$ 原因子多头逻辑 $\-->$ 合理假设下的先验信息 --> 加权收缩

在本例中，量价相关性因子的多头逻辑在于呈现量价背离形态的个股可能有知情资金买入或锁仓。然而这一现象也可能由噪音资金的随机行为导致，所以存在估计误差，是为统计信息。

在知情资金具有投研或信息优势，且追求收益最大化的前提下，我们认为同一行业或板块内个股知情资金流入（出）比例应与其相对于行业或板块的波动（贝塔）成正比。它呈现的是个股的一种杠杆属性，从逻辑和结果上并无显著的多头预测能力。

但将其作为先验信息去修正量价相关性因子的行业内排序后，可显著提升后者多头预测能力， 这就是贝叶斯收缩的核心思想。

原始量价相关性因子经市值行业中性化后，十分组第一组超额年化收益为 $3.65\%$ （月频）， $2.42\%$ （周频）。经贝叶斯收缩后的量价相关性因子超额年化收益显著提高， 分别为 $8.11\%$ （月频）， $15.18\%$ （周频）， 且分组单调性得到明显改善。

在后续的研究中，我们将对压缩系数进行更深入的研究， 以及展示其他因子的改良成果。

详细报告请查看20200628发布的国泰君安金融工程专题报告《基于贝叶斯收缩的因子改良框架》

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