个股拥挤度模型——交易版因子模型第六期
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摘要
本报告基于2012-2022年A股数据，构建涵盖时序与截面的个股拥挤度因子体系，结合动量、估值、波动率、流动性等指标，测算个股及组合的拥挤风险。实证显示，低拥挤度组合波动率更低、累计收益显著高于高拥挤组合，拥挤度因子对短期风险预警及择时交易具有重要参考价值。综合拥挤度因子较单独时序指标具有更强的选股能力和回测表现，能有效辅助行业轮动及风险管理策略开发[page::0][page::3][page::5][page::12][page::17][page::21][page::25]。
