金融研报AI分析

港股涨跌更看谁的脸色

本报告系统分析了近年来港股与美股、A股的联动关系变化，指出自2020年以来港股与A股的相关性显著增强，港股流动性对海外依赖逐步减弱，中资股数量与利润贡献大幅提升，港股基本面与内地联系更紧密，未来两地市场联动有望不断深化 [page::0]

现金流指数的复现和增强

本报告系统整理国内外自由现金流策略，成功复现中证现金流指数且准确率高达94%以上；构建现金流+低波动的Smart Beta增强策略，通过分红持续性与财务杠杆筛选，提高组合稳健性，实现年化收益率超21%，显著优于基准，且波动率更低，夏普比率接近1，具备长期投资价值与风险控制优势[page::0][page::3][page::11][page::12][page::17]。

联接期债和现券市场的中久期投资工具国泰上证10年期国债ETF投资价值分析

本报告系统分析了2025年上半年债券市场行情及下半年展望，重点阐述债市牛市基本面支撑和货币财政政策方向，同时详细介绍了国泰上证10年期国债ETF产品特点与投资价值，强调该ETF作为连接现券和国债期货的便捷工具，具备低费率、高流动性和交易便利性，有效匹配期现套利及套保策略，展现良好历史业绩及市场认可度，适合中久期债券配置需求 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13][page::14]

基于宏观相似、动量趋势和尾部风险控制的全球资产配置研究

报告提出宏观相似性分析、动量趋势调整和尾部风险控制的三层框架构建全球资产配置模型。通过宏观指标匹配历史相似经济阶段，结合时间序列与截面动量信号动态调整资产趋势，并运用特异性尾部风险指标动态防御极端风险，策略在指数和基金层面均优于传统风险平价，回撤显著降低，风险调整后收益明显提升，具备较强实操应用价值 [page::0][page::18][page::20][page::21][page::33][page::36][page::37]

石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升

报告分析了2025年6月全球主要天然气市场价格及库存变化情况。美国NYMEX天然气期货价格月环比微跌，总体同比上涨；加拿大天然气价格显著下跌；英国天然气价格则小幅上涨。供需方面，中国5月天然气产量和表观消费量环比均有所下降。库存方面，美国和欧洲天然气库存量均出现明显增长。欧洲5月天然气进口量有所下降，但自俄罗斯进口量小幅反弹。整体反映出全球天然气市场供需紧张及价格波动的态势 [page::0][page::1][page::2][page::3]

东兴证券2025年度中期投资策略会

本报告为东兴证券2025年度中期投资策略会资料，涵盖海外宏观经济展望、A股市场中长期牛市起点判断、银行业业绩拐点分析及房地产行业止跌回稳预期，多领域投资展望为中期布局提供参考依据[page::0]。

【东兴食饮】食品饮料行业2025年中期策略报告：价格是资产定价重要观察要素（20250624）

本报告分析了食品饮料行业资产定价对价格的高度依赖，指出价格变动反映市场竞争格局和利润水平的双重影响。结合宏观经济政策，预测下半年行业景气度回升，重点推荐顺周期和新消费细分领域的龙头企业。同时提醒宏观经济复苏和需求不及预期的风险。报告明确价格指标（如PPI）是投资判断的重要信号，结合多家细分子行业与重点公司业绩表现形成投资建议[page::2][page::3]。

刚刚，A股突然暴涨！

2025年6月26日，A股三大指数集体大幅上涨，成交大幅放量，超3900只个股上涨。大金融板块和军工板块表现强劲，尤其是国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，推动相关券商股暴涨。行业景气及政策利好共同支撑市场积极情绪，纳斯达克中国金龙指数亦创近期最大单日涨幅，显示中概股回暖。[page::0][page::1][page::2][page::3]

【中国银河交通】2025年中期策略：供给加速出行反转，科技重塑物流格局

本报告回顾2025年上半年交通运输行业复苏形势，分析航空供给缺口推动复苏，机场政策红利促非航业务增长，物流单量加速和无人车技术降本效应带来行业格局重塑，重点推荐航空和物流板块布局机会，同时警惕政策、油价和物流需求等风险因素 [page::0][page::1]。

【银河计算机】2025年中期策略 AI Agent智能体经济释放新供给侧改革乘法效

报告聚焦2025年下半年AI投资机会，强调AI Agent智能体经济开启及新供给侧改革“乘法效应”，通过消费创造、投资提质与出口升级三维路径推动全要素生产率提升。预计DeepSeek R2版本催化产业链收益增长，信创生态进入深水区带来盈利空间。重点关注国产算力、信创厂商及云计算等细分赛道，体现AI技术与产业深度融合发展机遇[page::0][page::1]。

【中国银河军工】2025年中期策略：十四五收官红利释放，新域战力增量突围

本报告全面回顾军工行业2025年上半年业绩承压筑底态势，聚焦十四五收官阶段军贸需求释放、供应链安全带动国产化替代及新域新质战力增量。基于地缘冲突加剧刺激情报需求的背景，预判中国军贸份额提升空间显著，关注相关装备制造链条的投资机会，行业景气反转在即，长期看三年高景气持续有保障 [page::0][page::1].

【中国银河机械】2025年中期策略：持续看好新质生产力与内需复苏

本报告围绕2025年机械行业中期投资策略，重点强调新质生产力（如人形机器人、低空经济、可控核聚变）和内需复苏带来的设备投资机遇。分析指出2025年上半年机械板块整体跑赢大盘，细分子行业表现分化。下半年预期政策发力逆通缩，基建投资维持高位，推动工程机械内需回升及出口稳健增长，顺周期通用装备迎来复苏机会，为资本市场提供明确投资方向[page::0][page::1]。

【银河证券北交所研究】公司点评丨球冠电缆 (920682)：深耕电力电缆行业，市场区域结构持续优化

本报告详细分析了球冠电缆深耕电力电缆行业的市场定位及业绩表现，近五年营业收入和归母净利润复合增长率分别达14.3%和12.92%，研发投入不断加大，推动高导电铝合金交联聚乙烯电缆等新品开发。公司积极优化市场区域结构，拓展拉美等海外市场，未来业绩有望稳步增长。电线电缆行业受益国家新基建、碳中和等政策驱动，但面临行业竞争加剧及铜价波动风险。报告提供了基于北交所市场的行业及公司评级体系 [page::0][page::1][page::2]

【银河非银张琦】行业周报丨科创板改革持续推进，三大国有行完成定增

本报告回顾A股市场近期表现，指出6.16-6.20期间证券板块整体表现较弱，成交量和两融余额小幅波动。重点梳理本周2家A股上市公司及三大国有银行定向增发完成融资总额逾4150亿元，并介绍市场新基金发行结构变化。报告强调国家持续稳增长与提振资本市场政策利好证券行业发展，同时提示宏观经济及资本市场不确定风险 [page::0][page::1].

【银河证券北交所研究】公司点评丨基康仪器 (830879)：深耕智能监测终端，拟更名为基康技术

报告聚焦基康仪器拟更名为基康技术，公司深耕智能监测终端及物联网安全监测解决方案，凭借核心传感技术和智能化产品竞争力提升，公司受益于水利、能源、交通等下游行业的政策支持及景气发展，未来市场需求有望持续增长。报告强调公司研发投入及技术创新助力高质量发展，风险主要包括需求不达预期及市场竞争加剧等 [page::0].

华西最强声 0626 | 关键的大涨；重点关注德康农牧

本报告重点回顾2025年6月24日中国权益市场关键大涨，主要由以伊停火消息和稳市资金参与推动，科技及非银板块表现突出。债市震荡上行，长端利率小幅上升，央行加大资金净投放支持跨季流动性。资本市场新政策推动硬科技发展，科创板深化改革促进未盈利科技企业上市。公募REITs市场持续上涨，迎来首批数据中心REITs。传媒行业关注GPT-5夏季发布带来的技术趋势，以及国内游戏市场近10%增长。此外，关注有色金属供需变化尤其钴价支撑，以及农牧板块重点推荐德康农牧，家庭农场代养模式成本领先，成长潜力显著。综合宏观政策及行业动态，市场做多思维暂获巩固，短期震荡运行特征明显。[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]