【中国银河策略】海内外不确定因素增多，预期港股宽幅震荡
本报告分析2025年10月第三周港股行情，指出港股主要指数及行业回暖，资金流动趋缓，估值处于历史中高位，风险溢价较低。考虑到国内外多重不确定因素，市场预计未来宽幅震荡，重点推荐科技、消费及避险类资产板块。政策面受“十五五”规划支持，科技与消费板块具备资金青睐前景。[page::0][page::4][page::5]
金融研报AI分析
【中国银河策略】四中全会定调，“十五五”主线布局开启
报告围绕二十届四中全会发布的政策方向，解析“十五五”规划下A股市场配置逻辑。全会明确推动科技自立自强、反内卷、消费升级及“两重”布局，推动产业资源向重点领域聚集。当前市场估值处于历史高位，资金流动性有所回落，但中长期资金和国际资金流入趋势明显。重点推荐通信、电子等科技成长及基建相关板块，期待政策与业绩双轮驱动行情形成。[page::0][page::1][page::6]
市场聚焦“十五五” — 宏观周报（10月20日-10月24日）
本报告聚焦十四五规划建议及四中全会精神，分析“十五五”期间中国经济目标5%左右增长，强调短期稳就业、稳预期政策部署。数据体现消费温和复苏，外需韧性存在，工业生产强势，物价涨跌分化，财政货币政策保持合理充裕，年内有望适度降息。海外通胀缓解，美政策转向科技产业投资，全球地缘风险趋缓，但政策兑现及消费者信心恢复仍存不确定性，为宏观及市场走势提供重要参考 [page::0][page::1][page::2][page::10]
【银河晨报】10.27丨宏观：市场聚焦“十五五”— 宏观周报（10月20日-10月24日）
报告重点聚焦中国“十五五”规划审议通过及未来五年经济社会发展蓝图，强调2025年经济增长5%的目标及短期挑战，宏观消费、生产、财政和货币政策动态全面评述。海外层面聚焦美国通胀回落、降息预期及国际局势缓和对风险资产的影响，黄金、原油及债市走势分析提供市场情绪指引。固收策略建议适度关注配置机会，医药板块创新药进展显著，消费行业新供给与科技融合驱动新需求，通信板块受益科技自立和新兴产业发展，全报告基于详实数据和政策前瞻，为投资者把握宏观机会和风险提供系统视角 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
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海外房价走到哪儿了？
本报告基于疫情以来及更长周期视角，系统分析海外近50个经济体的房价走势，发现疫情后海外房价上涨主要由通胀驱动，实际涨幅有限且边际动能减弱。长期来看，欧美发达经济体房价长期跑赢收入，而出口导向型经济体房价涨幅跑输收入，体现资本流动与资产属性变化。未来欧美房地产市场面临“类滞胀”风险，政策宽松成效有限，住房可负担性持续恶化，跨境资本流动成为影响房价的重要长期因素[page::0][page::1][page::2][page::3].
中金：大盘成长能否进一步占优？
本报告分析了A股市场近年大小盘风格的演变，指出当前大盘成长风格有望在中期保持优势。主要原因包括新兴成长领域市值结构变化使大盘成长与小盘的相关度下降，以及政策和资金层面对新兴成长板块的持续支持。报告结合多幅图表展示了科创企业在IPO募资额和市值中的占比提升趋势，强调中长期科技创新和产业升级将推动大盘成长类公司发展。综合宏观、产业和资金因素，判断未来3-6个月大盘成长有望占优 [page::0][page::1][page::2][page::3]
中金：通胀温和支持美联储继续降息
本报告分析美国9月通胀数据趋势，指出核心和整体CPI同比增速回升至3%，房租及二手车价格拖累需求，受特朗普限制移民政策影响，服务业价格保持坚挺。通胀温和且劳动力市场走弱，预计美联储将在10月和12月各降息25个基点，维持通胀中枢约3%，通胀风险偏上行 [page::0][page::1][page::2]
日本居民当年为何没入市？
本报告回顾了日本90年代低利率及多轮牛市环境下居民为何未大规模入市的历史经验，分析收入预期下降、预防性储蓄高企及债务负担加重三重压力对居民投资行为的深刻影响，并结合中国现实，提出通过就业、养老和债务政策改善，有助于推动“存款搬家”和财富效应的形成与持续[page::0][page::3][page::10][page::13][page::16].
华泰金工 | 近九成指增ETF本年录得正超额
本报告聚焦指数增强ETF市场表现及募集动态，指出2025年以来超87%增强ETF录得正超额收益，尤其中证2000指数获得最大超额收益22.24%。报告还详析ETF资金流向、发行申报及绝对收益ETF模拟组合的稳健回测表现，为ETF配置及量化投资提供参考 [page::0][page::2][page::4][page::8]。
黄金波动风险上升，短期或不宜追高
本报告结合宏观经济及政策环境，分析当前商品市场主要板块表现，指出黄金长期配置价值仍存但短期波动风险上升，结合多种商品模拟组合策略追踪其收益表现，重点关注农产品和工业金属板块持仓；同时衡量原油供给扰动及黑色系库存压力对价格走势的影响，为商品期货投资提供参考建议。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::10]
风格切换仍待观察，继续均衡配置
报告基于多维择时、风格择时和行业轮动模型，建议投资者继续均衡配置A股，当前看好红利和大盘风格，行业轮动重点推荐贵金属、国防军工、钢铁、医药和计算机。全天候增强组合今年以来绝对收益11.24%，夏普比率2.38，风险控制良好。报告强调面对市场不确定性和通胀隐忧，全天候配置有助分散风险，为投资提供策略参考。[page::0][page::5][page::8]
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仍需等待确认信号重回上行趋势
报告认为市场当前处于震荡格局，技术指标显示需等待5日均线站上20日均线确认上行趋势，当前建议仓位维持在中性偏上。行业配置看好存储芯片、工程机械及受政策驱动的地产和光伏，TWO BETA模型持续推荐科技板块。报告重点展示了两个量化策略：戴维斯双击策略和净利润断层策略，均实现了较高年化收益率和超额收益，本年回报分别累计达55.24%和60.18%。估值方面，WIND全A指数PE处于85分位，PB处于中位水平，市场估值中等偏高。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
AI识图关注能源、银行
本报告基于卷积神经网络对价量图表数据建模，发现当前市场最新配置主题为能源、银行、煤炭等板块。近期主要指数涨幅分化明显，科创50和创业板指表现优异。风险溢价保持中性偏低，ETF资金积极流入。融资盘有所减少，整体市场中长期均线情况显示风险偏好稳健 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
【固定收益】汇率周报：如何更好对冲人民币升值风险？
近期人民币汇率因出口韧性及权益市场表现重回升值轨道，央行通过中间价维稳，四季度结汇率提升带动升值动力。人民币升值压力对出口企业构成挑战，建议关注人民币兑欧元、日元等非美元货币币值波动，中美利差变化对远期掉期点影响，以及外汇期货基差以降低对冲成本，提出购汇远期锁汇和结汇择机策略。美元指数四季度波动区间预计95-102，人民币运行区间7.05-7.25，关注政策及经济基本面风险因素[page::0]。
