本报告系统研究了中国A股市场上市公司年报和季报盈利公告后的价格漂移（PEAD）现象，采用SUE模型衡量盈利惊喜，验证了价格漂移的存在及其持续带来的超额收益机会。基于盈利惊喜构建的多空量化策略在2005-2011年期间展现出较高的胜率和显著的超额收益，尤其是以Decile 10多头与Decile 2空头的对冲策略表现最佳，年化收益达25.68%。此外，大小盘股及不同季报对价格漂移的影响也进行了分析，发现大中盘表现更为理性且收益明显。基于PEAD效应设计的绝对收益策略累计收益显著跑赢沪深300指数，证明了盈利公告后信息在A股市场中持续影响股价的现实意义和投资价值[page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10][page::15]。
本文以中证800指数为研究对象，基于2000年以来的月截面收益率数据，系统筛选并剔除高相关因子后保留15个，最终选定规模、净利润增长率、营业收入增长率、换手率、波动率、盈利率、现金比、1月反转与12月动量共9个因子构建多因子投资组合策略。通过等权、最小方差和均值方差三种加权方式构建因子组合，并对不同持仓规模的复合指数进行回测，结果显示等权组合在信息比率和胜率表现最优，且收益领先基准中证800指数，回测覆盖2004年至2011年，体现了因子萃取有效性及组合稳定性 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::9][page::10]
本报告基于Amihud（2002）ILLIQ非流动性因子，测算并验证了A股市场流动性与股票超额收益的关系，发现流动性好的股票具备小幅正超额收益，非流动性溢价需长期持有，且ILLIQ因子与市值高度负相关，流动性溢价在剔除规模因素后超额收益表现有限，提示流动性因子影响股票超额收益较轻微[page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]。
本报告基于朝阳永续一致预期数据，构建CAF模型分析盈利公告相对于市场一致预期的价格漂移现象（PEAD）。研究发现一致预期数据准确性逐年提升，卖方普遍持乐观看法，但CAF模型的PEAD表现不稳定，且难稳定获得超额收益。大盘股信息反应更明显，部分年份极端表现影响整体信号有效性，提示基于一致预期的价格漂移及策略实用性尚存在疑问 [page::0][page::4][page::6][page::8][page::12]。
本报告提出通过相关度、离散度与贡献度三种指标，综合衡量市场因子（如市值因子）的强弱程度。实证分析表明相关度与贡献度高度相关，且在市值因子上相关性达90.7%。离散度指标揭示了市场波动率聚集特征，有助于识别因子强度阶段性变化。以中证800数据为例，最新市值因子相关度为0.89，显示近期小盘风格明显占优，贡献度处于一般水平，因子强度为中等，且小盘风格自8月以来持续上升。[page::0][page::2][page::4]
本报告测算了基于一致预期数据的三大基本面量化因子ERG、EEY和GPE，采用沪深300、中证500和中证800成分股测试因子效用与回测表现。ERG因子在沪深300及中证800表现一般但季频策略较优；EEY因子2007年及2009年效果显著，近期失效；GPE因子表现最佳，尤其在大盘股中表现稳定且回撤可控，推荐重点关注。整体来看，一致预期因子虽具创新，但因市场对预期数据认知充分，超额收益有限，未来需继续因子创新和策略研究。[page::0][page::2][page::5][page::8][page::14][page::15]
本报告基于A股历史数据，重点运用收益率偏差与换手率偏差两个指标，辅助判断市场短期与中期趋势。收益率偏差指标走势较为敏感，适合捕捉趋势起点和后期转折，换手率偏差指标波动较小，适合确认中期趋势。两个指标相关性达76.7%，且在趋势转换时呈现领先次序差异，实证图表清晰展示了指标与上证综指走势的动态关系，提供了从指标变化解读市场趋势的方法论 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
报告系统研究了2008年以来三次月度净增持现象，分析其市场表现与政策背景，提出进场点选取方法，并构建等权重及流通市值加权投资组合策略，60个交易日内绝对收益最高达42%，非主板股收益表现更优，风险提示基于历史经验的重复性假设。[page::0][page::2][page::7][page::8]
报告基于2000年以来A股数据，采用非参数核回归方法平滑价格，量化识别14种技术形态。通过KS检验，绝大多数形态效力显著，上升三角形顶等关键形态表现出较强的阻力效应。不同形态TOP和BOT表现显著不同，整体向下突破形态效力强于向上突破。部分传统观点与实证有差异，后续研究将结合前期趋势进一步验证 [page::0][page::11][page::13][page::17][page::18]
本报告基于2005年至2010年及最新数据，系统分析了年报业绩预告的事件效应，发现预告存在明显超额收益，且股价于公告前两天开始提前反应。利空消息反应大于利好，略增类型股票（多为中小板和创业板）显示出更持久稳定的超额收益效应。基于此，构建了略增、预增和扭亏三类量化选股策略，回测结果显示略增策略收益较高但风险也大，预增和扭亏策略稳健，整体降低系统性风险但未完全消除。策略采用事件驱动型选股，持仓20天，均实现了显著的绝对及相对超额收益，为投资者提供了基于业绩预告事件的因子投资工具和实操框架 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::8][page::9].
本报告基于A股市场，系统研究了价值因子在个股与行业层面的有效性，重点发现市盈率与市净率在个股层面有效，价值股长期超越成长股，而行业层面仅市盈率相对历史估值高低因子有效。报告通过分组回测和时间序列分析，揭示PE相对历史高估/低估因子是行业配置的重要参考，PB因子因部分行业ROE趋势影响表现失效，为投资者提供价值因子使用的策略指引与风险提示[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
本报告基于对14种技术形态在三类前期趋势（上涨、震荡、下跌）条件下的上涨概率分析，验证技术形态效力与前期趋势的关系。结果显示部分形态效力与前期趋势高度相关，传统经验在部分形态中得到加强验证，但也存在显著偏差，特别是部分形态的上涨信号较弱，大多为预示股价调整或下跌的信号，为投资者提供了基于趋势条件下的技术形态量化评估框架 [page::0][page::2][page::4][page::14][page::15]。
本报告梳理了A股中报业绩预告情况，指出中小板业绩稳健，创业板增速回落，业绩利好个股具备显著超额收益。报告精选了优质业绩预告个股及龙头股组合，建议投资者关注事件性机会。[page::0][page::1][page::2][page::3]
报告系统构建量化配置框架，重点分析战略配置中的投资范围选择、风险中枢控制及相关性估计简化。通过全球资产配置实例验证，该框架通过时序与横截面动量选标、动态调整风险资产比例、组间相关性简化，显著提升组合收益和夏普率，优于传统基准组合，展示量化战略配置实用价值 [page::0][page::14][page::15][page::16]。
报告针对成长风格和价值风格的收益对比，采用市场情绪、因子拥挤度、金融环境和经济环境四大类多维指标，建立成长与价值风格的轮动预测模型。数据表明成长风格长期表现优异，但价值风格存在阶段性超额机会。通过综合指标构建的择时策略胜率可达85%，低换手率下实现了显著超额收益，为投资者提供有效的风格轮动量化策略依据 [page::0][page::3][page::4][page::18][page::19][page::20]。
本报告通过量化方法围绕A股市场科技创新主题，基于研发投入和业绩增长基本面因子构建了中金量化优选研发创新组合。研发强度较高的科技创新企业在营收增长和基本面指标上表现优异，组合自2012年至今表现优于沪深300等基准，年化超额收益达26.2%，信息比率2.6，显示了该主题投资策略的显著成效和长期配置价值。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::6]
本报告聚焦沪深300ETF期权和沪深300股指期权试点对场内衍生品市场的推动作用，详细梳理了沪深300指数的市场代表性、ETF与股指期权合约细节差异及其对投资者构建多元化策略的支持作用，揭示了该试点对完善风险管理工具体系和丰富投资者策略空间的重要意义[page::0][page::1][page::7][page::8][page::9]。
报告系统研究了成交额中的时间序列放量缩量信息和成分股截面成交额分布（成交分化度），通过构建放量程度指标和成交分化度指标，发现二者结合的综合择时指标能有效捕捉市场短期涨跌概率，且综合择时模型在沪深300等多指数的收益和风险指标均优于基准，年化收益达21.7%，夏普比率1.17，最大回撤34.2%，优于基准同期表现 [page::0][page::4][page::18][page::19][page::22]
本报告持续跟踪成长趋势共振选股模型，提出拟合抛物线最低点及利润季节性剔除改进。剔除季节性企业后，策略2017年收益显著提升，回测期内年化收益率达37.1%，超额收益率22.7%，强化了业绩加速趋势的选股效力[page::0][page::2][page::5][page::6][page::8]。
