宏观和大类资产配置周报-本周沪深300指数下跌1.37%
本周报告总结了宏观与大类资产表现，指出大类资产配置顺序为“股票 > 大宗 > 债券 > 货币”，并结合PMI与价格指数判断制造业景气回升且上游成本端回升幅度大于下游，可能带来短期价格与需求双向影响，为资产配置提供了顺序性建议与风险提示 [page::0]
金融研报AI分析
本轮美伊冲突结束的7种情景-高频数据扫描
报告基于美国是否如宣称在2–3周内结束战事、是否打击伊朗发电设施以及伊朗反击对海湾产能的损害三大关键变量，推演出7种冲突结束情景并评估其对原油价格与美债市场的短中长期影响，认为情景2或3为当前基准情景，且各情景将决定油价回落幅度与美债利率走势区间 [page::0]
策略周报-拉锯期的耐心
本周报告评估美伊地缘冲突对全球风险偏好与A股的短中长期影响，指出霍尔木兹海峡控制权争夺导致原油供应担忧与金油比下降等风险指标上升，并建议在短期保持耐心、中长期以创新药等板块为核心配置方向，以防范美债利率上行对估值的压制与把握政策托底带来的估值重构机会 [page::0]
【山证计算机】广联达（002410.SZ）：盈利能力显著改善，AI产品全面布局
报告指出，2025年广联达实现收入60.97亿元，同比小幅下降2.28%，但归母净利润显著增长61.77%，扣非净利润同比接近翻番，主要由毛利率提升与费用管控推动，数字施工业务毛利率大幅改善成为盈利释放主因，公司同时加速AecGPT等AI产品在设计、成本与施工等场景落地并拓展海外市场；基于此，2026-2028年EPS预测为0.35/0.44/0.50元并维持“增持-A”评级 [page::1][page::2]
广联达(002410.SZ)：盈利能力显著改善，AI产品全面布局
报告点评广联达2025年业绩：尽管受下游建筑投资回落影响，2025年公司营收小幅下降至60.97亿元，但毛利率和费用管控显著改善，归母净利润大幅增长61.77%，扣非净利润增幅接近100%，数字施工业务毛利率显著提升并推动整体盈利能力改善；公司加速推进AecGPT等建筑产业大模型与AI产品在设计、成本、施工等场景落地，预计公司将继续受益于建筑业数字化转型，维持“增持-A”评级并给出2026-2028年EPS预测与对应估值参考 [page::0][page::1]
【华创金工周报】大部分择时模型中性，后市或继续震荡
本周华创金工周报总结：多数A股择时模型维持中性或中性偏空，综合择时模型偏空，判断后市或继续震荡；基金整体仓位维持高位（股票型约97.1%），行业资金流与超配集中在电子、通信等板块；同时VIX上升至18.24，形态学与大师量化监控显示部分中长期策略仍有分化表现，为短期震荡市下的择时与行业选择提供决策参考。[page::14]
在极致预期下建仓：先分母，后分子
本报告基于对伊朗地缘冲突与全球流动性格局的量化与宏观判断，指出短期油价冲击更多为瞬时供给溢价，油价需冲击至约140美元/桶才可能触发经济预期的显著下修；中期来看，逆全球化与能源转型驱动下资源品中期牛市逻辑稳固，建议把握以资源类ETF与精选混合基金为主的配置机会，同时关注黄金在不同演绎情形下的避险与利率预期交互影响 [page::0][page::1]
【医药】催化密集到来，关注创新药产业链 医药生物行业4月投资策略展望
报告认为4-6月行业催化密集（多场国际学术会议与临床/商业化事件）将带来创新药和CXO、CDMO等产业链的投资机会；出海与对外授权规模显著，首付款比例上升改善现金流与业绩确定性；短期受大盘与地缘政治影响板块承压，但中长期基本面与政策位势仍支撑行业景气 [page::1][page::2]
【固收】聚焦通胀主线——利率债二季度投资策略展望
本报告认为二季度最确定性的宏观变量为通胀回升，但抬升幅度和持续性存在不确定性；若输入性因素主导，则债市调整短促且为买入机会，若内外部共同推升通胀则利率中枢上移并使曲线走陡；政策上财政节奏靠前发力、货币可能配合但全面降息概率低，降准仍有空间，此外国债供给与流动性是阶段性影响因子 [page::0][page::1]
【宏观】尾部风险定价不足— 宏观经济周报
报告指出当前尾部风险在市场中定价不足：海外方面美国制造业继续扩张但新订单放缓、供应商交付变慢并带动价格上行，地缘冲突推高油价并可能形成双峰格局；国内方面制造业PMI回升但需求偏弱、原材料购进价上升压缩中下游利润，同时央行强调继续实施宽松货币政策以应对供强需弱与外部冲击，这些因素共同意味着未来金融市场需警惕更剧烈的波动与尾部风险回补 [page::0][page::1]
短期维持震荡反复观点—风格轮动择时周报20260403
本报告基于赔率-胜率框架与DTW相似度择时，对大小盘与成长/价值风格进行轮动与择时研究，模型在样本外表现稳健：成长/价值轮动策略2025年超额收益42.50%，2026年至今超额6.49%；大小盘轮动2025年超额14.87%，2026年至今超额3.31%，短期观点偏向大盘+价值但节奏仍以震荡反复为主 [page::0][page::2][page::4]
成交量接近阈值，逢低分批布局
本报告判定市场进入震荡格局，20日与120日均线距离仅0.71%，成交量已接近模型临界值，短期或有小幅下探，建议分批布局与维持60%仓位配置；中期行业首选电池、算力与周期性板块，同时报告展示了三类量化策略（戴维斯双击、净利润断层、沪深300增强）的历史回测与近期表现，为组合构建与风控提供参考 [page::0][page::1][page::3]
量化产品周报：指增超额集体回暖，医药类量化产品表现强势
本周公募量化产品显示“指增”类（指数增强）普遍回暖，中证1000增强中位超额最为显著；主动量化基金总体中位为-0.58%，但医药类主动量化个券回报突出，个别产品单周回报达8%以上；股票对冲基金保持小幅正收益，整体风险指标平稳。本报告基于市场分风格、增强基金超额分布与主动量化/对冲产品排名进行跟踪分析，为资产配置与基金筛选提供短周期参考 [page::0][page::2][page::3]
陪伴式FOF月超额2.44%，医药优选月收益1.94% —— 组合月报 202604
本报告由中信建投金工及基金研究团队发布，聚焦多资产配置、六维度行业轮动以及多类FOF/基金池的构建与跟踪。报告指出：一是资产配置层面当前黄金与股票信号偏积极、债券信号由风险转为中性，建议增配A股、偏成长风格并减持债券（以短融为主）；二是行业轮动模型自样本外以来累计超额显著，样本外超额达27.1%，但当期月度多头组合回撤明显；三是陪伴式偏股增强FOF在报告期实现月度超额2.44%，KF-Alpha+交易FOF也实现正超额，基金优选池与赛道优选在今年以来表现分化（中小盘、周期板块相对占优）。报告给出各组合的回测和全时段业绩（例如陪伴式FOF全时段年化15.11%）并列示了基金池与赛道优选的单年度表现，为组合配置与选基提供实践化方法与风险提示。[page::4][page::5][page::6]
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哪些热点板块机构投资者占比在提升？
本报告基于“ETF机构持仓穿透算法”对ETF与其联接基金披露数据进行修正，揭示了2025H2机构与个人在股票型、债券型、商品型及宽基/主题ETF中的持仓规模与占比变化，发现股票型ETF机构持有比例回升至65.98%，且机构对周期、大金融与A500等板块/宽基的持有比例显著提升，为理解机构配置与市场结构变化提供量化证据 [page::1][page::2][page::12]
华泰金工 | AI模型看好红利风格
报告基于华泰金工构建的“全频段量价融合因子”，并将该因子应用于多类量化策略（中证1000增强、行业轮动、主题/概念指数轮动及LLM增强文本选股），回测与实盘结果显示因子层表现显著、增强策略长期稳定超额，AI中证1000增强自2017年回测以来相对中证1000年化超额22.06%，AI行业轮动与主题/概念轮动分别实现显著超额收益，文本LLM-FADT在引入大模型解读后超额回撤降低且长期收益率优异 [page::1][page::6]
华泰金工 | 险资ETF配置情况盘点
报告梳理了2025年下半年险资在ETF端的配置演变：险资权益类ETF持仓规模由2022年底的574亿元增长至2025年末超过3500亿元，A股宽基与行业ETF为主要配置方向（A股宽基约1540亿元、行业ETF约1110亿元），港股TMT持仓亦显著提升，但红利类ETF持仓明显回撤；此外报告给出近期ETF资金流向、发行与交易热度，并披露一套基于趋势与月频行业轮动的绝对收益ETF模拟组合及其回测表现 [page::0][page::1][page::8]
华泰金工 | 重视成长风格的结构性机会
报告指出在地缘政治扰动下需以控制组合整体波动为主线，同时三周期滤波显示中国增长因子或处于复苏初期，为A股结构性成长行情提供基本面支撑，因此建议“仓位保守、结构积极”，并通过风格择时和行业轮动来偏重成长与小盘机会 [page::0][page::9][page::6]
Financial Relativity: An Information-Geometric Interpretation of Asset Pricing
本文提出“金融相对论”：将风险中性测度Q重新解释为由终端结构信息约束下的后验概率几何，资产价格为终端收益向信息子空间的几何投影，并由信息几何的演化产生价格动力学与波动率关联，给出离散与连续场方程原型并导出可检验结论（如波动率与后验方差的结构性联系）[page::0][page::5][page::21].
