潮起东方，新质领航 国泰海通证券2025中期策略会
本报告为国泰海通证券发布的2025年中期策略会总结，聚焦中国及全球宏观经济展望与中长期投资机会，涵盖多位专家视角与策略探讨，助力投资者把握未来市场趋势与资产配置方向。[page::0][page::3]
金融研报AI分析
精彩花絮12｜ 潮起东方，新质领航 国泰海通证券2025中期策略会
本文件为国泰海通证券2025年中期策略会精彩花絮，主要包含活动现场人物及会议概览，未涉及具体策略分析与数据报告，重点突出会议主题“潮起东方，新质领航”[page::0][page::3]。
【山证非银】行业周报（20250526-20250601）：五篇大文章评价办法正制定，科技金融为重点考核指标
本报告主要跟踪了2025年5月底至6月初非银金融行业的市场表现与监管政策。报告指出，中证协正在制定券商“金融五篇大文章”专项评价办法，重点考核科技金融，分值占比高达50分，强调提升券商服务科技领域力度。市场方面，上周主要指数小幅下跌，2融余额微降，股权融资规模及基金发行份额均有所减少。监管动态方面，央行和中办发布多项政策，促进现代企业制度完善及金融机构贷款结构调整。报告通过多张图表展示行业指数波动、股权融资及债券收益率走势等关键数据，为非银金融板块投资提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]。
【山证军工】国产大型客机专题报告：全球市场格局发生剧变，中国客机迎来历史机遇
报告详尽回顾中国大飞机发展历程，聚焦C919研制成功及其对打破全球波音空客双寡头格局的重大意义。解析大飞机全球市场需求重心向亚太转移，中国商飞具备成为市场破局者的潜力。分析C919的国产化率超过60%，2025年起产能将快速提升，并结合精准产业链合作体系推荐产业链核心上市公司。报告警示产能提升不及预期、供应链风险及国际适航认证延期等风险 [page::0][page::8][page::18][page::22][page::27][page::28]。
【山证汽车】行业周报：多家企业加速布局，竞逐千亿级无人物流市场
本报告聚焦无人物流车行业发展动态，梳理多家龙头企业最新业务进展及融资情况，分析产业规模及市场空间，结合国家邮政局与前瞻产业研究院数据，预测2030年产业价值近6000亿元，重点提示激光雷达及智驾芯片环节成长机遇，提出相关投资策略及风险提示[page::0][page::1]。
【山证新股】新股周报（2025.06.03-2025.06.06）：新股市场活跃度下降，5月份三大板块首日涨幅和开板估值下降
2025年6月新股市场活跃度下降，5月主板、创业板及科创板新股首日涨幅及开板估值明显回落。科创板5月发行PE及首日开板估值环比下降，创业板及主板同样呈现估值回调趋势。重点新股覆盖多个半导体及高科技领域，示范企业募资及业绩稳健增长，行业集中度及进口替代趋势明显。报告对重点新股详细分析并提供估值及风险提示[page::0][page::3][page::11]
择时雷达六面图：本周估值分数下降
本报告基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面及拥挤度六大维度，利用21项指标构建综合择时评分系统。当前市场估值性价比下降至0.20分，宏观基本面与资金面中性，技术面与拥挤度有所分化，综合信号为中性偏多，市场表现受多重因素交织影响，体现了当前估值面压力增大且资金与技术信号分歧的复杂局面[page::0][page::5][page::6][page::8][page::10]。
【银河金工马普凡】 量化选股策略更新
本报告系统更新了银河金工团队基于基本面因子的量化选股策略，涵盖国企及科技股两类多头组合。2025年5月，国企策略实现4.96%收益，较基准指数超额2.66%；科技股策略同月收益4.96%，较样本池和万得双创指数均实现超额。报告详细披露调仓股票名单，结合评级体系及风险提示，体现策略持续挖掘基本面优质标的的能力，为量化投资提供参考依据。[page::0][page::1]
【银河金工吴俊鹏】财务基本面解析（一）财务报表重构 资产负债表
本报告围绕财务报表重构展开，基于IASB和Penman框架对资产负债表进行细分，重构流动性与非流动性、金融与经营资产负债的多维因子体系。通过因子IC和ICIR表现分析，发现非流动性资产类因子及流动性经营类因子表现突出，整体经营类因子效果最佳，且因子间呈现明显相关性结构，助力多因子投资策略构建与优化 [page::0]。
华西周知 | 外扰不息 内运行稳，市场延续窄幅整理；一周买入评级个股
本报告全面梳理了近期宏观经济、资本市场及行业动态。5月债市表现复杂，短期资金面对存单大额到期压力，央行积极投放保持流动性稳定，债券市场维持震荡格局。5月PMI反映制造业小幅回升，出口订单受关税影响反弹有限，市场整体经济恢复仍待政策支撑。权益市场表现分化，关税反复带来扰动但有长期底部，行业轮动显著。固收+基金规模回升且绩优产品偏好科技及制造转债。商业航天和稳定币+RWA展现创新潜力，卫星通信及可回收火箭等技术进展显著。中美贸易政策多变，行业板块龙头及高景气细分领域受到关注。个股动态中，买入评级主要来自稳健成长及技术创新标的。整体维持稳健策略，建议关注结构性机会。[page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::17][page::19][page::22][page::23][page::27][page::41][page::46][page::47]
中证 1000 增强组合年内超额 11.66% 【国信金工】
本文对国信金工指数增强组合及公募基金指数增强产品的超额收益表现进行跟踪，结合多因子量化选股框架，针对沪深300、中证500、中证1000、中证A500及公募重仓股指数样本空间，进行了单因子MFE组合构建与效能检验。研究显示，中证1000指数增强组合年内超额收益最高达11.66%，核心优质因子包括单季营收同比增速、DELTAROE、单季ROE等。公募增强基金产品超额收益分布和因子表现亦被详尽分析，因子优化采用组合约束最大因子暴露模型，保证风格及行业中性，提升实盘有效性 [page::0][page::1][page::9][page::10]
股指期货深度贴水与期权市场共振：谨慎情绪初现
本报告深度剖析2025年5月份股指期货市场出现的深度贴水现象及其背后的结构性原因，涵盖股指期货成交量趋势、基差及升贴水结构分析；国债期货表现及市场利率预期；期权市场波动率及PCR指标变化，反映当前市场的谨慎情绪。报告特别指出量化中性策略对部分股指期货的卖空压力、结构化期权产品多头衰退及投资者避险需求是期货深度贴水的重要驱动因素。期权PCR择时策略在上证50和沪深300均表现良好，体现策略对情绪波动的捕捉能力。本报告为衍生品量化和情绪研判提供重要视角，强调市场谨慎情绪初现，对后续策略配置有指导意义 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::8][page::11]
在市场窄幅波动中保持适度谨慎
本报告回顾了2023年至2025年中市场择时表现，提出在当前窄幅震荡环境下保持低仓位策略。结合宏观经济和技术面分析，建议维持主板和中小市值板块低仓位，关注银行与通信行业的趋势信号，为投资者提供审慎配置建议。[page::0][page::1]
量价因子本周回暖，综合量价因子今年以来多空收益 14.78%
本报告分析了2025年以来沪深300股债收益差、主要指数估值及权益基金资金流向，重点跟踪了多因子量价因子研究及其组合绩效。综合量价因子今年以来多空收益达到14.78%，多头组合超额收益7.81%，表现优异。报告中也系统解读了11个特色高频量价因子的低频化方法及其独立性和协同效果，展示了量价因子在选股中的持续有效性，为投资者提供了量化因子策略应用参考 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8]
量化基金业绩跟踪周报（2025.06.03-2025.06.06） 本年沪深300指增最高超额收益逾 $6\%$
本报告基于2025年6月6日前的最新数据，系统跟踪沪深300、中证500、中证1000及中证A500指数增强类基金在不同时间区间的超额收益表现，发现沪深300指増策略本年累计超额收益最高达到6.24%，各指数类指增基金不同周期均表现出正向超额收益，且主动量化策略与对冲基金收益分布也进行了详细统计分析。报告同时给出了指数策略和主动策略的累计净值变化趋势及风险提示，全面反映量化基金的业绩分布特性和超额收益能力 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::7][page::8]。
【固定收益】国债周报：近期大行为何持续买入短期国债？
本报告分析近期大行持续买入短期国债的原因，主要包括超长久期政府债发行增加导致久期平衡需求，以及短端国债性价比提升吸引配置。资金面持续改善和货币政策工具支持流动性，短端国债表现相对强势。报告还对债券市场趋势、策略和风险因素进行系统阐述，为投资者提供操作建议与中期展望[page::0]。
【固定收益】美债周报：美债交易的两条 主线
本报告分析了自5月以来美国国债市场交易逻辑从财政扩张叙事转向经济基本面叙事的演变过程，重点探讨了十年期美债利率波动原因及未来趋势预判。报告指出通胀受关税影响或在三季度显现，消费和劳动力市场数据将成为联储降息的关键参考。下半年财政扩张叙事减弱，经济基本面对利率走势主导作用加强，预计10年期美债利率将在4.0%-4.7%区间震荡 [page::0]。
【线下调研】 绩优基金调研 （上海站）
本报告为兴证金工团队组织的绩优基金经理线下调研通知，涵盖新消费、价值红利等基金经理及其代表产品，旨在分享当前主动权益投资策略与市场机遇，服务于机构投资者的投研需求。[page::0][page::1]
【兴证金工】兴财富第466期：市场表现较好，维持相对看好中盘股
本报告基于兴业证券兴证金工团队构建的多期限股市择时模型，综合分析2025年6月初A股市场表现，模型显示沪深300、中证800等主要指数处于中长期上涨概率较高的上行波段，短期信号谨慎乐观，偏好中盘股。历史回测数据显示，基于沪深300的不定期择时策略多空年化收益显著超越基准，模型具备有效的趋势捕捉能力。技术面择时信号为投资者提供了较强的市场阶段性判断参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
市场有望继续上涨
报告认为A股短期和中期均处于上涨趋势，多个主流指数确认周线级别上涨，牛市刚刚开始，呈现普涨格局。重点看多轻工、纺服、非银、建筑、新能源等行业，策略上推荐中证500与沪深300增强组合，均实现正超额收益，并结合情绪和景气度指数判定市场多头机会，风格因子分析显示动量和高杠杆表现优异 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::9][page::11]
