欧美市场延续承压，港股出现进一步波动
本报告分析了欧美市场的持续承压态势及港股的震荡波动，指出美股科技股估值偏高且调整压力增大，欧洲经济面临停滞风险，港股因前期涨幅较大出现利润兑现需求，未来存在结构性低吸机会 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
财信证券晨会报告20250623
本报告分析A股主要指数表现及估值水平，指出外围地缘政治风险发酵导致市场短期震荡，关注原油及贵金属相关板块机会。报告并跟踪基金市场及重点基金经理风格，关注政策、行业及重点公司动态，为投资决策提供策略建议。总体叠加多重风险因素，建议控制仓位，重点布局高股息及以旧换新补贴方向等价值机会 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
财信证券宏观策略周报（6.23-6.27）：外围风险持续发酵，继续关注原油及贵金属
本周报告重点分析外围风险持续发酵背景下的A股市场态势，指出因中东局势紧张及小微盘股流动性风险叠加，A股短期或震荡，建议控制仓位并关注地缘政治冲突主题及贵金属板块机会。报告结合多张图表展示主要股指表现、行业涨跌趋势及资金流向，强调未来增量政策出台的重要性和7月至9月政策窗口期的关键节点，对高股息板块和以旧换新补贴方向给予积极配置建议 [page::2][page::4][page::6][page::7][page::8][page::9][page::12]
租赁住房REITs投资的当下与远方
报告围绕中国租赁住房REITs市场展开，分析当前供需格局、资产运营能力及市场展望。短期租赁住房需求保持韧性，供给以保租房为主，十四五期间完成84%，且公积金租金覆盖率高，租赁住房REITs租金表现优于市场。展望未来，租赁住房REITs市场有望受益于新发与扩募驱动，低利率与资产荒环境助推估值提升，海外经验表明收并购扩张显著，本报告为投资者提供全面行业视角与风险提示[page::0][page::2][page::6][page::12][page::13][page::14][page::15]
中金缪延亮：不同寻常的美元周期
本报告回顾美元自布雷顿森林体系崩溃以来的三轮主要升值周期，重点分析当前自2008年起延续17年的第三轮美元升值大周期的异常特征。报告提出美元近期周期周期性、基本面、政策面和资金面的三碗面分析框架，揭示美元升值与储备货币占比下降、财政与贸易赤字扩张、以及高通胀的背离。同时分析美元上涨的实体和金融两个正反馈机制及其放大效应。结合美元资产配置高位、市场风险偏好降低及政策纠错机制，报告认为美元周期可能正迎来下行拐点，但美元储备货币地位短期难以动摇。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
中金：稳定币影响初探
本报告系统分析了稳定币的定义、发展现状、存在问题及其对全球货币体系的潜在影响，并重点研判了美国、中国香港及欧盟相关监管策略的进展。报告强调稳定币作为区块链支付工具，在跨境支付效率提升和美元地位稳定中发挥重要作用，同时指出稳定币发展过程中存在脱锚风险、资产储备不充分等挑战。监管法规的逐步完善将促进稳定币行业规范化发展，但也对传统银行业和货币政策传导带来潜在冲击[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
【山西证券】研究早观点（20250623）
报告聚焦山高控股新能源与新基建双赛道发展，强调算力与电力协同驱动绿色算力发展。公司投资结构优化，新能源及算力数据中心资产占比较高，未来盈利高速增长，首次覆盖给予增持-B评级，风险提示涵盖补贴退出及行业竞争等因素 [page::0][page::1]。
【华鑫固定收益|深度报告】如何用转债非对称性复制哑铃行情
本报告深入剖析转债市场中通过股性转债与价值风格双低转债组合复制哑铃型行情的策略优势，展现其收益与回撤的非对称性特征及资产配置价值。结合自上而下择时模型，2024年以来策略表现优于中证转债指数，同时推荐关注高评级银行及有色等价值转债标的，强调当前流动性边际收敛下主推低风险类债资产配置。报告含详细业绩趋势、仓位调整及个券分析，为机构投资者提供风险对冲与收益增厚路径参考。[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
【华鑫食饮&商社|行业周报】舆情纠偏带动情绪回暖，新茶饮旺季经营向好
本周食品饮料行业周报指出，新华社对违规吃喝的舆情纠偏提振白酒板块情绪，但政策趋严短期压制行业表现。新茶饮受益于外卖补贴和供应链优势，2025年门店数量与经营持续恢复，海外市场盈利能力显著提升。重点推荐贵州茅台、五粮液、西麦食品等优质龙头，预计行业2025年继续向好，市场机会集中于新茶饮及大众食品板块。[page::0][page::8][page::9]
【华鑫固定收益|固收周报】本轮资金面高点的预估
报告基于国家资产负债表视角，分析2025年资金面高点将在6月23日至7月4日出现，实体部门负债增速将继续下行，财政政策和货币政策协同保持宏观杠杆率稳定。股债性价比偏向债券，权益风格偏向价值，推荐红利指数、上证50指数和30年国债ETF组合。行业方面，银行、电信、石油石化等红利股基本面良好，公募基金重配置价值股。宽基轮动策略表现优异，展望经济增速目标稳中有变，保持审慎乐观态度 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
【华鑫新材料|专题报告】全球十五大铜矿企业一季报汇总-海外铜矿企业有两家产量下滑多，增长主要依靠中资企业
本报告系统汇总了2025年第一季度全球十五大铜矿企业的产量数据，分析了智利和秘鲁两大铜矿主产国的产量走势。海外铜矿企业中，多家产量同比下滑，铜矿增长主要依赖于中资企业（五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业）。此外，未来大型新项目较少，铜矿供应增长受限，矿端瓶颈短期内难以缓解 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8]
Marvell强调定制计算将引领AI芯片革命，DDR4内存价格罕见暴涨——电子行业周报
本报告分析了Marvell在AI芯片定制计算领域的战略布局及技术突破，预计其定制芯片市场份额将持续提升。同时关注了DDR4内存价格十年来最大单日涨幅，价格受供给收缩和需求抢购影响显著波动。结合全球及中国主要电子行业指数走势、细分板块表现与估值情况，深入剖析半导体、消费电子、汽车电子等领域的最新发展及相关重点上市公司营收利润情况，为投资者提供行业趋势判断与重点个股推荐依据 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::11][page::14][page::15]
基金周动态|南向资金持续买入港股
本报告主要聚焦2025年6月23日基金市场动态，强调南向资金持续买入港股及中小盘指数增长显著，展现积极超额收益表现。报告由中信建投金工及基金研究团队编制，内容面向机构投资者，提供基金流动性和配置风向的实时解读，为专业投资者策略调整提供辅助参考 [page::0][page::1].
因子跟踪周报 贝塔流动性价值因子表现较好
本报告基于中信建投因子库对国内市场风格因子和Alpha因子的表现进行了跟踪分析，通过多因子模型和单因子检验考察了因子的IC值和收益率。实证结果表明，本周贝塔、流动性及价值因子在不同股票池中表现出较强的有效性，Alpha因子中的FZ5、FZ1、FZ11表现优异。报告还详细呈现了全A股及主要指数成分股的因子收益和多头组合累计收益走势，为因子投资提供了实时跟踪参考[page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::9]。
华西最强声 0528 | 关税扰动再现，避险情绪升温；宠物行业深度报告
本报告汇集华西证券各行业和宏观分析师最新观点，聚焦关税扰动引发的避险情绪升温及宠物行业稳健增长趋势。宏观层面分析了美元、美债、股票及商品市场表现及资金流动变动；微观层面呈现股票市场小微盘风格回暖及热点板块走强；宠物行业详细剖析消费结构与海外经验，并展望细分行业增长潜力，投资标的明确。整体为投资者提供宽广的大类资产与细分行业洞察 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6]
潮起东方，新质领航 国泰海通证券2025中期策略会
本策略会议议程涵盖全球宏观经济、前沿科技、行业景气度、新能源、人工智能、金融工程、固收和多资产配置等多维度内容，全面梳理2025年中期宏观经济展望与投资策略，重点聚焦中国创新驱动发展、全球产业链重构以及资本市场改革红利释放，为投资者提供系统性的市场脉动解析和投资全景图[page::1][page::2][page::4][page::9]。
转债凸性的量化表达（gamma）
报告系统阐述了转债凸性的量化衡量方法，提出BS优化法和截面差分法两种gamma计算模型，分析凸性对转债收益的贡献及其在择券中的应用价值。回测数据显示，基于BS优化-gamma构建的高凸性策略在2020年以来实现约10%的年化收益率，且超额收益显著优于传统低价和双低策略，凸性因子在择券中独立性强且有效性在转债市场估值偏高时更为突出[page::0][page::2][page::5][page::6][page::7]
AI-Powered Trading, Algorithmic Collusion, and Price Efficiency
本报告研究了强化学习驱动的AI算法在资本市场中的交易行为，揭示了AI交易者在无协议沟通情况下通过价格触发或学习偏差两种机制自主形成“算法串通”，实现超竞争利润，但损害市场流动性和价格信息效率。模拟结果验证了理论分析，展示了AI交易策略导致价格非效率和市场流动性减弱的双重风险，提供监管参考 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::33][page::51].
High-Dimensional Learning in Finance
本论文系统深入分析了高维机器学习在金融预测中的理论基础与实际表现差异。作者证明，实际中普遍采用的随机傅里叶特征（RFF）样本内标准化破坏了核函数的理论收敛性质，导致方法依赖训练集相关的近似核而非经典高斯核。同时，基于PAC学习理论提出了信息论的最小样本复杂度下界，显示在典型金融参数设定下，可靠学习需要远超实际可用数据长度的样本量。实证验证涵盖了大规模参数空间，揭示标准化机制造成的核近似误差显著，解释了为何金融领域中的机器学习成就多出于简单模式匹配而非真正的高维学习机制[page::0][page::15][page::22][page::26]
Crisis-Proof Alpha Portfolio: Dynamic Sector Rotation Strategy with Adaptive Leverage for Crisis-Resilient Alpha
本报告介绍了“Crisis-Proof Alpha Portfolio”策略，结合动态行业轮动和自适应杠杆管理两大模块，旨在实现在各类市场环境下的稳健超额收益。模块一通过每周对10个SPDR行业ETF相对表现的选取及固定权重分配，实现风险控制和趋势追踪，有效规避危机时的系统性风险。模块二基于标普500指数64日均线的趋势判断，动态调整杠杆倍数，实现收益的显著提升与风险的可控管理。该策略历史同期表现出总回报达到4201.37%，年化收益率27.84%，夏普比率高达2.31，最大回撤仅为-11.11%，在多次市场危机中展现出优异的资本保护能力和风险调整后收益 [page::1][page::2][page::10][page::13][page::16][page::25]。
