基于弹簧模型的量价分析
本报告提出了基于力学弹簧模型的股票价格塑性因子，反映在成交量驱动下均衡价格的变动特征。利用高频与日频数据构建二次根式塑性模型，塑性系数与股票锁仓比高度相关，因子显著且稳定。通过指数加权和平滑处理构造行业市值中性策略，策略年化超额收益率达15.9%，最大回撤6.9%，表现稳定，换手率低且手续费敏感度小，为A股市场有效的量价选股因子之一[page::0][page::3][page::6][page::8][page::10][page::11]。
金融研报AI分析
CTA：海外绝对收益之路
本报告系统梳理了海外CTA基金的发展历程、分类、优势及业绩，重点介绍了Winton、Cantab、Covenant等顶尖CTA基金管理公司的业绩表现和策略特点。CTA基金凭借规模迅猛增长、分散风险与多样化交易机会，长期收益优于传统资产，具备显著抗跌能力和组合优化作用。程序化交易成为主流模式，其市场占比持续提升，尽管近期业绩有所波动，但疫情后回暖明显。报告还分析了国内期货期权市场发展为CTA带来的机遇，为国内资产管理机构提供新的投资工具选择 [page::0][page::2][page::4][page::8][page::12][page::18]。
基于时变波动率的期权定价模型
本报告围绕基于时变波动率的跳扩散模型（LRJ）展开，对比分析其与传统BS模型在50ETF期权定价上的效果，验证了LRJ模型在反映期权隐含波动率和期权价格预测上的优越性，并基于该模型设计了具体的套利策略，实现年化超额收益3.97%，胜率达53%，充分展现了期权市场的套利机会与模型的实用价值[page::1][page::6][page::9][page::12][page::13][page::16]。
外资流入方向、结构与标的
本报告系统分析北上资金流动的宏观驱动因素、风格偏好、行业及个股配置特征，揭示北上资金长期偏好大盘成长风格，行业配置体现景气投资理念且对大多数行业具有一定定价权。结合量化测算，推荐基于一致预期ROE改善选股并叠加北上资金成交占比筛选个股的策略，展望北上资金有望加速流入，医药板块等大盘成长行业受益明显 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::15][page::16][page::18]
基本面量化&ETF轮动策略：能源链景气优势不断凸显 ——2022 年 9 月基本面量化月报
本报告通过构建周期、金融、科技、消费等行业的基本面量化模型，持续跟踪景气度变化及ETF轮动策略表现。能源链条尤其煤炭和光伏行业景气优势明显，处于主动补库及海外需求强劲状态，建议超配。结合行业景气度信号，构建综合配置策略，策略近月收益优于基准和中证800指数，显示稳定超额收益能力[page::0][page::2][page::23][page::24]。
天然气期货的高频交易模式是怎样的
本报告通过非均匀快速傅立叶变化（NUFFT）及Lomb-Scargle谱分析方法，系统揭示了美国天然气期货市场中高频交易及算法交易的广泛存在。发现每天一次、每分钟一次的显著交易频率峰值，且高频成分的幂律关系指数逐年增长，表明自动化高频交易活跃度提升。大量交易集中于每分钟前5秒尤其第一秒，佐证了TWAP、VWAP等时间触发型算法交易策略的普遍应用。算法交易的盛行可能进一步放大市场波动性，影响市场稳定性 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::9][page::11][page::12]。
上市公司分红送转事件研究 ——事件套利系列研究之一
本报告基于中证800指数成分股2007-2011年年报分红送转事件，运用事件研究方法，发现预案公告日和股权登记日前后存在显著的超额收益效应。盈利水平、公司规模、行业类别、年份及股利支付形式均显著影响事件效应，分红送转支付形式产生最明显市场反应，采掘行业和中小盘股事件效应尤为突出，单边市行情下事件反应更强烈，为事件驱动套利提供实证依据[page::0][page::2][page::5][page::7][page::9][page::12][page::13][page::14]。
黑天鹅指数下行，尾部风险概率较低
报告分析了上周股指期货反弹、期权隐含波动率变化及黑天鹅指数动态，显示市场投资者情绪乐观，尾部风险下降，融资融券活跃度小幅走弱，行业资金流向分化，为投资者提供期货与期权市场风险评估参考[page::0][page::2][page::7][page::8]。
CTA策略在商品市场的运用—绝对收益再探索
本报告系统介绍了CTA策略在商品期货市场的应用，重点分析了全球及国内多市场、多品种投资的优势。报告详细回顾了著名CTA基金Winton的投资范围与显著绩效，并介绍了经典R-b模型在国内商品期货上的实证测试，覆盖20种主要商品及股指期货的收益与风险对比。数据显示多元化CTA基金表现稳健，R-b模型在大部分商品品种实现了正收益，且多品种投资可显著降低波动和回撤风险，为投资者提供绝对收益的有效路径。[page::3][page::5][page::8][page::12][page::20]
另类量化预期体系的构建
本报告建立了一套另类量化预期框架，将非标准非结构化的另类信息转化为可比较、可验证的业绩预测信息。基于供应链、科技关联、地区比较优势、时间序列及CFO-ACC模型构造多类另类量化预期，相较分析师预期显著提升了覆盖程度和预测准确率，平均预期偏差改善幅度约$6\%$。融合另类量化预期的衍生因子在多项风险调整指标上均表现优于传统预期因子，提升了预测能力与稳定性，未来将基于此构建完整行业配置策略 [page::0][page::2][page::6][page::19][page::24]。
是税！基于大宗交易数据的事件驱动策略
本报告基于A股大宗交易数据构建事件驱动量化策略，挖掘重要股东避税减持背后的买入信号。核心思想为当股价低位且折价率较高时，重要股东进行减持是避税而非看空，叠加技术分析指标和剔除大市值个股后，策略半年内年化收益高达85%以上，夏普比率超5，信息比率近2。创业板和小市值个股表现更优。该策略收益风险特征具有时效性，牛市中可能跑输指数，且收益体现时间存在不确定。[page::0][page::3][page::6][page::9][page::11][page::12]
国泰君安2015年中期金融工程投资策略：探究交易公开信息之市场观察篇
报告围绕上海证券交易所交易规则公开的交易信息，对涨跌幅偏离值、振幅、换手率等不同披露原因的市场结构及风格特征进行了多维度分析，结合机构专用席位数据，系统考察了机构交易行为与后续股票收益的相关性，发现机构参与度越高，组合表现越优异，提示交易公开信息具备一定的投资参考价值。报告最后提出未来将基于该信息构建量化策略进行深入研究 [page::0][page::1][page::11][page::26][page::28].
权益投资的几类主流盈利模式
本报告系统梳理了公私募市场权益类产品的主流盈利模式，重点分析了深度价值、极致成长及龙头白马三大策略的投资理念、难点与历史表现，结合市场环境提出差异化的产品配置建议。报告指出，深度价值策略适合牛熊切换及估值修复环境，极致成长策略适合流动性宽裕与情绪高涨环境，龙头白马策略适合流动性偏紧及市场缺乏边际信息期。报告还覆盖了趋势投资、逆向投资及事件驱动等交易策略的特征与绩效表现，为投资者指明了不同策略在不同宏观经济与市场情绪背景下的优化配置路径 [page::0][page::4][page::18][page::19]
目标风险指数(Target Risk Index)研究
报告系统介绍了标普目标风险指数及其矩阵目标风险指数的原理、编制方法及表现，重点阐述了目标风险指数基于风险约束下资产配置的优化框架，并采用多资产ETF组合动态调整配置以控制风险。标普目标风险指数能有效控制风险同时追求稳健收益，在海外市场表现优异，相关矩阵指数进一步引入非正态分布和风险贡献约束提升收益风险比。国内实证显示，低风险级别目标风险策略能显著超越市场，尤其在风险控制及风险调整收益方面表现良好，但高风险级别存在优化约束失效问题[page::0][page::3][page::6][page::11][page::18][page::21]。
金融工程——我们能打败最好的行业吗
本报告基于机器学习相似匹配原理，构建行业轮动配置策略，有效寻找历史相似市场走势，通过优化权重构建投资组合，实现长期显著超额收益。策略在不考虑交易成本时累积收益达189倍，显著跑赢沪深300和最强行业医药生物，且在考虑成本后依旧表现优异。实证结果显示，相关系数定义相似性比欧式距离更有效，周策略年化收益达18.84%，2013年年化收益更是高达79.33%，夏普率达2.67。模型适用于多资产高波动同质性差的标的池，交易成本敏感，适合低成本标的池，如活跃ETF。该策略同样适用于择时与选股领域，具有较强普适性和应用前景[page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]。
业绩预告解析之二：超预期
本报告基于业绩预告的超预期幅度指标，结合分析师一致预期和技术指标，系统性地分析了业绩超预期事件对股票超额收益的驱动作用。研究定义了四种广义超市场预期指标，验证了整体超预期幅度与未公布超预期幅度的选股有效性，构建了基于超预期的选股策略并用20日技术指标（BIAS和LWR）对信号进一步优化，实现了超过60日11.71%的相对行业超额收益和74%的成功率，事件在T+0日股价反应最为显著，整体超预期幅度的信息系数可达16.27%，显示事件性选股具有很强Alpha能力 [page::0][page::2][page::8][page::10][page::14][page::15][page::17][page::18].
如何统一度量大类资产的风险收益表现？
本报告针对中国市场大类资产风险收益表现的量化比较难题，提出引入Omega度量，兼顾收益率的完整分布及投资者的预期收益阈值。通过对沪深300、债券、黄金等资产的Omega函数及Sharpe-Omega分析，报告揭示该指标能合理反映不同风险偏好投资者对资产排序的动态变化，并在不同宏观经济状态下表现出更稳健及贴合直觉的风险收益时序，较传统Sharpe指标更适用于中国市场配置研究 [page::0][page::2][page::7][page::9][page::12][page::13]。
出奇辅正，奇正兼修 ——国君量化配置团队之“研究世界观”
本报告阐述国君量化配置团队基于微观结构理论和技术分析，融合传统大类资产经典研究框架，构建“技量为核，经典修边”的独特研究体系。报告重点介绍下跌能量模型、布林轨估值模型等量化工具及波浪理论、黄金分割、趋势线等技术分析方法的应用效果，并强调通过复合不同独立指标提升判断精度，弥补传统理性预期模型对非理性投资者行为及错误定价的不足，为大类资产走势研判提供新视角和工具[page::0][page::4][page::7][page::9][page::10]。
宏观量化体系下的风格配置
本报告基于宏观量化指标体系，结合18个核心宏观因子动态刻画宏观经济环境，并构建风格因子择时量化策略。成果显示，结合宏观环境信息的风格择时显著增强了Alpha选股模型的收益表现，尤其在2016年下半年前提升显著，2017年后则因市场矛盾聚焦交易层面效果减弱。该策略月度胜率高，最大单月回撤低于2%，换手率较低，提升了整体投资组合收益和稳定性[page::0][page::6][page::12][page::13]
低估值策略缘何失效？
报告系统分析了低估值策略长期回撤的原因，指出其非由于成长或盈利偏好，而是市场风险提升导致投资者偏好低杠杆风格。通过构建风险评价指标RV，对杠杆风格进行择时，验证了低杠杆风格择时策略在历史中获得较好表现，为未来低估值策略反转提供量化判断依据[page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10]
