第四期） （12/2 15:00）
本公告为国泰君安期货组织的中小投资者系列培训（第四期）直播预告，介绍了直播时间、三场主题（期货风控制度与风险防范、碳酸锂期货/期权合约规则、锂产业现状及影响因素）及主讲人安排，并提示合规与适当性要求，面向期货专业投资者提供教育与风险提示 [page::1][page::2]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本周报告回顾了2025/11/24–11/28的Alpha市场与2025/11/21–11/28的CTA市场表现，指出股票指数整体上涨、创业板涨幅显著，同时市场基差走扩利好中性策略、成交量上升利好高频量价策略；因子层面小市值与短期动量占优，估值小幅上涨而盈利、成长等因子小幅走弱；CTA端南华系列商品指数多数上涨，短周期动量优于长周期，趋势类策略在周期反转时出现磨损，报告给出基于因子分化的短周期动量与风控建议供专业投资者参考 [page::0][page::1]
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权总体成交量与隐含波动率回落，但有色、贵金属与部分农产品的成交与隐含波动率呈上行，提示板块性交易机会；报告建议可在板块切换中采用卖出期权收取权利金、以及对甲醇、花生、玉米等偏度上升品种采用价差或领口策略，同时在新能源与螺纹钢等品种考虑远月期权套保以应对政策或价格风险 [page::0][page::1][page::2]
专题报告 | 超量淘汰下的鸡蛋做多策略
报告基于养殖端持续亏损引发的补栏减少与淘汰加速，判断未来蛋鸡产能出清将显著缓解供给压力，从而支持鸡蛋期货做多机会；报告给出针对性交易建议并附有风险提示与完整版策略细节供专业投资者参考 [page::0]
专题报告 | 从信念到模型验证：估值与周期双轮驱动 ——大宗商品中观轮动系列（二）
本报告提出“估值（基本面/宏观）+库存周期”二元轮动框架，分别从自下而上的品种簇基本面估值模型与自上而下的宏观估值模型构建因子并结合库存周期拐点实现月频中观轮动，样本内年化17.79%、夏普1.44、回撤-5.70%，样本外2025年1-11月累计收益15.43%、回撤1.09%，验证了估值与周期双轮驱动的有效性 [page::0].
券商金股12月解析 | 开源金工
本报告统计了40家券商12月发布的278只金股，分析行业分布、推荐频次与组合绩效；结论显示电子、电力设备、有色金属和机械设备为权重靠前行业，金股整体市值与估值水平均有所上升，并验证了以业绩超预期（SUE）筛选的新进金股构建的“优选金股”组合在历史回测和2025年均显著跑赢基准 [page::2][page::3][page::5]
【东吴金工 指数择时月报】基于技术指标的指数仓位调整月报202512
本报告基于27种量价技术指标，构建单信号与多信号（5信号、7信号）以及滚动合成两类交易处理方法（后置买卖/前置买卖），在沪深300/中证500/中证1000及31个申万一级行业上回测，发现基于“量价背离”设计的单指标在34个指数上平均超额年化约3.75%；滚动稳健策略在降低调仓频率（T+10）下平均超额年化可达3.99%，适合偏保守的投资者；滚动追涨策略追涨能力更强但波动较高，适合偏进取的投资者 [page::0][page::3][page::5]
