本报告综合内外部宏观与市场数据，在节后A股有望延续震荡上行的基调基础上，强调景气成长与周期改善的共振将推动中期收益与资本市场情绪改善；AI、光通信、算力芯片等高景气行业，以及储能和新能源相关领域，仍具配置价值，需关注地缘政治冲突、能源价格波动对全球资产价格的短期冲击。宏观层面，4月制造业PMI保持扩张、政治局定调积极、科技创新政策落地等为市场提供信心支持；海外市场虽有波动，但全球景气与AI投资的高景气度仍支撑长期趋势。以上结论有赖于节前后市场表现、宏观数据及政策信号等多维度证据的综合判断 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告基于五一假期消费、旅游、航旅等多维数据，揭示跨区域出行恢复、长线与下沉市场需求延续、油价波动对票价与客运的短期扰动，以及免税与入境游的增长态势，进而提示后续关注点与潜在风险 [page::1][page::3][page::7][page::9][page::11]
本期报告聚焦能源金属市场，指出镍矿供给偏紧叠加成本推升，镍价底部支撑有望形成，印尼RKAB进度及矿权分配对未来供应格局至关重要 [page::0]。锂、钴等关键原材料在全球需求回升和成本上升共同作用下，短中期价格维持偏强或高位运行，龙头企业受益格局逐步清晰，且全球锂电排产在2026年达到历史峰值，显示需求端旺盛 [page::1] [page::2]。锡、钨的供应紧张与铀的中长期需求乐观并存，全球资源市场的价格受地缘政治与供应节奏影响持续受支撑，相关标的具备配置价值 [page::2]
本期周观点聚焦全球与国内在AI与算力基础设施领域的最新进展，强调Token需求持续走高、国内AI资本开支抬升及关键基础设施投资的核心性提升。报告指出2025年中国Token累计使用量约为21100万亿，2026年第一季度全球Token调用量首次超越美国，显示全球开发者对大模型的强劲需求。同行业龙头在超节点、算力网络与MaaS模式方面的投资持续加码，字节跳动、腾讯、阿里等大型互联网企业的资本开支保持高位并向算力和智能能力投放倾斜。基于此，华西证券提出受益标的清单，覆盖国产芯片、算力产业链、以及大模型生态相关企业，提示市场系统性风险与政策不确定性，以供投资者参考 [page::0][page::1]
本报告梳理纺织服装行业25年年度与26Q1阶段的业绩结构与驱动因素，揭示上游原材料价格上涨带来传导效应、下游品牌结构性复苏的利润弹性，以及中游制造端在海外需求放缓与汇率波动下承压的现实。25年整体现状显示上游受益于原材料价格上涨与库存策略，26Q1多家龙头的收入与净利再度改善，部分公司实现利润与营收的“正经营杠杆”；但中游受关税与汇兑双重压力影响毛利率，且订单锁价周期较长。下游服装家纺板块恢复态势明显，户外、家纺、男装等子板块表现亮眼，部分企业通过线上渠道提升毛利率与盈利能力。综合来看，上游价格趋势与低价库存的延续性将决定行业后续盈利分布，投向上游价格受益与下游成长性强的优质标的仍具吸引力，同时须关注原材料波动、汇率及系统性风险对行业的影响 [page::0][page::1][page::2]
本报告聚焦美联储4月议息及其对大类资产的影响，维持利率不变；通胀仍偏高且能源价格上行增加前景不确定性；票委分歧扩大，鲍威尔卸任后仍留任理事的安排对政策路径具有重要指引；同时总结了美股、贵金属、国债及美元的即时表现与市场关注点，提示6月维持不变概率较高，指引资产配置方向。[page::0][page::1][page::2]
本报告基于申万一级行业的趋势与资金流动，采用4条均线的排列、扩散间距和时序变化以及资金流入率的相对变化，构建行业追涨与抄底的综合排序。结果显示本周追涨机会集中在电子、电力设备、环保等行业，抄底机会集中在煤炭、石油石化等周期性行业，强调趋势明确性与资金流领先性是选取核心的关键指标。[page::0][page::1]
4月PMI数据揭示制造业韧性强于季节性回落，制造业PMI为50.3，生产与新订单的环比变化仍具韧性但新订单有所回落，外需回暖推动出口订单突破荣枯线，进口也回升，价格传导压力延续。服务业与建筑业继续承压，反映内需回升仍需政策支撑。综合判断，宏观信号指向制造业改善但服务需求偏弱，货币政策将保持谨慎，利率曲线有望修复，市场将出现以新能源出口制造等领域的结构性机会，需关注全球宏观与政策不确定性。 [page::0][page::1][page::2]
基于4月PMI与美联储4月议息的关键数据与表态，报告显示国内制造业持续韧性、外需回暖带动价格传导、服务业承压与内需修复存在分化；美联储维持利率不变但通胀压力未解，分歧扩大且鲍威尔卸任后仍将留任理事，市场对后续政策路径存在不确定性。结合趋势与资金流的行业轮动分析，提出聚焦电子、电力设备、环保等景气行业的追涨与抄底机会，同时提示成本与汇率等风险。 [page::1][page::4][page::5][page::2]
本文聚焦南向ETF通扩容及市场行情，揭示新纳入的8只ETF中5只是跨市场、3只是纯港股，显示投资标的正从纯港股向全球化配置演变；并梳理上周ETF资金流向与主题偏好、近一周新申报与成立ETF的分布特征，若干主线包括工程机械、银行等主题的关注度提升；此外对“绝对收益ETF模拟组合”的权重框架与回测结果进行总结，提供量化配置的参考与方向 [page::0][page::1][page::2][page::8]
本报告聚焦华泰金工在节后行情中的量化投资策略，覆盖A股技术打分、风格择时、行业轮动与全天候增强组合等多策略框架，强调在外部扰动减弱、基本面改善与技术面修复的共振下，积极参与市场并聚焦低位题材与成长风格的配置 [page::0]。核心发现包括：A股技术打分模型显示趋势转多、风格择时持续看多成长，并通过行业轮动模型聚焦国防军工、传媒等具轮动潜力的板块，同时遗传规划多目标因子提升行业轮动的稳定性与多样性；此外，全天候增强组合提供了宏观因子风险平价框架下的风险分散与增厚收益能力，强调以增长与通胀超预期为主的象限配置策略在当前阶段的有效性 [page::1][page::5][page::8]。
本周报告聚焦动量与高波动风格在A股市场的显著轮动，揭示动量与波动性因子在最近一周的多空收益，分别为2.13%与1.71%，并在沪深300等股票池中呈现多维因子分布特征。通过构建在行业与风格中性条件下最大化目标因子暴露的指数增强组合，对沪深300、中证500、中证800、中证1000及沪深300ESG股票池进行回测，结果显示短期波动较大但长期超额回报具备潜力。自2010年以来，相关指数增强组合的分年度绩效也显示出稳定的超额收益与较高信息比，支持量化因子驱动的指数增强策略的可行性与前景 [page::1][page::3][page::13][page::14]
本报告聚焦天赐材料2025年年报与2026年一季报，披露电解液出货量显著增长、锂电池材料业务利润率提升，以及日化材料稳健扩张。2025年的营收166.50亿元，同比增长33.00%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%，扣非净利润13.60亿元同比增256.32%。2025Q4净利润9.41亿元、扣非净利润9.87亿元同比增长分别为546.39%与940.24%，显示业绩释放。2026年一季度营收66.73亿元，同比增长91.29%；归母净利润16.54亿元，同比增长1005.75%，扣非净利润15.60亿元，同比增长1062.23%。全年电解液销售超72万吨，锂离子电池材料营收150.51亿元，同比增长37.14%，毛利率21.27%，较上年提升3.82个百分点；日化材料销量突破12万吨，收入12.85亿元，同比增长10.69%，毛利率29.90%。通过直接销售电解液核心原材料等举措，强化产能利用率与市场份额，海外市场进一步拓展。核心看点围绕盈利能力提升、市场份额扩张及持续增长势头展开。 [page::0]
在美联储4月议息会议中，尽管维持利率不变，内部分歧进一步显现，四位委员表达异议，鲍威尔留任理事的消息也增加未来政策路径的不确定性。美伊冲突的三种情景中，情景一/二更可能，但油价高位及通胀压力仍将抑制降息步伐，因此传统避险资产如美债、黄金的短期风险偏高，而成长股在长周期盈利增速的支撑下可能具备更优的相对配置价值。为应对潜在的极端情景，建议保持现金缓冲并在必要时对油气相关品种进行波段操作，同时关注冲突缓和时向避险资产的配置切换机会。[page::0]
本报告聚焦中科创达在2025年的营收与盈利增长，以及2026年初的业绩趋势，聚焦AIOS作为全栈技术体系核心的端云一体化布局及对下游应用场景的推动。2025年实现营收77.78亿元，同比增长44.5%，扣非净利同比大增96.4%，2025Q4利润因投资收益下滑而回落但全年经营性现金流保持强劲；2026Q1营收17.49亿元、净利同比保持两位数增速。公司通过AIOS转型，推动智能汽车、智能软件和智能物联网三大业务的快速扩张，其中物联领域同比增长达到133.3%，并推出滴水AIOS与AIBOX等端侧AI解决方案，形成端边云协同的创新应用布局，提升模型落地效率与数据处理能力。若宏观和技术环境保持稳定，AIOS驱动的全栈能力及场景化落地将成为未来利润与现金流增长的核心推动力，同时也带来技术成熟度、大客户依赖及地缘政治等风险变量的影响。 [page::0][page::1]
博众精工作为国内领先的3C自动化设备企业，2025年实现营收65.66亿元、净利润5.93亿元，2026年一季报实现营收14.81亿元、扭亏为盈，新能源与半导体等领域的横向扩展有望持续放量，毛利率下降但费用管控改善将推动净利率改善，未来成长空间来自多领域协同与技术升级。 [page::1]
本报告基于科达利发布的2025年年报与2026年一季报，揭示公司经营业绩稳健增长与机器人业务体系的构建进展。2025年全年营收152.13亿元，同比增长26.46%，归母净利润17.64亿元，同比增长19.87%，扣非净利润17.32亿元，同比增长19.96%；2025年Q4归母净利润5.79亿元，同比增长27.27%，扣非净利润6.04亿元，同比增长31.64%，均实现环比与同比的双重提升。2026年一季度实现营收41.42亿元，同比增长37.09%，归母净利润4.61亿元，同比增长19.06%，扣非净利润4.49亿元，同比增长27.19%，但环比有所回落。公司综合毛利率23.72%，净利率11.51%，期间费用率9.27%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.36%/2.14%/5.80%/0.97%，显示盈利能力仍处于稳健区间。科技方向上，公司与苏州伟创电气科技等共同设立了合资公司，专注核心零部件，如减速器、丝杠、灵巧手等，形成以核心运动控制为驱动的机器人产业应用落地布局，未来有望持续释放产能与市场空间。 [page::0]
本报告聚焦承德露露2025年业绩与2026年开局，指出2025年营收31.7亿元、净利润6.3亿元，4Q25单季营收12.2亿元、净利2.4亿元，全年增速略有放缓但第四季度回暖趋势明显；1Q26实现高增速，营收11.4亿元、归母净利2.5亿元，分别同比+13.7%、+15.3%，显示良好开局。2025年现金分红5.1亿元，股息率约5.6%，分红力度处历史较高水平，回购2.9亿元并注销，占总股本约2.98%，股东回报显著提升。成本端受杏仁价格下降带来红利，2025年毛利率提升至45.5%，同比+3.9个百分点；1Q26毛利率与净利率继续改善，期间费用率上升但对净利形成边际支撑。新品和渠道拓展有望带来增量，但新品培育、渠道库存管理及价格波动仍构成风险。 [page::0]
本周A股在全球股市波动中收涨，市场呈现风格拥挤度分化的态势：成长风格拥挤度处于高位，且小盘股相对大盘具备更高的配置性价比。资金面方面，融资余额处于历史高位，基金与主力资金对权益市场持续偏好，但股债性价比回到历史中枢水平，提示配置风险与轮动机会并存。与此同时，估值层面A股PE_TTM处于历史高位，市场仍需关注宏观变量及行业景气的变化对后续定价的影响与风险 [page::0]
本期策略周报聚焦节后市场结构性机会，提出以AI科技与资源能源安全为双主线的配置框架，强调盈利修复、政策护航及地缘因素对市场的支撑与风险，并指出节后科技与资源板块具备持续的联动效应与风控考量 [page::1]
