金融研报AI分析

行情点评 | 旺季需求推动大幅去库，碳酸锂价格拉升，后续仍有压力

本报告分析了2025年10-11月碳酸锂需求旺季推动的市场去库存情况，价格因此显著上涨6.1%，主要受新能源储能及动力电池需求增长影响。供应端受澳大利亚矿山增产及江西大厂复产进度影响仍存不确定性，成本端因矿权出让费用上升导致价格压力存在，预计12月起进入需求淡季，市场价格或面临调整压力 [page::1].

一图了解新品种 | 铂、钯期货即将上市

本报告简明扼要地介绍了铂、钯两种贵金属期货新品种的即将上市情况，分析了其市场背景及投资意义，并通过关键图表展示了其历史价格走势与市场潜力，为期货投资者提供必要的品种认识与风控参考[page::0]。

【银河有色华立】公司点评丨永兴材料 (002756)：锂价回升，云母龙头业绩有望充分受益

报告指出，2025年前三季度永兴材料收入同比下降10.98%，归母净利润下降45.25%。Q3锂价环比回升12%，有助于锂板块业绩改善。环比业绩下降主要因非经常性损益影响，公司通过调整销售策略和深化成本管控应对行业挑战，锂价回升带动业绩有望好转。公司作为国内锂云母龙头，拥有显著成本优势及扩产潜力，未来业绩增长可期 [page::0].

【银河北交所&通信】公司点评丨富士达 (920640)：业绩高增军品恢复，新兴领域受益行业发展

富士达2025年前三季度业绩显著增长，归母净利润同比提升55.4%，主要受防务领域恢复及新兴领域如商业航天和量子技术驱动。公司多业务板块协同发展，尽管经营现金流阶段承压，但通过持续研发投入实现技术突破，未来回款及资金效率预计改善。商业航天及量子技术产业链快速发展，公司有望持续受益相关红利。[page::0]

【银河机械&电新】公司点评丨捷佳伟创 (300724)：光伏电池设备龙头，布局泛半导体领域

本报告重点分析捷佳伟创2025年前三季度的业绩表现，公司营收131.06亿元，同比增6.17%，归母净利润26.88亿元，同比增32.90%，盈利能力稳中回升，毛利率和净利率分别提升4.68和4.2个百分点。报告详细介绍公司在光伏电池设备领域，尤其是TOPCon和钙钛矿电池技术路线上领先布局，具备钙钛矿整线设备及专利，积极扩展半导体及锂电装备领域。光伏行业反内卷政策推动产业格局优化，相关板块估值有望筑底回升，具备较大成长潜力与投资价值 [page::0][page::1]。

国盛量化 | 行业ETF配置模型2025年超额 $14.4\%$

报告基于行业景气度-趋势-拥挤度框架，构建两套行业轮动模型，实现2025年行业ETF组合相对中证800超额收益14.4%。模型结合右侧景气趋势和左侧库存反转策略，推荐行业覆盖化工、传媒、农业、煤炭等，年化超额收益率显著，回测信息比率达1.8，风险控制合理，为行业ETF配置及选股提供系统化量化方案 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]

【医药】药品目录协商结束，商保创新药目录可期医药生物行业周报

本周医药生物行业报告聚焦2025年药品目录谈判协商顺利结束，商保创新药目录有望推进。行业估值维持高位，创新药景气持续向好，重点推荐恒瑞医药，关注集采与创新药行业投资机遇 [page::0][page::1]。

【计算机】海外AI算力维持高景气，关注信创产业投资机遇——计算机行业11月投资策略展望

本报告聚焦2025年计算机行业现状与投资策略，指出海外AI算力保持高景气，北美云厂商资本开支显著，推动AI基础设施快速发展；同时强调国产关键软件自主可控的重要性，建议重点关注具备AI技术落地与场景适配优势的头部企业，行业景气度有望持续上升。并警示宏观经济、行业竞争、供应链及AI技术迭代风险。[page::0][page::1]

【固收】适度乐观——利率债11月投资策略展望

本报告展望2025年11月利率债市场，认为短期资金面保持稳中偏松，利率债预计呈现偏强震荡态势，利率曲线或沿牛市陡峭方向演绎，但空间和持续性有限。政策与资金面的支持仍在，但需关注基金交易规则调整及经济基本面压力，尤其是后续PPI变动信号。总体对利率债适度乐观，建议关注政策边际变化带来的市场机遇 [page::0][page::1]。

【宏观】经济基本面叙事回归——宏观经济周报

本报告对美国政府停摆、欧美经济通胀及国内制造业和贸易情况进行综合分析，指出美国制造业持续收缩，美国服务业回升带动四季度经济潜力，欧央行维持利率不变，国内制造业下行，贸易压力显现，政策组合支持中长期经济增长，市场存在地缘政治和政策风险[page::0][page::1]。

星源卓镁2025年三季报点评：新订单饱满产能持续扩张，镁合金应用爆发在即

本报告点评星源卓镁2025年前三季度业绩，营收同比微增1.48%，净利润略有下滑，受研发投入及新品爬坡影响。公司积极扩产，拟募资4.5亿元用于300万套大型镁合金零部件项目，且已获得多个新能源汽车整车及零部件厂定点订单，未来数年销售总金额超过33亿元。镁合金具备较铝合金更高性价比，镁合金应用有望迎来爆发，公司业绩中长期向好，维持“增持-A”评级 [page::0][page::1].

新三板公司研究-圣兆药物：多管线持续推进，经营性现金流转正，不断引进投资者

圣兆药物2025年前三季度实现收入同比增长31.78%，归母净利润亏损收窄67.11%，经营性现金流量首次转正并持续保持正向，表明研发管线正进入商业化收获期。公司持续引入战略投资者，推动高端复杂注射剂产业化及市场拓展，多条抗肿瘤创新制剂产品相继获批上市或进入审评，未来营收和盈利能力有望显著提升 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]

星源卓镁(301398.SZ)：2025年三季报点评-新订单饱满产能持续扩张，镁合金应用爆发在即

报告点评了星源卓镁2025年三季度业绩，虽净利润短期承压但营收增长，主要因研发投入及新品量产爬坡。公司持续获得新能源汽车镁合金核心订单，未来4-6年合计订单金额超33亿元，反映镁合金性价比优势及轻量化趋势。募资4.5亿元用于扩产，年产300万套镁合金件新项目已获批，预计产能提升将带来业绩持续改善。报告维持“增持-A”评级，预期2025-27年营收和利润持续增长 [page::0][page::1]。

【银河电子高峰】行业点评丨关注智能眼镜品类破圈

本报告聚焦消费电子行业2025年走势，重点关注智能眼镜品类的突破和消费群体破圈，分析相关产业链投资机会，结合2025年第三季度智能手机和平板电脑市场数据，强调苹果产业链的出货量超预期，提示新品销售及原材料价格上涨风险 [page::0].

【银河金工马普凡】大类资产及ETF市场跟踪月报丨能源类产品集体飘红，科技板块分化调整

本报告回顾了2025年10月大类资产及ETF市场表现，债券表现优于商品和股票，商品中黄金价格再创新高而油价下跌。ETF数量和规模继续增长，行业主题ETF规模首次突破万亿元，资金流向显示行业和主题ETF吸引净流入，宽基ETF则流出明显。科技板块分化调整，市场风险偏好上升，整体展现结构性机会与分化趋势 [page::0][page::1]。

全球央行政策分化，避险交易主导市场

本报告分析全球主要央行政策呈现明显分化，美联储因经济数据缺失保持谨慎态度，市场避险情绪上升。商品市场供需矛盾加剧，黄金受益于地缘政治及央行购金支撑，中长期偏乐观；原油供给过剩，价格承压。债市短端收益率下行，长端受流动性和政策风险支撑形成收益率曲线陡峭化。美元指数面临下行压力，非美货币相对稳定。权益市场风格从成长转向价值，科技股受AI泡沫担忧影响大幅下跌，A股及港股显示出估值优势吸引资金流入。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]