本报告基于招商证券量化团队构建的ESG量化选股策略体系，包含正面筛选、负面剔除、行业增强等多维度策略，通过秩鼎ESG评分数据进行多市场测试，验证了ESG因子通过提升盈利现金流、降低特质和系统风险及资本成本影响股票估值的传导路径。2023年3月，300ESG正面筛选策略、500ESG负面剔除策略和1000ESG行业增强策略分别实现了3.30%、0.40%和0.39%的超额收益，策略整体表现稳健，彰显ESG投资在A股市场中长期超额收益潜力[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
本报告聚焦企业单季度扣非归母净利润，定义增速转正、二阶增长、高速增长和扭亏为盈四类业绩拐点，实证验证拐点出现后公司业绩和股价均有显著改善。通过组合回测，四类拐点股票均显著跑赢中证全指，且收益优于市场基准。报告进一步通过对拐点自身形态及外部指标（分析师盈利预期提升、股价跳空上涨）筛选，显著提升组合年化收益与风险调整收益，展现较强的因子挖掘和策略增强能力，为量化选股提供新思路与实证支持[page::0][page::7][page::8][page::11][page::12][page::13][page::14][page::18]。
本报告基于同花顺概念主题数据库，提出利用布林带识别概念异动信号，验证其与市场价格及交易活跃度的正相关性。基于异动事件，构建事件驱动量化策略，筛选基本面优良股票实现投资组合，回测全A及沪深300、中证500、中证1000指数成分股，均获得显著的年化超额收益，最高超过11%，展现概念主题投资的独特价值与稳健超额收益能力，且受市场交易活跃度影响明显大于牛熊周期 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::16]
本报告系统梳理了美国市场ETF二级市场流动性对ETF收益、风险及跟踪误差的影响。研究表明，流动性不足导致ETF跟踪误差显著增大，且流动性风险为不可分散的系统性风险，投资者应获得相应风险溢价补偿；同时，流动性缺乏还会使ETF收益波动率升高，增加投资风险。实证结果基于面板回归、流动性调整资本资产定价模型（LCAPM）及方差分解模型，揭示了流动性不足对ETF表现的多维度影响机理，为投资者关注ETF流动性风险提供理论和数据支持 [page::0][page::3][page::5][page::11][page::15][page::20][page::22][page::23]
本报告基于行为金融中的处置效应理论，利用逐笔交易数据，改进并复合积极灵活筹码因子(AFH)，构建了AFH_Open、AFH_Close和AFH_Return三个新因子，显著提升了选股有效性。复合因子AFH_Smart在沪深A股市场表现出稳健的IC均值4.40%，多头组合年化超额收益9.67%，信息比率2.02，且与主流风格因子相关性低。该因子对中小市值股票表现尤佳，反映了投资者持有亏损筹码的行为特征对股价的影响。[page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::21]
报告围绕汇添富国证 2000 指数增强基金投资价值，详细介绍国证2000指数小盘股特征、成长性及收益优势，结合历史多阶段数据复盘小盘股风格演变机理，强调经济复苏、新兴产业趋势、宽松流动性环境和政策利好形成多重因素共振，支持小盘股未来继续占优。汇添富量化投资团队通过完善的多因子选股与风险控制框架实现指数增强，过往指数增强产品表现优异，具备强大投资价值和业绩稳定性保障[page::0][page::2][page::5][page::7][page::13][page::16][page::18]
本报告构建了价值、成长、质量、市场四大风格指标的多因子组合及其综合指标，通过历史回测检验了各指标的预测能力与稳定性。综合指标经均值-方差优化赋权，优于单一风格因子，回测期间多空组合年化收益显著，表现稳定且回撤有限。报告还对A股部分股票进行了基于综合指标的打分排序，为投资者提供系统的量化选股参考 [page::0][page::3][page::4][page::10][page::11][page::12]
本报告系统解析价值投资理念与策略，重点构建并验证PB-ROE动态策略，显著提升选股收益。详细分析价值投资基金产品及典型指数，强调兼顾估值与盈利的重要性，国信价值指数表现尤为突出。报告还揭示了不同指数风格与行业配置差异，为投资者提供全面的价值投资路径选择参考。[page::0][page::3][page::4][page::6][page::10]
本报告基于利率市场结构变化及多周期利率价量择时信号，结合公募债基久期和到期收益率行为，综合判断当前利率市场处于利率水平低位、期限结构偏高、凸性结构低位的状态，且市场整体择时信号看多，公募基金久期微升且分歧提升，反映机构持仓久期接近历史高位。报告通过图表动态跟踪利率结构指标及基金久期走势，提供利率市场趋势的量化跟踪结论，为固定收益类资产配置和风险管理提供支持[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
本报告对2021Q1-2022Q1期间基于上市公司财报预计披露日（pRdate）及披露日变化（dReport）构建的选股策略进行了定期跟踪。核心逻辑为业绩改善的公司趋向提前披露财报，恶化公司则推迟披露。基于该因子的策略在沪深300、中证500、中证1000及全A市场表现稳定，获得显著的年化超额收益，pRdate策略表现优于dReport策略。报告进一步梳理了2022年一季度预计披露日最早及提前天数最多的30只股票名单，为投资提供参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告系统介绍了招商证券量化研究团队基于秩鼎ESG评分体系构建的多维ESG选股策略，包括正面筛选、负面剔除、行业增强、Smart Beta及基本面整合策略。研究表明，ESG因子通过提升盈利现金流、降低特质性及系统性风险及资本成本，显著正向影响股票估值。2023年6月，三大策略在沪深300、中证500和中证1000均实现显著超额收益，展现出稳定且持续的选股能力和alpha潜力[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
本文构建了基于行业估值因子的行业轮动因子模型，比较了EP、BP、SP和CEP因子对A股行业超额收益的预测能力。结果显示，CEP估值因子表现最佳，具有较高的预测胜率和稳定性，样本内Hit Ratio达71.43%，样本外达58.33%，同时实现累计超额收益25.49%。等权重回归法优于市值权重和时间市值权重。该模型在窄幅整理行情中效果最佳，并通过实战策略验证了其应用价值。[page::0][page::8][page::12]
本报告介绍基于动态时间弯曲（DTW）算法的量价择时模型，当前在沪深300与上证50上发出看多信号。模型自2022年11月以来样本外表现优异，累计绝对收益13.99%，相对沪深300超额收益19.11%，最大回撤20.07%。模型通过历史行情相似性筛选未来涨跌幅加权均值与方差输出交易信号，DTW算法有效解决时间序列错配问题，提高择时准确度，表现优于传统欧氏距离方法[page::0][page::2][page::3][page::4]。
报告基于三个视角测算A股特别是宽基与风格指数未来1-3年的预期收益，结合盈利增速、估值变动及股息分析，未来三年中证800指数年化预期收益中位数约10.7%。价值风格指数存在较大估值回归压力，成长风格估值优势或收窄。中长期权益资产相对固定收益具较高配置价值，建议维持标配，重点关注小盘及价值风格超配机会。报告还展示了多项量化择时与行业轮动模型及其历史表现，供投资策略参考，风险提示模型基于历史假设可能失效 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告基于投资者关注度指标，利用PCA提取主成分，设计行业轮动模型。通过HP滤波器和移动平均法剥离关注度的趋势项与周期项，发现周期项的反转效应对行业轮动效果显著提升，中信一级行业多空组合年化收益率从1.01%提升到14.8%，显示投资者关注度在行业配置中的重要作用，且策略表现稳健 [page::0][page::5][page::9][page::10][page::11][page::12][page::14][page::15]。
本报告全面分析衍生产品在投资管理中的作用和应用，重点阐述了组合保险、提前减持、牛熊证、权益互换、高息票据及保本票据等典型策略，通过风险调整和收益结构优化，实现告别线性增长的目标，提升资产配置的多样性和灵活性[page::0][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]。
本报告基于2007年至2017年期间数据，围绕成长类12个单因子（如经营性现金流净额增速、净利润增速、每股收益增长率等）进行单因子收益和有效估计范围分析。采用卡方独立性检验筛选因子有效区间，通过WLS与OLS估计因子收益，分析因子的单期收益、累积收益、t统计量及波动量能，评估因子的长期有效性和持续性。实证结果显示多数成长类因子在沪深300、中证500及上证50市场均有稳健表现，且因子同向波动持续性良好，为多因子模型构建和投资策略优化提供了坚实的实证基础 [page::0][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27][page::28][page::29][page::30][page::31][page::32][page::33][page::34][page::35][page::36][page::37][page::38][page::39][page::40][page::41][page::42][page::43][page::44][page::45][page::46][page::47][page::48][page::49][page::50][page::51][page::52][page::53][page::54][page::55][page::56][page::57][page::58][page::59][page::60][page::61][page::62][page::63]
本报告介绍了基于DTW算法的量价择时模型，在2022年11月以来的样本外表现优异，绝对收益12.95%，相对沪深300超额收益18.94%。模型在沪深300和上证50指数上的最新信号为看多，模型通过历史行情相似度筛选未来涨跌幅加权均值作为交易信号，采用DTW距离优于欧氏距离，有效解决时间序列匹配问题[page::0][page::3][page::4]。
本报告对2022年公募量化基金的规模、结构及业绩表现进行了全面盘点。数据显示，指数增强型基金规模最大且表现稳定，沪深300、中证500及其他指数增强基金均实现了不同程度的超额收益。主动量化基金尽管在2022年市场波动中整体收益为负，但过去3年和5年的年化收益均优于主要宽基指数。对冲基金则规模大幅萎缩，2022年未实现预期绝对收益。报告指出，2023年量化指数增强基金仍具备稳健超额收益潜力，策略拥挤与同质化问题凸显，新技术与另类数据应用或成为未来突破口[page::0][page::3][page::4][page::6][page::9][page::15][page::16][page::17]
本报告基于Chen等2017年文献，提出利用遗传算法对股票价格序列进行分组优化，通过符号聚合近似（SAX）与扩展符号聚合近似（ESAX）对时间序列降维处理，设计了基于稳定性因子、组平衡度、单位平衡度和价格平衡度的混合适应度函数，实现股票组合的多指标优化。实证结果显示，提出的方法在提高组合股票价格序列相似性和替代性方面优于传统算法，投资回报率稳定且模型在实际台湾市场数据上具有较好适用性 [page::0][page::18][page::25].
