【国君金工】行业拥挤度的刻画与实战交易
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摘要
本报告从行业整体、个股特征和资金流向三个维度刻画行业拥挤度，构建了量价相关性、配对相关性及买卖非均衡等指标，通过历史分位数筛选并组合成综合拥挤度指标。指标在各行业择时中表现稳健，能有效规避拥挤风险，实现平均6%的年化超额收益。高拥挤度行业横向比较体现负向收益，叠加景气度策略能提升4.4%年化收益并优化风险控制，显示拥挤度指标的实战潜力和风险规避价值[page::0][page::1][page::4][page::6][page::9][page::10][page::12][page::13][page::14].
