金融研报AI分析

国泰海通｜固收：压力测试下转债具备韧性

报告认为在11月中下旬的市场回调中，转债市场表现出相对韧性，短期将延续震荡并以时间换空间，急跌后或小幅反弹；建议短期防御为主、兼顾结构性机会，重点关注具有防御属性的银行、公用事业转债与具备成长弹性的科技、高端制造和绿色能源标的，以等待12月政策信号与机构调仓催化市场回暖 [page::0].

国泰海通｜海外策略：降息暂缓与AI泡沫担忧下全球普跌

本报告评估在美联储降息预期暂缓与AI相关估值风险抬升背景下的全球市场表现，指出上周全球股债大多下跌、科技板块与材料医药受挫、港股成交与情绪显著分化，并分析资金流向与宏观预期对市场的影响，为跨市场配置与风险管理提供短期策略参考。[page::0][page::1]

本晨报节选了两份研报：一是关于国债期货与权益市场联动的新阶段分析，指出TL合约与沪深300的短期相关性显著上升，但1分钟级别仍保持日内负相关，揭示了多元化参与者导致的联动复杂化与配置影响；二是关于金融行业AI应用的跟踪，认为DeepSeek R1等模型能力跃迁与成本下降将推动金融机构内部降本增效与外部价值挖掘，机构自研与中小机构性价比路径并存，并提示技术与合规风险 [page::0][page::1]

本报告正文无法获取，原文内容暂时不可查看，故无法提取具体数据、图表与结论。建议补充完整 PDF 或图片资源以便进行完整研读和量化复现。[page::0]

该文档内容不可查看

本报告当前页面内容暂时不可查看，无法提取原文中具体的数据、图表与结论；需补充完整原文或图片列表以完成专业摘要与量化结论提取。[page::0]

从Gemini到英伟达：AI竞争转向应用落地-计算机行业“一周解码

报告认为，谷歌Gemini 3标志生成式AI进入“任务智能体”时代，投资焦点由底层算力向高频刚需应用落地转移；英伟达Q3强劲业绩验证AI应用落地驱动产业链爆发增长，为长期投资提供支撑；闻泰科技围绕安世半导体的控制权争议与公司债/股权变动作出回应，需关注治理与政策风险 [page::0]

房地产行业第47周周报（2025年11月15日-2025年11月21日）-本周新房二手房同比降幅均收窄；郑州拟推行房屋体检制度

本周（11/15-11/21）40城新房成交面积环比+6.5%但同比仍降31.5%，二手房18城环比+3.6%、同比降18.2%；新房库存微增但同比下降，去化周期环比缩短、同比延长；土地成交量价双降但环比放大，溢价率明显走低；房企债券发行回升但同比仍大幅下降。政策方面推动城市更新与房屋体检等制度创新，短期内市场面临基数与资金压力，中长期政策优化空间打开，建议关注稳健城市与新业态商业地产等三条主线投资机会 [page::0]

直播预告 | “志在广铂，钯定乾坤”—— 铂钯期货上市系列直播（11/26 15:30）

本篇为国泰君安期货发布的铂钯期货/期权上市系列直播预告，介绍直播时间表与主讲分析师，重点包括期权合约规则解读、产业套保与套利策略（含单边、跨期、跨品种）、以及波动率交易思路，旨在为产业客户与专业投资者提供上市初期的锁价与套利布局参考 [page::0][page::1][page::2]

广期所中小投资者服务系列培训(第四期)

本次直播预告介绍了广期所中小投资者服务系列培训（第四期）的时间安排与三场主题：期货风险控制制度与风险防范、碳酸锂期货/期权合约规则、以及锂产业现状及影响因素，为中小投资者提供合规教育与品种规则解读 [page::1][page::2]

专题报告 | 钢铁需求变化跟踪——产业供需双弱，驱动或来自宏观

本报告跟踪钢材需求变化，认为当前呈现“产业供需双弱”特征（地产、新开工、制造与基建部分指标走弱），短期内驱动更可能来自宏观政策与资金面的变化而非产业自发恢复；货币与信贷端虽有宽松动作（LPR下调、降准与特别主权债），但资金到实体的传导与需求端恢复仍存不确定性，短期刺激概率有限。[page::0][page::1]

专题报告 | 美国寒潮对炼油产业的影响

本报告评估美国产生的寒潮如何通过提升采暖需求(HDDs)、触发电网负荷/断电、降低装置效率及引发输运冻结/结蜡等路径，对炼厂产能与成品供应产生冲击，重点指出PADD2（中西部）与PADD3（墨西哥湾）为高暴露区，若寒潮南下将使局部炼能出现大规模减产并加剧成品油短缺风险 [page::1][page::2][page::3]

【广发金工】fimage因子年内指增超额新高：Alpha因子跟踪周报（2025.11.21）

本周报介绍广发金工构建的Alpha因子数据库及若干代表性因子（深度学习因子、DL_1、fimage等）的Index-enhancement回测表现，报告显示fimage在今年以月度换仓的指数增强策略于多项中证/沪深指数上实现显著超额（如中证A500、中证800等），同时深度学习因子（agru_dailyquote、DL_1）长期RankIC与历史胜率均表现优异，支持其作为选股alpha来源；模型与回测采用月度换仓、行业/市值/个股偏离约束及双边交易成本假设，结论基于历史样本回测，存在市场结构与政策变动风险 [page::0][page::1][page::7].

【华鑫电力设备|行业周报】全栈式软硬件构筑谷歌AI生态护城河，关注产业链公司投资机遇

报告认为谷歌通过自研Trillium TPU（v6/v7）、超大规模集群与顶尖大模型（Gemini 3）实现从芯片到应用的垂直整合，构筑难以复制的全栈AI生态，直接拉动服务器、光纤、液冷、电源、PCB等硬件及广告服务需求；结合电力设备与光伏/储能行业基本面，报告给出板块“推荐”评级并列出若干受益公司与盈利预测 [page::0][page::1][page::2]

锑价下跌半年后反弹，看好锑板块—有色金属行业周报

本周有色金属周报指出：在美联储内部对12月降息分歧较大的背景下，贵金属获得避险与利率预期支撑，铜铝价格短期震荡，锡供需两弱高位盘整，而锑因贸易商库存低与冶炼厂限量销售导致供给偏紧，价格自下跌半年后出现反弹，维持锑板块投资建议“推荐”[page::1][page::2]

华鑫量化策略|量化周报：等待企稳，离底不远

本周报告基于“抄底指标仪表盘”（覆盖美国流动性、货币政策、银行间利率、日元融资利率、衍生品/技术面、信用风险等22项指标）判断：已有12项提示已达底部、6项在“无经济危机”前提下亦接近底部，整体占比约81%，表明市场或接近阶段性底部，建议耐心等待波动率回落、超配价值红利并关注已超卖板块（港股、A股消费/金融等），同时给出跨市场仓位建议（美股/港股偏高、A股/十债中等、日股降低等）[page::0]

短期不必过度悲观——资产配置周报

本周研报通过国家资产负债表视角判断中国仍处于边际缩表进程，实体部门与政府负债增速继续下行，货币政策配合以保持宏观杠杆稳定，资金面总体收敛但短期有反弹迹象；在此框架下，股债性价比偏向债券，权益风格偏向价值，首选配置为久期（长债）+价值类权益，短期不必过度悲观并建议以上证50（80%）+中证1000（20%）为宽基轮动核心配置方案 [page::0][page::3][page::4]

【华鑫宏观策略|周度策略】海外流动性有望修复，A股震荡反弹可期

本周报告聚焦海外流动性紧张由TGA与储备金约束引发的市场波动，并判断若TGA余额在月底前回落将缓解流动性压力、利好美股与风险资产回升；国内方面因财政支出回落与LPR按兵不动，年底货币财政协同可能成为A股反弹催化剂，短期建议关注超跌科技与低位消费的配置机会，同时关注ETF与公募资金流向作为风格切换的信号 [page::1][page::2][page::5]

Mathematical Politics

本文建立以信息流为核心的政治信息数学模型，将信息与噪声视作时序信号，提出xi_t = σ X t + ε_t类型的信息模型并由此推导出选举概率、贝叶斯更新动力学、虚假信息影响及其对策，同时引入非交换通信/量子认知框架解释看似“非理性”的认知现象，为政治传播与反虚假信息提供可量化工具 [page::14]

Inverting the Markovian projection for pure jump processes

本文提出并构造了纯跳过程情形下的Markovian projection反解方法，基于Cox构造结合不动点理论（Banach与Schauder），证明了对计数过程及一般离散跳幅过程存在能匹配一维边缘分布的局部随机强度（LSI）模型，并讨论了唯一性与推广条件，为CDO类信用衍生品的精确标定提供数学构造工具 [page::0]

Unified GARCH-Recurrent Neural Networks in Financial Volatility Forecasting

本文提出一种将GARCH(1,1)波动率更新嵌入RNN单元（GARCH-GRU 与 GARCH-LSTM）的统一框架，实现了可解释的经济学参数保留与神经网络的非线性时序学习。实证上，在三个美股指数的严格滚动窗外样本测试中，嵌入式GARCH-RNN在MSE、MAE、SMAPE及OOS R^2等多项指标上均显著优于经典GARCH、流水线式混合模型和Transformer，且GARCH-GRU在精度-效率权衡上最优（训练速度约为GARCH-LSTM的1/2.76），在压力期（COVID-19）仍保持良好VaR校准与Pinball损失表现，表明该统一设计在准确性、可解释性与鲁棒性间取得平衡 [page::0][page::14][page::20][page::23]