【华创金工周报】短期择时信号翻多，后市或乐观向上
本周报告总结了华创金工多周期择时体系的最新信号：短期成交量类模型与若干智能模型已由中性/空头转为看多，形态学与中期模型亦偏多，综合判断认为后市A股“乐观向上”；行业上国防军工、传媒、有色金属、计算机与医药涨幅居前，基金总体仓位仍偏高但环比小幅下降；VIX有所上升至17.98，提示短期波动关注点 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::17].
金融研报AI分析
【专题报告】四季度指数涨跌互现，市场或震荡向上——2025年四季度策略总结与未来行情预判
本报告回顾2025年Q4各宽基与行业表现、系统化量化择时与选股策略的回测与当期信号，归纳短中长期及综合择时模型的构建逻辑与绩效，并给出2026年Q1行业配置建议（看好建材、汽车、电子）以供专业投资者参考 [page::0].
市场继续处一致上涨状态
本报告基于三维择时（分歧度-流动性-景气度）判断市场处于一致性上涨状态，并结合ETF份额流动、资金流共振与多因子/风格因子跟踪，提出ETF热点趋势与三策略融合的行业轮动配置建议；2025年热点趋势ETF组合年内收益显著（2025年累计约50.08%），三策略融合自2017年以来累计超额表现稳健（历史整体年化与夏普等指标详见报告）[page::1][page::4][page::5]。
【固定收益】美债周报：债券收益率与经济增速为何“分家”？
报告指出，美债收益率与经济增速出现“脱钩”——长期利率更多由通胀预期与财政扩张驱动，而非传统的经济增长映射；近期美国失业率数据与统计口径问题增加了市场对劳动力市场走向的不确定性，导致长端利率下行阈值抬高、收益率曲线变陡、美元走弱；若通胀维持相对高位且经济增速接近4%，10年期美债中枢有望维持在约4.2%附近，报告建议维持区间震荡交易策略并提示特朗普政策、美国经济与地缘政治三大风险需重点关注 [page::0]
【固定收益】国债周报：为何近期TS走势偏弱？
本周报告聚焦自12月26日以来TS2603期货走势偏弱且弱于现券的原因，指出2年期国债为短端回落主因，背后有货币宽松预期回落、年初短债供给集中、2Y仍为负Carry以及信用利率更高的配置替代等因素；同时基差走阔与CTD收益率上升显示套保增强，短期税期与情绪仍是扰动，但中期供给扰动或有限，建议短期谨慎、关注基差低位空头套保与短端调仓机会 [page::0]
【广发金工】AI识图关注通信和卫星
本报告基于卷积神经网络（CNN）对价量图表化数据进行特征学习并映射至行业主题，最新模型识别出的热点配置集中在卫星与半导体相关主题（含中证卫星产业、中证/上证半导体材料设备、国证商用卫星通信等指数），并结合资金流向、估值与风险偏好指标给出短期配置提示；同时指出权益—债券隐含收益率差（EP）为2.52%，市场估值处于历史中高位，ETF和融资端资金流动为本轮行情重要动因 [page::0][page::2]。
【国盛量化】科创50迎来日线级别上涨
本报告基于量化模型与多周期趋势判定，认为科创50已确认日线级别上涨且短期延续概率较高，同时多项规模指数与27个行业已确认周线级别上涨，显示本轮以普涨为特征的中期行情刚刚开启 [page::0][page::12]。报告还基于情绪、景气与风格因子（BARRA 十因子）进行择时与配置建议，并给出中证500/沪深300等增强组合的持仓与历史表现供实务参考 [page::3][page::9][page::6]。
【银河证券北交所研究】公司跟踪丨科马材料 (920086)：传动摩擦材料龙头，国产替代空间广阔
本报告跟踪科马材料（920086），认定其为传动摩擦材料领域的细分龙头，产品已实现多项国产替代并拥有丰富客户资源；公司近年营收与归母净利润持续增长，同时研发投入占比较高并积累大量专利以夯实技术壁垒；行业政策利好与国产替代趋势为公司中期扩张提供空间，公司计划募集2.06亿元用于技改与研发中心建设以支撑未来增长 [page::0].
【银河环保公用陶贻功】公司点评丨高能环境 (603588)：结构优化、产能释放促业绩持续释放
报告认为，高能环境通过资源化产品结构升级、产能释放与金属价格上行实现业绩大幅增长，并通过并购上游探矿权延伸产业链、海外焚烧项目落地稳固运营端表现，短中期盈利持续释放可期。[page::0][page::1]
【银河ESG马宗明】工业绿色微电网体系逐步落实完善——《工业绿色微电网建设与应用指南》解读
本报告解读工信部等五部门发布的《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，梳理了指南提出的五项建设原则、六类核心设施要求及四大应用场景，并指出可再生能源年就地自消纳比例不低于60%、余电上网比例不超20%、推动余能回收与绿电-绿氢一体化等关键量化与产业举措，为工业能源向高效化、低碳化、数智化转型提供政策与实施路径参考 [page::0]
【银河电新曾韬】行业点评丨反内卷趋势无忧，太空光伏产业提速
本报告评估了监管“反内卷”对光伏产业链的影响、产业链成本端回升下的价格传导与利润修复路径，以及商业航天推动的太空光伏长期机会。报告指出监管叫停垄断性自律（产能/价格/市场划分）但合规自律（成本以上销售、技术标准提升等）仍可推进，短中期产业链价格上行有望推动2026年行业扭亏为盈；中长期在发射成本与电池技术进步下，太空光伏具备10-15年商业化想象空间 [page::0].
【银河通信赵良毕】行业深度丨需求无虞，供给紧张，“泡沫”仍在形成中——AI泡沫系列研究之通信行业篇
本报告评估AI热潮下通信行业的供需与景气：结论为需求端持续强劲、海外云厂商与国内算力建设推动资本开支大幅上行，但折旧及资本支出结构显示“泡沫”仍处于形成初期；高端光模块与光芯片供给短缺将持续推高上游景气，中低端器件受推理侧增长有望被吸纳，产业链国产化与地方/国家政策（如“东数西算”）将进一步放大国内机会 [page::0][page::3][page::12]
【中国银河宏观】就业稳住但不强——12月美国非农数据点评
报告认为：12月美国新增非农就业显著低于预期且前月数据被下修，就业增长继续放缓但未出现失速，失业率在供给收缩下维持平台，工资增长回落并未重回上升通道；行业上餐饮和医疗等刚性服务托底，而制造、建筑和零售等商品生产相关部门表现疲弱；短期内美联储更可能维持观望，市场对短期降息的定价并未明显变化，维持2026年内三次降息的判断。[page::0][page::1]
【中国银河宏观】12月物价数据解读：工业品涨价支撑通胀回升
本报告分析了2025年12月CPI与PPI的分项变化及结构性特征，指出CPI环比小幅回升（+0.2%）、食品项季节性与猪肉拖累并存、消费品受原材料上涨带动出现明显上行；PPI延续结构性改善、上游原材料与有色金属涨价是主要推动力，但全面转正仍需内需持续修复并依赖政策效果 [page::1][page::5]
美式疯狂——一场康波萧条末期的标准现象级困局
本周报告认为：在康波萧条的宏观大背景下，美国政策与地缘冲突风险上升，中国经济仍低位徘徊但物价呈中期反弹，资金面自2025年6月起对A股形成推动并于1月5日触发翻多信号，建议保持主板与中小市值高仓位、关注计算机等短期动量行业，以趋势为主的择时逻辑为当前核心操作原则 [page::0][page::1]
宽基增强Q4超额优秀，885001增强产品备受关注 | 开源金工
本报告总结了2025年公募与私募量化产品的业绩表现，发现宽基增强（沪深300/中证500/中证1000）在四季度普遍实现正超额，且私募量化在全年超额上明显优于公募（私募领先约6%左右）；885001增强产品在偏股混合类中受关注但超额较小（约0.2%），公募红利量化和量化固收+分别展现出较好超额和稳健绝对收益表现 [page::0][page::3][page::5]
华西研究 | 一周热门研报榜单
本刊为华西证券每周汇总的“热门研报榜单”，列出多篇近期重磅研究（含宏观、固收、策略、行业与公司研究），并提供阅读入口与联系方式；附带订阅/合规提示与评级说明，便于专业机构读者快速获取本周重点研究线索与风险提示 [page::0][page::4].
华西周知 | 政策逐步落地，股债平稳开局
本周研报判断：政策落地与货币“适度宽松”预期使得股债双端迎来平稳开局，债市短期受供给节奏、基金赎回新规与年初机构配置影响，1月可在中短久期（5-10年）品种与短久期信用债（3年以内）中布局以抢占先机；权益端在政策与资金推动下维持慢牛格局，AI、电力和消费等为重点赛道 [page::2][page::3][page::13]
ETF资金流周度跟踪 （20260109）
本周报告跟踪ETF（含股票型、行业、跨境、商品与债券等）资金流向与规模变化，显示股票型ETF整体呈持续累积净流入、周期类与黄金类本周流入显著，而科创、可转债与信用债类出现集中回撤；报告并列出本周单只与指数层面的资金流入/流出TOP名单，供资产配置与择时参考 [page::1][page::2]
择时雷达六面图：本周市场较为拥挤
本报告基于21项指标、归类为“估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转”四大类构建[-1,1]的综合择时分数，当前综合得分为-0.19，周度下行0.08，维持中性；资金面最为积极（资金面=1.00），而拥挤度严重偏高（拥挤度=-1.00），估值亦偏弱（估值=-0.65），提示短期市场存在拥挤和回调风险，但基本面/趋势信号未明显恶化 [page::0][page::1]
