【华西家电】周专题：7月空冰洗内销排产好于出口，第三批消费品以旧换新资金将下达
本报告聚焦2025年7月家电行业空调、冰箱、洗衣机排产情况，分析内销与出口的不同表现。7月空调内销排产增长明显优于出口，冰箱内销及出口均偏弱，洗衣机内需淡季导致排产减少但出口有所恢复。同时，第三批消费品以旧换新资金下达，将对内销市场形成支持。公司重点公告披露相关企业业绩预告及政策风险提示。报告辅助以排产同比增速数据，精准反映行业动态，为投资者提供决策参考。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西非银】保险业2025年5月保费点评：寿险增速延续扩大，财险保持稳健
本报告分析了2025年5月保险业保费数据，指出寿险增速显著加快，财产险保持稳健增长。人身险原保费收入同比增长3.3%，5月寿险单月保费同比增速达24.1%。财险方面，车险和非车险均表现良好，分别同比增长4.4%和6.0%。此外，保险资产总额稳步上升，受保费增长和投资资产增值推动。报告还指出监管政策趋严，利好头部险企未来盈利能力 [page::0][page::1]。
量价行业轮动组合2025年上半年月胜率为 100%
本报告介绍了华西金工量价行业轮动组合在2025年上半年的表现，组合累计上涨7.73%，超行业等权组合3.32%，6月收益率为3.80%，月度胜率高达100%。报告指出钢铁、机械、房地产、商贸零售、家电为复合因子排名较高行业，展示行业轮动策略优势和风险提示，强调历史规律可能失效风险 [page::0].
7月债市，紧跟“破风手”
本报告分析了2025年7月中国债市的宏观环境与资金面变化，指出6月利空逐步解除、资金面季节性宽松，机构增量资金支撑债市结构性机会。提出三类哑铃型与子弹策略，强调曲线陡峭化下子弹策略更具优势，建议紧跟市场主力“破风手”布局结构性机会[page::0][page::1].
华西最强声 0702 | 量价行业轮动组合2025年上半年月胜率为$100\%$ ；链上资产，RWA应用深化
本报告由华西证券研究所发布，重点涵盖宏观债市策略、2025年上半年量价行业轮动组合表现、保险行业保费动态、家电行业产销情况、链上资产和RWA数字资产应用等内容。量价行业轮动组合2025年上半年月胜率达100%，钢铁、机械等行业因量价复合因子表现领先。债市方面，7月资金面呈季节性宽松，机构增量资金流入被看好，子弹型国债策略可博弈曲线陡峭化。保险业寿险增速扩大，财险稳健。链上资产领域，稳定币合规提速，RWA标准与应用不断深化，推动数字资产生态形成。传媒行业版号审批持续释放利好，游戏产业迎发展机遇。[page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::7]
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【广发金工】新入库因子表现突出：Alpha因子跟踪月报（2025年6月）
本报告基于广发金工Alpha因子数据库，分析了多类Alpha因子在全市场及主要指数板块（月度、周度换仓）中的表现。重点展示了深度学习因子agru_dailyquote在沪深300、中证A500、中证500、中证800、中证1000、创业板的优异超额收益和低回撤特征，且回测区间从2020年至2025年6月。报告还对DL_1、fimage等机器学习及高频因子进行了详细排行与表现分析，为指数增强策略及多空量化策略提供了实证支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9].
“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点
本报告聚焦近一周股指期货市场表现，详解四大主力期指合约涨幅与贴水状态，结合基差率、跨期价差等关键指标，揭示反套套利机会，并预测2025年分红点位。通过大语言模型辅助汇总20多家卖方策略团队观点，市场情绪整体乐观，资金流动性回暖，行业普遍看好军工、有色金属与科技成长板块，报告为期货投资者提供基于数据与AI解读的策略参考 [page::0][page::1][page::4]。
量化观市：多方利好共振，小盘成长风格演绎持续
报告基于当前宏观经济和市场环境，分析近期多重利好因素叠加推动市场，尤其是小盘成长风格持续占优。通过宏观择时模型和微盘股指数轮动监控，确认中期权益配置偏向45%仓位，核心观点建议稳健配置大盘价值股并适当战术配置成长板块。量化因子视角显示市值和成长因子表现优异，转债因子中成长与一致预期主导收益，估值因子承压。整体数据和图表支持小盘成长风格延续，且组合构建应动态调整以应对市场情绪波动和流动性变化。[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合策略超额6.17%
报告系统跟踪多个基于高频快照与逐笔成交数据构建的高频选股因子，结合传统基本面因子构建中证1000指数增强策略。高频因子如价格区间因子、量价背离因子、遗憾规避因子和斜率凸性因子表现稳健。其中，高频&基本面共振组合策略样本外超额收益稳定，年化超额收益达14.82%，最大回撤仅4.52%，展现出强劲的收益和风险控制能力，为指数增强策略提供有效支持。[page::0][page::1][page::10][page::11]
华电新能本周询价，拟募资约180亿元——“打新定期跟踪”系列之二百一十九
本报告持续跟踪2024年以来主板、科创板及创业板的网下打新市场表现，测算不同账户规模的打新收益率及满中收益，详细披露近期新股上市及募资情况，并重点分析华电新能本周询价动向。数据显示，2025年截至6月底，2亿规模A类账户打新收益率约1.58%，新股上市首日平均涨幅超过200%，募集资金规模及账户参与度体现新股市场活跃度，为投资者把握打新机会提供系统参考 [page::0][page::1][page::5][page::6][page::10]。
【东吴金工 金工定期报告】预期高股息组合跟踪-20250630
报告介绍了东吴金工团队构建的预期高股息组合的选股标准及其近期表现。组合基于年报利润分配及基本面指标预测股息率，辅以反转因子和盈利因子筛选沪深300成分股，动态持仓30只股票。回测显示2009-2017年累计超额收益显著，2025年6月组合平均收益1.84%，跑赢中证红利指数2.4%。报告揭示了组合调仓明细与持仓收益情况，并提供了最新的红利择时信号，指出未来市场风险提示 [page::0][page::2][page::4][page::6]。
大类资产与基金周报（20250623-20250627）——原油、黄金下跌，商品基金跌幅 1.66%
本周A股、港股、美股均迎来上涨走势，计算机、国防军工等行业涨幅明显，债券市场利率小幅调整，信用利差有所上行。商品市场中原油和黄金大幅下跌，导致商品基金整体下跌1.66%。权益基金和QDII基金表现较好，分别上涨2.89%和2.38%。本周新成立基金28只，规模较大者集中在偏股混合型和指数型基金 [page::0][page::1][page::5][page::8][page::9]
京投轨道交通科技控股有限公司2024年報
本報告全面回顧京投軌道交通科技控股有限公司2024年全年運營與財務狀況。報告強調公司在智慧乘客信息服務、數據與集成服務及智慧基礎設施三大核心業務的持續穩定發展，毛利率提升至37.4%，海外市場擴展至20國32城，且在國內55個城市提供服務。2024年集團收入略增1.2%至約16.57億港元，權益股東溢利16.76億港元，同比下降3.8%。公司強化研發投入，持續推動AI、邊緣雲等技術應用，帶來高鐵CR450智能動車組核心事件的成功交付。報告中披露積極的資本運作與完善的企業管治，關注風險管控，保持良好股東回報及穩健財務結構，最新公告披露2025年初完成出售合營企業股權，為未來發展注入新動力[page::1][page::4][page::5][page::7][page::10][page::11][page::12][page::14][page::16][page::18][page::22][page::31][page::32][page::33][page::38][page::41][page::44][page::49][page::51][page::55][page::56][page::65][page::66][page::68][page::99][page::141][page::153][page::159]。
Optimal Post-Hoc Theorizing
本文基于贝叶斯模型建立了“先验理论假设”与“事后理论假设”间的权衡框架，提出现代大数据和成熟理论环境下，事后理论假设（post hoc theorizing）通常是最优选择。论证了有限时间和资源限制使得以结果优先而非无偏性为研究目标时，事后假设的“统计学习”效应超越了“达尔文选择”效应，从而带来更优的研究成果 [page::0][page::1][page::6][page::12][page::14][page::16][page::17]
RELATIVE PORTFOLIO OPTIMIZATION VIA A VALUE AT RISK BASED CONSTRAINT
本文针对n个投资者在无套利且完备的金融市场中，考虑其期望效用最大化的同时，要保证以一定概率其终端财富超过竞争对手定义的基准。通过引入基于VaR的相对表现约束，问题转化为含概率约束的博弈，探讨了不同效用函数下的Nash均衡结构，特别是log效用和幂效用情况，并对多代理人问题进行了区分概率和权重求解。数值例子基于Black-Scholes市场展示wealth分布差异及策略波动性，富裕投资者受竞争影响较小，较贫困投资者则风险和波动性较大 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::10][page::12][page::22]
The Anatomy of Value Creation: Input-Output Linkages, Policy Shifts, and Economic Impact in India’s Mobile Phone GVC
本论文基于印度7位数产品分类的供应使用表(SUT)和投入产出表(IOT)构建，精确量化印度手机制造业在全球价值链中的国内附加值(DVA)、就业创造及产品升级。实证结果显示该行业在政策转向出口导向后，国内附加值份额显著提升，间接附加值激增，带动了超过百万的直接和间接就业，同时出口产品质量明显提高，验证了战略政策推动下的产业升级路径和经济效益 [page::0][page::11][page::12][page::15][page::20]。
