量化简史一：量化投资策略的前世今生
本报告系统梳理了量化投资在国内外的发展历程，将国内量化发展划分为1.0到4.0四个阶段，详细介绍了各阶段的主流策略与技术特色。重点分析了量化选股、多因子模型、量化对冲、期货期权策略及高频交易策略的发展趋势，以及人工智能技术在量化领域的深度应用和未来智能化发展方向。报告展望未来量化策略将更加侧重基本面逻辑、多元化配置与智能化发展，为投资者构建量化策略提供宏观战略视角[page::0][page::2][page::9][page::14][page::18]。
金融研报AI分析
小市值风格投资的利器：华泰柏瑞中证2000ETF
本报告系统分析了中证2000指数的投资价值，指出其小市值、成长性和政策支持下的中小科技企业优势，以及当前宏观和货币政策环境对小盘股的利好。结合历史业绩和流动性图表，强调华泰柏瑞中证2000ETF作为小盘股投资工具的潜力，为投资者提供了详实的指数构成、行业分布和基金经理资历信息[page::0][page::3][page::11][page::16].
顺势而为，把握市场修复过程中的投资机会
报告基于当前政策宽松及防疫优化背景，分析经济预期回暖带来的投资机会，强调国企改革推动权重股上涨，A股市场整体性价比处于历史高位，重点推荐估值低位且业绩优异的沪深300指数及其成分股，详细介绍了沪深300指数的结构、历史表现和流动性优势，以及华夏沪深300ETF产品特性和基金经理管理能力，为投资者提供优质龙头企业的投资布局建议[page::0][page::2][page::5][page::7][page::8][page::13][page::15]。
当线性模型遇见机器学习
本报告基于机器学习中特征选择方法，构建了Filter&Wrapper动态因子选择体系，结合线性回归合成动态线性因子（DLS），进一步融合集成学习因子构成A-DLS复合因子，显著提升选股效果。实证显示DLS因子IC达0.106，年化收益43%，夏普率4.99，优于基准，多空组合表现稳健；A-DLS因子进一步提升IC至0.141，年化收益60.5%，夏普6.55。基于A-DLS的主动量化及指数增强策略在沪深300和中证500表现突出，年化超额收益分别达到27%和18.4%，风险收益比优异。整个研究覆盖2005-2019年，采用不窥探未来数据的动态滚动窗口方式验证模型稳健性[page::0][page::9][page::15][page::20][page::24]
在分工中寻求“反脆弱”
报告深入分析了资产配置中“分工”理念，强调多元化Beta的价值，并结合博时基金指数与量化团队的产品优势，展示了大类资产配置、行业轮动及指数增强带来的Alpha收益。博时依托超过十年的因子研发和量化策略创新，实现了稳定的超额回报，推动机构资金积极配置ETF产品，彰显“反脆弱”投资理念的实践价值。[page::0][page::2][page::14][page::15][page::18]
兴证·增盈：过会定增较少，定增指数超越市场获超额收益
本报告分析了近期通过发审委核准的定向增发情况，指出定增样本数量维持低位且多数定增指数表现优于沪深300及中证500指数，尤其“价值博弈”定增指数年化收益率达到18.53%，夏普比率为0.56。报告还详细介绍了五个定增指数的构成、表现及风险提示，为投资者提供定增领域基准表现及超额收益参考[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
宽客眼中的港股那些事儿系列五 --策略沙场点兵篇
本报告基于价值、质量、成长、动量及另类因子构建港股选股策略，多个单因子均跑赢恒生综指，且低波动因子与价值、质量、成长因子的结合显著提升策略表现。复合因子多头策略年化收益率达16.6%，夏普率0.75，多空策略年化超额收益9.6%，夏普率1.21，最大回撤8.7%，显示复合因子策略在港股中具备稳定有效性 [page::0][page::8][page::9][page::15]
工具型产品研究系列之八十七：浦银安盛中证 ESG 120 策略 ETF 即将发行
本报告介绍了浦银安盛即将发行的中证ESG 120 策略ETF，跟踪以沪深300股票为样本、剔除低ESG分数企业并结合估值、股息、质量和市场因子综合打分筛选出的120只高ESG评分股票。指数表现优异，年化收益10.35%，最大回撤较低，兼具高收益与低风险，成分股以大中盘股为主，流动性强，估值处于历史低位。报告同时系统分析了ESG投资理念、策略及中外市场发展现状，为投资者提供ESG主题投资工具的研究支持[page::0][page::2][page::7][page::8][page::10]
猎金：Alpha 因子探索系列之四
本报告结合心理学双系统框架理论，从投资者思维模式偏差挖掘潜在的Alpha因子，构建行为效用因子、古典效用因子和风险中性因子。实证结果显示，三个因子多空组合年化收益率分别超过15%和17%，且因子的换手率适中，信息系数稳定，具备显著的选股能力及反转特征，有助于构建多因子组合提升风险调整收益[page::0][page::6][page::7][page::12][page::14]。
非线性性价比股债轮动组合
本报告系统梳理了股债轮动的三种常见思路，重点构建并回测了基于股息率性价比指标DIV_Y的非线性分位数变换股债轮动组合，通过风险厌恶参数n调节股票仓位，实现年化收益率11.12%、收益风险比1.17，最大回撤仅12.38%。策略在多市场阶段表现稳健，并展现优异的择时能力和调仓频率稳健性，精选改进版本进一步提高收益风险比至1.8，最大回撤控制在7%左右，远优于单纯股票或债券资产表现。[page::0][page::16][page::24]
基本面量化研究系列之五：家电行业景气度模型构建
报告基于基本面量化视角，结合行业分析师逻辑和动态股票池构建，打造了家电行业（白电、厨电、小家电等子赛道）景气度模型。通过点位状态、趋势状态、幅度变化三大核心信号量化行业逻辑，构建多赛道行业轮动及板块龙头轮动策略，年化收益超50%，最大回撤显著下降，展现出良好风险收益特征。策略表现验证了将基本面逻辑与量化信号结合的有效性，为家电行业投资提供系统化工具和数据支撑 [page::0][page::4][page::22][page::35][page::38]。
谁在驱动市场 10 年回顾及 2015 年前瞻
报告系统回顾了过去10年A股市场的8大类13个因子表现，揭示了估值、成长、质量及动量等因子的阶段性与持续性特点。价值因子经历牛熊转换，成长因子表现稳健且独立于大盘波动，动量反转因子稳定贡献alpha。结合历史趋势，提出2015年应超配大中盘、低估值板块，关注杠杆因子，并择机关注成长因子和反转、情绪、偏度等alpha因子组合配置建议[page::0][page::5][page::7][page::23][page::21][page::22].
业绩有望改善的低估值板块何处寻？
本报告聚焦国证龙头家电指数及其ETF产品，分析家电行业需求回暖、原材料价格企稳及龙头企业盈利能力提升趋势。通过多个细分板块数据及指数表现对比，指出家电板块估值处于历史低位，具备配置价值。报告还解读了白色家电、厨房电器及小家电多维度增长动力，并展示了指数具备高收益高弹性特征与良好流动性，为投资者提供系统的行业投资参考 [page::0][page::3][page::4][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
基于外生变量的因子择时新方法—西学东渐之六十三实证篇
本报告基于2020年Drobetz等提出的PPP因子择时策略，采用A股数据对时序模型和横截面模型进行了实证分析。结果显示，时序模型合成因子IC均值提升至12.56%，IC_IR提升至1.00，夏普比率由2.08提升至2.84，表明该方法能够有效提升因子择时的收益与风险控制能力。变量筛选和样本扩充进一步优化了模型表现，表明该框架具备良好的扩展性和应用价值 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]。
上市公司回购潮影响几何？
报告分析了2021年以来A股上市公司回购潮现象，回购预案数量与预计回购股数创历年同期新高，回购实施金额处于较高水平，主要集中于中小市值公司。事件研究显示，回购预案发布后短期内相关股票平均有超额收益，建议关注股票回购带来的投资机会 [page::0][page::5][page::8][page::13][page::16]。
折价套利应犹在 只怕跌潮来【兴业定量研究-任瞳/陈云帆】
本报告聚焦于分级基金市场中的折价套利现象，强调整体折溢价率较低的分级B品种的投资价值，推荐逢低买入持有或利用合并赎回套利。报告详细分析市场当日分级基金表现、溢价套利收益率、申购手续费以及资金流向，并给出风险提示。行业和主题分级B和非行业分级B数据、永续分级A数据的详尽统计展现出行情波动特征与隐含收益率趋势，提示中证高铁产业溢价套利风险值得注意 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
基本面量化视角下的红利投资研究系列之一：红利投资初探
本文系统梳理了A股市场的分红政策、流程与特征，深入研究股息率因子的选股能力及其低利率环境下表现优异的原因，分类解析了国内外主要红利指数及其编制方式，重点介绍了中证中信高股息策略指数和红利增长策略指数。研究显示，股息增长持续性及幅度对未来股票收益有正向影响，A股市场存在显著的股息公告后漂移现象（PDAD），连续股息增长或股息大幅增长的股票可实现超额收益，红利主题基金及ETF快速增长但仍有空间。该研究为红利投资策略构建提供量化基础和实证支持[page::0][page::3][page::7][page::10][page::14][page::21][page::29][page::37][page::38]
以史为鉴：中国基金业如何应对成长的烦恼
本报告通过回顾美国共同基金市场近百年发展历程，剖析不同时期的行业变革、产品创新及制度环境演变，总结美国三大基金管理公司及最大ETF供应商的成长路径与成功经验，为我国公募基金行业应对成长困境提供借鉴与启示。报告指出中国基金业发展类似于美国早期历程，结合美国经验可助力行业突破当前困境 [page::0][page::2][page::10][page::23]。
兴证·增盈：过会定增数量进一步增加，部分定增指数获超额收益
报告分析了2018年10月末兴证定增指数的表现，发现过会定增数量增加，其中“项目为王”“真金白银”指数表现优异，分别实现超额收益2.40%和1.07%。“项目为王”定增指数年化收益率达11.25%，夏普比率0.34，显示定增市场细分指数具备投资价值。报告通过图表和数据详细比较了五个定增指数的收益及成份股变化，揭示不同定增策略的市场表现差异，为定增投资提供参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
指数增强系列研究之一：基于大类因子加权的指数增强策略
报告基于兴业证券金融工程团队的选股因子库，对沪深300、中证500和中证1000基准进行了164个单因子的增强组合测试，筛选出有效因子并构建了多因子指数增强模型。进一步考虑春节效应对策略表现的影响，针对春节月份调整因子权重，实现指数增强策略超额收益的稳健提升。回测显示，策略在三个基准指数均表现优异，年化超额收益分别达6.86%、11.17%和16.43%，信息比均超过2.5，跟踪误差较低，月度胜率稳定在79%以上[page::0][page::5][page::10][page::13][page::17][page::21]
