【银河电新曾韬】公司点评丨东方电缆 (603606)：高价值海缆订单超百亿，业绩有望加速释放
东方电缆2025年上半年营收44.32亿元，同比增长8.95%，净利润有所下滑，主要因海缆产品收入结构变化导致附加值下降。公司在手订单达196亿元创新高，高毛利海缆及海工占比超75%，预期业绩将加速释放。全球化布局稳步推进，海外市场增长潜力显著。多重风险包括海风政策变动及原材料价格波动需关注[page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【银河通信赵良毕】行业点评丨通信行业高景气延续，算力板块增速领先
2025年上半年通信行业整体保持高景气，不同板块表现分化，算力板块增速领先，光模块及AI驱动的通信设备实现显著利润增长，运营商稳健增长，物联网与卫星板块盈利能力提升。行业未来聚焦人工智能及算力基础设施带动运营商资本开支优化，建议关注核心细分领域相关龙头企业 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
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【银河电新曾韬】公司首次覆盖丨爱旭股份 (600732)：25Q2扭亏为盈，ABC组件海外持续突破
爱旭股份2025H1实现营收84.46亿元，同比增长63.63%，25Q2实现扭亏为盈，归母净利润0.63亿元。ABC组件销售占比达到74.44%，同比提高41.48个百分点，产能快速释放至20GW，预计年底达35GW。公司产品技术领先，BC电池效率和市场认可度持续提升，海外高价值市场销售溢价达10%-50%，推动盈利能力增强。多渠道拓展覆盖欧洲日韩澳洲等六大区域，公司持续中标大型央企及海外优质项目，盈利能力有望进一步改善 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::8][page::10][page::11]
【银河电子高峰】公司点评丨生益科技 (600183)：单季度营收创新高，持续扩建产能满足需求
报告聚焦生益科技2025年上半年业绩，营收和净利润同比显著增长，尤其Q2单季度营收创历史新高。驱动力来自AI服务器、数据中心、智能驾驶等应用需求。新增产能投资加速，覆铜板、粘结片及印制电路板业务均实现稳健增长，毛利率有所提升，显示公司盈利能力加强。未来持续扩产将满足高速增长的市场需求，为中高端PCB领域发展奠定基础 [page::0][page::1]。
【银河医药程培】公司点评丨昆药集团 (600422)：业绩短期承压，下半年集采有望带动业绩恢复
昆药集团2025年上半年业绩承压，总营业收入33.51亿元，同比减少11.68%，归母净利润同比减少26.88%，主要因中成药集采推行延后及渠道调整，公司下半年集采逐步推进有望促进业绩回升。血塞通系列通过零售包装焕新与渠道拓展带来新增销量，创新药研发多项目推进，显示未来增长潜力[page::0][page::1]。
【银河化工】行业周报丨磷酸铁锂、涤纶长丝价格上行，把握结构性机会
本报告聚焦化工及石油市场，分析当前油价供需预期过剩导致价格偏弱运行，指出磷酸铁锂与涤纶长丝价格上升趋势，重点关注化工品的结构性机会及估值修复潜力，提出资本开支放缓与内需回暖对行业的中长期支撑，建议关注内需成长、供给侧约束和新材料国产替代三条投资主线，为行业配置提供参考 [page::0][page::1].
【银河有色华立】行业周报丨智利下调铜矿产量指引，稀土磁材需求旺盛
本报告系统回顾了2025年第33周有色金属市场行情，重点分析了智利下调铜矿产量指引和稀土磁材需求旺盛的行业动态。铜矿供应端受智利El Teniente铜矿事故及赞比亚矿山问题影响增量受限，导致铜价支撑与有望上涨。稀土磁材行业受益于国内加强出口管控及海外订单增加，推动相关价格与企业业绩预期提升。市场风险主要来自经济复苏不及预期及国际贸易摩擦 [page::0][page::1].
【银河ESG马宗明】本周ESG筛选策略绝对收益 0.12%
本报告总结了中国银河证券研发的两种ESG相关量化策略在近期沪深300指数中的表现。ESG筛选策略结合了ESG增量风险信息与马科维茨资产组合理论，实现了本周绝对收益0.12%，夏普比率1.85的稳健表现。ESG舆情整合策略本周表现不佳，跌幅-2.18%，夏普比率为-4.31。策略细节详见相关先前报告，风险提示为历史数据规律可能发生变化。[page::0]
【银河银行张一纬】行业周报丨消费经营贷贴息落地，银行信贷结构优化加速
本报告主要分析消费贷和经营贷贴息政策落地对银行零售信贷增长的促进作用，指出信贷结构有望加速优化以及银行业净利润边际改善趋势。Q2货币政策报告凸显金融供给与经济适配性，利率市场化与结构性政策工具支持重点领域信贷资源倾斜，推动银行信贷质效提升。规模扩张和负债成本优化为盈利改善主因，资产质量总体稳健，业绩拐点可期 [page::0][page::1]。
【银河消费】行业点评丨大促后需求平淡，7月社零增速小幅放缓
7月社零同比增速放缓至3.7%，因国补边际力度减弱，大促期集中发放后地方补贴节奏放缓，部分传统消费品表现弱于新消费品。智能汽车竞争激烈，化妆品需求增长缓慢，餐饮和烟酒受政策影响波动明显。新消费领域如体育娱乐和新茶饮表现活跃。出口整体保持改善，但对美出口因关税政策影响显著下滑[page::0][page::1]。
【银河晨报】8.19丨消费：大促后需求平淡，7月社零增速小幅放缓
本报告聚焦2025年7月社会零售消费增速小幅放缓的现象，分析国补边际力度下降对消费的影响及不同消费品类表现，指出大促后需求疲软及产业链结构变化，结合主要上市公司业绩表现评估行业发展态势。报告涵盖消费、医药、机械、交通运输及新能源等多个行业，详细披露相关公司半年报数据和投资建议，为投资者提供系统的行业及个股参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
【银河交运罗江南】公司点评丨深圳机场 (000089)：跑道投放产能爬坡，业绩有望加速释放
2025年上半年，深圳机场业务需求显著释放，航班起降及旅客吞吐量大幅增长推动收入端持续提升；公司通过组织架构调整实现降本增效，成本增长明显低于收入增幅；第三跑道完成竣工验收，预计年底投运助力产能提升；非航空业务多元发展，免税及物流业务表现突出，整体业绩有望加速释放[page::0]。
【银河公用陶贻功】公司点评丨建投能源 (000600)：盈利高增长，拟定增新建煤电项目
公司2025年上半年营收微降3.28%，归母净利润同比大幅增长157.96%，盈利能力及现金流显著改善。电力业务中火电发电量下降4.06%，电价基本稳定，煤价虽反弹但仍低于去年同期，预计下半年盈利将继续提升。拟通过定增募资20亿元新建煤电项目，2026年装机容量将增33%，助力业绩增长。存在煤价上涨、新能源进度及电价下调等风险[page::0][page::1]。
【银河汽车石金漫】公司点评丨德赛西威 (002920)：智驾业务延续高增，海外业务持续突破
2025年上半年，德赛西威实现收入146.44亿元，同比增长25.25%，归母净利润12.23亿元，同比增长45.82%。智能驾驶业务收入同比增长55.49%，占比提升至28.32%，推动整体业绩增长。海外业务收入同比增长36.82%，海外产能加速释放，国际化生态能力显著提升。公司通过客户结构优化和费用管控提升净利率，人民币汇率走强降低财务费用，企业盈利能力增强，业务成长空间广阔 [page::0][page::1]。
【银河机械鲁佩】公司点评丨华锐精密 (688059)：业绩增长稳健，新兴领域打开成长空间
华锐精密2025年上半年实现营业收入5.19亿元，同比增长26.48%，归母净利润0.85亿元，同比增长18.80%。业绩增长得益于下游需求回暖、产品品类拓展及海外市场扩大。毛利率下降5.05个百分点至37.54%，主要受原材料上涨及低毛利整刀产品比例提升影响。公司积极布局人形机器人等新兴领域，通过技术研发和客户合作打开成长空间。费用管控得当，费用率同比下降，提升经营效率 [page::0].
【银河计算机吴砚靖】公司点评丨金蝶国际 (0268.HK)：云订阅高质量增长，AI Agent场景化加速落地
本报告点评金蝶国际2025年中报，公司云订阅业务实现高质量增长，云订阅收入占比超五成，AI合同金额首度披露超1.5亿元。云订阅在大型企业、成长型及小微企业市场均表现亮眼。公司AI Agent平台及智能体产品加速场景化落地，海外战略布局成效显著，利润亏损大幅收窄，盈利拐点有望出现。整体看，AI赋能及海外拓展驱动公司中长期成长潜力明确[page::0][page::1]。
【银河家电】公司点评丨欧圣电气 (301187)：Q2短暂受美国关税影响，看好新品类放量
本报告点评欧圣电气2025年中期业绩，Q2因美国关税短期影响产能调整致收入同比下降15%，但毛利率提升带动净利率增长，预计Q3产能释放公司重回成长轨道。同时新品类如护理机器人和气动工具表现突出，未来增长潜力显著 [page::0].
【银河证券北交所研究】公司首次覆盖丨捷众科技 (873690)：深耕精密汽车零部件，新领域布局持续推进
本报告首次覆盖捷众科技，重点分析公司专注于精密汽车零部件领域，已成为奔驰、宝马等品牌供应商，业绩增长稳健，2020-2024年营收复合增长17.7%，净利润复合增长18.18%。公司积极推进新能源汽车及机器人、航空等新领域产品开发布局，提升未来成长空间。政策及产业集群效应有助提升行业竞争力，风险包括市场竞争、质量与原材料价格波动等 [page::0][page::1]
【银河军工李良】公司点评丨紫光国微 (002049)：Q2业绩拐点已现，特种集成电路龙头再起航
本报告深度分析紫光国微2025年上半年及第二季度业绩，确认Q2业绩拐点，预计Q3增速更优。报告详细梳理了特种集成电路业务、智能安全芯片和石英晶体业务的营收表现及毛利率情况，指出生产交付节奏加快以及高毛利率的支撑。股份回购完成和股权激励落地有望加速推动公司持续增长，多领域产品持续迭代，技术与市场优势显著 [page::0][page::1].
