跨品种无风险利率曲线构建与应用 宏观固收量化系列研究之（二）
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摘要
本报告提出利用银行间质押回购、国债、国开债三种利率品种的交易数据构建跨品种无风险利率曲线，解决单一品种数据噪音较大短端利率预测能力不足的问题。通过Neilson-Siegel模型拟合，跨品种利率曲线在长期走势上与国债曲线一致，但更能反映短端市场真实波动。基于VAR模型对曲线参数进行样本外预测显示，跨品种曲线在关键期限利率及风险溢价预测上具显著优势，方向准确率接近七成。将预测结果应用于国债和国开债指数，设计久期轮动策略实现年化收益提升超100个基点，策略调仓频率低，实操性强，体现了跨品种利率曲线在量化利率债投资中的应用价值 [page::0][page::6][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15]
