盈利公告后的价格漂移
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摘要
本报告系统研究了中国A股市场上市公司年报和季报盈利公告后的价格漂移（PEAD）现象，采用SUE模型衡量盈利惊喜，验证了价格漂移的存在及其持续带来的超额收益机会。基于盈利惊喜构建的多空量化策略在2005-2011年期间展现出较高的胜率和显著的超额收益，尤其是以Decile 10多头与Decile 2空头的对冲策略表现最佳，年化收益达25.68%。此外，大小盘股及不同季报对价格漂移的影响也进行了分析，发现大中盘表现更为理性且收益明显。基于PEAD效应设计的绝对收益策略累计收益显著跑赢沪深300指数，证明了盈利公告后信息在A股市场中持续影响股价的现实意义和投资价值[page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10][page::15]。
