南方中证1000ETF 投资价值分析
本报告分析了疫情好转推动下小盘股代表性指数中证1000在节后表现上领先大盘及中盘指数，归因于风险评价下行与业绩恢复双重利好，同时介绍了南方中证1000ETF的产品特点和基金管理情况，展望疫情持续缓和将进一步支撑小盘股表现。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7]
金融研报AI分析
从量化视角复盘 A 股 1995 年以来的风格轮动和选股因子表现
本报告基于1995年以来A股及美股市值和估值因子历史表现，系统复盘大小盘风格以及常用选股因子的轮动与效能。市值因子尤为强势，A股中小市值风格呈现4~10年周期轮动，且未来一两年小市值风格大概率延续。估值因子虽然长期有效但波动较小，明显失效仅发生于2019-2021年结构性牛市期间。常用选股因子2017年以来表现有所下降，价量因子与小市值高度相关，基本面因子有效性较强但2022-2023年有所回调。结合因子择时指标和市场背景，报告提出战略配置建议。[page::0][page::7][page::31][page::32]
Nowcast 中国宏观数据——量化配置专题之三
本报告详细介绍了基于动态因子模型的中国宏观Nowcast模型构建方法，涵盖48个宏观指标，利用Kalman滤波和EM算法进行实时数据修正与参数估计，成功实现对2019Q4及2020Q1 GDP同比的高精度预测，且预测动态调整结果与市场表现高度一致[page::0][page::2][page::12][page::13][page::15][page::17]。
货币创新与分级盛宴国泰君安2015年金融工程投资策略
本报告聚焦货币基金创新与股票分级基金市场的发展，分析了场内货币基金进入第三代的运作模式及其流动性和收益特性，详细剖析了分级基金的历史演进、规模扩张与行业分级热点，阐述了相关投资策略如货币基金的收益增强与套利策略，以及分级基金A、B、M份额的不同投资价值。此外，报告还系统归纳了A股场内交易配置体系的构建，涵盖现金货币、固定收益、股票权益及大宗商品等多个资产类别，为投资者提供了全面的策略参考[page::0][page::1][page::3][page::5][page::8][page::10][page::13][page::15][page::20]
写在首批REITs上市之前:网下询价与公众认购行为，共识之外差异仍存
本报告基于首批REITs网下询价和公众认购数据，揭示不同项目和投资者对REITs前景的认知差异，产权类项目超额认购倍数普遍高于特许经营权类，机构和公众偏好不同，定价普遍对二级市场让利2.22%，同时展望了潜在未来项目，特别看好IDC类REITs项目的投资价值。[page::0][page::2][page::4][page::6][page::7]
高效率 Smart Beta 构建研究
本报告系统研究了构建高效率 Smart Beta 产品的核心方法，重点分析了样本空间选择、风格相关性、行业集聚性对组合效率的影响，并提出基于分位数中性化和经济逻辑筛选的组合构建流程。实证表明，所构建的红利、价值、成长、动量、质量、低波等风格组合在把握目标风格溢价的同时，有效降低了非预期风格及行业偏离，具有较强的Beta属性和稳定的超额收益表现[page::0][page::2][page::7][page::20][page::21]
是税！基于大宗交易数据的事件驱动策略——国泰君安2015年金融工程投资策略
报告提出基于大宗交易数据的避税事件驱动策略，利用股价低位和大宗交易折价高这两大筛选条件锚定投资机会，并结合技术指标（如MACD的DEA指标）优化选股。策略回测2014年4月至10月表现优异，年化收益达85.54%、夏普比率5.18，且在创业板发挥更好。策略强调重要股东避税动机导致大宗交易折价买入机会，风险包括牛市可能跑输大盘及收益实现时间不确定性[page::1][page::4][page::15][page::19][page::20]。
金融工程 —多因子全球化系列之一
报告系统回测了美股市场110个常用中低频因子，结果显示复合财务因子及部分量价类因子（如动量和波动因子）表现良好。基于5个精选因子构建的多头组合在2010-2022年表现稳健，年化收益近10%，2022年以来回撤显著低于基准，表明美股仍存在阿尔法因子。报告还结合美股机构投资者行为，提出不同机构占比股票池的量化策略建议，为投资提供实操参考[page::0][page::2][page::3][page::16][page::17][page::18]。
如何评价量化策略拥挤度
本报告提出衡量量化策略拥挤度的双重指标体系——基于卖空需求差异与股票联动性，分析了2006-2013年价值与动量策略拥挤度演变，揭示金融危机前后拥挤度显著变化及其投资启示，指出策略拥挤对收益和风险控制的重要影响，强调未来对因子拥挤与表现关系的研究价值 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9][page::11][page::12]
宽基ETF扩容，关注指数调整冲击成本
本报告聚焦2024年6月核心指数成分股调整对市场的冲击成本。核心指数ETF规模大幅扩容，尤其是沪深300和中证500，调整期间被动买卖带来显著冲击成本。通过改进BARRA模型，结合个股流动性和主动交易数据量化冲击成本，报告预测核心指数调入调出股票名单及其冲击成本，提示投资者关注潜在套利机会与规避高冲击成本股票风险。[page::0][page::2][page::3][page::4]
他山之石：利用波动率的波动性产生 Alpha，降低风险——杠杆ETF 系列研究之一
本报告系统介绍了Tony Cooper关于利用波动率拖累影响杠杆ETF收益的经典研究，提出了最优杠杆倍数计算公式及三种基于波动率预测的策略CVS、OVS和OVPMS。基于1950-2009年标普500数据，实证表明这三种策略均能显著降低组合波动率与波动率的波动性，同时获得超额收益，尤其CVS策略波动率和最大杠杆倍数较低，具备较好的风险控制能力 [page::0][page::2][page::7][page::10]
MIDAS： 混频数据预测通用框架
本报告详述了MIDAS混频数据预测模型的基本框架及其在宏观经济指标和行业景气度构建中的应用。MIDAS通过结构化约束和数据重新排列，有效解决了不同频率数据及不规则发布时间点的对齐难题，实现了高频数据对低频目标变量的精确预测。具体应用如利用日度猪肉、蔬菜等价格数据预测CPI同比变动，以及通过多维度因子模型构建有色金属行业景气度，均体现了模型的时效性和领先性[page::0][page::2][page::8][page::11][page::13]。
基于上市公司参股拟 IPO 企业的事件驱动研究
本报告围绕上市公司参股拟IPO企业的动机及事件驱动效应进行深入研究，发现被参股企业发布首版招股说明书后，参股上市公司股价普遍获得显著正向刺激，120个交易日累计绝对收益率达到17.32%，年化超额收益率11.4%。优质拟上市公司的持续营收增长能进一步提升参股上市公司收益，且参股比例越高，股价表现越优。投资能力强劲的上市公司仍能维持后续的超额收益，体现“强者恒强”效应。报告对IPO政策变动与减持难度的风险进行了提示，并对精选参股对象的方法提供指导。[page::0][page::7][page::10][page::12][page::13][page::14]
交易即信息：识别微观结构中的知情信号
本报告基于微观结构理论，构建了利用高频个股分钟成交量和价格数据的短期监测指标VPIN，用于识别股票交易中的知情信号。实证显示该指标对个股的价格波动、极端变动有显著预警能力，针对中证800的策略回测表明其作为负向阿尔法因子效果明显，适合用于短期监测和负向股票筛选 [page::0][page::4][page::13][page::19][page::23]。
ETF 期权交易策略及其应用 ——ETF 期权研究系列之二
本报告系统介绍了ETF期权的基本性质及三大类核心交易策略（方向性、波动率、保险避险策略），结合海外市场实例，详细解析其适用场景及风险收益特征。重点分析了海外机构典型策略如Protective Put、Covered Call及Collar策略，通过实例、图表和实证数据展示了这些策略在组合风险管理和收益稳健性上的显著优势，为国内ETF期权市场设计与应用提供参考 [page::0][page::2][page::10][page::11][page::16]
鉴古通今：特定宏观发展阶段下的风格特征
本报告通过复盘美国自1950年以来的宏观经济增长、产业结构、人口与投资者结构变迁，归纳特定宏观阶段行业及风格表现规律。认为当前中国经济转型期与美国80年代相似，经济动能转换中盈利及业绩确定性是主要定价因素，行业景气受居民消费能力、主力消费群体及机构投资者结构影响，重点关注业绩稳定、符合新兴产业方向的标的，洞察行业集中度和风格特征的演变趋势 [page::0][page::2][page::10][page::15][page::16]
美股 40 年：机构化进程中的风格演绎
本报告基于长达40年的美股机构持仓数据，详细解析机构化进程对市场交易结构、持股特征及风格收益的深刻影响。研究发现，美股机构数量激增，持股集中度提升且换手率较低，偏好龙头和盈利能力较强的高估值股票。机构化提升了交易活跃度但降低了波动性，风格因子溢价和预测能力显著下降，机构通过交易削弱了风格溢价，风险属性增强。同时，股票长期收益与ROE高度相关，机构持有的重仓股普遍表现稳健 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::13][page::16][page::21][page::22]
股权激励下的投资逻辑与策略——国泰君安2014年金融工程投资策略
报告系统梳理了我国股权激励的发展现状、核心流程及会计税务处理，重点分析股权激励信息披露事件对股价的短期超额收益效应。测算显示，预案公告后20日平均超额收益约2%，首次实施公告效应更强，13年以来20日超额收益达7.5%。报告提出短期交易、长期持有、高送转及反转策略构思，并探讨构建股权激励相关因子选股策略的框架，为后续投资策略跟踪与产品化奠定基础 [page::1][page::5][page::14][page::16][page::18][page::20]。
寻找牛、熊股基本特征：基于财务、估值与行业角度国泰君安2014年中金融工程投资策略
本报告通过2003-2013年间牛股与熊股的财务、估值和行业特征分析，揭示牛股普遍拥有高ROE（>20%）、高扣非净利润增速（>40%）和较低forward PE的共同特征，且ROE（当年利润）指标相对稳定显著，forward PE的预测有效性优于trailing PE。同时，市值和估值因子特征随时间弱化，行业表现存在明显反转效应，医药生物、食品饮料等行业长期表现较优，提供了量化选股的理论依据与实证支持[page::1][page::18][page::20][page::23][page::27][page::29].
广发国证新能源车电池ETF 投资价值分析
本报告深度分析新能源汽车及储能领域的发展趋势及产业链情况，指出碳中和政策推动新能源汽车景气度持续提升，动力电池装机量及其上游材料价格高位维持，储能领域政策频发，锂电池需求旺盛。国证新能源车电池指数以电池为核心，样本市值集中且受到外资青睐，历史表现优于其他新能源及宽基指数，估值处于低位具有配置价值。广发国证新能源车电池ETF作为市场规模最大电池ETF，反映了投资者对新能源电池领域的认可，为投资该板块的有效工具 [page::0][page::2][page::6][page::12][page::16][page::17][page::19][page::20]
