中金 • 全球研究 | 美股医疗器械：跌到位了吗？
本报告聚焦美股医疗器械板块在2026年的调整与修复路径，指出GLP-1放量及医保政策带来双冲击，尽管板块盈利基本面仍然稳健，2025年与1Q26业绩实现高个位数增长，且多数公司上调2026指引；长期需关注缺乏“0到1”创新的大盘推动力与高景气细分领域的机会，综合看好短期修复机会但政策与成本依然构成重要风险。 [page::0][page::2][page::7][page::4][page::5][page::6]
金融研报AI分析
中金：恒生与港股通调整影响分析（2026-5）
本报告分析恒生指数及港股通季度调整及其对成分股、权重与资金流向的影响，指出恒生指数对医疗保健、工业与资讯科技的覆盖度提升，金融与消费板块占比下降，且被动资金规模对短期波动的放大效应有限。对比智谱与Minimax-W纳入恒生科技指数的中长期前景，认为AI大模型行业仍具潜在增长空间，短期解禁和跨境监管对价格影响有限，长期取决于产业基本面与盈利能力；并以泡泡玛特的估值教训为参照，强调在估值与资金情绪之间寻求平衡 [page::0][page::2][page::1]
中金：从2025年报看高股息投资机会
本报告基于2025年报数据，梳理A股高股息分红特征与行业分布，揭示现金分红总额再创新高、分红比例分化的格局，并给出基于七类指标的量化选股框架与优化后的高股息策略回测结果，强调在景气与资金面变化下的阶段性机会与风险管理要点，供稳健型投资者进行中长期配置与风控评估 [page::0][page::3][page::6]
<paper_title>中金公司2026香港科创主题研讨会
本次研讨会聚焦香港科创生态与全球创新格局，汇聚政府、学界与产业代表，通过开幕致辞、主旨演讲及圆桌讨论，围绕AI赋能、半导体、区域协同、科技伦理与国际合作等主题进行深入交流，强调大湾区在全球创新中的作用、科创品牌国际化路径以及产业融合的前沿趋势与挑战，旨在构建全球创新生态并推动中国科创品牌走向世界 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
国泰海通｜机械：Optimus有望Q3量产，Atlas完成45kg冰箱搬运
本报告聚焦全球机器人产业的最新动态与前景，重点梳理Optimus在3季度量产投入以及Atlas完成45kg冰箱搬运的实操能力，同时披露Pelican-Unify 1.0、PuduFM 1.0与PuduAgent、OneModel 1.7等具身智能模型与平台的最新进展，综合分析产业链的技术路线、市场潜力与资本活动，并提示国产化替代、产业政策及市场风险等潜在风险因素 [page::0][page::1]
国泰海通｜海外科技：存储现货价格止跌回升，长协密集落地支撑估值重构
本报告聚焦存储行业景气度向上与估值重构，强调AI数据中心需求、长期协议锁产能对盈利确定性的提升，以及原厂产能倾斜带来的价格传导与估值中枢上移的逻辑，指出存储板块核心交易逻辑将由涨跌价预期向基于盈利确定性的定价转变，推动估值中枢向具备长约支撑和现金流可见度的AI基础设施资产靠拢 [page::1]
国泰海通｜化妆品：618预售开启，头部国货回暖
618预售开启，政府补贴扩展至美妆，叠加高端外资品牌发力与国货中高价套组的组合，带动行业情绪与销售增量回升。天猫/抖音等平台的促销力度提升、头部品牌与新品表现强劲，以及国货通过高端化、价格带拓展带来的修复弹性，成为核心驱动；同时，行业竞争加剧与景气下降风险需关注。自下而上筛选具备强势基本面与修复弹性的标的，将在618后持续受益，建议增持相关具备修复潜力的个股与高成长标的 [page::1]
国泰海通｜金工：量化择时和拥挤度预警周报（20260522）下周市场将继续维持弱势震荡格局
本周量化择时与拥挤度监测显示，市场短线赚钱效应承压，但高频资金逆势托底意愿存在，预计下周仍将维持弱势震荡格局。基于沪深300的流动性冲击指标周五达到2.17，较上周1.83显著提升，表明资金面处于高位状态并高于过去一年平均水平的2.17倍标准差；上证50ETF期权PUT-CALL比率降至0.72，短期情绪回暖迹象显现，但整体风险尚需警惕。Wind全A五日换手率1.95%位于历史分位点高位区间，市场活跃度提升的同时也提示情绪波动风险。人民币汇率小幅震荡，在岸、离岸涨幅分别为0.15%、0.26%，但全球地缘与政策不确定性将继续影响市场情绪与流动性。综合判断，下周市场仍将以弱势震荡为主，拥挤度指标与流动性信号将成为核心风控要点，需关注宏观事件与海外市场波动可能带来的冲击。[page::0]
国泰海通｜固收：现实的“资金拐点”可能是怎样的：三个细节
本报告聚焦货币政策环境对债市的结构性影响，梳理5月MLF净投放与央行回笼节奏、资金利率的阶段性目标以及存单供给与定价传导的可能变化，提出央行将以“边走边看”的方式收紧流动性、并通过短端先行、影响非银资金中性化的链条来引导市场预期。结论认为6月净回笼规模可能低于或等于5月，资金分层走阔至中性，存单定价将向央行买断式/MLF定价靠拢，对债市的影响取决于资金回笼效果与传导效率，需警惕流动性超预期收紧风险。 [page::1][page::2]
国泰海通 · 晨报260525｜宏观、策略、石化、煤炭
本期晨报聚焦全球加息交易进展及海外宏观政策走向，强调美伊谈判进展以及地缘事件对油价和通胀预期的潜在冲击，对全球资产价格形成重要指引；同时聚焦中国市场结构性机会，指出夏日阵雨后股指有望逐步走强，政策信心与六张网新基建、国产算力等方向提供新基点；在能源与碳减排方面，绿色甲醇示范项目落地及绿氢+CO2路线的成本下降将推动相关产业规模化；煤炭在旺季存在价格上行的机会，受安监加强与出口政策调整影响。综合来看，建议在跨行业轮动与结构性配置中把握新旧动能切换的投资机会，并警惕地缘政治与政策风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
国泰海通·策略前瞻｜中国市场：夏日“阵雨”后，股指逐晴升
本报告聚焦中国市场在夏日阵雨后的反弹机会，认为短期调整不会改变转型牛的中长期逻辑，核心驱动包括：资本市场改革态度的明确、通胀与紧缩预期的下降，以及国内增长预期的提振。报道指出霍尔木兹通航量上升有助于缓解远期通胀压力与风险偏好情绪，且AI、新基建、国产算力、机器人等领域的投资空间扩大，促使盈利与估值分布改善，2026年盈利有望回升并提升市场宽度，传统与新兴产业皆具修复机会 [page::1]。
市场波动加大，主动权益电子、通信仓位占比提升，“真知灼见”因子今年以来多空收益33.85%
本报告聚焦在市场波动加大背景下的主动权益策略与量化因子表现，揭示16个高频量价因子经月度平滑后仍具强选股能力，并指出综合量价因子在全市场的多空对冲与单边多头表现及两大预期性因子（真知灼见、预期惯性）所体现的超额收益趋势[page::0][page::8][page::9]。报告显示，截至2026年5月，股债收益差与相对估值处于历史分位的极端水平，创业板指相对估值具有配置性价比优势，进而驱动主动基金在电子、通信等行业的仓位提升，量化因子组合在回顾期内实现稳定的超额收益与对冲效果[page::1][page::2][page::4]。
TMT行业周成交额占比达44%，处置效应类因子表现较好——高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20260522）
本周TMT相关风格及高频与行为金融学因子在周度层面显现显著分化，风格方面微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股的分位水平处于历史区间的较高位置。高频因子方面，OIR在本周表现最佳，TL与chip_distri_2在行为金融学中表现突出，同时报告系统性梳理了高频因子向月度低频因子转化的方法、回测框架与基准，提供量化选股的核心思路与风险提示，便于投资者执行量化选股策略与进行风险控管 [page::0][page::2][page::3][page::5]
ETF资金流向持续分化
本报告聚焦ETF资金流向的持续分化，揭示宽基ETF资金净流出推动市场结构从单边上涨转向以主题与风格ETF为代表的结构性轮动。通过对2025-2026年ETF规模、类型与新发产品的梳理，指出新发以行业主题和跨境ETF为主，私募机构也在加大对科创等主题ETF的配置。并给出后市判断：在全球与国内基本面未显著修复的情形下，股票ETF总体规模难有大幅回升，但结构性机会将持续出现，资金将进一步在行业/风格轮动中寻求超额收益 [page::1][page::3][page::5]
上行趋势延续，继续拥抱高景气
市场处于上行趋势，赚钱效应仍为正，成本线附近支撑明确，短期风险偏好有望提升，资金继续入场带动指数延续上涨趋势。中期行业配置聚焦储能电池、算力、有色等产业链，且关注SpaceX上市等事件对航空航天板块的潜在刺激，综合策略层面强调量化择时与因子驱动的增强收益路线。[page::0][page::1] 结合PBROE、PEG等多因子构建（PBROE、PEG因子），以及沪深300增强策略的回测结果，显示在结构性上行周期中，因子驱动的增强型组合具备稳定的超额收益潜力与回撤控制能力，需关注持续的数据驱动更新与风险控制。 [page::5]
【广发金工】AI识图关注地产、半导体设备、机械
本报告基于最近5日市场表现、静态估值与风险溢价对比，结合卷积神经网络对价量图进行建模与行业板块映射，提出地产、半导体设备、机械等主题的最新配置逻辑，并对权益与债券资产的风险偏好及资金流状况进行跟踪分析，强调量化识别在行业轮动中的应用与潜在风险，供投资决策参考 [page::1]
本周Beta和动量风格显著
本周市场风格以Beta与动量为主导，风格因子在多板块轮动中表现突出，且在沪深300、中证500、中证800等多股池中的因子表现分布存在分化趋势，提示量化选股偏好在不同池中存在差异。报告对10类风格因子在周、月及年内的多空收益进行了系统回顾，并展示了以中性约束条件下最大化因子暴露的组合及指数增强组合的构建与回测结果，显示在多个指数与ESG股票池上有持续的超额收益能力与稳健的风险控制。未来策略在对冲风险、行业中性与风格中性条件下，通过滚动因子权重优化实现对核心因子暴露的提升，并对公募指数增强基金的表现进行了跟踪评估，提供不同市场阶段的回测证据。 [page::1][page::4][page::6][page::13][page::14]
<paper_title>【国盛量化】市场大幅震荡后提防冲高回落
<paper_abstract>本报告基于市场在近期大幅震荡后的走势进行量化分析，判断市场顶部区域正在形成，后续冲高回落风险上升，未来新高与否已成为次要关注点 [page::0]。中期看，房地产、医药、非银等板块或进入熊市/调整区间，1/4行业处于熊市、1/3行业牛市尾声，提示需加强防御性配置并谨慎择时 [page::0]。情绪与景气指标显示A股景气指数处于缓慢上行、情绪见底信号正在形成，短期具备向上驱动的可能性 [page::4]。量化层面，报告提出中证500增强组合与沪深300增强组合等策略，回测显示自2020年以来两组增强组合分别实现较高超额收益（约46%与45%区间），最大回撤分别约10.9%与5.9% [page::7][page::9]。风格因子分析表明高Beta与动量在近期表现突出，价值与盈利因子回撤明显，半导体等主题短期具备投资机会，需结合情绪与景气判断进行配置 [page::11][page::12][page::6]。
当前内容暂时无法查看，无法提炼核心结论与关键数据，待恢复后提供完整摘要，涉及研究框架、风险要点与投资考量等信息 [page::0]
【华创金工周报】择时模型多空交织，后市或继续中性震荡
本周A股呈现多模型择时下的中性偏震荡态势，短期看多信号与中期/长期信号错配，最终市场在上升与回落之间徘徊，后市仍可能继续中性震荡，港股亦以中性为主，风格偏向科技与周期板块的轮动。基金方面，股票型与混合型基金偏多头配置，行业层面电子、建材等获机构加仓，通信与有色减仓，VIX下降至17.13显示市场情绪趋于缓和。结合杯柄、双底等形态的表现，及大师策略的监控结果，提出下周关注纺织服装、综合、电力及公用事业、电子、商贸零售等行业的配置机会，并警示解禁股及形态风险等潜在风险点 [page::1][page::3][page::10][page::18]
