华泰金工 | 稳定战胜基准的主动基金有何特征
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摘要
本报告通过分析2015年至2025年主动权益公募基金的业绩表现，揭示行业配置稳定、大盘价值风格和医药主题基金具有较高跑赢自身基准的概率。基于滚动三年跑赢基准概率超过80%的138只绩优基金，采用PCA降维及K-Means聚类划分为六类基金，并深入探讨各类基金的投资特征与典型代表，发现行业分散型基金倾向左侧行业轮动，小盘基金多为量化管理，价值基金注重安全边际，医药主题基金关注小市值个股，轮动型基金偏向中长期布局，科技型基金关注产业周期与细分赛道轮动。Brinson归因显示选股收益贡献显著高于行业配置收益，选股稳定性更强，行业轮动频率高的基金跑赢难度较大。此外，基金经理对估值和风格把握尤为关键，医药和价值主题基金表现突出，消费和TMT相对困难 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::15][page::16]
