【银河机械鲁佩】行业点评丨210组动车招标落地，持续看好铁路装备
2025年第二批210组动车组招标超预期，累计招标已显著高于去年同期，且铁路固定资产投资及旅客发送量维持高增长，助推动车组及机车更新需求释放，预计铁路装备公司业绩稳健增长。铁路货运增长稳定，老旧内燃机车淘汰带来新能源汽车替换需求，机车采购显著提升，整体行业景气度持续向好 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【银河建筑龙天光】行业动态 2025.8丨固投增速放缓，新藏铁路提升基建预期
报告分析了2025年前7个月建筑业景气度及固定资产投资增速放缓的现象，基建投资增速虽高位回落但专项债发行加速支持，房地产投资和竣工承压但新开工降幅有所收窄，新藏铁路公司成立及雅下水电工程项目提升了基建长远投资预期，建议关注稳增长及成长相关主线投资机会 [page::0][page::1]。
【银河计算机吴砚靖】全球科技动态月报丨美股财报季收官，OpenAI发布GPT-5
2025年7月全球科技市场多头表现明显，美股主要科技股及港股中概纷纷上涨，AI算力板块英伟达和AMD涨幅显著，凸显市场对AI产业链的乐观预期。OpenAI发布GPT-5实现性能与成本双提升，推动AI商业化加速，微软、谷歌资本开支持续加码，AI应用及云服务快速增长，设计软件平台Figma上市表现抢眼。市场风险围绕技术迭代、竞争、监管及供应链等多方面存在。[page::0]
反内卷中寻投资机会——“十五五”规划展望系列
本报告深度解析“反内卷”政策背景与供给侧结构性改革的异同，复盘煤炭钢铁行业行情，梳理反内卷相关板块的财务指标与市场表现。反内卷政策覆盖范围广泛，涵盖传统与新兴产业，通过规范竞争秩序提升产能利用效率，推动行业业绩改善并激发中长期投资价值。重点行业业绩拐点与市场价格拐点存在领先关系，反内卷指数近期显著跑赢沪深300，相关板块估值呈现分化，本文为投资者提供系统性策略参考[page::0][page::2][page::7][page::10][page::13]
【中国银河宏观】十五五”何以重要？——“十五五”规划系列报告之三
本报告深入解析“十五五”规划（2026-2030年）的战略重要性，强调其在实现2035年社会主义现代化中的关键作用。报告指出，“十五五”是新发展阶段下的“新五年规划”，面对“两个变局，一个飞跃”的国际国内复杂环境，强调以新质生产力为经济增长核心动力，人工智能引领科技革命，全面绿色转型加速推进。同时，该时期为人口结构调整和生育政策系统重塑的窗口期，围绕高质量发展和六大战略转折期，实现经济社会的跨越式发展奠定基础 [page::0][page::6][page::11][page::16]
【银河晨报】8.21丨宏观：“十五五”何以重要？
本报告内容涵盖“十五五”规划的重要历史意义与系统重构，强调反内卷对经济结构调整和产业治理的政策引导作用，紧跟美股财报季和OpenAI GPT-5发布，揭示AI科技前沿发展；此外，深入分析建筑基建和机械行业投资趋势，详细披露同程旅行、山金国际及晶晨股份等公司2025年上半年业绩表现，整体展望经济转型期下产业机会与风险，提供全面宏观与行业动态解读 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
【银河食饮刘光意】公司点评丨重庆啤酒 (600132)：销量表现优于行业，税率变化扰动利润率
本报告分析了重庆啤酒2025年上半年财务表现，指出公司销量表现优于行业，积极培育新业务，成本红利推动毛利率提升，但所得税率波动扰动净利率。未来重点关注现饮渠道需求修复节奏与成本红利持续性，公司盈利能力有望提升，非啤酒业务拓展带来成长空间 [page::0].
【银河环保公用陶贻功】公司点评丨蓝晓科技 (300487)：业绩稳健，建高端材料产业园加码生命科学
蓝晓科技2025年中报显示营收12.47亿元，同比微降，归母净利4.45亿元，同比增长10.01%，高毛利产品占比提升推动盈利增长。金属资源、生命科学和超纯化业务板块表现亮眼，西藏提锂项目取得产业化突破，推动金属资源板块持续放量。公司拟投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园，强化产业链布局。超纯水业务实现显著突破，进一步提升高端饮用水市场渗透率，技术优势显著巩固行业领先地位。[page::0][page::1]
【银河公用陶贻功】公司点评丨龙源电力 (001289)：风资源环比有所修复，拟进行中期利润分配
报告指出，龙源电力2025年上半年营收和净利润同比分别下降，风资源较一季度有所改善，光伏电价下行压力减缓。风电利用小时数和上网电价下降导致风电业绩承压，光伏发电及装机量快速增长带动光伏业绩显著提升。公司拟进行中期现金分红，体现盈利分配信心。整体新能源业务增速差异明显，火电资产退出对收入利润影响不同 [page::0]
【银河公用陶贻功】公司点评丨九丰能源 (605090)：清洁能源稳健向好，航空航天特气蓄势待发
报告分析了九丰能源2025年中报及业务表现，指出公司清洁能源业务稳健增长，LPG扩张进入新周期，航空航天特气产能提升带来新增长点。财务表现稳健，扣非净利润同比增长，资产负债率及有息负债率稳中有降，现金流表现较好。特气业务重点布局航空航天，产能逐步释放，未来具备较大发展潜力 [page::0][page::1]。
【银河轻工陈柏儒】公司点评丨泡泡玛特 (9992.HK)：大IP势能强劲，海外布局持续深化
报告点评泡泡玛特2025年上半年业绩显著增长，营业收入138.76亿元，同比增长202.4%；归母净利润45.74亿元，同比增长401.2%。成熟IP进入收割期，新锐IP高成长彰显运营能力。海外布局持续深化，美洲、欧洲市场增速强劲带动销售增长和盈利能力提升。毛绒品类产品引领爆发，衍生业态拓展进一步放大IP商业价值。整体毛利率提升，费用率下降，规模效应显著，未来成长动力充足 [page::0].
【银河军工李良】公司点评丨新雷能 (300593)：25H1业绩承压，静待花开
新雷能2025年上半年营收同比增长12.93%至5.52亿元，但归母净利亏损0.95亿元，同比扩大39.82%，盈利能力短期承压且毛利率创历史同期低点。主要产品电源及电机类营收占比90.71%，毛利率下滑，海外业务大幅萎缩。应收账款管理改善，存货小幅增加。公司持续加大研发投入，产能扩张明显，特种电源产能有望翻倍，未来营收空间打开，业绩拐点可期 [page::0][page::1]。
【银河计算机吴砚靖】公司点评丨道通科技 (688208)：业绩超预期，AI赋能驱动各项业务高增长
报告指出，道通科技2025年上半年实现营业收入23.45亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.80亿元，同比增长24.29%。AI赋能推动维修智能终端和充电业务实现高增长，毛利率显韧性，期间费用率大幅下降。公司机器人产品与科技巨头生态深度合作，前景广阔，订单创新高，整体业绩超预期 [page::0].
“慢牛”市场中模型持续发出看多信号
报告基于多周期技术面择时模型，结合点位效率理论计算市场长期、中期和短期上涨概率，形成了一套适应性较强的波段划分及不定期择时策略。以沪深300指数为核心标的，模型自2006年以来多空组合年化收益率达18.86%，远超基准市场，短期信号保持看多，反映当前股市处于慢牛阶段并持续上涨的态势。择时模型能系统捕捉市场趋势，辅助投资决策提供量化依据 [page::0][page::3][page::4]。
港股通纳入剔除名单预测
本报告基于2025年8月港股通最新纳入与剔除标的名单，通过对调入及调出股票超额收益的实证分析，发现调入股票在公告日前已存在明显平均超额收益且统计显著，生效后存在短期反转；调出股票则反应相对滞后，提示市场对调出消息反应不足，为投资者提供港股通调整影响的量化洞察与风险提示 [page::0][page::1]。
新规研究之一 —— 主动偏股基金如何选择业绩比较基准
在公募基金高质量发展行动方案的背景下，基金业绩比较基准的选择被赋予更强的监管要求。报告详尽分析了主动偏股基金当前主要采用的基准指数结构，侧重宽基指数（如沪深300、中证A500）及行业风格指数（如消费、医药）的选择标准。通过胜率分析、牛熊市表现及持仓偏离度评估，提出“三步走”基准筛选思路，结合代表基金案例，推荐基准既要保证基金不跑偏，又要赋予合理超额收益空间。明确指出基准选择应结合基金经理的下行风险控制能力，在宽基指数中沪深300稳健抗跌，中证A500牛市弹性更佳。行业指数选基关注市场认可度、集中度及跑输风险，消费服务和申万医药生物指数表现优异。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::9][page::10][page::12][page::14]
【兴证金工】2025年夏季量化沙龙· 上海站
本资料为兴证金工2025年夏季量化沙龙上海站会议邀请函及日程安排，涵盖了资金流解析、SmartBeta配置、股债组合构建、拓扑数据分析、机器学习应用、公司治理及高频动量因子等多个量化投资主题，旨在交流量化发展趋势与策略应用，为机构投资者提供前沿思路和方法指导。[page::0][page::1][page::2]
公募新规研究系列二——从个股选择到组合管理
本报告围绕2025年证监会发布的公募基金新规，聚焦基金经理如何在强化业绩比较基准的刚性约束下，从完全被动的指数抽样复制到相对被动的Smart Beta，再到相对主动的组合视角审视投资，提出并验证了多种基于行业市值不偏离的个股精选及组合管理策略，实践表明所提策略在历史区间内具有稳定的超额收益和风险控制能力，为公募基金应对新规提供了系统参考和操作路径 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::8]。
“有限关注”因子的多种用法：“赚钱效应”提示与分域选股组合——因子新视野研究系列之六
本报告基于散户有限关注理论，通过构建异常换手率、异常成交量、极端收益及龙虎榜指标，形成综合有限关注因子。该因子在中证1000等小盘股票池中表现较好，反映散户追涨杀跌行为，且因子IC变化能提示市场赚钱效应强弱。基于因子可构建择时及轮动策略，并证明其在沪深300及中证500指数增强组合中提升选股效果；分域选股策略中，有限关注域价量与成长因子表现优异，盈利与价值因子表现弱。研究为因子投资提供新的变量视角和选股思路 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
Leverage Shares发行“加速”产品 海外创新产品周报20250818
本报告梳理了2025年8月中旬美国ETF市场创新产品发行情况，重点介绍Leverage Shares“加速”产品及其他杠杆ETF，分析最新资金流动趋势及主要ETF表现，展现数字货币ETF流入增强与科技板块表现分化，为海外ETF投资动态提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
