大类资产配置及模型研究（八）——目标日期基金的下滑轨道设计
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摘要
本报告详细介绍了目标日期基金的设计核心，即如何确定不同时期股票资产的权重路径（下滑轨道）。报告以先锋基金为例，说明下滑轨道设计依赖于投资者人力资本特征与资产风险收益预测，重点采用最大化CRRA效用函数和基于资产相对风险变化两种方法，辅以均值-方差和风险平价模型进行细分资产配置。并通过美国及中国市场历史数据分析股票与债券在长期持有期间的风险变化，提出更符合中国投资者特点的目标日期基金设计方案，为国内养老目标日期基金产品开发提供理论支持和实践参考 [page::0][page::4][page::8][page::12][page::13].
