CGI乡村振兴 | 田野对谈之对话吕德文（上）：中国家庭的城乡双轨
本报告聚焦中国乡村家庭的城乡双轨现象，基于广泛的田野调研和专家访谈，阐释了“城乡二元结构”在家庭代际分工中的深刻影响，探讨乡村振兴与新型城镇化之间的内在联系及其对农村年轻人的发展期待，为理解乡村转型提供了重要视角[page::0][page::1]。
金融研报AI分析
中金研究 | 本周精选 宏观 策略 房地产
本报告回顾2025年上半年宏观经济、房地产、A股市场及港股表现，分析房地产“止跌回稳”的三个阶段，及其对交易量、房价和投资的影响；展望下半年宏观经济金融政策保持稳健，房地产对经济拖累趋缓，消费结构转型，新消费市场规模持续扩大。同时A股市场可能在4月探底后迎来调整，港股结构性行情显现但整体震荡区间运行。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6]
中金公司成功举办2025年中期投资策略会
本报告总结了中金公司2025年中期投资策略会的要点，涵盖全球宏观经济格局的地缘经济竞争、多元化货币秩序重构及美国再平衡政策对全球资产配置影响。重点关注中国经济韧性、港股资金流、A股阶段性底部及内外部风险，提出资产配置策略建议和结构性机会布局，强调财经政策和信用周期变化对市场的引导作用 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
中金点睛 | 《宏观会客厅》全网观看量突破120万
《宏观会客厅》由中金研究联合中金财富策划，结合宏观与行业分析，动态探究宏观变量对行业发展的影响，栏目自2024年8月开播以来，累计观看超120万，聚焦投资者热点话题，助力投资决策。[page::0][page::1][page::2]
CGI乡村振兴 | 田野对谈之对话吕德文（中）：维持型乡村的功能
本篇报告通过对中国乡村维持型村庄的深度访谈，揭示了此类村庄在养老功能上的核心价值，强调农村基层组织体系在老龄化应对中的作用，并探讨了提升农村养老保障的社会学思路和路径，为乡村振兴和社会保障提供了实地调研的宝贵视角。[page::0][page::1]
稳定币对金融体系的潜在影响
本报告系统分析了稳定币作为加密货币与传统金融体系的桥梁，其快速增长及监管演进趋势。报告指出，全球主要经济体相继出台稳定币监管法案，特别是美国和中国香港明确了100%储备资产要求以防范风险。稳定币规模超过2300亿美元，年度交易额高达28万亿美元，交易效率远超传统跨境支付。稳定币虽限制货币创造能力，但可能引发银行存款脱媒及对央行货币政策传导的潜在影响。此外，稳定币发行机构大量持有美国短期国债，成为重要美债买家，影响货币政策传导机制。报告还探讨了稳定币对国际货币秩序的影响及对新兴经济体的挑战，强调监管完善的重要性及对人民币国际化的启示 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::8][page::10][page::12][page::13][page::14]
REITs四周年：行稳致远，市场渐兴引资来
本报告回顾中国公募REITs四年发展，市场市值突破2000亿元，项目数量领先亚太地区。政策持续利好推动市场稳定成长，新资产类型项目获高倍数认购。REITs估值底部回升，尤其消费和保障房板块表现突出。未来看好资产类型扩容和扩募提速，市场多层次建设加快，投资者结构持续丰富，资产长期配置价值提升。建议关注估值风险及利率动态，短线可布局打新、分红、解禁和扩募策略 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5][page::7][page::10]
中金 | AH比较系列（2）： $H+A$ 新路径开启
本报告分析了粤港澳大湾区企业依托新政策打通深港证券交易所两地上市路径的机遇，指出目前已有部分港股大湾区企业符合深交所主板和创业板上市财务标准，未来两地资本市场协同将进一步加强，助力优质企业的国际化和融资发展。历史数据表明港股企业返A上市后表现优异，预计新政将促进估值体系接轨和资本市场高质量发展，提升投资吸引力和市场活跃度 [page::0][page::1][page::2]。
中金2025下半年展望 | 全球研究：贸易冲击与经济格局重塑下的全球投资
报告聚焦2025年下半年全球经济格局及贸易冲击，展望美国经济放缓、非美地区修复动能，重点推荐非美地区尤其欧洲市场与新兴市场的平衡配置。全球行业层面，科技、工业、金融板块更受青睐，同时详述日本、东南亚、中东等地区的经济政策与风险。报告包含详尽产业板块及细分行业展望，结合多项图表展示市场估值与资金流动趋势，为投资者制定区域及行业配置提供参考 [page::0][page::1][page::3][page::6][page::10][page::12][page::19]。
中金6月数说资产
2025年5月整体经济保持平稳增长，但结构分化明显。关税缓和效果滞后，工业增加值增速回落。以旧换新政策叠加促销活动推动消费加速。固定资产投资回落，主要受制造业和房地产投资放缓影响。房地产销售与投资数据持续走弱，需求端量价齐跌。展望下半年，政策仍将支撑经济复苏，A股有望先稳后升。货币政策或加速宽松，债市看好。大宗商品供应与需求表现分化，生猪价格压力持续。整体建议聚焦确定性投资机会与稳增长政策预期。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
CGI乡村振兴 | 田野对谈之对话吕德文（下）：乡愁成为精神寄托
本报告通过对乡村振兴领域专家吕德文教授的深度访谈，探讨农村金融化进程、数字化生活对乡村的影响，及乡愁作为新的精神寄托的文化意义。指出金融化加快农民城镇化，数字技术改变产业和治理模式，乡愁成为维持农村社会稳定的重要价值基础[page::0][page::1]。
CGI乡村振兴 | 田野对谈之对话李实（上）：乡村振兴的多元化发展
本报告通过中金研究院与浙江大学李实教授的深度对话，探讨乡村振兴与经济发展的关系，分析浙江乡村振兴的独特优势和多元发展路径，强调资源盘活和城乡互动对乡村产业和公共服务提升的重要作用，为理解乡村振兴提供了实践与政策视角的深刻洞见[page::0][page::1]。
中金 | 科特估 专题（2）：格局重构和产业浪潮下的科创投资
本报告系统分析了2025年在格局重构与产业浪潮推动下，中国科创投资的演变与新机遇，特别是在AI技术突破和政策支持下，科创企业迎重估周期。指出AI、机器人、半导体等细分领域表现突出，科创风格呈现扩散与轮动，港股表现优于A股。技术、政策、宏观及市场资金多方因素共同推动产业景气与估值修复，强调AI相关产业链高景气、高资本支出阶段。报告结合生命周期理论提供赛道配置逻辑，创新药政策利好与出海加速成主要催化剂，高端制造供需改善注入长期成长动能，全球货币体系重构助力人民币资产估值提升。资金面及估值趋势显示科创板块估值仍有提升空间，未来具备较强投资价值 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::11][page::17][page::18][page::19][page::20][page::22][page::24][page::25]
中金缪延亮：货币秩序重构下的资产变局
本报告从国际货币秩序加速重构视角出发，系统分析美元资产安全性下降的表现及其三大根本原因，指出全球资本格局正面临多元化与碎片化变迁，资产定价锚失效，加剧美债利率中枢抬升和全球资产波动。报告强调黄金和人民币等资产因货币体系分裂获益，人民币国际化迎关键历史机遇，强调需财政发力和政策支持人民币国际地位提升。报告还详述资金流动和资产定价变化规律，为环球资产配置提供指导建议。[page::0][page::1][page::10][page::12]
光学系列：手机光学升级重启，龙头厂商动能不减
2023年手机光学行业经历底部，2024年随着技术升级和市场需求回暖，行业呈现升规升配趋势，重点技术包括大底CIS、玻塑混合镜头和潜望长焦。市场规模2024年预计同比增长21%，2026年达382亿美元，行业盈利能力显著修复，国产龙头厂商优势突出。AI赋能影像提升，推动硬件升级同步进行，3D摄像头渗透率预计提升，潜望长焦渗透率快速增长，相关新技术如可变光圈、连续变焦和伸缩镜头逐步落地，推动手机光学向专业化发展。行业竞争从降价恶性战转向理性提升，毛利率回升，产品高端化助力利润弹性释放，整体格局向头部集中[page::0][page::2][page::5][page::6][page::12][page::14][page::16]。
CGI乡村振兴 | 田野对谈之对话李实（下）：展望乡村振兴的未来
本报告通过对话乡村振兴领域专家李实教授，聚焦城乡差距、收入差距和区域差距的关系，剖析乡村未来发展趋势与共同富裕目标，强调农村产业转型与人口结构变化的趋势，提供对中国乡村振兴路径的深刻见解和展望 [page::0][page::1]。
美联储不会在通胀面前轻举妄动
本报告详细解读了美联储6月议息会议及其货币政策声明，指出美联储对经济增长下调预期但抬高了通胀路径判断，同时点阵图表现出谨慎态度。鲍威尔强调未来降息路径高度依赖数据，短期内无急于降息意图。报告结合点阵图及经济指标预测图，表明美联储持续关注通胀风险与政策不确定性，预计降息可能在今年第四季度出现。[page::0][page::1][page::2]
中金：美联储还需等待什么？
本报告深度解读2025年6月美联储FOMC会议及点阵图预期，强调当前基准利率维持4.25%-4.5%，年内预期降息2次，因关税政策不确定性下降，通胀压力阶段性缓解，经济增长预期下调但整体稳健。美联储政策路径依赖关税谈判进展，重申待更多信息明确后将启动降息周期，预计降息幅度1~2次25bp，市场资产表现迎来修复与交易机会，尤其关注美股估值修复、美元震荡及黄金对冲价值 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8].
公募新规下，主动权益基金如何调整与跟踪业绩基准？
本报告围绕证监会推动公募基金高质量发展行动方案，深入分析主动权益基金业绩比较基准的应用现状及持仓偏离、净值偏离特征。研究发现多数主动权益基金以沪深300、中证800等规模指数为业绩基准，风格适配程度不足导致超额收益波动较大。通过将基准调整为更贴近基金实际风格如300成长指数，持仓偏离和净值偏离均显著收窄，超额表现更为稳定。报告进一步提出两种组合管理优化方案：约束行业市值暴露的最优化方案及主动管理叠加指数跟踪方案，均有效提升模拟组合超额收益胜率及稳定性，为主动权益基金在新规环境下的基准设定与管理提供实践指导[page::0][page::1][page::5][page::7][page::9][page::12][page::14]。
【华西电子】蓝思科技（300433）：平台型精密制造厂商，业务布局多点开花
蓝思科技作为智能终端一站式精密制造解决方案供应商，业务涵盖消费电子、汽车电子及新兴领域，形成多点驱动增长。公司2025-27年收入和净利润预期持续增长，首发覆盖给予买入评级，风险在于下游需求和贸易摩擦等因素 [page::0][page::1].
