【华西海外】周观点：遇见小面成功IPO，豆包手机助手上线
本周观点聚焦两大事件：一是“遇见小面”在港交所IPO后首日股价大幅低于发行价并反映出区域集中与单一品类的扩张风险；二是“豆包手机助手”作为定制化AI手机展示了对日常App自动化操作的能力但已被限制若干场景。基于“A I+”逻辑，报告建议积极配置互联网与科技以及新兴消费两条主线，同时提示宏观和行业竞争及AI应用落地风险。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西有色】自由港2025Q3铜产量环比减少5.2%至41.37万吨，归属于普通股股东的净利润环比减少12.7%至6.74亿美元
本报告总结自由港（Freeport）2025年第三季度经营与财务数据：Q3铜产量约9.12亿磅（41.37万吨），环比下降5.2%，铜销量9.77亿磅，铜均价4.68美元/磅；单位净现金成本为1.40美元/磅（Q3），但预计2025年合并单位净现金成本约为1.68美元/磅，且PTFI泥浆泄漏导致的闲置设施相关费用未计入当前成本估算；Q3归母净利润6.74亿美元，环比下降12.7%；公司计划自2025年11月起推进Grasberg矿区分阶段重启，预期2026年产量回稳并在2027-2029年进一步增长 [page::0][page::1][page::2].
【华西商社】周报：高端黄金珠宝赛道获资本青睐，冰雪经济成双循环新引擎
本周周报指出：高端黄金珠宝赛道因金价上行与古法工艺溢价能力吸引亿元级资本进入；冰雪经济消费与出入境游双向扩张，滑雪门票与套票预订大幅增长，带动旅游、文旅及相关消费链条回暖；报告给出五条中短期投资主线并提示宏观与消费恢复风险。[page::0][page::1]
【华西非银】股票风险因子下调，引导险资长钱长投
报告解读2025年12月5日银保监会关于下调保险公司股票及出口信用保险等业务风险因子的通知，分析该举措如何通过降低最低资本占用释放险资配置权益的空间，并测算本次调整可能释放的资本规模与对A股的潜在增量（测算释放最低资本约290亿元、可带来约966亿元潜在增量），结论认为有利于推动险资长期增配权益、支持A股“慢牛/长牛”行情。[page::0][page::1]
【华西固收】韬光养晦
本报告回顾12月初债市：资金面总体平稳但央行买债不及预期，降息预期回撤与资金面温和呵护并存；信用债利差分化、长久期品种波动加大；建议以中短久期、优质等级信用债为主，谨慎参与长久期和流动性弱的二级资本永续债，关注1-3年AA(2)及以上票息与流动性机会 [page::0][page::1]
【华西宏观】政治局会议，2026经济工作六大看点
本报告解读12月政治局会议对2026年经济工作的六大要点：强调“提质增效”、逆周期与跨周期并重、兼顾存量与增量、持续扩大内需并重视国际经贸斗争，防风险重要性相对后移；对股市提出稳预期的中性偏暖判断，对债市则认为货币适度宽松但降息概率有限，赤字率难以进一步明显上升，从而政府债供给压力可控 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声 1210 | 政治局会议，2026经济工作六大看点；高端黄金珠宝赛道获资本青睐
本期要点：政治局会议强调“提质增效”与“逆周期+跨周期”并重，政策将更侧重质量与结构而非单纯扩量；财政赤字率上行空间有限，政策更注重协同与盘活存量以提升治理效能 [page::1][page::2]。债市短期受宽货币预期回撤和资金面节奏影响，建议以中短久期高等级信用债为防御主线 [page::3]。监管下调险资股票风险因子，将释放可观增配空间，或带来千亿级潜在增量资金利好A股中长期表现 [page::4][page::5]。此外，高端黄金珠宝与冰雪旅游消费链条景气上行，构成消费端结构性投资机会 [page::6]。
【方正金工】基于可微RankIC损失函数的深度学习选股策略——机器学习选股系列研究之一
本报告提出并实现了以可微化的Spearman（Rank IC）为损失函数的端到端深度学习选股框架：通过按交易日切割mini-batch、采用Sigmoid软排序与NeuralSort两类可微排序算子，将排序指标转化为可微损失并在TensorFlow中训练；以47个特色量价因子为输入、结合残差式LSTM+线性侧结构进行因子聚合，样本外（2022-2025/10）得到12.48% Rank IC 与5.41 Rank ICIR，alpha多空年化42.97%、信息比率3.19，验证了以RankIC为目标优化在提升选股排序能力与组合表现上的效果 [page::0][page::12][page::13]
【方正金工-ETF深度报告】2025年ETF市场发展观察及2026年产品布局建议
报告回顾了2025年（至11月）ETF市场：非货币ETF规模达55080.02亿元、同比增量19313.16亿元（+54%），新发330只、募资2538.97亿元，行业主题/港股/债券ETF为资金主要流入方向；宽基ETF出现规模净赎回并被高弹性细分主题与港股/债券ETF吸纳资金。基于此，报告建议2026年产品布局应聚焦补齐产品线空缺、聚焦高景气细分赛道、优化权重方案与提升交易属性，并推荐“宽科技/多主题持仓”与“科技+红利/小微盘”配置方案以提升持有体验并降低波动风险 [page::0][page::1][page::11].
房地产周报20251208：二手房销售降幅扩大，深圳放宽公积金提取
本周报告显示新房与二手房销售持续下行、当月同比降幅显著扩大，同时地方层面（深圳）放宽住房公积金提取以稳市场；短期政策宽松预期或推动估值修复，长期需关注房企在新模式下的生存与运营能力 [page::0][page::1][page::3]
银行业2025年12月月报：央行点名五组利率比价关系，呵护银行净息差
本月报评述银行板块运行与利率形态，指出11月银行板块跑赢大盘、板块估值小幅上行，同时同业存单收益率短端回升而同业拆借加权利率总体回落；央行在三季报中强调“保持合理的利率比价关系”并提出支持银行稳定净息差的政策导向，报告判断贷款定价进一步下探空间有限，短中期有利于修复合理定价并为板块带来配置机会，维持行业“同步大市”评级 [page::0][page::5]
财信证券晨会报告20251209
本报告综述了12月8日A股的盘面回暖信号、资金面放量、以及多重利好（中央政治局会议政策导向与超预期出口数据）对市场情绪的提振，指出AI产业链、算力硬件和存储芯片等为短期重点关注方向，并对ETF、债市和地方经济动态给出跟踪与点评，为短中期配置提供参考。[page::1][page::2]
基金市场周报（20251208-20251212）：本周发行12只指数型基金
本周拟发行38只新基金（规模合计超1030亿元），其中12只为指数型（被动与增强），覆盖从宽基到科创、港股通等主题指数；科创芯片指数年内涨幅56.26%，科创综指39.92%，北证50的成分股流动性（区间日均成交额/总市值）最高为8.74%，显示主题与宽基并重的发行偏好与市场分化格局 [page::1][page::2]。
可转债周报（12.08-12.12）：转债震荡偏强，注重结构性机会
本周可转债市场总体震荡偏强：在权益市场初步企稳和资金面宽松预期下，中高价与中小盘转债回升、低价大盘转债相对回落，转债整体估值（转股溢价率与价格）继续拉伸，市场结构性机会显著，建议短期采取“哑铃”配置（大盘高评级防御+低溢价优质科技成长），并关注重要会议与美日央行动作等扰动风险 [page::0][page::2][page::4]。
固定收益周报（12.08-12.14）：超长端利率债加速调整，债市波动增加
本周货币面仍呈均衡偏松，央行公开市场净回笼8480亿元，短端回购利率小幅下行；利率债中超长端收益率加速上行（30y相对10y期限利差走阔），主要由于机构承接能力不足、年末兑现浮盈需求和交易拥挤度高等因素；信用债利差总体上行，上市公司债利差上行显著，短期建议控制久期、以票息为主并耐心等待波动回落以逢低配置信用债 [page::0][page::1][page::3]
元件行业2025年11月报：印制电路用覆铜板进口均价同比大幅增长
本月报跟踪元件行业与PCB细分市场，指出全球半导体销售由AI与新能源汽车驱动持续回升，DRAM/NAND价格大幅上涨，同时印制电路用覆铜板进口均价显著上行（11月进口均价4.65万美元/吨，同比+69%），PCB与前道设备进口维持高位并支撑国产扩产机遇，维持元件行业“领先大市”评级并建议关注沪电、胜宏等与AI相关标的 [page::2][page::8].
财信证券晨会报告20251210
本晨会报告综述12月9日A股市场表现与板块机会，指出大盘缩量震荡、算力硬件领涨与消费补涨机会，并跟踪基金、债券与多家上市公司最新进展，为中短期配置提供结构性方向建议。[page::0][page::1]
【东吴金工 金工定期报告】估值异常因子绩效月报20251128
本报告介绍并回顾了由布林带均值回复与基本面估值修复逻辑构建的估值异常系列因子（EPD、EPDS、EPA），并展示因子在全体A股（剔除北交所）上的长期回测与月度表现；EPA因子在2010/02-2025/11期间5分组多空对冲年化约16.93%，年化波动5.20%，信息比率3.26，月度胜率80%，最大回撤3.12%，报告并给出构建逻辑与风险提示供策略应用参考 [page::0][page::1][page::2].
【东吴金工 金工定期报告】“重拾自信2.0”RCP因子绩效月报20251128
本报告回顾并更新“重拾自信2.0（RCP）”选股因子的构建逻辑与回测绩效，RCP通过高频分钟序列构造过度自信代理（CP），并对日内收益正交得到RCP以刻画“利好后回调并补涨”特征；在全体A股（剔除北交所）2014/02-2025/11的10分组多空对冲年化收益为17.68%、年化波动7.83%、信息比率2.26、月度胜率77.46%，11月单月多空对冲收益2.69%（多头1.62%、空头-1.07%），模型在IC和IR上亦表现稳健但仍需注意单因子与市场变化风险 [page::1][page::0]
【东吴金工 金工定期报告】新价量相关性因子绩效月报20251128
本报告介绍并比较了新价量相关性RPV因子与聪明版日频价量相关性SRV因子的选股逻辑与回测绩效，结论显示SRV在年化收益、信息比率与最大回撤等方面均优于RPV，且两因子在月度与长期回测中均表现出显著的多空对冲收益特征，为基于价量相关性的量化选股提供了系统化构建路径与实证证据 [page::0][page::2]
