金融工程跟踪报告：战略性配置分级A板块时机显现
报告分析了分级A隐含收益率与中债企业债收益率的利差，发现分级A隐含收益率高达7.03%，与10年AA级企业债收益率的1%的利差接近历史极值，存在较大低估，提示长期战略性配置机会。同时，报告通过蒙特卡洛方法建立了分级A的隐含收益率测算模型，为投资者提供定价与风险参考。[page::0][page::2][page::3]
金融研报AI分析
北上资金增量信息：陆股通的选股能力
报告基于陆股通及公募基金持仓数据构建14个选股因子，揭示北上资金及公募基金自2016年以来均展现了较强选股能力，且两者持仓相似度不断提升。陆股通资金长短期持仓比例及变动均对未来股价具有预测能力，公募基金在2017年后选股能力超过陆股通。两资金偏好高ROE、非低估值股票，导致估值因子失效，剔除两类资金影响后修正BP因子恢复有效性。报告结合基本面与动量机制分析选股能力产生机理，为量化因子构建与资产配置提供实证支持 [page::0][page::4][page::7][page::11][page::15][page::21][page::24][page::28][page::29][page::30]
中蒙俄经济走廊规划下投资机会
本报告围绕中蒙俄经济走廊规划与合作进展，重点分析中俄、中蒙双边贸易总额的增长趋势及相关推动项目，梳理了涉及能源、交通基建及进出口贸易的重点上市公司和供应链关系，为投资者提供具体投资标的建议 [page::0][page::1][page::2]
中国经济上行折返，静待信心恢复——资产因子与股债配置策略 6 月
报告通过多维宏观因子体系跟踪全球经济走势，结合风险平价模型和普林格周期配置模型，分析当前中国经济处于经济周期第一阶段，建议配置债券和防御性资产。风险平价策略年化收益约3.9%，最大回撤不到3%，普林格周期策略过去7年年化收益20.1%，表现稳健。同时债券久期择时策略持续优于基准，股票择时策略基于财报超预期指标评估，不建议高配主板股票，推荐精选受益于内生增长的超预期个股 [page::0][page::6][page::10][page::11][page::12][page::17]
金融工程深度报告·量化基本面与资产配置的高效整合
本报告构建了结合宏观变量的资产配置分析体系，提出基于美元时钟与投资时钟的定量时钟模型，验证不同经济周期下的资产相对强弱关系以优化配置。报告深入分析库存周期对上游原材料和中游制造板块的择时策略效用，并实证检验价值成长与大盘小盘的风格轮动配置，显示经济状态对风格表现的显著影响。此外，报告揭示资产价格充分反映市场对经济预期，量化港股有效选股因子，特别是低特质波动率因子的显著超额收益，以及可转债信用申购改革对投资者的不同影响，期货持仓信息的价格指示效应和基于持仓的量化期货策略的优异表现。基金精选组合回测表明多风格、规模配置均有超额收益。整体策略通过Black-Litterman模型融合战略配置与战术择时，辅以严谨量化验证，为资产配置提供科学参考[page::0][page::6][page::12][page::19][page::22][page::29][page::42][page::45][page::48][page::50]
“逐鹿”Alpha 专题报告 （二十二）——Factor oo I 基本面因子挖掘统一框架
本报告构建了一个集成多种因子生成技术的基本面因子挖掘统一框架，通过自动化处理数据频率与量纲，并引入相关性惩罚机制优化因子筛选，有效提升了因子多样性和计算效率。采用Cython与流式计算技术显著提升因子计算速度，结合随机法、枚举法和领域知识生成因子池，并利用锦标赛法和惩罚机制筛选优质因子。报告最终展示了三个表现优异且相关性低的基本面因子，兼顾可解释性和预测能力，为量化多因子模型提供坚实工具支持 [page::0][page::2][page::6][page::10][page::16]
白马行情下，2017 高送转股票如何去选？
本报告基于2007-2016年股票财务及市场指标，构建logistic回归模型精确预测下一年高送转股票概率，历史预测准确率高达70%，特别是top20股票准确率超过72%。报告精选2017年年报高送转概率排名前50只股票，建议于11月初入场，11月底出场以规避12月回调风险。模型历年组合表现优异，月超额收益达8%以上，为投资者提供有效的高送转白马股投资参考[page::0][page::1][page::2].
“逐鹿”Alpha专题报告（十五）：基于领域知识生成的基本面因子挖掘框架
本报告提出基于领域知识结合遗传规划和枚举法的基本面因子挖掘框架，通过进化算法快速生成因子领域知识，批量构造并筛选有效基本面和估值因子。利用2010-2019年样本数据，针对沪深市场因子IC及相关性进行检验，获得多组表现优异的多空因子组合，展现良好的收益特征和风险控制能力，为股票量化因子挖掘提供系统思路与实践路径 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::20].
各板块业绩预告历史上偏离实际值有多大？“基本面量化”系列思考之六
本报告重点分析了不同板块业绩预告披露细则差异及其历史准确性，发现创业板业绩预告披露率最高且相对准确，但普遍有约2%的增速高估；结合创业板分行业增速变化，TMT及医药等行业表现较好；进一步通过中信一级行业聚类归类为7大板块，并跟踪各板块及重点行业基本面趋势和业绩预测，指导投资判断[page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::9][page::12][page::13]
中国处于普林格周期第六阶段，黄金国债超配——资产因子与股债配置策略 2 月
本报告通过构建宏观因子、全球资产因子及基于改进普林格周期的资产配置模型，结合国内外债券久期择时策略和A股上市公司业绩跟踪，实现跨资产与多因子协同配置。当前中国经济处于普林格周期第六阶段，建议超配黄金和国债。中债久期择时策略表现优于基准，美债策略建议切换现金持有。股市方面，三大指数业绩超预期回落，建议精选受益于中国经济内生增长的结构性个股。风险平价策略及普林格周期轮动策略均展现稳健收益与较低回撤特征。[page::0][page::3][page::6][page::10][page::11][page::12][page::15][page::17]
看好下游消费和TMT行业的相对收益基本面量化模型跟踪 2023年6月
本报告基于剩余收益模型和自下而上的分析师预期，结合三大经济周期判断A股盈利趋势，预测2023年二季度万得全A和非金融ROE分别为7.95%和7.06%，行业配置聚焦食品饮料、传媒、计算机和国防军工四个高景气度行业，结合拥挤度及机构调研数据支持当前行业轮动配置建议，强调量化模型可能失效风险 [page::1][page::5][page::10][page::12][page::23][page::32]
中国经济企稳信号明确，警惕海外风险——资产因子与股债配置策略 8 月
本报告通过构建跨市场宏观因子体系，结合资产风险平价策略与普林格周期配置，分析中国经济企稳信号与海外风险态势。报告指出当前中国经济处于普林格周期阶段二，建议配置股票，债市方面建议三季度切换至长久期进攻组合。上市公司业绩虽整体超预期偏弱，但结构性机会显现，改进版普林格周期战术资产轮动策略过去7年年化收益近20%，表现稳健 [page::0][page::3][page::10][page::11][page::12][page::17]。
配对交易 2013 第 21 期.统计
本报告总结了2013年第21期配对交易操作情况，详列买入和卖出股票及ETF的价格变动，计算理论收益为1.881%，产品累计收益达到约15.55%，体现配对交易策略的持续盈利能力[page::0][page::1]。
量化基本面深度专题：如何提前预测商誉减值大拐点？
本报告系统分析了创业板商誉减值的构成与来源，结合外延并购与业绩承诺完成情况，建模预测2018-2020年商誉减值走势，测算结果显示2018年商誉减值略增至135亿，2019年后逐年下降，提示商誉减值风险逐步释放，为投资者识别并购相关风险提供量化工具[page::0][page::3][page::11][page::14]。
基金自购行为量化分析量化择时第5期
本报告系统量化分析了基金自购行为的演变及其对基金净值的影响。自2013年以来，基金管理人自购次数和参与公司数持续增长，自购行为多集中于市场调整期。主动权益型基金自购次数居首，自购公告后主动权益型和ETF基金净值短期内均显著反弹，固收+及纯债基金表现稳定硬朗。此外，基金自购在注入市场流动性、提振投资者信心和引导价值投资方面具有积极作用，显示基金管理人对市场的乐观预期，有望推动A股市场逐步修复 [page::1][page::2][page::6][page::11][page::12][page::7][page::4]。
如何解读陆股通资金？—基于陆股通数据的择时与选股模型
本报告系统分析陆股通资金的持仓特点与动态行为，通过二阶矩视角创新构建择时模型，实现资金异动的稳健识别，提升择时收益和风险控制能力。同时，基于“净流入占比”构建量化选股因子，成功应用于沪深300增强组合，实现显著超额收益和高信息比率。报告结合多个量化回测案例与图表，验证模型有效性，为外资行为研究与量化投资策略提供理论及实操参考[page::0][page::4][page::7][page::15][page::17]
中信建投一致预期因子体系搭建：——因子深度研究系列
本报告基于分析师预期数据，发掘影响分析师预测偏度的关键因素（如市值、行业、财务指标、换手率等），提出基于残差偏度加权的分析师预期因子构建方法，并辅以业绩预告和快报信息提升预测准确性。实证测试显示，中信建投算法构建的一致预期因子在年化收益、夏普比率及最大回撤等指标上优于朝阳永续算法，因子有效性经过多元回归验证，覆盖度和时效性分析也印证数据质量。[page::0][page::8][page::13][page::23][page::27]
因子深度研究系列：市值因子择时
本报告围绕市值因子择时展开，采用逐步回归法及精选宏观变量和市场指标（房地产开发投资、CPI、PPI、沪深300涨跌幅、中证500涨跌幅、波动率、收益区分度及12月效应）挖掘稳定解释变量。精选变量方法相比逐步回归明显提升市值因子年化收益率至27.70%，信息比率1.26，且最大回撤显著降低，胜率提升至69.88%。结果显示，结合宏观与市场因子择时能有效捕捉市值因子风格切换，增强因子收益和降低风险 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::13][page::14]
重要指数成分调整事件效应回顾及 2022 年12 月调整名单预测
本报告系统回顾了2011年以来沪深300、中证500、上证180和上证50四大重要指数的定期成分调整事件效应，展示了纳入和剔除样本在调整日前后的超额收益表现及多空组合收益走势，结合最新的被动指数基金跟踪规模变化，预测了2022年12月重要指数的调整名单，为投资者提供事件驱动交易机会参考 [page::0][page::2][page::3][page::7][page::8][page::9][page::10]。
家电行业量化基本面择时策略研究
本报告系统分析家电行业基本面与盈利影响因素，构建基于销量、价格和成本的量化营业利润估算模型，开发多空量化择时策略，对白电、黑电、小家电和厨电四个子行业实证回测，白色家电年化收益率高达20.48%，展示出量化基本面择时的投资价值与盈利潜力 [page::0][page::8][page::33][page::34][page::35][page::46]
