Characterizing asymmetric and bimodal long-term financial return distributions through quantum walks
本文提出并验证了基于离散时间量子游走（quantum walk）的生成模型，用以刻画在长时间尺度（数月到两年）上观测到的收益分布的显著非高斯性、偏态与双峰特性，并展示该模型相较于单纯高斯假设在捕捉这些形态学特征上具有更强的表现力与解释性 [page::0][page::5][page::19]
金融研报AI分析
deepbullwhip: An Open-Source Simulation and Benchmarking for Multi-Echelon Bullwhip Analyses
本文提出 deepbullwhip：一个模块化开源 Python 仓储-供应链模拟与基准测试框架，集成可替换的需求生成器、订货策略、成本函数和预测器，并实现了向量化蒙特卡洛引擎以支持大规模多路径仿真；实验揭示多层级乘法级联导致累计放大可达数百倍（示例：单次路径838×，蒙特卡洛均值427×）并且对关键瓶颈交付期具备超指数敏感性，同时发现上游阶层的 BWR 在跨路径上出现“随机过滤”收敛（CV 从 0.21 降至 0.01），以及真实 WSTS 数据与合成 AR(1) 数据在牛鞭效应严重性上存在约 155× 的巨大差距，这些结论支持使用可复现的基准与实证回放来评估策略与预测器的下游成本影响。[page::2][page::12][page::30][page::19][page::26][page::28]
Topological Complexity and Phase Space Stability: A Persistent Homology Approach to Cryptocurrency Risk
本文提出基于拓扑数据分析（持久同调）刻画加密资产相空间结构稳定性的风险度量，通过Takens延迟嵌入重构轨道并以Vietoris–Rips滤波计算H1持久同调，定义“拓扑持久范数”与波动率比值用于杠杆校准，实证对2019–2026年BTC期货显示高总持久性（Λ）与R_SN=869.87，建议保守倍数6×以兼顾结构性信号与局部波动 [page::0][page::1][page::3]
A Comparative Study of Dynamic Programming and Reinforcement Learning in Finite-Horizon Dynamic Pricing
This paper empirically compares fitted dynamic programming (DP) and model-free reinforcement learning (DQN, A2C, PPO) on four finite-horizon dynamic pricing environments (single and multi-typology, with/without cumulative revenue constraints), evaluating revenue, stability, constraint satisfaction and computational scaling; results show DP is a stable, high-performing benchmark while RL (PPO/A2C) can approach DP given sufficient episodes but exhibits higher variance and slower convergence in low-data or higher-dimensional settings [page::0][page::9].
The Revenue Effect of Demand Misspecification in Event Ticket Pricing
本文通过受控数值实验量化了对时间分布需求函数 L(t) 估计误差对有限库存、时变需求下门票定价收入的影响，基于9种真实需求情形、45种结构性误差、以及27种市场环境，发现总体平均相对收入损失为0.42%，最严重的误差为遗漏晚期增长（2.26%），且在强截止效应与低库存下该效应更显著 [page::6][page::11].
Gender, Unpaid Work, and Social Norms in Young Italian Families: Evidence from Couples Time Diaries
基于TIMES Observatory对1,928对有0–10岁子女同居夫妇的配对24小时日记与性别态度测量，报告发现女性承担显著更多家务与育儿时间、男性拥有更多无孩约束的休闲时间，这些不对称在双职全日制夫妇中仍然存在 [page::0][page::5]。另外，更传统的性别观念（尤其是男性）与较低的男性家务/育儿参与以及更大的休闲可支配性差距显著相关，但分析为描述性关联而非因果推断 [page::9][page::12].
On the Design of Stochastic Electricity Auctions
本文提出将“状态-或情形（state）”引入日内提前交易（day-ahead）拍卖：通过交易按状态交付的电力合约，可在不改变日内拍卖主要性质的前提下实现效率与社会福利最大化，这一结论基于不确定性下的瓦尔拉斯均衡与福利定理 [page::0][page::7]. 报告同时提出了选择有限状态集合的原则——将样本空间划分为满足覆盖、互不相交且“最小化加权方差” 的分区（即重心Voronoi分区），并给出基于混合整数二次规划（MIQP）的可计算方法与北海海上风电的案例示例 [page::16][page::17][page::21].
Waiting for Help: Timely Access to Psychological Support for Young Adults Exposed to Parental Substance Misuse
本研究利用丹麦一项随机等待名单试验，发现消除一年等待时间可在短期内显著提升成年受父母物质滥用影响个体的心理健康，这些改善在2–3年后仍部分持续，但对劳动力与广泛健康指标的平均溢出效应有限 [page::2][page::16]
Interpretable Systematic Risk around the Clock
本文首次实现对“全天候”系统性跳跃风险的可解释化分解：结合接近24小时的高频市场（含S&P500 E‑mini）与同期道琼斯新闻，通过自托管的推理型开源LLM检索并分类跳跃背后的叙事，从而构建“纯暴露”因子模拟组合发现：宏观新闻驱动的跳跃承担最大且持久的风险溢价（年化约3.65%，Sharpe=0.78），基于此构建的实时Fama‑MacBeth因子组合在样外表现优异（实时选题组合Sharpe≈0.95），且LLM的推理能力显著提升分类准确性与投资价值 [page::0][page::2][page::32]
Against a Universal Trading Strategy: No-Arbitrage, No-Free-Lunch, and Adversarial Cantor Diagonalization
本文从三条互补的理论路径（测度论中的无套利与等价鞅测度、Wolpert–Macready 的无免费午餐定理、以及图灵对角化构造的对抗性市场）严格论证了“普适必胜”交易策略的不可能性，并以 Wheel 期权策略为案例说明这些不可能性的实际失败模式和系统性尾部风险。[page::1][page::2][page::3]
【机械】3月挖掘机销量为3.74万台，同比增长26.4%——机械设备行业周报
本周机械设备行业呈现加速回暖：3月挖掘机销量约3.74万台，同比增长26.4%；装载机销量也显著回升（同比22.3%），一季度累计挖掘机销量达到7.33万台，同比增长19.5%，为近四年同期新高；行业景气受益于重点项目落地与设备更新政策，建议关注具有海外拓展能力与规模优势的龙头公司（报告同时披露周度行情与估值水平）[page::0][page::1]
【计算机|三六零（601360）公司深度报告】AI赋能全业务布局，安全龙头迎成长新拐点
本报告认为三六零凭借二十年网络安全实战积淀与自研大模型，正通过“AI+安全”实现全业务智能化转型，纳米AI平台与智能体产品具备规模化落地潜力，同时公司在PC端广告及流量端具备竞争优势，预计2025-2027年EPS为0.037/0.042/0.050元并首次覆盖给予“增持”评级，主要风险包括地缘政治、AI发展及广告和安全市场波动等 [page::0][page::1]
【宏观】进出口逐步摆脱扰动——2026年3月进出口数据点评
报告点评了2026年3月我国进出口数据，指出3月出口受春节影响增速回落但总体韧性依然较强，AI 产业链与汽车、船舶等行业是出口增长主力，进口增速超预期主要受集成电路和上游大宗商品价格及数量拉动，短期外部扰动带来阶段性影响但整体仍有支撑，需关注地缘政治与内需变动风险 [page::0][page::1]
【山证军工】航天电器（002025.SZ）2025年报点评：战新市场拓展见成效，把握新赛道发展机遇
报告点评航天电器2025年业绩：营收实现58.20亿元，同比增长15.82%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降47.32%和52.73%，主要受产品价格下降、贵重金属材料涨价及募投项目折旧等因素影响；公司在战略新兴领域（连接器/互连、电机与控制等）订货创历史新高，业务结构优化为未来增长奠定基础，研究所预测2026-2028年EPS为0.53/0.62/0.71并维持“增持-A”评级 [page::0][page::1]
【山证军工】国博电子（688375.SH）2025年报点评：运营质效持续提升，把握新产业新业态机遇
国博电子2025年营收23.86亿元，同比下降7.92%，但归母净利润和扣非净利润分别小幅增长，毛利率与净利率显著提升反映运营质效改善；公司在T/R组件和射频芯片领域持续拓展终端与航天、卫星等新应用，预计2026-2028年业绩将迎来较快恢复与增长，维持“增持-A”评级与分年度盈利预测与估值区间 [page::0][page::1][page::2]
【山证军工】中航西飞（000768.SZ）2025年报点评：民用航空收入创新高，紧抓民机发展机遇
本报告点评中航西飞2025年年报：公司营收小幅下降但盈利能力提升，毛利率和净利率同比改善，民用航空交付量与收入显著增长，公司通过强化转包与批量交付抓住国产民机放量机遇，预计2026-2028年EPS将持续增长并维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]
【山证农业】圣农发展2025年报点评：成本管控出色，全产业链优势突出
本报告点评圣农发展2025年年报，认为公司通过全产业链协同与采购/内部成本管控，显著压降造肉成本并提升C端规模，2025年实现营业收入200.94亿元、归母净利润13.80亿元（含并表投资收益），扣非后归母净利润8.45亿元，盈利能力和ROE显著改善；公司2026-2028年盈利继续增长，维持“买入-B”评级，为长期成长与成本优势并重的投资逻辑提供支撑 [page::0][page::1][page::2]
【山证计算机】海光信息（688041.SH）：全年及一季度收入持续高增，“双芯战略”加速落地
海光信息凭借CPU+DCU“双芯战略”在通算与智算市场持续放量，2025年营收和归母净利润分别同比增长56.9%和31.8%，2026Q1继续高速增长，显示需求端高景气与产品/生态优势正在驱动公司规模扩张；毛利率因上游原材料及代工成本上升出现回落，但公司盈利能力正快速向营收增长对齐，预计2026-2028年EPS为1.83/2.66/3.67元并维持“买入-A”评级 [page::0][page::1][page::2]
【山证医药】创新药行业研究：抗体偶联药物(ADC)行业：靶点多元化 $+10$ 联用创新，开启肿瘤精准治疗新周期
本报告梳理了ADC（抗体药物偶联物）技术迭代与靶点拓展，指出全球ADC市场由2019年28亿美元增长至2024年141亿美元、并预计至2035年超1227亿美元，且中国市场增速显著（2024年约5亿美元，2030年预计92亿美元），HER2/EGFR/TROP‑2/B7‑H3为重点靶点，ADC与免疫联合（ADC+IO）将推动适应症前移与市场放量 [page::0][page::3]。
【山西证券】研究早观点（20260416）
本报告汇集山西证券多位研究员对创新药（ADC）行业与多家上市公司（航天电器、国博电子、中航西飞、圣农发展、海光信息等）2025年业绩点评与投资判断，指出ADC市场自2019-2024年高速扩张并预计2035年持续爆发，且ADC与免疫治疗联用成为趋势；各公司层面呈现行业轮动、成本控制与技术路径差异，给予相应中长期投资建议 [page::0][page::1][page::2]
