2025年中期策略会基本情况 [page::0]

• 会议主题为“潮起东方，新质领航”，包含1场主论坛和33场分论坛。

- 超过5000人报名，近1000家上市公司高管参与，交流场次超2000场，规模创历届新高。

• 领导层重要发言强化信心，强调金融服务国家战略和客户价值回报。

宏观经济与资本市场展望 [page::1][page::3]

• 经济实现“开门红”，政策增量提振社会信心，推动资本市场活跃稳定。

- 宏观首席分析师指出全球经济货币体系重构，美元和美债存在贬值与利率上行风险，短期需求挑战依然存在。

• 下半年政策预计持续积极，财政和货币政策或继续加码和降息，增强经济确定性。

股市转型牛格局与投资机会 [page::3]

• 国泰海通策略首席表示中国股市“转型牛”趋势明显，市场估值边际压力减弱。

- 未来股市预期矛盾从经济周期转为贴现率下降，无风险利率及风险认知改善。

• 政策“三支箭”及资本市场改革助推投资者信心，新兴科技为主线，周期金融为潜力黑马。

专业投资者服务与数字化平台建设 [page::4]

• 道合APP和君弘APP提供全方位直播、访谈及深度分析，完善投资者教育和服务链条。

- 重点聚焦智能化服务及3A3R数字化运营方法论，推动投资策略数字化落地。

• 现场直播累计观看超36万人次，吸引大量个人与专业投资者参与，增强客户赋能。

国泰海通证券2025年中期策略会报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：国泰海通证券2025年中期策略会成功召开

- 作者与发布机构：国泰海通证券研究团队

• 发布时间：2025年6月5日

- 主题：中期策略会整体综述，涵盖宏观经济展望、资本市场战略、全球与区域投资机遇、产业革命与创新技术等

• 核心内容：本报告详细介绍了国泰海通证券2025年中期策略会的举办情况、主论坛与分论坛的内容与亮点，展现了国泰海通证券对全球及中国经济形势的判断及投资策略的核心理念，强化了公司“金融报国”与服务国家战略的宗旨，重点阐述了宏观经济、市场策略、科技创新、全球视野下的投资机会与风险判断。

- 评级与目标价：报告为策略会综述性质，无直接个股评级与目标价格，但展现了对资本市场“战略看多2025”、“中国股市转型牛”的坚定判断。作者希望传递的信息是：面对全球变局，坚定锚定“确定性”进行投资，关注创新驱动与资本市场高质量发展带来的投资机会。[page::0,1,3,4]

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2. 逐节深度解读

2.1 策略会概述及会议规模（第0页）

• 关键论点：

6月4日至5日，国泰海通证券在上海成功召开“2025年中期策略会”，主题定为“潮起东方，新质领航”。会议规模创历史新高：1场主论坛，33场分论坛，逾200名演讲嘉宾，近1000家上市公司高管参会，超5000人报名，超2000场客户交流。领导班子重要成员亲临，显示公司战略决心与资源整合优势。

• 逻辑与证据：会议规模与参会人数屡创新高，反映国泰海通证券在业内影响力持续扩大及客户基础的不断加深。组织能力和服务能力同步提升，为深化客户连接与行业资源整合奠定坚实基础。

- 数据点意义：策略会的高出席率和活跃度意味着市场对国泰海通证券未来策略和研判高度关注，同时也表明公司致力于打造业内顶尖的策略研究和客户服务平台，以增强市场竞争力和品牌影响力。[page::0]

2.2 领导致辞与宏观形势展望（第1页）

• 关键论点：董事长朱健致辞强调三个层面的政策确定性：

1. 促进科技自立自强的政策确定性
2. 资本市场持续稳定与活跃的确定性
3. 坚定不移扩大高水平对外开放的确定性
这些成为投资中国的重要保障。据此，国泰海通证券将依托资深实力、客户基础及服务优势，切实服务国家战略，推进“金融五篇大文章”。

• 推理依据：中国自去年9月启动一揽子增量政策，短期经济“开门红”，展现强劲复苏基础，全球及国内投资者因政策和市场基础的稳定性而增强信心。

- 数据点：会议吸引200多个政府/产业/学界嘉宾，体现多层次、多领域的互动，保障观点全面，多角度支持政策导向性叙述。主论坛议题涵盖新质生产力、结构性改革、美元走势及人工智能等前沿领域。

• 逻辑：政策稳定促使市场趋势向好，国泰海通定位自身为服务战略执行的金融中坚，既站在国家战略宏观调控高度，又深入投资者需求。这形成未来投资业务和研究的双重底座。

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2.3 宏观经济与资本市场展望（第2-3页）

• 梁中华演讲——全球变局与“确定性”：

- 全球经济及货币体系经历重构，根源在于全球化“信任基础”的变化。
- 全球供应链和大类资产的定价框架不断变革，黄金定价体系迥异以往，美元信用下降风险显现，可能导致美元继续贬值。
- 美债利率和通胀预期仍有上行空间，存在通胀与利率双重压力。
- 中国经济长期增长潜力巨大，但短期需求侧仍面临压力。
- 下半年宏观政策将持续积极，尤其7月后政策节奏加快，财政和货币政策预计进一步边际放松，并推动全面降息。
- 分析：该观点基于全球格局动荡和中国宏观经济周期，强调中国将继续成为确定性投资热点，政策公告的节奏和力度是关键控制变量。

• 方奕演讲——股市转型牛的形成：

- 经济与资本市场经历周期震荡后，“贴现率下降”将成为股票价格主要驱动，预期由经济波动转向利率和风险调整。
- “三支箭”政策（化解债务、提振需求、稳定资产价格）及资本市场改革为估值修复创造条件。
- 新技术、新消费崛起成为投资主线，新兴科技为主线、周期金融成黑马。
- 逻辑梳理：整体市场结构优化和政策支持形成支撑，投资者情绪改善，估值驱动机制转型，股市进入新阶段“转型牛”周期，预示2025年具备结构性上涨潜力。
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2.4 分论坛及服务平台介绍（第4页）

• 分论坛内容：

- 20场分论坛涵盖欧洲市场展望、银行理财、私募基金等，邀请国内外重量级专家及投资人，增强全球视野。

• 专业投资者服务：

- 道合APP提供多种内容形式，包括总量论坛全程直播、热点赛道深度分享。
- 君弘APP和通财APP推出“中期策略会直播特别节目”，为个人投资者打造信息获取渠道和分析支持。
- 智能化服务通过数字化运营方法论（3A3R）串联策略观点、内容解读与投资工具，提升专业服务效率和深度。

• 意义：数字化转型和多层次客户服务生态加快布局，提升客户体验和投资决策支持能力，助力公司构建金融科技与研究深度结合的竞争壁垒。

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3. 图表深度解读

3.1 策略会现场照片（第0页）

• 描述：图片展现了大会会场布局，观众座无虚席，规模宏大。背景屏幕显示会议主题及领导致辞环节。

- 解读：图片视觉上体现本次策略会议的盛况和影响力度，增强文本中“历史规模最大”的表述可信度。

• 联系文本：支撑会议盛况与号召力的叙述，增强读者对国泰海通专业地位及战略重心的感知。

3.2 朱健董事长致辞（第1页）

• 描述：董事长朱健在蓝色背景下发表致辞，画面表现出庄重和专业氛围。

- 解读：强化公司最高层对市场形势与公司未来战略的重视，体现领导层集体智慧对公司文化和发展方向的指引作用。

• 联系文本：视觉印证“坚定政策确定性”的核心论点，突出领导力。

3.3 宏观首席分析师梁中华演讲（第3页）

• 描述：梁中华专注演讲，现场正式，体现对全球宏观走势的分析重视。

- 解读：反映出公司宏观研究核心团队对复杂国际局势的深刻洞察，强化公司在宏观领域的研究能力。

• 联系文本：配合“全球变局，锚定确定性”主题，有助投资者理解外部环境复杂与内部政策支持同时存在的双重现实。

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4. 估值分析

本次报告及会议主要围绕政策导向宏观经济环境及资本市场趋势的分析，未直接披露具体估值模型或个股目标价。主要从宏观层面和策略视角阐述行情驱动要素和投资主题：

• 估值层面，方奕讲演中提及“估值压缩边际影响减小”和“贴现率下降（尤其是无风险利率和风险溢价系统性降低）”是核心推动力，隐含对市场整体市盈率和股价的上涨预期。

- 这表明基本面与政策改进预期将降低投资折现率，提高股票估值水平，促进股市转型迈入新的牛市阶段。

• 公司战略强调技术创新与结构性机会，因此投资价值评估不仅考虑传统财务指标，更重视成长前景和技术升级带来的超额回报可能。

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5. 风险因素评估

报告和会议内容中对风险的明确提示较为间接，主要体现在：

• 全球宏观经济与货币体系的重构存在不确定性，包括美元信用下降、美债利率和通胀预期上行风险，这可能带来短期资产价格波动。

- 经济短期需求端挑战，中国经济仍面临消费和结构调整困难，需要政策持续支持。

• 政策调控节奏的不确定性，如财政和货币宽松力度和时机的把握，存在对市场预期的影响。

- 资本市场仍存在估值修复过程中的波动风险，投资者情绪可能受外部冲击影响。

• 报告未具体提及应对策略，但强调政策支持及改革“三支箭”及资本市场“以投资者为本”的框架，暗示缓和上述风险的措施正在推进。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体表达对中国经济和资本市场的乐观态度，强调政策确定性和市场转型牛的观点。然而，部分短期经济和全球风险的挑战被呈现为待解决“问题”，对其可能严重性和多变性评论相对温和，存在一定乐观偏向。

- 报告对未来政策的积极预期假设了政策持续加码和有效实施，缺少对政策超预期失效或国际环境恶化加剧的讨论。

• 对技术创新和资本市场改革的投资机会高度评估，但具体行业和细分领域潜在的竞争格局风险及估值泡沫风险未明确强调。

- 全球体系“信任基础”变化是深层次结构性风险，但报告侧重解释其带来的投资方向调整，未深入探讨这些变动可能导致的极端市场事件。

• 综上，虽然立场较为积极，但依然为投资者提供了重要思路与判断框架，只是投资者需结合市场实时动态和政策实际推进情况，保持审慎关注。

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7. 结论性综合

国泰海通证券2025年中期策略会全面展现了公司对全球及中国宏观经济深刻洞察、资本市场结构转型的系统判断，强调“确定性投资”理念，重点围绕高水平科技自立自强、资本市场稳定活跃及高水平对外开放三大政策确定性构建未来经济投资框架。报告通过朱健董事长及核心研究团队发言，明确“转型牛”市场格局正在形成，预计2025年中国股市将迎来以新兴科技和新消费为主线、周期金融为暗马的结构性增长阶段。

与此同时，全球经济和货币体系重构带来的不确定性与风险需警惕，但下半年中国将继续通过边际加码的积极财政与货币政策，努力稳定需求，提升市场信心，推动经济与资本市场健康发展。

策略会的规模与内容丰富、覆盖全面，辅以数字化投资服务平台的构建与推广，彰显国泰海通证券融合宏观研判、策略支持与客户服务的一体化优势。通过33场分论坛和专业平台，为市场参与者提供多角度投资参考与决策支持，有助投资者洞察全球变局中的新兴机会，把握中国经济转型与资本市场机遇。

总体而言，报告充分展现了国泰海通证券依托雄厚资本与专业研判优势，贯彻“金融报国”理念，致力于在复杂全球环境下为投资者提供稳健、前瞻价值回报的坚定立场和清晰路径。投资者应结合宏观政策动态、国际经济走势和资本市场结构调整节奏，审慎布局未来组合，实现风险与收益的动态平衡。

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主要图片引用

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（全文约1600字）[page::0,1,2,3,4]

报告