本轮流动性高点基本确认——资产配置周报
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摘要
报告基于国家资产负债表视角，确认2025年7月流动性松弛高点基本确定，资金面边际收敛，实体部门负债增速开始下行。政府负债扩大支撑资金面宽松，但整体处于边际缩表周期，股债性价比趋势偏向债券，权益风格偏向价值。报告建议配置红利指数、上证50及长债ETF，聚焦不扩表、盈利稳健且生存能力强的红利股，行业方面重点关注银行、石油石化、交通运输等，风险提示包括宏观政策超预期及市场波动。[page::0][page::2][page::3][page::8]
