本报告综述2026年2月内国内外ESG政策与市场动态：国内生态与能源制度密集升级（自然保护区条例修订、全国统一电力市场推进、碳市场年度安排等），将推动绿色投融资与碳核算落地；同时欧盟在碳去除方法学与气候法修订方面持续完善监管，为碳移除和可持续合规提供更明确路径；国内ESG基金规模稳步扩张（截至2026-02-28规模约1.17万亿元，851只产品），被动型在规模占优但主动型今年以来收益较好；海外ESG市场规模仍显著大于国内，卢森堡/爱尔兰/瑞典等是主要发行地。报告指出政策与市场的联动将加速ESG产品创新和碳金融发展，但需警惕监管细则调整与披露一致性风险 [page::2][page::4][page::7][page::10]
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本报告深度分析中钨高新的产业链位置与成长逻辑：公司在钨产业链具备自给矿源优势且中国五矿优质钨矿资源已开始注入，预计矿端收益及盈利能力显著提升；公司子公司为国内领先的PCB微钻供应商，已完成并正在推进多轮扩产，有望在AI与电子需求驱动下带动业绩增长；在中性情景下，2025-2027年归母净利和EPS给出明确预测并首次覆盖评级为“增持”以反映公司成长与估值修复预期 [page::0][page::1]
本月公募基金呈现小盘价值显著跑赢的风格特征，同时多只宽基指数ETF出现资金流出，2月ETF净流出约211.06亿元；主动权益基金整体仓位回升至77.23%，而新发基金与发行节奏受春节影响放缓，为基金配置与风格转换提供重要参考 [page::1][page::1]
报告指出2月信用债在发行与二级市场成交双降的背景下，收益率整体下行、信用利差多数收窄，历史分位显示大部分品种处于低位但7年期分位相对较高；政策面上，上海“沪七条”及稳楼市措施将有利于地产债估值修复并推动总体信用债预期改善，建议关注业绩与担保质量较好的央国企和优质民企债券，同时在两会前后注意波动与资金面变化 [page::0][page::1]
本报告提出基于Gangtise知识库与LangGraph框架的多智能体选股体系，分别构建“概念选股智能体”与“宏观热点智能体”，通过并行推理、证据仲裁与风险反证提升题材/事件映射至个股的稳健性与可执行性 [page::0][page::3]. 回测（2022-12-30至2026-02-13）显示：月度概念选股策略年化收益45.06%，对沪深300年化超额收益38.23%；月度宏观热点选股策略年化收益22.60%，年化超额收益15.51%，二者在收益与信息比率上均显著优于基准 [page::0][page::21][page::23].
报告认为在全球货币秩序重构、AI应用推广与国内稳增长政策预期下，市场将维持“稳进”格局，建议以“成长+顺周期”双线并举配置，重点关注AI上游基础设施（如存储、PCB、半导体）、云与光通信、以及受益于涨价逻辑的有色与能源品种，同时配置高股息与确定性现金流的防御性板块 [page::0][page::1]
报告跟踪近期伊朗局势对全球与A股市场的即时冲击，指出地缘风险导致全球风险偏好回落、油价与运价显著上升，从而推动能源、有色和航运板块短期走强，同时A股在业绩回稳、流动性与政策预期等多重支撑下表现出较强韧性并具备中期结构性上涨的条件 [page::0][page::1]。
报告认为本轮房地产调整的核心在库存，二手房挂牌去化周期与房价走势存在量化关联，2H25以来北京、上海二手房挂牌量显著下行，去化周期回归至历史支撑区间，叠加政策端开始重视“去库存”并试点二手房收储，北上房价年内有望企稳，地产板块由政策驱动向beta行情过渡的概率提高。[page::2][page::6][page::7]
报告认为：当前人民币利率波动自2008年以来已系统性下降，按巴塞尔当前以2000-2023年为样本的最大冲击（225bp）假设对国内银行略显严苛，应结合国内更近的历史区间（如2010年以来或2017年以来）合理下调利率冲击假设以释放配债空间；同时在财政加杠杆和政府债发行规模上升的背景下，应通过货币—财政协同（央行适度扩表与完善流动性支持）和优化监管指标来平衡防风险与保证积极财政政策实施的需要 [page::3][page::16]。
本周报告从供需与政策层面梳理有色金属行情：印尼与刚果等地的配额与出口政策支撑镍/钴价格，锂矿与碳酸锂在供给受限与出口退税调整影响下短期偏强，稀土、锡、锑与钨因海外及国内供给不确定性继续给予价格支撑；报告列出受益上市公司名单与主要风险提示，建议关注相关资源类标的与产能释放节奏 [page::0][page::1][page::2]
报告指出英伟达业绩亮眼推动数据中心建设与AI算力需求扩张，带动海内外AIDC及配套电力设备（变压器、SST、燃气轮机、AI电源、液冷等）需求维持高景气；同时，长时储能与海风直联等新型供能模式推动储能与海上风电与数据中心融合，国产相关企业有望受益海外放量机会 [page::1][page::0]
本报告基于均线趋势与资金流两个维度，对申万一级行业在2026/3/2-2026/3/6期间的追涨与抄底机会进行筛选，结论指出本周具有追涨机会的行业为通信、煤炭、电子、钢铁；具有抄底机会的行业为银行。方法上采用三项均线指标（排列形态、均线扩散间距、均线时序变化）合成均线得分，并结合资金流入率变化进行综合排名以识别趋势明确且资金流向领先的行业 [page::0][page::1]。
报告显示截至2月27日，科创债ETF规模降幅明显收窄（规模2746亿元，较年前下降29亿元），基准做市信用债ETF规模1039亿元降幅极小，ETF持仓加权久期中位数约3.1-3.2年，组合静态收益率中位数1.87%，交易活跃度偏低但随着规模回落放缓后续存在成分券交易机会 [page::0][page::1]
报告指出，进入3月“两会”窗口期，A股以“稳”为主基调，历史上两会期间市场多以震荡为主、会后胜率上升；短期受海外地缘冲突推升的避险与通胀交易影响，油运、有色等涨价相关品种表现较强；国内方面政策将侧重扩内需与新质生产力，成为中长期投资主线；当前万得全A TTM 市盈率为18.58倍，沪深300 ERP约5.26%，估值结构分化使得局部行业仍具配置价值 [page::0][page::1].
报告基于美以对伊朗先发制人及伊朗反击的事件演变，归纳“涨在预期、卖在现实”历史规律，指出原油对冲突敏感度最高，股市（美股、A股）、贵金属与债市的传导路径与时长依赖冲突持续性，并给出基准与极端两类情景下的大类资产配置逻辑与风险提示 [page::0][page::1]
本报告评估中东突发冲突对大类资产的传导路径，指出战争持续时长为行情扩散的关键变量：油价最敏感、股市次之、黄金多在开战前或初期上涨后回落、国内债市受传导影响相对有限；同时给出“两会”期间A股以“稳”为主的短期展望以及结构性行业机会，并披露科创债ETF规模降幅放缓、久期分布与成分券交易活跃度等固收要点。[page::1][page::2][page::3]
本辑汇总华西证券2026年2月系列深度报告，覆盖货币政策解读、通胀与制造业价格、节后权益与大类资产展望、理财与固收产品策略等。核心结论包括：央行四季度货政报告表态谨慎、侧重结构性发力且信贷“均衡投放”，短期降息空间有限；1月通胀呈“内冷外暖”结构，PPI环比修复指向工业品景气改善；节前海外事件与科技催化或推动节后A股“红包行情”；债市在低利率环境下出现“高久期弹性/负久期”策略探索。整体建议以结构性配置为主，权益侧关注科技与资源品，固收侧强调久期弹性与短久期优选 [page::0][page::3][page::6]
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