本报告梳理了2026年1月港股的市场表现、资金流向与基于港交所CCASS数据构建的“港股CCASS优选20”量化组合的最新表现。报告指出：1月恒生指数上涨6.9%，市场成交活跃度显著回升，日均成交约2109亿港元；南下资金在1月单月净流入显著放大至约690亿港元，结构性流向以化工、电子等行业为主；基于CCASS的20只等权组合在长期回测上展现出显著超额收益（全区间超额年化19.3%、超额夏普2.45），但2026年1月组合略落后恒生指数（组合+6.32%，恒指+6.85%）。报告2月组合维持低估值高股息的配置逻辑并继续沿用“先选经纪商、再选个股”的两步筛选法（N=10，经纪商；M=20，股票）进行月度调仓，为投资者提供了可验证的量化选股路径与风险提示 [page::0][page::3][page::4]
报告判断：氢能是实现非电领域降碳的重要路径，受政策与技术进步驱动，十五五期间产业可能进入加速放量期 [page::1][page::2]。绿色甲醇在航运监管与船东采购推动下或率先放量，绿氢与电解槽需求将在绿电直连与降本前提下快速增长 [page::4][page::5][page::8]。燃料电池汽车正从公交向重卡转移，若氢价和系统成本继续下降，重卡和固定发电等终端将成为主要放量点，但政策与技术不及预期为主要风险 [page::11][page::12][page::15]
报告认为，在“资本、防疫、猪价”三大外部红利减弱与规模化提升放缓的背景下，中国猪企的成长范式正从“向外看”的资本驱动回归到“向内求”的成本与效率驱动，头部龙头通过育种、管理、财务降本、联农带农盘活存量与技术输出海外扩张，将同时实现量与价的双向改善，从而兼具成长与价值属性 [page::0][page::1][page::5]
报告提出三大主线：看好兼具功能性与时尚属性的户外运动鞋服龙头（因可扩大场景与用户基础），看好金价高位下具有品牌与产品特色的金饰公司（提价与保值属性推动需求），并看好具有全球化产能布局、客户结构优质且经营周期向上的制造商；此外，内外棉价差与海外库存改善是制造端的重要利好/风险来源 [page::0][page::1][page::7][page::12]
报告判断沃什被提名引发短期市场剧烈震荡，但美联储短期内难以大举“缩表”，更可能以更快或超预期的降息配合财政短端债务发行来实现货币—财政协同，导致美元短期走强、黄金与商品承压、美国银行股受益；中长期美元信誉与去美元化趋势仍具不确定性，建议逢低吸纳中国股票与商品、超配美国银行并采取利率曲线陡峭化策略以应对波动 [page::0][page::3][page::7][page::10]
本文提出将贝叶斯预测合成（BPS）与动态线性模型（DLM）结合，生成资产收益的后验预测分布，并基于该后验分布构建三类投资组合：均值-方差（MV）、基于分位数（VoR/CVoR）与风险平价（RP），在美、日两市场的回测显示基于BPS的BPPS方法在样本外期整体稳健且通常优于单一预测模型，尤其是BPPS-VoR表现突出 [page::1][page::5][page::9].
科沃斯公告2025年归母净利润预计17-18亿元，同比大幅增长约111%-123%，扣非后约16-17亿元，显示公司盈利能力显著改善；同时通过CES新品展示与产品线外溢（擦窗、割草、泳池机器人等），公司正在加速向多品类、全场景服务机器人迈进，推动未来空间打开；基于2025-2027年EPS预测（2.98/3.49/4.05元）与当前估值，公司给予“买入-A”首次覆盖评级 [page::0][page::1]。
本周通讯行业周报指出：Moltbot等智能体平台的爆发可能显著拉动云端与端侧算力需求，带来长期的token消耗与CSP资本开支上行；同时SpaceX提出的百万颗卫星算力集群将把“太空算力”与星间激光通信推向新的应用场景；短期内光缆/光模块/液冷等细分板块表现领先，报告给出相关产业链关注名单与风险提示。[page::0][page::2][page::3]
本报告对通信、化学原料、光伏等行业进行周度跟踪，指出Moltbot推动云端与端侧算力需求上升、SpaceX申请百万卫星太空算力集群将带动上游材料和星间激光等设备需求，并对科沃斯盈利改善与产品组合扩张给出“买入-A”首次覆盖评级，为相关细分标的提供定向关注建议 [page::0][page::1][page::4][page::5]
本文提出并分析若干二阶数值方法（半拉格朗日 SLCNFI、半离散 CNFI、以及 L‑稳定 DIRKFI）用于求解在二因子均值回复带跳跃模型下得到的二维偏积分微分方程（PIDEs），理论与大量数值实验均验证了这些方法的二阶收敛性，并考察了 Delta Greeks 与最优行权策略的行为 [page::0][page::20][page::28].
本文研究大规模随机微分博弈在纳什均衡下的极限行为：一方面将已有的全局L1逼近误差提升为几乎确定性的L∞等级O(N^{-1})上界，便于保证用简化的Mean-Field系统代替N玩家系统的数值误差受控；另一方面建立了纳什态上位序统计量的极值收敛（包含top-k联合极限），从而开启了对博弈型扩散系统的极值理论研究 [page::0][page::11][page::11].
本文构建一套连续时间生命周期模型，将习惯形成、内生劳动供给与不可逆年金化（annuitization）决策以随机控制+最优停时问题统一刻画，并通过HJB变分不等式与财富/习惯比的维度约简得到半解析解，揭示：低财富/高习惯时通过劳动“防守性供给”维护消费标准；财富中间区进入“全力工作以实现退休”阶段；年金化时出现突发去风险，同时主观寿命信念显著影响是否以及何时年金化，从而为低年金需求提供行为学解释 [page::0][page::23]
本论文构建并完全刻画了在二元响应模型下，反应时间（response time）如何识别潜在变量分布的可检测性质，给出基于代表性chronometric函数的构造性检验方法并证明了主要的辨识定理 [page::0][page::10]。论文通过四个实证应用（揭示性偏好、最优nudge识别、检验收入边际幸福递减、预测处理效应异质性）展示了反应时间数据在避免强分布假设下提供额外可识别信息与稳健推断的能力，并在多组真实数据上验证了方法的有效性与优越性 [page::3][page::17][page::21][page::27]。
本文提出一个带有“同伴影响（peer effects）”的离散选择模型，允许同伴既影响个体的关注集合（consideration sets），也影响其偏好（preferences），并基于条件选择概率（CCP）与双重差分识别网络结构、同伴类型、关注概率与选择规则；应用于中国高端茶饮连锁开店决策，发现存在明显的有限关注，对市场渗透和竞争动态有实质性抑制作用 [page::0].
本论文提出一个将采样周期纳入决策的分布鲁棒控制框架，利用Wasserstein不确定集对乘法噪声系统在样本数据下的最坏期望效用进行最大化，构造了基于一般minimax不等式的凸松弛并给出非渐近的对偶差界与概率性性能保证；在对数效用下，该凸松弛值可作为渐近资本增长率的确定性下界，并在大盘成分股回测中验证了自适应重平衡频率能显著改善下行风险与风险调整后收益 [page::0][page::2][page::20]
本文提出将任意多状态转移模型重写为若干个Poisson回归问题的统一框架，使长期寿险/长期护理保险的转移率估计具有明确的因变量与可解释性，从而可以直接套用已有的预处理、内处理与后处理公平定价方法；并以HRS数据对LTCI进行实证，展示基于后处理的歧视无关转移率能够减少不同族群之间的保费差距（示例与结果详见案例研究）[page::0][page::12][page::21]
本研究基于一家大型欧洲超市在2024年8–10月的门店级SKU数据，提出并实证了一种两步线性回归方法来量化即期折价销售对需求预报的“提升效应”。结果显示：折价期间模型普遍低估需求（92.2% 的SKU呈正残差，平均残差0.41），且折价销售数量对残差有显著正向边际影响（大多数SKU的γ̂10为正且在5%显著性水平下显著），表明按固定比例将折价销售视为常规需求的做法存在偏差风险，应采用更精细的处理方法以避免过量备货与食品浪费 [page::0][page::3][page::6]
本文提出Regime-Weighted Conformal (RWC) 校准方法：在基准条件分位预测之上，基于过去的残差构建加权安全缓冲，权重同时考虑时间衰减与与当前市场状态的相似性，从而在非平稳、具有状态切换的金融序列中实现顺序性VaR超额控制；在有限样本加权可交换性下给出完备性保证，并在平滑漂移假设下刻画局部化–方差权衡与近似覆盖差距 [page::0][page::5].
本报告提出ASRI（一套由稳定币集中度、DeFi流动性、传染性与监管不透明4个子指标按30/25/25/20权重加权得到的复合风险指标），并在2021–2026日频数据上做实证验证：事件研究在四次危机均检出显著异常（t=5.47–32.64），阈值检测捕获3/4事件且平均提前18天，HMM识别出高持久性的三态市场（Low/Moderate/Elevated），并在2024–2025年外样本实现零误报（包括识别2025年Bybit大规模被盗为非系统性）[page::0][page::22][page::53]
报告指出：2026年1月4日至2月3日申万机械设备涨幅显著（+8.42%），行业估值（PE TTM 51.18）对比沪深300存在较大溢价，工程机械景气延续且挖掘机销量在2025年增长约17%；同时人形机器人受马年春晚曝光可带来品牌破圈和商业化提速，渤海证券维持行业“看好”并给出多只个股“增持”建议 [page::0][page::1]
