【银河期货】伊朗冲突后的商品市场变化——商品周度观察（3.1-3.7）
本报告梳理了3月1–7日商品市场在伊朗冲突背景下的演变：地缘政治成为短期主要冲击源，推动能源与贵金属出现避险冲击但随后因流动性与通胀/利率定价而回落；燃料油受新加坡区域补给与港口作业影响，对供应预期收紧；铜类与碳酸锂在库存与产能节奏下表现分化，整体呈现高位震荡与库存累积特征；钢材受下游需求回升但库存转移影响亦延续震荡风险，建议关注宏观局势与库存变化以决定入场时点 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【银河食饮刘光意】公司点评丨重庆啤酒 (600132)：品类结构持续升级，25Q4业绩环比改善
报告认为：2025年重庆啤酒实现营收147.2亿元、归母净利润12.3亿元，全年业绩微增且公司2025年Q4出现环比改善，销量与单价共同推动收入增长，同时产品结构升级和原材料成本改善使毛利率显著提升，但费用投放增加影响短期利润弹性；公司通过渠道扩展及新品扩张寻求2026年增量，派息率高且现金分红稳健 [page::0].
【银河计算机吴砚靖】公司点评丨同花顺 (300033)：营收利润高增，AI赋能打开业绩增长弹性
报告以公司2025年业绩为核心，指出公司营收与归母净利润实现大幅增长（营收60.29亿元，+44%；归母净利润32.05亿元，+75.79%），其中广告与互联网业务成为核心驱动，AI能力提升在C端（问财HithinkGPT）与B端（iFinD）构建双轮驱动并提高产品竞争力；同时公司现金分红与高经营性现金流体现现金回报与业务健康性 [page::0].
【银河环保公用陶贻功】公司跟踪丨华宏科技 (002645)：稀土回收稀缺标的，产能释放与高景气共振
本报告跟踪华宏科技（002645），认为公司为稀土回收领域龙头，具备完整的废料收集—回收—磁材加工产业链，且在产能扩张与稀土价格高景气下有望迎来业绩反转；报告重点披露了稀土（镨钕氧化物）价格自2024年3月低点至2026年3月涨幅超150%、公司稀土氧化物产能约1.2万吨及磁材产能扩张计划等核心结论，为投资判断提供依据 [page::0][page::1]。
【银河银行张一纬】行业深度丨业绩弹性释放，关注负债成本优化和中收潜力——上市银行2026Q1及全年业绩展望
本报告判断上市银行2026年业绩修复可期，主要驱动为存款到期重定价带来的负债成本改善、中收（理财代销）扩容和拨备释放对利润的反哺；预计2026年营收与净利小幅增长，Q1环节改善概率较大，风险关注资产质量与利率走向。[page::0][page::1]
“都”与“城”相融，疏解与协同并举——现代化首都都市圈空间协同规划详解
本报告解读已获中央批复的《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035）》，提出“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的空间格局与“1+3+6+N”规划体系，聚焦通勤圈/功能圈/产业协同圈的分层布局，强调以京津雄创新三角带动科技成果协同转化与产业协同发展，并提示首都功能有序疏解、区域协调与风险管控三大重点。[page::6][page::33]
【中国银河宏观】市场已开始定价能源通胀预期 —2月美国CPI数据
报告指出：2026年2月美国CPI同比为2.4%、核心CPI为2.5%，名义通胀回升的动力主要来自能源与食品价格回升，但核心通胀短期仍温和；若霍尔木兹海峡冲突导致油价维持在80美元/桶以上，名义CPI在3月可能回升并在不同油价情景下分别上升约0.26–0.99个百分点，进而影响美联储降息时点与幅度；基准假设为WTI约略高于80美元/桶，中性情形下仍有2-3次降息空间，但若油价长期处于100美元或更高，降息次数可能压缩至0–1次 [page::0][page::3]
【银河晨报】3.13丨宏观：市场已开始定价能源通胀预期——2月美国CPI数据
本报告解读2026年2月美国CPI：名义CPI同比约2.4%，核心CPI约2.5%，但能源与食品环比回升已推动名义通胀上行并可能在3月出现明显反弹；在多种WTI油价情景下，能源对未来CPI的传导幅度显著，若油价维持在略高于80美元/桶中枢，名义CPI预计在约2.7%-3.1%波动，核心CPI仍料维持温和 [page::0][page::1]。
【华西可选消费】卡倍亿（300863）深度报告：汽车线缆龙头乘势而上，多元布局打开长期成长空间
本报告评估卡倍亿作为国内汽车线缆龙头的竞争位置与成长路径，指出电动化、智能化带来高压线缆与高速数据线需求扩张，且公司通过高速铜缆、人形机器人线缆与商业航天等多元化布局构建第二增长曲线；基于产能扩张与订单落地，预计2025-2027年收入与利润显著增长，给予“买入”评级与目标价判定参考 [page::0][page::1].
【华西有色】英美资源2025Q4铜产量同比减少14%至17万吨，2026年铜产量指引由76-82万吨修订为70-76万吨
本报告汇总英美资源2025Q4产量与未来产量指引变动，重点指出铜产量因Quellaveco品位下降导致2025Q4降至17.0万吨并促使2026年铜产量指引由76-82万吨下修至70-76万吨，同时披露各金属（铁矿、锰、钻石、焦煤、镍）产量变动与集团剥离/出售计划，为投资及供应端判断提供参考。[page::0][page::1]
【华西固收】限价取消，新房变局
报告分析了自2024年以来多地逐步取消新房与地价限价对新房市场的冲击，指出限价取消推动楼面价与溢价率大幅上升、供给端向大户型和高端产品迁移，从而使新房“更贵、更大、分化加剧”，并对去化节奏、刚需与豪宅价量关系给出实证描述，同时提示未来需关注二手解禁带来的替代效应、层高新规带来的短期观望以及豪宅去化可持续性风险 [page::0][page::1][page::2]
【华西宏观】资产配置日报：涨价逻辑再现
报告总结：3月11日市场呈结构性上涨——大盘权重大市值表现优于小盘，资金偏向能化与化工、绿电等抗涨价和转型逻辑标的；央行以逆回购等工具累计净回笼流动性，短端资金利率上行但总体流动性仍被视为“合理充裕”，债市与债基面临阶段性波动与赎回压力；化工品在能源涨价与供给收缩下走出独立行情，短期需关注IEA释储进展与地缘局势发展以判断油价与长端利率的后续走势 [page::0][page::1][page::2].
【华西宏观】出口大增 $22\%$ ，春节错位、外需拉动
报告指出，2026年1-2月我国货物出口按美元计增21.8%，进口增19.8%，超出市场预期；核心驱动包括春节时点错位带来的基数效应与海外需求改善，尤其是对东盟、欧盟、非洲及集成电路等高端产品的强劲需求，分别显著拉动出口与进口增长；短期3月或受春节后续拖累回落，但全年仍有望保持约5%以上出口增速（在人民币升值背景下仍具韧性）[page::0][page::1]
【华西宏观】资产配置日报：又见TACO
本日报评述3月10日全球及A股/港股、债市、商品与资金流向：地缘缓和预期触发“能化（原油）下、金属与贵金属上”的资金切换，权益缩量上涨但资金仍偏观望；债市短端受避险影响先下后回，长端利率波动有限；出口与制造业PMI改善为基本面提供支撑，政策面仍以“相机抉择”为主，短期以防御性久期与择机配置为主导投资思路 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声0313 | 又见TACO；限价取消，新房变局
本期综述围绕短期地缘冲击与修复（TACO 交易逻辑）、大宗商品与债市的联动，及宏观出口回暖（1-2月出口同比+21.8%）对风险资产的影响，同时深入解析限价取消后新房市场的供给与价格分化（豪宅承压与高端化、套均面积上升至125平米），并给出资产配置与久期管理建议 [page::1][page::8]
元件行业2026年3月报：云厂资本开支高增，AI硬件有望受益
报告指出：在云厂大幅提升资本开支与AI需求驱动下，全球半导体和元件需求持续回暖，存储器与PCB等细分环节价格与营收显著上行；半导体前道设备进口维持高位，为国产扩产提供支撑，维持元件行业“领先大市”评级并重点推荐沪电股份、胜宏科技等相关标的 [page::0][page::8][page::5]
财信证券晨会报告20260313
本晨会报告评述当日A股市场走势与板块轮动，指出三大指数低位震荡、绿色电力板块活跃并重点提示煤炭、化工与能源相关品种的短期机会，同时提示临近财报期与海外地缘风险对市场波动性的抑制，建议控制仓位、把握结构性机会 [page::0].
【山证化工】中触煤：受益于尾气催化需求稳步增长，业绩创历史新高
公司发布2025年业绩快报：2025年营业收入8.56亿元，同比增长约28.4%；归母净利2.12亿元，同比增长约45.6%，扣非归母净利同比增长55.3%，创历史新高；成长主要来自移动源脱硝分子筛及多款新型催化剂销量大增，同时受欧美排放法规升级与数据中心柴油发电机配套需求推动，预计2025-2027年归母净利分别达2.1/2.7/3.3亿元，首次覆盖给予“买入-B”评级 [page::0][page::1][page::2].
【山证新材料】新材料周报（260302-0306）：霍尔木兹海峡商业航运实质中断，关注维生素、氨基酸产业机遇
本周报告重点跟踪新材料板块表现与产业链价格变化：受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡运输受阻导致原油与化工品供给紧张，并推动玉米、豆粕等农产品及下游维生素、氨基酸价格显著上行；其中维生素E与蛋氨酸周环比分别上涨约11.8%和24.54%，报告建议关注相关龙头标的以把握短中期供需紧张带来的盈利窗口 [page::0][page::14][page::6]
【山证通信】通信行业周跟踪（20260302-20260308）：英伟达40亿美元战略投资光通信，两会确立算力和卫星投资拉动地位
本周报告梳理通信行业要点：英伟达向Lumentum与Coherent各投20亿美元加速光芯片/光模块产能锁定，短期造成板块情绪波动但中期利好国产代工与龙头产能确定性；两会将算力与卫星互联网写入高优先投资范畴，推动国产算力与卫星通信长期资本开支；Openclaw 等智能体爆红将放大政企端推理算力需求并刺激私有云/信创设备与公有云算力租赁需求。市场表现上本周无线射频、光模块和卫星通信领涨，科创50与科创类子板块回落明显，行业估值在历史区间仍显分化；短期风险来自地缘政治与海外大模型迭代节奏。总体建议关注光模块、柜内光与国产算力相关标的以把握中期供需与政策催化机会 [page::0][page::2][page::3][page::6]
