随着数据中心资本开支持续增长，2024年国内灾备电源柴油发电机组市场空间预计超55亿元，2025年增长近50%。海外柴油发动机产能扩张有限，且价格远高于国内市场，海外供应紧缺环境下国产发动机迎来加速渗透机遇。柴油发电机因成本性能优势短期难以被燃气机组、储能系统等技术替代。主要海外发动机厂商计划产能扩建时间长，国产品牌产品性能逐渐接近海外，对数据中心领域的市场份额有望显著提升 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::8]
本报告基于2024年四季度51只REITs季报披露内容，详尽分析了各板块的经营状况及增量信息。产业园板块面临以价换量压力，收入环比下降3.8%；物流仓储环比回暖1.9%，但仍同比下滑6.9%；保租房稳健，环比提升2.1%；消费板块经营表现稳中有升；高速板块收入降幅收窄至-1%；环保能源表现分化，水务稳健而新能源承压。2024年REITs整体可供分配金额同比下滑9%，全年完成率符合预期。政策和市场环境对各板块未来走势具有重要影响 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::8][page::10][page::12]
本报告汇集中金研究部本周重点策略观点，涵盖春节假期消费数据解读、全球资产市场反应及泰国经济与资本市场展望。春节消费和旅游持续回暖，AI产业和宏观政策推动全球市场波动，泰国经济在低估值和政策支持下具备反弹潜力，资本市场多元化趋势明显，为投资者提供多维视角分析 [page::0][page::1][page::2]。
本报告通过系统梳理当前房地产行业政策优化、房企经营压力及分化趋势，构建RNAV估值模型测算地产板块投资空间，指出板块短期波段式交易特征和2025年个股Alpha机会。分析显示，2024年房企经营端已现缩表螺旋，房价走势仍是估值核心影响因素。结合中外周期经验，预计房价止跌回稳前板块波动仍存潜力，2025年股价中枢或由前低后稳转为全年趋稳，投资重点聚焦杠杆低、投拓强及资产优质的头部房企，提示政策支持、投资和信用风险需重点关注[page::0][page::2][page::3][page::5][page::9][page::11][page::12]。
本报告重点探讨基于自由现金流的选股策略，分析A股及美股自由现金流指数表现及行业构成差异，表明自由现金流策略在A股市场中长期具备超额收益，尤其在市场回调及平稳期表现优异；同时，结合当前宏观经济环境，认为自由现金流选股具备较强的基本面逻辑和中期投资价值[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
本文基于风险与不确定性的区分，提出引领式创新面临的是更复杂、更深层次的不确定性挑战，资本市场通过生态效应和筛选效应，区别于财政和银行融资模式，有效支持原创性颠覆性强的引领式创新。资本市场多元、分布式、包容的异质生态，能够帮助过度自信的创新主体穿越达尔文海，降低创新的不确定性，并促进科技创新向产业创新的转化，兼顾供给与需求侧多样化，形成有利于产业创新成功的友好社会环境。这种生态包容性及动态筛选机制是资本市场发挥创新金融枢纽作用的关键，且大国在此方面具有天然优势 [page::0][page::1][page::2][page::20][page::41][page::42]
报告深入分析DeepSeek系列模型的技术创新与工程优化，DeepSeek-V3在MoE架构、多头注意力机制及FP8混合精度训练策略上实现突破，训练成本显著低于海外同类模型，且性能对标GPT-4o。DeepSeek-R1系列强化学习训练再造推理能力，达到业内领先水平，助力实现AI应用的普及与规模化。模型低成本和高性能推动云厂商算力应用升级及AIDC产业发展，开源推动多模态模型Janus-Pro技术创新超越Dalle 3，整体引领产业技术平权与应用百花齐放 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::9]
本报告统计并分析了2024年度A股上市公司年度业绩预告数据，关注金融板块的业绩表现，发现金融板块净利润同比增速居高，整体大盘基本面较好[page::0][page::1]。报告基于业绩增速与加速度指标，将公司划分为加速增长、下滑减缓和触底反弹三类，指出下滑减缓类公司近两年收益表现最佳，具备超预期增长潜力[page::6][page::7]。从市场关注度角度，业绩超预期和一致预期改善类别公司未来3个月有望实现近4.5%的平均超额收益，调研活动对应的超额收益表现一般[page::9][page::10]。多张图表和数据分析揭示行业和板块分布趋势，为投资者提供业绩预告相关参考。
本文系统分析了政府背景风投（GVC）的本质及其在弥补市场不足中的作用，重点聚焦美国小企业投资计划（SBIC）经验。研究指出，政府干预是政府背景风投存在的必要条件，而外部约束不可避免，且顺周期性地限制了政府背景风投的风险偏好，使其难以发挥长线资金和耐心资本的职能。通过对SBIC不同类型的运行机制及其收益风险平衡的深入梳理，发现减轻外部约束未必有效提升风险偏好，反而可能激发代理人的机会主义动机。建议推动多元化股权投融资，着力发展独立风投与企业背景风投，适度发展银行背景风投，完善创新生态系统，重点发展国家级或跨区域的小企业风投担保计划[page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::12][page::27][page::31]
本报告以双碳战略为宏观背景，聚焦2025年推进碳排放双控体系建设、ESG信息披露新规落地以及“金融五篇大文章”推动高质量发展三条主线，详细分析碳排放指标体系的政策框架与区域产业影响，解读国内外ESG信息披露制度体系的完善进程，并探讨可持续权益投资面临的挑战与新兴模式，强调指数化、尽责管理及转型金融的融合将推动ESG投资市场成熟与资本长期价值的实现，为投资者提供战略布局参考[page::0][page::1][page::2][page::6][page::13][page::14]
报告预计2025年基建投资小幅回升至约10%，受财政加码与化债资金支持，建筑央企利润和现金流显著改善，促进分红及回购政策落地。地产投资压力仍存，制造业投资增速维持稳定但结构分化明显，钢构行业需求承压而民爆行业供需向好。同时国际工程企业海外订单持续增长，西部大开发和新疆及西藏地区基建和产业投资加速，为区域性企业带来机遇。风险包括政策不及预期及原材料价格上涨。整体推荐稳中求进选股策略 [page::0][page::1][page::3][page::6][page::8]。
本报告深入分析了美国特朗普政府新关税政策的近期动态与未来风险，测算了对美通胀的影响（包括对华关税推升通胀0.13ppt、墨加关税推升0.65ppt），评估了中美墨加三国贸易依赖度及其谈判空间，指出通胀与政治现实将限制短期关税幅度，但2026年后不确定性显著增加，AI产业趋势成为影响关税力度的关键变数，为投资者把握全球宏观格局与贸易政策动向提供了重要参考 [page::1][page::2][page::5][page::8]。
本报告基于中金行业分析师对433家港股及中概股公司的盈利预测，预览2024年海外中资股业绩，预计整体盈利增长13.2%，下半年提速明显，保险、以旧换新政策催化的汽车、海运板块表现亮眼。2025年盈利增速料放缓至5%左右，受宏观经济和政策驱动，港股结构优势明显。报告结合关键图表详细解读各行业表现及市场展望，提出结构性配置建议，建议聚焦科技及以旧换新相关板块，同时警惕周期和出口扰动风险[page::0][page::1][page::7][page::13][page::16]
本报告聚焦特朗普2.0阶段政策落地后的全球资产波动及配置策略。特朗普政府强化关税、移民、财政紧缩，对美国GDP及通胀带来双重压力，导致全球资产出现明显分化：美国股市与大宗商品表现趋弱，而中国股票与黄金则相对坚挺。黄金方面，受关税影响现货紧缺，价格屡创新高，中期受通胀和财政赤字支撑，建议战略超配。中国资产表现韧性较强，受关税影响有限，维持股债平衡。美股估值偏高，面临较大增长与通胀不确定性，推荐降低海外股债及商品仓位，关注利率变化，控制风险[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
2025年2月美国1月核心CPI和总CPI环比、同比均出现超预期反弹，主要由供给扰动及季节性因素驱动，包括飓风、极端天气、禽流感造成的食品短缺及关税不确定性。供给扰动虽短暂，但关税、就业韧性叠加，使美联储延后降息时点至三季度，整体通胀维持一定粘性，短期内降息时点推迟且通胀反弹风险加大，需求端表现承压，利率对经济复苏构成拖累[page::0][page::1][page::2][page::3].
本报告通过全球产业链视角，详细分析了美国恢复加征钢铝关税对各地区与行业出口的直接及间接影响，量化了中国大陆在相关出口中的金额及占比，揭示了关税政策对美国自身及全球供应链的反馈效应，为进一步理解贸易摩擦的传导机制提供数据支持 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::8][page::9][page::10]。
报告梳理2024年四季度以来A股资金流动变化及结构，重点分析公募基金、外资、私募基金、两融资金、产业资本及个人投资者的新动态。短期资金面波动加大但市场成交活跃，股票型ETF规模超过主动偏股基金，北向资金流出节奏有所收窄且集中加仓半导体和电池板块，私募基金仓位依旧偏低，融资余额经历波动但整体保持高位，产业资本持续净减持但回购活跃。报告建议关注AI产业等结构性机遇以及资金面支撑 [page::0][page::4][page::5][page::12][page::13][page::21]
报告深入分析了当前全球绿色产业竞争加剧的态势，指出绿色产业正从引入期迈入成长期，面临国际保护主义和产业补贴、贸易壁垒、投资限制等多重政策挑战。通过流程创新与产品创新的双维度技术四象限划分，揭示了中国在光伏、电池等制造密集型绿色技术领域具备显著规模优势和成本领先，预计将维持全球竞争力；而风电等设计密集型产品则依赖本地市场和用户数据积累，限制海外扩张能力。电动汽车作为制造与设计双密集型产品，全球产业竞争呈多极均衡格局。报告强调，绿色转型的长期性决定了国家干预和绿色产业竞争将持续较长时间，这对中国绿色产业国际战略布局提供重要参考 [page::0][page::1][page::6][page::9][page::22][page::23][page::25].
本报告分析DeepSeek模型发布引发的中美资产重估，指出美国名义经济周期重启，顺周期板块表现回暖且利好美股盈利；DeepSeek推动中国AI产业发展，带动国内成长风格和资产价值重估。结合宏观数据和多张图表，揭示美元流动性改善、美债利率走势及中美股市的风格分化，为中美未来资产配置提供重要参考 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::15][page::16].
本报告精选本周宏观与策略视角的重点研究报告，涵盖未来两年关税政策影响、美股与全球资产的波动趋势、中美港股业绩预览以及A股自由现金流因子崛起等。重点分析了关税政策的渐进性和未来不确定性风险，特朗普政策对全球及中美资产的影响驱动资产价格反转，以及基于自由现金流的选股策略优势和跨境基金配置机会。此外，DeepSeek技术革命推动AI应用普及，驱动国内外资产的重新估值，带来成长风格投资新机遇[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
