通透〃事件驱动策略再回首系列之一：分析师一致预期上调
本报告通过分析分析师研报发布时间分布，设计并回测了基于分析师一致预期上调的选股策略，结果显示该策略在2005至2013年期间显著跑赢沪深300基准，最高年化收益达31.73%，且收益归因表明策略收益独立于行业和规模因子，体现了事件驱动策略的有效性与一致预期因子的显著贡献[page::0][page::2][page::5][page::6][page::7][page::8][page::10]。
金融研报AI分析
“下放”配置---如何寻找抗跌股票
本报告重点研究抗跌股票，基于盈利抗跌性与估值抗跌性两大维度，构建经济关联度、基本面稳定性、企业生命周期、资本结构、盈利质量、估值位置及价量指标等多维度抗跌性指标。通过因子合成与个股特质性筛选，构建30只抗跌股票组合，组合表现出较低波动率和最大回撤及优异的抗跌能力，显著优于万得全A和红利低波指数。最终，将抗跌股票应用于固收组合，提升收益风险比[page::0][page::26][page::29]。
恒生医疗保健为何受资金青睐？
南向资金大幅流入港股医疗保健行业，推动恒生医疗保健指数自5月以来累计上涨31.52%，显著跑赢恒生指数。行业受益于中国医疗卫生总支出稳步增长和人口老龄化带来的刚性需求，创新驱动行业转型升级。港股医药板块估值处于历史低位，性价比突出。恒生医疗保健指数覆盖细分领域龙头企业，持股集中度高，兼具较好的流动性和配置价值。博时恒生医疗保健ETF作为唯一一只跟踪该指数的基金，规模和成交活跃度迅速提升，受资金持续追捧，具备较高投资价值[page::0][page::3][page::4][page::7][page::13][page::16][page::22]
融资融券行为揭示的ETF策略创新与行业轮动改进研究
本文创新性地基于ETF的融资融券行为，揭示窄基ETF融券和融资均正向预测未来收益，而宽基ETF则负向预测未来收益。构建的基于该行为的量化交易策略有效提升收益率，且能增强现有行业轮动模型表现，表明ETF融资融券行为对投资策略及市场效率具有重要影响 [page::0][page::3][page::12][page::13][page::18][page::19][page::22]。
指数增强系列研究之二：创业板指增强策略研究
本报告基于政策推动及市场环境分析，重点研究创业板指指数增强策略，选取成长因子、分析师情绪因子及质量因子构建多因子模型。通过单因子增强组合测试法，策略在近10年回测中实现年化超额收益7.26%，信息比1.69，且跟踪误差和最大回撤控制良好，2020年表现尤为突出，展现稳定且亮眼的增强效果[page::0][page::4][page::8][page::10][page::11]。
工具型产品研究系列之七：招商沪深 300 指数增强
本报告系统分析了招商沪深300指数增强A基金，指出该基金业绩稳定，风险控制有效，具有显著选股能力。沪深300指数覆盖广泛且估值处于历史低位，具备较高配置价值。基金规模适中，高仓位运作且适合参与科创板打新策略。风格偏好低估值、高盈利、小市值股票，行业上超配地产及大消费，回测表现优秀，信息比率及超额收益均较高，为投资者提供了稳健的增强指数投资标的选择。[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::9][page::10][page::11]
基于专利分类的科技动量因子研究
本报告基于专利IPC分类数据，提出科技关联度指标并进而构建科技动量因子，发现其在行业中性化后具有显著的预测能力（IC_IR达0.34，T值2.87），且与传统价值、成长等因子相关性极低，具备稳定的信息增量。结合单月反转因子构建的选股策略在2013-2018年表现优异，年化多空收益率9.2%，夏普比1.76，显著优于单独反转策略，为A股科技创新领域选股提供新思路 [page::0][page::12][page::13][page::14][page::15].
标的连续调整，水晶球再现低分——兴业证券期权水晶球 20170804
本报告基于期权市场多项指标综合构建兴业期权水晶球择时指数，显示当前波动率风险溢价处于危险区域，虚值认购期权隐含波动率斜率不高，认购认沽成交比回落，市场情绪低迷。短期指数转向谨慎预期，标的走势与预期一致，具备一定的择时参考价值 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
多重因素向好，港股央企红利未来可期
本报告聚焦港股通央企红利投资机会，分析多重利好政策支持、机构配置需求提升以及国际风险偏好低位等因素，系统点评中证港股通央企红利指数的优异表现、成分股分红能力及估值水平，推荐关注相关ETF产品，助力投资者捕捉稳健红利机遇 [page::0][page::3][page::9][page::10][page::14][page::15][page::16]
因子择时系列研究之一——基于动量效应的风格择时
本报告首次系统研究基于动量效应的风格因子择时策略，构建以信息系数IC均值与波动率之比（MOM_IC）为动量指标的风格轮动模型。实证结果表明，风格择时策略在中证800股票池样本外表现稳健，显著提升多因子组合收益与信息比率，相较等权组合多空组合信息比率提升超过10%，Top组合提升逾25%[page::0][page::6][page::7][page::10]。
人工智能应用加速落地，如何一键布局 AI 领域核心标的？
本报告全面分析人工智能产业链的发展成熟及政策支持，详细解读中证人工智能主题指数特征及华夏中证人工智能主题ETF的产品优势。产业链覆盖算力芯片、算法驱动和多行业应用，市场规模快速扩大，指数表现优异，具备投资性价比，适合投资者一键布局AI核心标的 [page::0][page::4][page::12][page::16][page::21]
因子轮动研究系列之四:基于宏观趋势状态的 ROE 因子择时研究
本报告基于11个核心维度35个宏观指标，构建宏观趋势状态划分体系，通过历史数据筛选出对ROE因子表现有显著影响的核心信号，建立ROE因子择时模型。报告提出宏观趋势状态预测方法实现ROE因子动态配置，显著提升因子IC均值及收益表现，年化收益率由-1.61%提升至13.80%，最大回撤由57%降至27%。研究为投资者提供ROE因子动态配置的有效操作建议 [page::0][page::3][page::9][page::11][page::14][page::15]
基本面量化视角下的机构持仓信息研究系列之四：基于中央结算系统参与者持股结构细窥北向资金持仓信息
本报告基于中央结算系统参与者持股数据，将北向资金划分为银行类与券商类两类资金，系统分析其持股市值、持股特征、交易模式和择时能力差异，发现银行类资金在静态持仓因子构建与选股能力上表现优异，并以基于银行类资金持仓比例因子改进北向资金精选50策略，显著提升年化收益率与夏普比率，验证了细分资金结构信息的投资价值 [page::0][page::8][page::15][page::24].
兴证·增盈：过会定增数量下降，“项目为王”定增指数表现最佳
本报告分析了上周通过发审委核准的定增情况，定增项目数量持续减少，主板和创业板各有2个和1个定增通过。五大定增指数表现差异明显，其中“项目为王”定增指数表现最佳，年化收益率达22.70%，夏普比率0.69，显示项目融资定增具备较高投资价值。指数成份股数量调整多为减少，整体定增主题投资机会依旧活跃 [page::0][page::3][page::7].
拥抱未来，布局沪深 300 成长正当时
本报告深入分析中国宏观经济复苏与资金面改善背景下，沪深300成长指数通过量化方法筛选高成长性个股，长期业绩优异，流动性充裕，配置价值凸显，重点推荐配置电力设备新能源、电子和医药等高成长行业。万家沪深300成长ETF于2023年1月16日上市，为投资者一键布局该指数提供便捷工具，具备广阔投资前景 [page::0][page::3][page::6][page::11][page::14][page::16]
风格轮动系列七：多维结构化成长价值轮动模型
本报告基于申万高低市盈率指数定义成长与价值风格，选取技术面、国内外流动性及股市反弹期六个预测因子，构建多维结构化成长价值轮动模型。历史回测显示，模型2013年至2022年6月实现27.72%的年化收益率，收益风险比1.06，最大回撤40.27%，显著优于等权基准，且准确捕捉风格切换时点，具备良好稳定性和实用价值。[page::0][page::23][page::26]
兴证·增盈：定增指数整体上涨，“项目为王”超越市场
本报告跟踪兴业证券定增指数系列，分析定增方案通过发审委核准情况及五个细分定增指数的市场表现，“项目为王”指数近期超越沪深300，中证500等市场基准，年化收益率及夏普比率表现优异，凸显定增市场中的投资机会 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
系统化资产配置系列之五：基于择时的目标风险和风险预算配置模型
本报告基于经典目标风险和风险预算模型，融合兴证金工股票中期择时信号，提出两种新型资产配置模型。回测显示，基于择时的目标风险模型年化收益达11.31%，收益风险比1.76，最大回撤6.63%。基于择时的风险预算模型年化收益10.27%，收益风险比1.82，最大回撤7.55%，股票的收益贡献显著提升，模型表现稳健优异。[page::0][page::11][page::19]
CTA 策略系列报告之十一：短期供需数据能否用于原油择时?
本报告以WTI现货价格为标的，利用美国EIA公布的短期供需数据构建单因子及多因子CTA策略。通过三分位点法生成单因子信号，结合等权加总法组成多因子策略，回测结果显示多因子多空策略具有超过30%的年化收益率和1以上的收益风险比。策略在2015年因全球原油供给结构性变动表现不佳，2020年疫情期间波动显著但随后恢复。报告强调短期供需数据对原油价格具有一定预测力，但在重大外生冲击时存在模型失效风险[page::0][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13][page::16].
花开股市，相似几何系列之六：背离现象下的交易机会探究
本报告系统梳理了市场上超过百种背离异象，涵盖大类资产、宏观经济、利率、资金流向及市场情绪多个维度，通过统计分析揭示背离现象对资产配置及风格轮动的显著影响，进而构建了背离观察体系仪表盘为投资者提供实时监控视角。其中，以北向资金与融资资金背离、隐含波动率与已实现波动率背离及指数表现与成分股涨跌比例背离为典型案例，展示背离信号下市场走势的方向性和时序特征。同时回测基于隐含波动率与已实现波动率背离构建的择时策略表现优秀，年化收益率达19%且明显优于基准，凸显背离指标在量化投资中的应用价值 [page::0][page::6][page::11][page::14][page::15][page::27]。
