ETF 做市业务研究与探讨
本报告系统分析国内ETF市场流动性不足的成因，详述做市商的概念、功能及盈利机制，重点探讨引入高频双向做市商以提升ETF二级市场流动性的必要性和可行性。结合海外成熟市场经验，提出采用垄断型做市商制度及政策扶持和严格监管的建议，为我国ETF市场发展提供策略参考 [page::0][page::2][page::3][page::9][page::10][page::11]
金融研报AI分析
期权系列报告之四——期权套保策略特征分析
本报告全面分析了期权套保策略与股指期货对冲策略的比较，系统介绍了等量对冲、静态以及动态Delta中性对冲三类期权套保方法，结合沪深300历史数据与BS模型，评估各策略在牛市、熊市及震荡市中的收益及风险表现。研究结果显示，动态中性对冲策略风险最低且对冲效果最佳，尤其看跌期权动态策略夏普率显著高于大盘，期权套保策略还具有波动率多空、资金效率高等优势，但也受到波动率微笑、交易成本、分红与保证金制度限制影响 [page::0][page::3][page::11][page::12][page::14][page::16]
第三条道路：冬虫夏草型投资基金构想
本文提出了一种介于主动管理与被动管理之间的“冬虫夏草型投资基金”构想，该基金采用国信经济周期指数，通过分级母基金主动量化管理与被动子基金指数跟踪结合，实现经济周期驱动的指数增强，子基金轮流担任主基金以实现周期适配，兼具经济周期指示意义，助力精准择时与行业配置 [page::0][page::2][page::6][page::7][page::8][page::10]。
金融工程专题研究—发掘隐藏的优质资产：价值投资选股策略及绩效分析
报告重点围绕低估值（PB）策略，结合营收增长和现金流指标，通过剔除周期行业构建多因子选股模型，长期回测显示策略收益远超沪深300基准，年化超额收益达15.69%，有效筛选出ROE提升潜力资产，验证现金流指标提升成长预测准确性，为价值投资策略提供有力支撑[page::0][page::3][page::8][page::9][page::10][page::11][page::13]。
金融工程专题研究：基于回撤率仓位控制及指数择时
本报告构建基于回撤调整引理的一维回撤率控制仓位管理策略，通过沪深300指数样本外实证验证其有效性，回撤率可维持在容忍度5%以内。策略退化为择时模型后依旧保持优异的防御性表现，并结合动量策略提升熊市避险能力。蒙特卡洛模拟发现最优参数γ趋于取值范围上界，策略收益和风险均优于基准指数。交易成本适中，具备较好操作性，风险控制效果显著，尤其对熊市有较强的规避能力，策略潜力广泛[page::0][page::3][page::6][page::12][page::14][page::15]
寻找被真实低估的“价值股”——基于低市盈率量化选股方法研究
报告基于量化方法改进“约翰内夫低市盈率投资法则”，构建低市盈率股票组合，结合财务质量指标区分被误解的价值股。历时2005-2013年回测显示，低PE组合显著跑赢市场，复合收益达38.83%，年化跟踪误差低，信息比率高，最大回撤控制较好。归因分析表明收益主要来自规模、价值及动量等因子贡献，为价值投资者提供稳定超额收益来源[page::0][page::3][page::7][page::10][page::11]。
盈余公告异象类因子改进与挖掘
本报告聚焦中国A股市场盈余公告窗口的量价异常现象，针对盈余公告次日开盘跳空因子（AOG因子）的时序可比性及知情交易者提前透支的缺陷，提出两类改进因子DEMAX与QUANTILE，显著提升因子稳定性与超额收益表现。同时扩展因子构建框架，以最低价涨幅及早盘大单资金流入等价量特征衍生新因子，均表现出良好的选股能力和较低相关性，为多因子选股体系带来持续增量 [page::0][page::4][page::5][page::10][page::16][page::20][page::21]
由创新高个股看市场投资热点
本报告围绕市场中创新高个股及行业板块分布进行趋势追踪，揭示创新高个股作为市场风向标的重要作用。通过250日新高距离指标衡量各指数及行业的创新高状态，呈现医药、基础化工、机械等行业创新高个股数量领先。此外报告筛选出符合分析师关注度、股价平稳性及趋势延续性的46只平稳创新高股票，覆盖制造和科技板块主导，体现趋势跟踪和动量策略的应用价值，为投资者捕捉市场热点提供数据支持和选股思路 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
公募打新全解析—历史、建模与实践
本报告全面回顾A股IPO制度变迁及公募基金网下申购参与情况，构建精细化公募基金打新收益率估算模型，通过高频跟踪新股获利金额和基金日度规模，计算基金打新收益率，并对2019年以来公募基金打新收益进行系统分析，筛选优质打新基金，为投资者提供科学参考 [page::0][page::4][page::11][page::22][page::26]
白马股量化选股模型——绩优白马股的长期ROE特征与量化回测
本报告系统研究绩优白马股的关键财务特征，发现绩优白马股长期ROE稳定且能有效驱动净利润增长，进而带动股票长期收益。基于上述特征构建的量化选股模型，自2007年以来年化收益达34.8%，显著跑赢市场基准，模型稳定业绩与合理负债结构密切相关。此外，剖析“茅台魔咒”现象，论证股价持续超越茅台几乎不可能。报告提供了详实的模型业绩回测数据及最新组合名单，为绩优白马股的量化投资提供理论与实证支持 [page::0][page::4][page::9][page::10][page::11][page::12][page::8]
基于相对资金强弱（RMS）指标的风格轮动策略研究
本报告基于国信资金强弱指标体系，提出相对资金强弱（RMS）指标，通过对中证100与中证500的有效资金强弱指标（EMS）进行标准化比较，开发出一套风格轮动策略。该策略以RMS指标的偏离值结合指数涨幅作为风格切换信号，样本内收益超过568%，远超基准指数，且样本外验证表现稳健。此外，将RMS轮动策略与GSMS选股和EMS择时策略结合，进一步提升收益表现。该体系具备低切换频率、高胜率和参数稳定性，对投资者提供了有效的风格轮动操作参考 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
基于市场强弱下月初效应的指数投资方法
本报告围绕“月初效应”在指数投资中的应用，提出结合市场强弱的月内多空指数投资策略。通过对上证50指数回测，策略净值显著跑赢指数，年化收益33.01%，超额收益21.75%。策略进一步应用于50ETF与股指期货，验证多头收益稳定显著，空头策略收益较弱。并对沪深300及中证500指数进行扩展测试，结果显示策略在大盘股市场具有良好推广价值 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::12][page::15][page::16][page::17][page::18]
金融工程专题研究反转因子全解析
本文围绕A股市场反转因子的均值回复本质，构建了分析师共同覆盖、基金共同持仓、概念共同覆盖、形态相似股票四维度的均值回复基准，形成结构化反转因子。该因子周期性失效阶段表现显著优于传统反转因子，且残差因子亦体现选股能力，表明提供了额外选股信息。此外，该框架复用于三个月反转与日内反转等因子，均取得提升。改进的结构化反转因子应用于中证500和中证1000指数增强组合，均带来超额收益和风险指标改善[page::0][page::4][page::23][page::24][page::28][page::29][page::30][page::31][page::32]。
金融工程专题研究量化投资的“进化论”——长信基金宽基指增矩阵系列产品投资价值分析
报告分析近年来A股调整幅度及时间，指出当前指数点位与市场资金流向均显示布局A股的性价比高。详细介绍长信基金宽基指增矩阵系列产品，覆盖沪深300、中证500、中证1000，凭借丰富的量化因子库和三大量化模型，持续实现稳健的超额收益。各产品均展现出行业和风格上的特色配置，基金机构持有比例较高，体现较好认同度。整体上，指数增强基金在不同宽基指数中均持续获得超额收益，支持指数增强策略的投资价值[page::0][page::4][page::7][page::10][page::12][page::20][page::23]。
行业微观结构对行业配臵的影响
本报告基于A股市场05-10年行业微观结构数据，系统分析行业研究难度与投资难度两个维度，提出基于行业非系统性风险的微观结构优化行业配臵策略。实证证实微观结构难度与选股空间正相关，非系统性风险指标能有效辅助投资者判断行业内选股与中性配臵的选择，从而提升收益并降低研究成本 [page::0][page::3][page::6][page::11][page::16][page::19][page::18]。
国信投资时钟之行业轮动——伙伴算法发现和跟随行业轮动
本报告通过伙伴算法构建A股市场行业关联圈，发现并跟随行业热点，实现行业配置。相比直接动量，半伙伴及伙伴算法基于行业相关性增强了配置效果，显著改善超额收益和风险调整后回报。三种策略均展现行业轮动大周期规律，明确行业集群轮动演变，为量化投资提供实证支持和决策框架。[page::0][page::3][page::5][page::9][page::14]
国债期货策略篇：期现套利策略研究
本报告系统研究了国债期货的期现套利策略，通过构建基于最便宜可交割国债（CTD券）及非CTD券的期现套利组合，设计开仓与提前平仓条件，实现对无风险套利机会的捕捉。实证以2013年9月至10月数据为基础，CTD券组合浮动年化收益约2.537%，而非CTD券多次套利机会累积年化收益高达18.43%。报告还深入分析了套利流程、交易成本、保证金要求和流动性风险，对国债ETF套利机会也进行了简要探讨，指出ETF与国债期货暂无明显套利空间，强调投资者在执行套利策略中需权衡资金占用和风险管理 [page::0][page::3][page::5][page::7][page::9][page::13][page::17].
CTA系列之股指期货开盘动量效应研究
本报告系统研究了股指期货的开盘动量效应，确认开盘多空趋势信号的识别方法，通过构建基于开盘前三根K线的多头和空头趋势策略，结合两类止损方法（反向信号止损和吊灯止损）、杠杆调整及隔夜仓持有规则，实现策略收益稳定增长，费后年化收益率最高达25.79%，夏普率1.77且最大回撤控制在7.66%以下[page::2][page::4][page::5][page::7][page::10][page::13][page::16][page::20][page::24][page::26][page::27]。
国信相对强弱指标 GSRS 在资产配置中的应用
本报告基于国信相对强弱指标（GSRS）模型，通过对股票型基金、债券型基金及多类风格资产的轮动配置模拟，验证了该指标在资产配置中的有效性。模拟结果显示，多轮动配置组合的收益显著优于基准和单一资产，且整体风险控制较好。报告还针对不同资产类别和行业风格给出最新的配置建议，如偏向固定收益资产及优选大盘蓝筹、周期类股票或一类行业，以期实现超越市场的表现，为投资者提供量化择时的实用参考 [page::0][page::3][page::9]。
基于动态时间规整的择时策略
本文提出一种基于动态时间规整算法的技术分析量化择时策略，通过挖掘指数历史走势中与当前形态相似的片段，结合三种拟合方法预测指数未来走势，实证显示策略整体胜率达66.24%，对顶部和底部预测具有参考价值[page::0][page::4][page::9][page::11][page::13][page::17]。
